Actualización importante del ecosistema AAVE: el módulo Umbrella reemplaza al Módulo de Seguridad

El ecosistema AAVE recientemente aprobó una propuesta clave, el módulo AAVE Umbrella, que ha sido elaborado durante mucho tiempo y ha recibido el reconocimiento de la comunidad, se implementará oficialmente el 5 de junio de 2025. El módulo Umbrella reemplazará al antiguo Safety Module y asumirá la función de garantía de deudas incobrables del ecosistema AAVE. Este cambio tendrá un impacto significativo en el modelo de ingresos del ecosistema AAVE.

Problema central que resuelve el módulo Umbrella

El módulo Umbrella aborda principalmente dos grandes problemas que existían en el módulo de seguridad original:

1. Los costos de mantenimiento son demasiado altos. En el modelo original, AAVE necesita pagar aproximadamente 66 millones de dólares en incentivos cada año, lo que ejerce presión sobre la capitalización de mercado del token.

2. Eficiencia de capital baja. En el modelo original se utilizan activos relacionados con AAVE y GHO como garantía, que tienen una baja correlación con los activos de préstamo reales.

Principales optimizaciones del módulo Umbrella

1. La categoría de fondos se ha cambiado a aToken, que está altamente relacionada con los activos de préstamo. Se introducen tres nuevos activos: stkwaUSDC, stkwaUSDT y stkwaETH.

2. La distribución de incentivos utiliza un modelo de curva de liberación, ajustándose dinámicamente según la liquidez objetivo, la cantidad actual de participación y la cantidad máxima de liberación.

3. El mecanismo de slashing se ejecuta automáticamente mediante contratos inteligentes, sin depender de la gobernanza de DAO.

Impacto en los stakers de GHO

La tasa de rendimiento de la participación de GHO descenderá del 13% aproximadamente a alrededor del 7.7%. Esto podría llevar a una contracción significativa en la emisión de GHO, pero dado que la tasa de colateral actual es saludable, el riesgo de un retiro masivo no es alto.

Impacto en el ecosistema de AAVE

1. Se ha optimizado la presión del lado de la oferta del token AAVE.
2. Aumentó la eficiencia en el uso de fondos
3. Posibles efectos en la transición de los participantes existentes.
4. GHO necesita reubicar y desarrollar escenarios de aplicación prácticos

En general, esta actualización refleja la reevaluación del equipo de AAVE sobre el modelo de desarrollo de GHO, y en el futuro se podría prestar más atención a la aplicación de GHO en escenarios prácticos como los pagos descentralizados y la resistencia a la censura. Sin embargo, esto también significa que la antigua "mina de oro de las stablecoins" podría convertirse en historia.