Nuevas dinámicas de las monedas estables digitales: Análisis de la moneda estable de JD y tendencias globales
Recientemente, se han producido varios eventos emblemáticos en el campo de las monedas estables:
El comité del Senado de EE. UU. aprobó la primera ley integral para regular las monedas estables, la ley GENIUS.
El Consejo Legislativo de Hong Kong aprobó oficialmente la ley de regulación de las monedas estables digitales.
La actitud de la China continental hacia el desarrollo de las monedas estables comienza a cambiar.
La empresa emisora de moneda estable Circle se ha cotizado exitosamente en la Bolsa de Nueva York.
Además, en la industria se considera comúnmente que las monedas estables ancladas al dólar son una extensión de la hegemonía del dólar en el ámbito digital, mientras que las monedas estables ancladas al dólar de Hong Kong podrían ser una exploración de la internacionalización del renminbi.
Aunque la moneda estable de JD se emite en Hong Kong, aún se puede considerar un intento activo de China en el campo de las monedas digitales. Este artículo analizará el contexto, los avances y la implementación técnica del proyecto de moneda estable de JD en Hong Kong, evaluará su impacto en JD, Hong Kong y el continente chino, y explorará el modelo de rentabilidad de las monedas estables, el entorno político y las tendencias globales.
1. Resumen del progreso actual
La empresa JD Coin Chain Technology ( de JD Group en Hong Kong ) está promoviendo activamente un piloto de emisión de moneda estable en dólares de Hong Kong, con el objetivo de mejorar la capacidad de pagos transfronterizos y servir a la economía real. Este proyecto comenzó a finales de 2023, cuando el gobierno de la Región Administrativa Especial de Hong Kong anunció que establecería un sistema de licencias para emisores de monedas estables. El equipo de JD ha investigado y descubierto que emitir monedas estables de pago a través de blockchain puede resolver los problemas de liquidación transfronteriza y proporcionar servicios a otras empresas.
JD fue seleccionada con éxito en julio de 2024 como uno de los primeros participantes en el "sandbox de emisores de monedas estables" publicado por la Autoridad Monetaria de Hong Kong (HKMA). A partir de la segunda mitad de 2024, la moneda estable de JD entrará en la fase de prueba del sandbox de la Autoridad Monetaria de Hong Kong, enfocándose actualmente en aplicaciones para usuarios minoristas e institucionales en PC y dispositivos móviles, centrándose en escenarios como pagos transfronterizos, transacciones de inversión y consumo minorista diario.
JD mantiene una comunicación cercana con las autoridades regulatorias de Hong Kong y también colabora con reguladores de otras regiones del mundo para promover la expansión global de la moneda estable. Actualmente, la moneda estable de JD aún no se ha emitido oficialmente al público, y la empresa enfatiza que no hay canales de compra públicos disponibles. Según el responsable del proyecto, este se encuentra en la fase final de pruebas en un entorno controlado, y se espera que se lance al mercado una vez que Hong Kong emita oficialmente la licencia.
La línea de tiempo general es la siguiente:
Fin de 2023: Hong Kong establece un marco regulatorio para las monedas estables
Julio de 2024: Jingdong entra en la prueba de sandbox
Mayo de 2025: El Consejo Legislativo de Hong Kong aprueba la "Ley de moneda estable"
Mediados de 2025: La moneda estable de JD.com completa múltiples rondas de pruebas, la emisión está próxima.
Durante el avance del proyecto, JD.com ha colaborado estrechamente con reguladores y socios de la industria. Desde el lanzamiento del piloto del sandbox por parte de la Autoridad Monetaria de Hong Kong en marzo de 2024, ha recibido consultas de decenas de instituciones. Las primeras instituciones que participan en el sandbox, además de JD.com, incluyen a Yuan Coin Technology, que emite la moneda estable en HKD "HKDR", así como un proyecto conjunto de moneda estable en HKD liderado por Standard Chartered Hong Kong. En el ámbito regulatorio, la Autoridad Monetaria de Hong Kong, la Oficina de Asuntos Económicos y la Tesorería, entre otros, mantienen comunicación con JD.com Blockchain Technology para asegurar la conformidad del proyecto. JD.com también está explorando oportunidades de colaboración con instituciones financieras tradicionales como Standard Chartered Bank ( Hong Kong ) para mejorar conjuntamente el ecosistema de aplicación de la moneda estable.
Es importante señalar que la autoridad de regulación financiera de Hong Kong implementará oficialmente el "Reglamento de moneda estable" el 30 de mayo de 2025, lo que marca un paso más cerca de la emisión oficial con licencia para las primeras instituciones piloto como JD.com. Con el apoyo del sandbox regulatorio, el proyecto de moneda estable de JD.com avanza sin problemas, sentando las bases para la emisión oficial en la próxima fase.
2. Significado estratégico
Para el grupo JD, emitir una moneda estable digital tiene un importante valor estratégico.
Las monedas estables pueden servir como la infraestructura de pago para los negocios globales de JD.com, resolviendo los puntos críticos en la liquidación de pagos transfronterizos. Liu Peng, CEO de JD Coin Chain Technology, afirmó que las monedas estables tienen ciertas propiedades monetarias y también cuentan con las ventajas tecnológicas de los activos digitales, lo que puede compensar la gran volatilidad de las monedas criptográficas tradicionales, destacándose en el campo de los pagos. La posición de la moneda estable de JD.com no se limita a servir a su propio ecosistema de comercio electrónico, sino que está orientada a empresas y personas de todo el mundo, proporcionando soluciones de pago más eficientes, de bajo costo y seguras. Al dominar el puente de intercambio entre moneda fiduciaria y criptomonedas, JD.com espera obtener una ventaja en áreas como el comercio electrónico transfronterizo y la liquidación de pagos en mercados extranjeros.
Además, la emisión de moneda estable también puede aportar recursos y beneficios a la división de tecnología financiera de JD.com, como obtener ingresos por intereses de los fondos depositados por los usuarios, mejorar la acumulación de datos de transacciones, etc.
En general, los proyectos de moneda estable ayudan a consolidar a JD como una empresa de servicios impulsada por la tecnología, ampliando el mapa de la tecnología financiera.
Para el centro financiero internacional de Hong Kong, la elección de JD.com de emitir una moneda estable en Hong Kong resalta el valor único de Hong Kong en las pruebas de moneda digital.
El gobierno de la Región Administrativa Especial de Hong Kong ha estado abrazando activamente los activos virtuales y la industria Web3 en los últimos años, esforzándose por consolidar la posición de Hong Kong como un centro financiero internacional. La aprobación de la "reglamento de monedas estables" y el avance del piloto de sandbox han convertido a Hong Kong en la primera jurisdicción del mundo en establecer un marco regulatorio integral para las monedas estables respaldadas por moneda fiduciaria. Esto tiene un gran significado para Hong Kong: en primer lugar, las monedas estables, como representantes de la infraestructura financiera digital, tienen el potencial de aumentar la vitalidad innovadora y la ventaja competitiva del mercado financiero de Hong Kong; en segundo lugar, el piloto de monedas estables ha atraído la participación de conocidas empresas nacionales e internacionales, incluyendo JD.com y Standard Chartered, lo que ha impulsado el interés del mercado de capitales en los conceptos relacionados; en tercer lugar, al regular las monedas estables en Hong Kong, este puede tener cierta voz en la formulación de reglas internacionales.
Hay análisis que indican que el desarrollo de la moneda estable es en esencia una extensión de la posición dominante del dólar en el ámbito de las criptomonedas; quien establezca las reglas podrá tener la ventaja en la reconfiguración del sistema monetario en el futuro. Por lo tanto, Hong Kong apuesta por la moneda estable y tiene la esperanza de desempeñar un papel clave en la próxima ronda de transformación financiera.
La prueba de la moneda estable de Hong Kong también tiene un significado revelador para el desarrollo de las finanzas digitales en el continente chino.
Actualmente, la China continental mantiene una actitud de estricta regulación hacia las criptomonedas y las monedas estables, promoviendo principalmente la implementación de la moneda digital del banco central ( el yuan digital ). Sin embargo, la práctica en Hong Kong demuestra que, dentro de un marco de cumplimiento, las monedas estables pueden ser utilizadas como herramientas de pago y no solo como activos especulativos, y la lógica regulatoria está cambiando para considerarlas como infraestructura financiera. Un informe de investigación de CITIC Securities sugiere que la legislación sobre monedas estables en Hong Kong y Estados Unidos proporcionará un medio de transacción estable para la tokenización de activos reales, facilitando la implementación de proyectos de activos del mundo real ( RWA ) por parte de empresas de la China continental en Hong Kong.
Al mismo tiempo, se espera que la implementación de la política de moneda estable impulse indirectamente la cooperación entre Hong Kong y el continente en la construcción de interfaces para liquidaciones transfronterizas en yuan digital y financiamiento de cadenas de suministro. Liu Peng de JD también reveló que el equipo está investigando activamente la posibilidad de emitir una moneda estable vinculada al yuan offshore, proporcionando nuevas herramientas para la circulación transfronteriza del yuan, pero esto requiere comunicación con los reguladores del continente.
Se puede prever que el exitoso piloto de la moneda estable en Hong Kong proporcionará un ejemplo para la observación en el continente: por un lado, verificando la efectividad real de la moneda digital en la liquidación comercial y el pago del consumo; por otro lado, también forzando al continente a reflexionar sobre cómo, bajo condiciones de seguridad y control, absorber las ventajas de la moneda estable e integrarlas en el futuro sistema financiero digital. Por ejemplo, no se puede descartar que el futuro renminbi digital haga referencia al mecanismo de la moneda estable, mejorando la usabilidad transfronteriza y las funciones de programación, entre otras.
En resumen, el proyecto de moneda estable de Hong Kong, como "campo de pruebas de vanguardia", sus experiencias y lecciones influirán en la dirección de la regulación e innovación financiera digital en el continente chino.
3. Implementación técnica
3.1 Arquitectura técnica y elección de la cadena subyacente
La moneda estable de JD se emite utilizando una arquitectura de tecnología blockchain, y es un token digital basado en la cadena pública (Public Blockchain). Según el responsable del proyecto, la moneda estable de JD estará anclada al dólar de Hong Kong (HKD), manteniendo la estabilidad de su valor en una proporción de 1:1. Esto significa que por cada moneda estable de JD emitida, hay un activo de reserva equivalente a 1 dólar de Hong Kong respaldándola.
Elegir una cadena pública como base es para aprovechar las características del libro mayor distribuido de blockchain, la transmisión punto a punto y la programabilidad, logrando así un flujo de valor transparente y una liquidación rápida. Al mismo tiempo, utilizar cadenas públicas populares ayuda a mejorar la compatibilidad de la moneda estable, facilitando la integración con diferentes billeteras, plataformas de intercambio y aplicaciones.
Actualmente no se ha publicado el nombre específico de la cadena pública en la que se basa, pero se especula que podría estar basada en cadenas maduras como Ethereum, o en una actualización de la arquitectura de cadena de alianza regulada desarrollada por JD.com, para equilibrar el rendimiento y las necesidades de cumplimiento.
3.2 Mecanismo de anclaje y custodia de reservas
Como moneda estable de fiat, la moneda estable de JD adopta un mecanismo de anclaje con reservas del 100%, es decir, cada unidad de token tiene activos de alta calidad y alta liquidez como respaldo, para garantizar la estabilidad de precios y que los poseedores puedan canjear al valor nominal.
Según la información de los sitios web de Jingdong Coin Chain Technology y Yuan Coin Technology, las dos monedas estables que se lanzarán pronto están vinculadas 1:1 al dólar de Hong Kong, y los activos de reserva están compuestos por activos de alta liquidez, depositados en cuentas independientes de instituciones financieras autorizadas, y se proporcionan informes de divulgación periódicos para consulta externa. Esto significa que la reserva de la moneda estable de Jingdong puede consistir principalmente en efectivo y depósitos bancarios, bonos del gobierno a corto plazo y otros activos de bajo riesgo, depositados en cuentas de bancos custodios aprobados, aislados de los fondos propios del emisor. Este tipo de arreglo de custodia puede prevenir que el emisor malverse las reservas y proteger los derechos de los titulares.
Las regulaciones de Hong Kong exigen que los emisores de monedas estables deban canjear los tokens de los titulares a su valor nominal en cualquier momento, por lo que el diseño de la moneda estable de JD cuenta con un mecanismo de canje completo: los usuarios pueden presentar una solicitud de canje, y el emisor se compromete a pagar en moneda fiduciaria equivalente en un plazo razonable. Al mismo tiempo, el sistema registrará el proceso de emisión y recompra a través de contratos inteligentes o sistemas de backend, asegurando que la cantidad de tokens en la cadena corresponda en tiempo real con los activos de reserva.
3.3 Pagos transfronterizos y mecanismos de contratos inteligentes
Uno de los puntos clave de la implementación técnica de la moneda estable de JD en el escenario de pagos transfronterizos es su aplicación.
Gracias a las características de transmisión punto a punto de la blockchain, la liquidación de fondos entre dos lugares puede eludir los intermediarios tradicionales de múltiples niveles, logrando casi tiempo real en la llegada de fondos y reduciendo las tarifas de remesas transfronterizas y los costos de tipo de cambio. Según JD.com, los escenarios de prueba incluyen pagos en comercio transfronterizo y pagos al por menor. Por ejemplo, en el comercio electrónico transfronterizo, los consumidores en el extranjero pueden pagar directamente con la moneda estable de JD.com, ahorrando en tarifas de conversión en comparación con los canales de tarjetas de crédito; los proveedores también pueden recuperar los pagos a tiempo a través de la moneda estable, acelerando la rotación de fondos.
Además, JD.com está probando el pago con moneda estable en su tienda en línea de Hong Kong y Macao, lo que promete resolver los problemas de pagos al por menor que existían anteriormente, como la lenta liquidación y las altas tarifas.
En términos de mecanismos de contratos inteligentes, las monedas estables como tokens de blockchain son inherentemente programables. Esto significa que las empresas pueden integrar monedas estables en contratos inteligentes para lograr pagos automatizados e innovaciones financieras. Por ejemplo, en la financiación de la cadena de suministro, se puede redactar un contrato que libere automáticamente el pago en moneda estable al proveedor una vez que el sistema logístico confirme la recepción de la mercancía, reduciendo así la intervención manual y el riesgo crediticio. Asimismo, en juegos o transacciones de activos digitales, las monedas estables pueden actuar como medio de liquidación, logrando liquidaciones instantáneas y distribuciones de ganancias a través de contratos.
Se espera que la moneda estable de JD también admita funciones básicas de cumplimiento, como listas negras y funciones de congelación, para cumplir con los requisitos de anti-lavado de dinero y sanciones (, similar a lo que hacen las monedas estables principales como USDC ).
En términos de la solución técnica general, la moneda estable de Jingdong equilibra la apertura y la conformidad, combinando métodos en cadena y fuera de cadena, aprovechando las ventajas de la circulación transfronteriza de blockchain y alta disponibilidad, y al mismo tiempo cumpliendo con los requisitos regulatorios en aspectos como la custodia de reservas y la divulgación de información, sentando así las bases técnicas para su aplicación a gran escala en el futuro.
4. El modelo de ganancias de las monedas estables digitales
4.1 impuesto sobre la emisión de moneda y ingresos por diferencial de tasas
La principal fuente de ganancias derivadas de la emisión de moneda estable es el impuesto de acuñación o los ingresos por diferencial.
En esencia, los usuarios que poseen monedas convierten la moneda fiduciaria en moneda estable, lo que equivale a que el emisor obtiene un depósito de fondos sin intereses. El emisor puede invertir estos fondos de reserva en activos de interés de bajo riesgo, obteniendo así un margen de interés.
Tomando el ejemplo de las monedas estables globales, debido al aumento de las tasas de interés en los últimos años, las ganancias de los emisores de monedas estables han aumentado drásticamente. Según Circle, los ingresos por intereses de su moneda estable USDC fueron de solo 28 millones de dólares en 2021, mientras que se espera que se disparen a 2.1 mil millones de dólares en 2023. Esto refleja que cuando las tasas de interés aumentan, los emisores que tienen enormes reservas pueden obtener ingresos por intereses considerables. De manera similar, el emisor de Tether (USDT ) también reportó ganancias sorprendentes: en la primera mitad de 2023, la ganancia neta alcanzó aproximadamente 2.2 mil millones de dólares, principalmente proveniente de los ingresos por intereses de los bonos del Tesoro de EE. UU.
Para JD.com
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AirdropSweaterFan
· 07-30 16:55
¡Efectivamente, la moneda estable es lo mejor! Esta vez, JD tiene algo interesante.
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AllInDaddy
· 07-30 16:54
son solo nuevos tontos de los tontos
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GasOptimizer
· 07-30 16:39
Los datos de estabilidad son sólidos, la supervisión es continua~ si añades un 0.5% a la tasa de cobertura, eso significa que yo pierdo.
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ChainWatcher
· 07-30 16:37
Tsk, no tiene pocas ambiciones, ese paso en el distrito de Hong Kong fue ingenioso.
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BearWhisperGod
· 07-30 16:26
Otra vez quieres pescar, ¿eh? Espera a que te tomen por tonto.
Avances del proyecto de moneda estable de Jingdong y su impacto en el panorama de las finanzas digitales
Nuevas dinámicas de las monedas estables digitales: Análisis de la moneda estable de JD y tendencias globales
Recientemente, se han producido varios eventos emblemáticos en el campo de las monedas estables:
Además, en la industria se considera comúnmente que las monedas estables ancladas al dólar son una extensión de la hegemonía del dólar en el ámbito digital, mientras que las monedas estables ancladas al dólar de Hong Kong podrían ser una exploración de la internacionalización del renminbi.
Aunque la moneda estable de JD se emite en Hong Kong, aún se puede considerar un intento activo de China en el campo de las monedas digitales. Este artículo analizará el contexto, los avances y la implementación técnica del proyecto de moneda estable de JD en Hong Kong, evaluará su impacto en JD, Hong Kong y el continente chino, y explorará el modelo de rentabilidad de las monedas estables, el entorno político y las tendencias globales.
1. Resumen del progreso actual
La empresa JD Coin Chain Technology ( de JD Group en Hong Kong ) está promoviendo activamente un piloto de emisión de moneda estable en dólares de Hong Kong, con el objetivo de mejorar la capacidad de pagos transfronterizos y servir a la economía real. Este proyecto comenzó a finales de 2023, cuando el gobierno de la Región Administrativa Especial de Hong Kong anunció que establecería un sistema de licencias para emisores de monedas estables. El equipo de JD ha investigado y descubierto que emitir monedas estables de pago a través de blockchain puede resolver los problemas de liquidación transfronteriza y proporcionar servicios a otras empresas.
JD fue seleccionada con éxito en julio de 2024 como uno de los primeros participantes en el "sandbox de emisores de monedas estables" publicado por la Autoridad Monetaria de Hong Kong (HKMA). A partir de la segunda mitad de 2024, la moneda estable de JD entrará en la fase de prueba del sandbox de la Autoridad Monetaria de Hong Kong, enfocándose actualmente en aplicaciones para usuarios minoristas e institucionales en PC y dispositivos móviles, centrándose en escenarios como pagos transfronterizos, transacciones de inversión y consumo minorista diario.
JD mantiene una comunicación cercana con las autoridades regulatorias de Hong Kong y también colabora con reguladores de otras regiones del mundo para promover la expansión global de la moneda estable. Actualmente, la moneda estable de JD aún no se ha emitido oficialmente al público, y la empresa enfatiza que no hay canales de compra públicos disponibles. Según el responsable del proyecto, este se encuentra en la fase final de pruebas en un entorno controlado, y se espera que se lance al mercado una vez que Hong Kong emita oficialmente la licencia.
La línea de tiempo general es la siguiente:
Durante el avance del proyecto, JD.com ha colaborado estrechamente con reguladores y socios de la industria. Desde el lanzamiento del piloto del sandbox por parte de la Autoridad Monetaria de Hong Kong en marzo de 2024, ha recibido consultas de decenas de instituciones. Las primeras instituciones que participan en el sandbox, además de JD.com, incluyen a Yuan Coin Technology, que emite la moneda estable en HKD "HKDR", así como un proyecto conjunto de moneda estable en HKD liderado por Standard Chartered Hong Kong. En el ámbito regulatorio, la Autoridad Monetaria de Hong Kong, la Oficina de Asuntos Económicos y la Tesorería, entre otros, mantienen comunicación con JD.com Blockchain Technology para asegurar la conformidad del proyecto. JD.com también está explorando oportunidades de colaboración con instituciones financieras tradicionales como Standard Chartered Bank ( Hong Kong ) para mejorar conjuntamente el ecosistema de aplicación de la moneda estable.
Es importante señalar que la autoridad de regulación financiera de Hong Kong implementará oficialmente el "Reglamento de moneda estable" el 30 de mayo de 2025, lo que marca un paso más cerca de la emisión oficial con licencia para las primeras instituciones piloto como JD.com. Con el apoyo del sandbox regulatorio, el proyecto de moneda estable de JD.com avanza sin problemas, sentando las bases para la emisión oficial en la próxima fase.
2. Significado estratégico
Para el grupo JD, emitir una moneda estable digital tiene un importante valor estratégico.
Las monedas estables pueden servir como la infraestructura de pago para los negocios globales de JD.com, resolviendo los puntos críticos en la liquidación de pagos transfronterizos. Liu Peng, CEO de JD Coin Chain Technology, afirmó que las monedas estables tienen ciertas propiedades monetarias y también cuentan con las ventajas tecnológicas de los activos digitales, lo que puede compensar la gran volatilidad de las monedas criptográficas tradicionales, destacándose en el campo de los pagos. La posición de la moneda estable de JD.com no se limita a servir a su propio ecosistema de comercio electrónico, sino que está orientada a empresas y personas de todo el mundo, proporcionando soluciones de pago más eficientes, de bajo costo y seguras. Al dominar el puente de intercambio entre moneda fiduciaria y criptomonedas, JD.com espera obtener una ventaja en áreas como el comercio electrónico transfronterizo y la liquidación de pagos en mercados extranjeros.
Además, la emisión de moneda estable también puede aportar recursos y beneficios a la división de tecnología financiera de JD.com, como obtener ingresos por intereses de los fondos depositados por los usuarios, mejorar la acumulación de datos de transacciones, etc.
En general, los proyectos de moneda estable ayudan a consolidar a JD como una empresa de servicios impulsada por la tecnología, ampliando el mapa de la tecnología financiera.
Para el centro financiero internacional de Hong Kong, la elección de JD.com de emitir una moneda estable en Hong Kong resalta el valor único de Hong Kong en las pruebas de moneda digital.
El gobierno de la Región Administrativa Especial de Hong Kong ha estado abrazando activamente los activos virtuales y la industria Web3 en los últimos años, esforzándose por consolidar la posición de Hong Kong como un centro financiero internacional. La aprobación de la "reglamento de monedas estables" y el avance del piloto de sandbox han convertido a Hong Kong en la primera jurisdicción del mundo en establecer un marco regulatorio integral para las monedas estables respaldadas por moneda fiduciaria. Esto tiene un gran significado para Hong Kong: en primer lugar, las monedas estables, como representantes de la infraestructura financiera digital, tienen el potencial de aumentar la vitalidad innovadora y la ventaja competitiva del mercado financiero de Hong Kong; en segundo lugar, el piloto de monedas estables ha atraído la participación de conocidas empresas nacionales e internacionales, incluyendo JD.com y Standard Chartered, lo que ha impulsado el interés del mercado de capitales en los conceptos relacionados; en tercer lugar, al regular las monedas estables en Hong Kong, este puede tener cierta voz en la formulación de reglas internacionales.
Hay análisis que indican que el desarrollo de la moneda estable es en esencia una extensión de la posición dominante del dólar en el ámbito de las criptomonedas; quien establezca las reglas podrá tener la ventaja en la reconfiguración del sistema monetario en el futuro. Por lo tanto, Hong Kong apuesta por la moneda estable y tiene la esperanza de desempeñar un papel clave en la próxima ronda de transformación financiera.
La prueba de la moneda estable de Hong Kong también tiene un significado revelador para el desarrollo de las finanzas digitales en el continente chino.
Actualmente, la China continental mantiene una actitud de estricta regulación hacia las criptomonedas y las monedas estables, promoviendo principalmente la implementación de la moneda digital del banco central ( el yuan digital ). Sin embargo, la práctica en Hong Kong demuestra que, dentro de un marco de cumplimiento, las monedas estables pueden ser utilizadas como herramientas de pago y no solo como activos especulativos, y la lógica regulatoria está cambiando para considerarlas como infraestructura financiera. Un informe de investigación de CITIC Securities sugiere que la legislación sobre monedas estables en Hong Kong y Estados Unidos proporcionará un medio de transacción estable para la tokenización de activos reales, facilitando la implementación de proyectos de activos del mundo real ( RWA ) por parte de empresas de la China continental en Hong Kong.
Al mismo tiempo, se espera que la implementación de la política de moneda estable impulse indirectamente la cooperación entre Hong Kong y el continente en la construcción de interfaces para liquidaciones transfronterizas en yuan digital y financiamiento de cadenas de suministro. Liu Peng de JD también reveló que el equipo está investigando activamente la posibilidad de emitir una moneda estable vinculada al yuan offshore, proporcionando nuevas herramientas para la circulación transfronteriza del yuan, pero esto requiere comunicación con los reguladores del continente.
Se puede prever que el exitoso piloto de la moneda estable en Hong Kong proporcionará un ejemplo para la observación en el continente: por un lado, verificando la efectividad real de la moneda digital en la liquidación comercial y el pago del consumo; por otro lado, también forzando al continente a reflexionar sobre cómo, bajo condiciones de seguridad y control, absorber las ventajas de la moneda estable e integrarlas en el futuro sistema financiero digital. Por ejemplo, no se puede descartar que el futuro renminbi digital haga referencia al mecanismo de la moneda estable, mejorando la usabilidad transfronteriza y las funciones de programación, entre otras.
En resumen, el proyecto de moneda estable de Hong Kong, como "campo de pruebas de vanguardia", sus experiencias y lecciones influirán en la dirección de la regulación e innovación financiera digital en el continente chino.
3. Implementación técnica
3.1 Arquitectura técnica y elección de la cadena subyacente
La moneda estable de JD se emite utilizando una arquitectura de tecnología blockchain, y es un token digital basado en la cadena pública (Public Blockchain). Según el responsable del proyecto, la moneda estable de JD estará anclada al dólar de Hong Kong (HKD), manteniendo la estabilidad de su valor en una proporción de 1:1. Esto significa que por cada moneda estable de JD emitida, hay un activo de reserva equivalente a 1 dólar de Hong Kong respaldándola.
Elegir una cadena pública como base es para aprovechar las características del libro mayor distribuido de blockchain, la transmisión punto a punto y la programabilidad, logrando así un flujo de valor transparente y una liquidación rápida. Al mismo tiempo, utilizar cadenas públicas populares ayuda a mejorar la compatibilidad de la moneda estable, facilitando la integración con diferentes billeteras, plataformas de intercambio y aplicaciones.
Actualmente no se ha publicado el nombre específico de la cadena pública en la que se basa, pero se especula que podría estar basada en cadenas maduras como Ethereum, o en una actualización de la arquitectura de cadena de alianza regulada desarrollada por JD.com, para equilibrar el rendimiento y las necesidades de cumplimiento.
3.2 Mecanismo de anclaje y custodia de reservas
Como moneda estable de fiat, la moneda estable de JD adopta un mecanismo de anclaje con reservas del 100%, es decir, cada unidad de token tiene activos de alta calidad y alta liquidez como respaldo, para garantizar la estabilidad de precios y que los poseedores puedan canjear al valor nominal.
Según la información de los sitios web de Jingdong Coin Chain Technology y Yuan Coin Technology, las dos monedas estables que se lanzarán pronto están vinculadas 1:1 al dólar de Hong Kong, y los activos de reserva están compuestos por activos de alta liquidez, depositados en cuentas independientes de instituciones financieras autorizadas, y se proporcionan informes de divulgación periódicos para consulta externa. Esto significa que la reserva de la moneda estable de Jingdong puede consistir principalmente en efectivo y depósitos bancarios, bonos del gobierno a corto plazo y otros activos de bajo riesgo, depositados en cuentas de bancos custodios aprobados, aislados de los fondos propios del emisor. Este tipo de arreglo de custodia puede prevenir que el emisor malverse las reservas y proteger los derechos de los titulares.
Las regulaciones de Hong Kong exigen que los emisores de monedas estables deban canjear los tokens de los titulares a su valor nominal en cualquier momento, por lo que el diseño de la moneda estable de JD cuenta con un mecanismo de canje completo: los usuarios pueden presentar una solicitud de canje, y el emisor se compromete a pagar en moneda fiduciaria equivalente en un plazo razonable. Al mismo tiempo, el sistema registrará el proceso de emisión y recompra a través de contratos inteligentes o sistemas de backend, asegurando que la cantidad de tokens en la cadena corresponda en tiempo real con los activos de reserva.
3.3 Pagos transfronterizos y mecanismos de contratos inteligentes
Uno de los puntos clave de la implementación técnica de la moneda estable de JD en el escenario de pagos transfronterizos es su aplicación.
Gracias a las características de transmisión punto a punto de la blockchain, la liquidación de fondos entre dos lugares puede eludir los intermediarios tradicionales de múltiples niveles, logrando casi tiempo real en la llegada de fondos y reduciendo las tarifas de remesas transfronterizas y los costos de tipo de cambio. Según JD.com, los escenarios de prueba incluyen pagos en comercio transfronterizo y pagos al por menor. Por ejemplo, en el comercio electrónico transfronterizo, los consumidores en el extranjero pueden pagar directamente con la moneda estable de JD.com, ahorrando en tarifas de conversión en comparación con los canales de tarjetas de crédito; los proveedores también pueden recuperar los pagos a tiempo a través de la moneda estable, acelerando la rotación de fondos.
Además, JD.com está probando el pago con moneda estable en su tienda en línea de Hong Kong y Macao, lo que promete resolver los problemas de pagos al por menor que existían anteriormente, como la lenta liquidación y las altas tarifas.
En términos de mecanismos de contratos inteligentes, las monedas estables como tokens de blockchain son inherentemente programables. Esto significa que las empresas pueden integrar monedas estables en contratos inteligentes para lograr pagos automatizados e innovaciones financieras. Por ejemplo, en la financiación de la cadena de suministro, se puede redactar un contrato que libere automáticamente el pago en moneda estable al proveedor una vez que el sistema logístico confirme la recepción de la mercancía, reduciendo así la intervención manual y el riesgo crediticio. Asimismo, en juegos o transacciones de activos digitales, las monedas estables pueden actuar como medio de liquidación, logrando liquidaciones instantáneas y distribuciones de ganancias a través de contratos.
Se espera que la moneda estable de JD también admita funciones básicas de cumplimiento, como listas negras y funciones de congelación, para cumplir con los requisitos de anti-lavado de dinero y sanciones (, similar a lo que hacen las monedas estables principales como USDC ).
En términos de la solución técnica general, la moneda estable de Jingdong equilibra la apertura y la conformidad, combinando métodos en cadena y fuera de cadena, aprovechando las ventajas de la circulación transfronteriza de blockchain y alta disponibilidad, y al mismo tiempo cumpliendo con los requisitos regulatorios en aspectos como la custodia de reservas y la divulgación de información, sentando así las bases técnicas para su aplicación a gran escala en el futuro.
4. El modelo de ganancias de las monedas estables digitales
4.1 impuesto sobre la emisión de moneda y ingresos por diferencial de tasas
La principal fuente de ganancias derivadas de la emisión de moneda estable es el impuesto de acuñación o los ingresos por diferencial.
En esencia, los usuarios que poseen monedas convierten la moneda fiduciaria en moneda estable, lo que equivale a que el emisor obtiene un depósito de fondos sin intereses. El emisor puede invertir estos fondos de reserva en activos de interés de bajo riesgo, obteniendo así un margen de interés.
Tomando el ejemplo de las monedas estables globales, debido al aumento de las tasas de interés en los últimos años, las ganancias de los emisores de monedas estables han aumentado drásticamente. Según Circle, los ingresos por intereses de su moneda estable USDC fueron de solo 28 millones de dólares en 2021, mientras que se espera que se disparen a 2.1 mil millones de dólares en 2023. Esto refleja que cuando las tasas de interés aumentan, los emisores que tienen enormes reservas pueden obtener ingresos por intereses considerables. De manera similar, el emisor de Tether (USDT ) también reportó ganancias sorprendentes: en la primera mitad de 2023, la ganancia neta alcanzó aproximadamente 2.2 mil millones de dólares, principalmente proveniente de los ingresos por intereses de los bonos del Tesoro de EE. UU.
Para JD.com