El mercado de monedas estables se calienta, las instituciones se posicionan

Las monedas estables están desatando una nueva ola de entusiasmo en el mercado.

Recientemente, se ha informado que una empresa internacional de tecnología está planeando solicitar licencias de moneda estable en Hong Kong y Singapur. La empresa respondió que está acelerando la inversión y ampliando la cooperación en la gestión de tesorería global, y que está invirtiendo en la aplicación a gran escala de la innovación en IA, blockchain y monedas estables.

"Damos la bienvenida a la aprobación del proyecto de ley de "moneda estable" por parte del Consejo Legislativo de Hong Kong, que entrará en vigor el 1 de agosto, y esperamos presentar solicitudes lo antes posible una vez que se abran los canales correspondientes, con la esperanza de contribuir más al desarrollo del futuro centro financiero internacional de Hong Kong." dijo la empresa.

También se informa que ejecutivos de la empresa han revelado que han iniciado la solicitud de licencia para la moneda estable en Hong Kong, y que ya han tenido varias rondas de comunicación con las autoridades de regulación.

El 12 de junio, las acciones relacionadas con el concepto de la bolsa de Hong Kong subieron colectivamente, entre ellas una empresa financiera que tuvo un aumento repentino durante el día, con un incremento del 54.24%.

Entonces, ¿qué es realmente una moneda estable? ¿Cuál es el espacio de desarrollo de la moneda estable de Hong Kong? ¿Por qué las instituciones financieras y las empresas de tecnología están entrando en el juego? ¿Qué desafíos enfrenta la industria?

Activos respaldados para garantizar la estabilidad

Durante mucho tiempo, la gran volatilidad de los precios de los activos virtuales ha sido objeto de críticas en el mercado. Las monedas estables, al estar ancladas a activos específicos, tienen precios relativamente estables, lo que facilita la acumulación de confianza en su valor.

Según la "Reglamento de Moneda Estable" publicado por el Gobierno de la Región Administrativa Especial de Hong Kong, las monedas estables deben mantener un valor estable referenciando un único activo o un conjunto de activos. Hong Kong también define específicamente el concepto de "moneda estable designada", que se refiere a las monedas estables que mantienen un valor estable referenciando moneda oficial, unidad de cálculo designada, forma de almacenamiento de valor económico designada o una combinación de las mismas.

La moneda estable más conocida es el USDT, que está vinculado al dólar estadounidense. La empresa emisora ha declarado que todos los USDT están vinculados 1:1 a la moneda legal correspondiente y están respaldados por un 100% de reservas.

Para garantizar la verdadera estabilidad de la moneda estable, lugares como Estados Unidos, Reino Unido, Unión Europea, Hong Kong y Singapur han establecido requisitos estrictos para los activos de reserva de la moneda estable.

La "regulación" de Hong Kong establece que el valor de mercado de la combinación de activos de reserva debe ser al menos igual al valor nominal de las monedas estables especificadas que no han sido canjeadas y que están en circulación, y que los activos de reserva deben ser de alta calidad, alta liquidez y con el menor riesgo de inversión.

La "Ley de Genius" en progreso en los Estados Unidos exige que la emisión de monedas estables respaldadas por pagos debe ser soportada por un ratio de activos de reserva de al menos 1:1, incluyendo efectivo en dólares, bonos del gobierno de EE. UU. a corto plazo, entre otros.

Las reglas sobre moneda estable en el Reglamento de la Unión Europea sobre los Mercados de Activos Criptográficos entrarán en vigor el 30 de junio de 2024. Singapur publicó en agosto de 2023 regulaciones sobre la moneda estable, aplicables a las monedas estables de moneda única emitidas en Singapur. La Autoridad de Conducta Financiera del Reino Unido también recomendó a los emisores asegurarse de que las monedas estables en circulación estén respaldadas 1:1 por activos de bajo riesgo y alta liquidez.

Los expertos de la industria indican que el objetivo de establecer un vínculo 1:1 es garantizar que la moneda estable que poseen los usuarios esté respaldada por activos reales, evitando el riesgo de "finanzas vacías" o de corridas. Un vínculo 1:1 significa que cada unidad de moneda estable corresponde a activos reales de igual valor, lo que ayuda a aumentar la confianza de los inversores y usuarios. Si las reservas no cubren el total, la promesa de "redención a valor nominal" de la moneda estable se volverá inválida, afectando su funcionalidad de circulación y liquidación.

Hay opiniones que sugieren que Estados Unidos vinculará las monedas estables con los bonos del Tesoro estadounidense, con el objetivo de construir un "sistema de Bretton Woods digital".

El profesor de la Facultad de Derecho de la Universidad Central de Finanzas y Economía señaló que Estados Unidos promulga regulaciones con consideraciones de interés propio. Los requisitos de reservas de moneda estable incluyen efectivo en dólares, bonos del gobierno de EE. UU., etc., lo que significa que los emisores de moneda estable se convertirán en grandes compradores de bonos del gobierno de EE. UU.

Un informe de cierta institución considera que la legislación sobre monedas estables en EE. UU. podría publicarse pronto, y se espera que para finales de 2028 la oferta total de monedas estables aumente de los 230 mil millones de dólares actuales a 2 billones de dólares, generando una nueva demanda de 1.6 billones de dólares en bonos del Tesoro a corto plazo de EE. UU.

Buscar casos de uso

Actualmente, el tamaño total de las monedas estables es de aproximadamente 230 mil millones de dólares, y las dos que tienen la mayor participación de mercado son USDT y USDC, con cuotas del 63% y 25%, respectivamente.

Para participar en el mercado de moneda estable, Hong Kong está acelerando el proceso relevante. En marzo de 2023, se lanzó un "sandbox" para emisores de moneda estable, proporcionando un entorno de prueba para las entidades que deseen emitir moneda estable respaldada por moneda fiat en Hong Kong; en mayo de 2023, se aprobó el "proyecto de ley de moneda estable", estableciendo un sistema de licencias para emisores de moneda estable respaldada por moneda fiat; el "reglamento" entrará en vigor el 1 de agosto de 2023.

Para Hong Kong, que busca convertirse en un centro internacional de activos virtuales, el desarrollo de monedas estables es una medida inevitable. Los expertos de la industria creen que la emisión de una moneda estable vinculada al dólar de Hong Kong o la emisión de otras monedas estables de moneda fiduciaria reguladas en Hong Kong tiene un significado importante para mejorar la posición de Hong Kong como centro financiero internacional.

Pero debido a la clara desventaja en la cuota de mercado, las perspectivas de desarrollo del moneda estable de Hong Kong aún están por verse. Los expertos señalan que actualmente el mercado de monedas estables sigue siendo un oligopolio, donde la mayoría son moneda estables vinculadas al dólar. En cuanto a las monedas estables que no están vinculadas al dólar, la clave radica en si pueden encontrar escenarios de aplicación para expandir su función real y cuota de mercado.

A corto plazo, la moneda estable en dólares de Hong Kong podría mantener un cierto volumen, pero no será demasiado grande. En el futuro, podría superar el comercio de criptomonedas y desarrollarse en el ámbito de los pagos transfronterizos. Hong Kong, como un importante centro financiero y punto de comercio de servicios, tiene una gran demanda de pagos transfronterizos.

Los expertos de la industria afirman que las monedas estables tienen ventajas de temporalidad y costo en los pagos transfronterizos. Sin embargo, para facilitar las transacciones transfronterizas en cadena y fuera de ella, se requiere un esfuerzo a largo plazo de todas las partes.

Cazadores de ciervos

Con el panorama prometedor del mercado de moneda estable, las acciones de las instituciones relacionadas se están acelerando.

En febrero de este año, tres instituciones llegaron a un acuerdo para establecer una empresa conjunta que solicite una licencia para emitir una moneda estable vinculada al dólar de Hong Kong.

Es importante señalar que la moneda estable en sí misma ha creado un nuevo espacio de incremento financiero. El 5 de junio, la empresa de criptomonedas Circle se cotizó en la Bolsa de Nueva York, convirtiéndose en "la primera acción de moneda estable", con un valor de mercado total que ya supera los 23 mil millones de dólares.

Los expertos prevén que, además de Estados Unidos, las empresas de China, Europa, Sudamérica y otros lugares también entrarán en el campo de la moneda estable, con un futuro prometedor.

Los gigantes de la tecnología reaccionan rápidamente, una empresa ya ha tomado medidas en cuanto a la licencia de moneda estable. El análisis sostiene que esta acción tiene como objetivo fortalecer la disposición de la tecnología blockchain y servir mejor a sus negocios de pagos transfronterizos y gestión de fondos.

Desde la perspectiva de la competencia global, la empresa se posiciona como un competidor de los gigantes internacionales de pagos, los cuales ya han incursionado en la emisión de monedas estables. Como una de las primeras empresas en anunciar públicamente su plan para solicitar una licencia de emisión de moneda estable en Hong Kong, la empresa posee una notable ventaja inicial gracias a su fuerte capacidad de gestión de fondos y su experiencia en tecnología financiera global.

En agosto de 2023, el gigante global de pagos PayPal lanzó la moneda estable PYUSD, vinculada al dólar, respaldada por depósitos en dólares y bonos del gobierno estadounidense a corto plazo.

Además de la ventaja de lanzar primero, participar en la emisión de moneda estable también implica consideraciones de distribución de activos. Las instituciones pueden obtener moneda fiduciaria pagada por los tenedores de moneda estable a bajo costo e invertir en productos de bajo riesgo para obtener rendimientos. Cuanto mayor sea la emisión de moneda estable, más significativos pueden ser los rendimientos de inversión.

Aún hay muchos puntos críticos

Los expertos señalan que actualmente hay pocas leyes y regulaciones sobre las monedas estables, y que las monedas estables populares en el mercado presentan riesgos de cumplimiento y financieros.

Aunque el 100% de la reserva vinculada a activos mejora la seguridad, aún no puede eliminar completamente el riesgo. Los activos de alta seguridad se pueden liquidar rápidamente, reduciendo el riesgo de liquidez. Pero si la reserva está compuesta por activos volátiles o de baja liquidez, el riesgo aumentará significativamente.

Los activos de reserva regulados son mantenidos por un custodio independiente y regulado, separados de los fondos propios del emisor, lo que puede prevenir daños a los activos de los usuarios debido a la quiebra del emisor o la malversación de fondos. Las auditorías de terceros o los mecanismos verificables en la cadena pueden aumentar la transparencia y la confianza del público.

Un riesgo es que si los activos de reserva a los que está vinculado tienen problemas, la moneda estable también se verá afectada. En marzo de 2023, el colapso de un banco provocó que el precio de USDC se desviara significativamente de su precio anclado.

El nivel de aplicación enfrenta desafíos de cumplimiento. En el ámbito de los pagos transfronterizos, las monedas estables son superiores a las instituciones financieras tradicionales en términos de costos y eficiencia, pero enfrentan requisitos regulatorios estrictos vinculados a los activos de reserva. La lucha contra el lavado de dinero también es un gran desafío, ya que las monedas estables pueden ser utilizadas para fines ilegales.

Además, el alto costo de cumplimiento es uno de los principales problemas que los participantes de activos virtuales deben superar.

Para los países con monedas fiduciarias no convencionales o aquellos cuya moneda nacional ha quebrado, la conveniencia de las monedas estables podría llevar a una fuerte venta de la moneda nacional, lo que representa un desafío para la soberanía y la seguridad financiera.