Transformación del panorama de rendimientos de las monedas estables en Finanzas descentralizadas: la suma de instituciones se acelera, la infraestructura se vuelve cada vez más madura
El campo de los rendimientos de las monedas estables de DeFi está experimentando una profunda transformación. Se está formando un ecosistema más maduro, resiliente y alineado con las instituciones, marcando un cambio claro en la naturaleza de los rendimientos en la cadena. La adopción institucional, la construcción de infraestructura, la evolución del comportamiento del usuario y el surgimiento de estrategias de apilamiento de rendimientos son factores que están dando forma a este nuevo panorama.
La adopción de DeFi por las instituciones: una tendencia que surge silenciosamente
A pesar de que los rendimientos nominales de DeFi de activos como las monedas estables han sido ajustados, el interés de las instituciones por la infraestructura en cadena sigue creciendo de manera constante. Protocolos como Aave, Morpho y Euler están atrayendo atención y uso. Esta participación proviene más de las ventajas únicas de una infraestructura financiera combinable y transparente, que de la simple búsqueda del mayor rendimiento anual. Estas plataformas están evolucionando hacia redes financieras modularizadas y están logrando rápidamente la institucionalización.
Hasta junio de 2025, el TVL de las principales plataformas de préstamos colateralizados supera los 50 mil millones de dólares. La tasa de rendimiento de préstamos de USDC a 30 días se encuentra entre el 4% y el 9%, en general superior al nivel de rendimiento de aproximadamente el 4.3% de los bonos del Tesoro de EE. UU. a 3 meses en el mismo período. El capital institucional sigue explorando e integrando estos protocolos de Finanzas descentralizadas. Su atractivo duradero radica en sus ventajas únicas: un mercado global disponible las 24 horas, contratos inteligentes componibles que apoyan estrategias automatizadas y una mayor eficiencia de capital.
El auge de las empresas de gestión de activos nativos de criptomonedas
Una nueva clase de empresas de gestión de activos "nativos de criptomonedas" está surgiendo, como Re7, Gauntlet y Steakhouse Financial. Desde enero de 2025, la base de capital en cadena en este campo ha crecido de aproximadamente 1,000 millones de dólares a más de 4,000 millones de dólares. Estas empresas de gestión se sumergen en el ecosistema en cadena, implementando silenciosamente fondos en diversas oportunidades de inversión, incluidas estrategias avanzadas de moneda estable. Solo en el protocolo Morpho, el valor total bloqueado de custodia de las principales empresas de gestión de activos se acerca a 20,000 millones de dólares.
El panorama competitivo entre las entidades gestoras de estas criptomonedas nativas ya comienza a vislumbrarse, Gauntlet y Steakhouse Financial controlan aproximadamente el 31% y el 27% del mercado de TVL en custodia, mientras que Re7 ocupa casi el 23% y MEV Capital tiene el 15.4%.
( cambio de actitud regulatoria
Con la infraestructura de Finanzas descentralizadas cada vez más madura, la actitud de las instituciones está cambiando gradualmente hacia ver las Finanzas descentralizadas como una capa financiera complementaria configurable, en lugar de un campo disruptivo y no regulado. Los mercados con licencia construidos sobre Euler, Morpho y Aave reflejan los esfuerzos activos realizados para satisfacer las necesidades de las instituciones. Estos desarrollos permiten a las instituciones participar en el mercado en cadena mientras cumplen con los requisitos de cumplimiento internos y externos ), especialmente en torno a KYC, AML y el riesgo de contraparte ###.
Infraestructura DeFi: la base de los rendimientos de las monedas estables
Hoy en día, los avances más significativos en el campo de las Finanzas descentralizadas se centran en la construcción de infraestructura. Desde el mercado de RWA tokenizado hasta los protocolos de préstamo modular, está surgiendo una nueva pila de DeFi que puede servir a empresas de tecnología financiera, instituciones de custodia y DAO.
( 1. Préstamos colateralizados
Esta es una de las principales fuentes de ingresos, donde los usuarios prestan monedas estables ) como USDC, USDT, DAI ### a los prestatarios, quienes a su vez proporcionan otros activos criptográficos ( como ETH o BTC ) como colateral, generalmente utilizando un método de sobrecolateralización. El prestamista gana los intereses pagados por el prestatario, estableciendo así la base para los ingresos de las monedas estables.
Aave, Compound y Sky Protocol( lanzaron modelos de préstamos de fondos y tasas de interés dinámicas antes de MakerDAO). Maker lanzó DAI, mientras que Aave y Compound construyeron mercados monetarios escalables.
Morpho y Euler se están transformando hacia un mercado de préstamos modular y aislado. Morpho ha lanzado un lenguaje de préstamos completamente modular, dividiendo el mercado en bóvedas configurables, permitiendo a los protocolos o gestores de activos definir sus propios parámetros. Euler v2 admite pares de préstamos aislados y viene equipado con herramientas de riesgo avanzadas, mostrando un desarrollo significativo desde la reanudación del protocolo en 2024.
( 2. Tokenización de RWA
Esto implica introducir los rendimientos de activos tradicionales fuera de la cadena ), especialmente los bonos del gobierno de EE. UU. ###, en la red blockchain en forma de activos tokenizados. Estos bonos del gobierno tokenizados se pueden mantener directamente o integrarse como colateral en otros protocolos de Finanzas descentralizadas.
A través de plataformas como Securitize, Ondo Finance y Franklin Templeton, se está tokenizando la deuda pública de Estados Unidos, transformando los ingresos fijos tradicionales en componentes programables en la cadena. La deuda pública estadounidense en la cadena ha crecido de 4 mil millones de dólares a principios de 2025 a más de 7 mil millones de dólares en junio de 2025. A medida que los productos de deuda pública tokenizada son adoptados e integrados en el ecosistema, estos productos traen una nueva audiencia a las Finanzas descentralizadas.
( 3. Estrategia de tokenización
Incluyendo monedas estables de neutralidad Delta y de rendimiento, esta categoría abarca estrategias en cadena más complejas, que a menudo pagan rendimientos en forma de monedas estables. Estas estrategias pueden incluir oportunidades de arbitraje, actividades de creadores de mercado o productos estructurados diseñados para generar rendimientos sobre el capital de la moneda estable mientras se mantiene la neutralidad del mercado.
Monedas estables de rendimiento: Ethena)sUSDe###, Level(slvlUSD), Falcon Finance(sUSDf) y Resolv(stUSR) están innovando monedas estables con mecanismos de rendimiento nativos. Por ejemplo: la sUSDe de Ethena genera rendimiento a través de "comercio de efectivo y arbitraje", es decir, al hacer cortos en contratos perpetuos de ETH mientras se mantiene ETH en el spot, la tasa de financiación y el rendimiento del staking brindan retorno a los stakers. En los últimos meses, algunos rendimientos de monedas estables de rendimiento han superado el 8%.
( 4. Mercado de transacciones de rendimiento
El comercio de ingresos ha introducido un nuevo tipo de activo, separando los flujos de ingresos futuros del capital, permitiendo que los instrumentos de tasas de interés flotantes se dividan en partes fijas y flotantes negociables. Este desarrollo añade profundidad a las herramientas financieras de Finanzas descentralizadas, alineando más estrechamente los mercados en cadena con las estructuras tradicionales de ingresos fijos. Al convertir los ingresos mismos en activos negociables, estos sistemas ofrecen a los usuarios una mayor flexibilidad para gestionar el riesgo de tasas de interés y la asignación de ingresos.
Pendle es el protocolo líder en este campo, que permite a los usuarios tokenizar activos de rendimiento en tokens de capital )PT### y tokens de rendimiento (YT). Los poseedores de PT obtienen ingresos fijos al comprar capital con descuento, mientras que los poseedores de YT especulan sobre ingresos variables. Hasta junio de 2025, el TVL de Pendle supera los 4 mil millones de dólares, compuesto principalmente por monedas estables de rendimiento como Ethena sUSDe.
En general, estas primitivas constituyen la base de la infraestructura DeFi actual y sirven para una variedad de casos de uso para los usuarios nativos de criptomonedas y aplicaciones financieras tradicionales.
Combinabilidad: Sumar y amplificar los rendimientos de la moneda estable
La característica de "bloques de construcción monetarios" de DeFi se manifiesta a través de la combinabilidad, y los elementos mencionados para generar ingresos de moneda estable se convierten en la base para construir estrategias y productos más complejos. Esta forma de combinación puede aumentar los ingresos, diversificar riesgos ( o concentrarlos ), así como soluciones financieras personalizadas, todo ello en torno al capital de moneda estable.
( mercado de préstamos de activos de rendimiento
La tokenización de RWA o la tokenización de estrategias de moneda ) como sUSDe o stUSR### pueden convertirse en colateral para un nuevo mercado de préstamos. Esto permite:
Los poseedores de estos activos de rendimiento pueden utilizar estos activos como colateral para pedir prestada moneda estable, liberando así liquidez.
Se crean mercados de préstamos específicamente para estos activos. Si los poseedores prestan moneda estable a aquellos que desean pedir prestado utilizando su posición de rendimiento como garantía, se puede generar aún más ingresos en moneda estable.
( suma fuentes de ingresos diversificadas en la estrategia de moneda estable
A pesar de que el objetivo final suele ser el rendimiento dominado por moneda estable, las estrategias para lograr este objetivo pueden incluir otros ámbitos de Finanzas descentralizadas, gestionando cuidadosamente para generar rendimientos en moneda estable. Las estrategias Delta neutrales que involucran préstamos de tokens no USD ), como los tokens de staking líquido LST o los tokens de re-staking de liquidez LRT###, se pueden estructurar para generar rendimientos valorados en moneda estable.
( estrategia de ganancias con apalancamiento
Al igual que en el comercio de arbitraje tradicional, los usuarios pueden depositar moneda estable en el protocolo de préstamos, para tomar prestado otra moneda estable con ese colateral, cambiar la moneda estable prestada de vuelta al activo original ) o a otra moneda estable en la estrategia ###, y luego volver a depositarla. Cada "ciclo" aumenta la exposición a los rendimientos de la moneda estable subyacente, mientras que también amplifica el riesgo, incluyendo el riesgo de liquidación en caso de que el valor del colateral disminuya o las tasas de interés de los préstamos aumenten repentinamente.
( moneda estable liquidez piscina )LP ###
Las monedas estables se pueden depositar en un creador de mercado automatizado como DEX ( AMM ), generalmente se depositan junto con otras monedas estables ( como el grupo USDC-USDT ), ganando ingresos a través de tarifas de transacción, lo que proporciona rendimientos a las monedas estables.
Los tokens LP obtenidos al proporcionar liquidez se pueden apostar en otros protocolos (, por ejemplo, apostar los tokens LP de un DEX en el protocolo Convex ), o usarlos como colateral en otros tesoros, aumentando así los rendimientos y, en última instancia, mejorando la tasa de retorno del capital inicial en moneda estable.
( agregador de rendimiento y generador de interés compuesto automático
El tesoro es un ejemplo típico de la combinabilidad de los rendimientos de la moneda estable. Despliegan las monedas estables depositadas por los usuarios en fuentes de ingresos subyacentes, como el mercado de préstamos colaterales o protocolos RWA. Luego, hacen lo siguiente:
Ejecución automática de recompensas de cosecha ) las recompensas pueden existir en otra forma de moneda ###.
Canjear estas recompensas por la moneda estable que se depositó inicialmente ( u otra moneda estable deseada ).
Volver a depositar estas recompensas permite obtener automáticamente rendimientos compuestos, lo que puede aumentar significativamente el rendimiento anual en comparación con la recepción manual y la reinversión (APY).
La tendencia general es proporcionar a los usuarios un retorno de moneda estable mejorado y diversificado, gestionado dentro de los parámetros de riesgo establecidos, y simplificado a través de cuentas inteligentes y una interfaz centrada en objetivos.
Comportamiento del usuario: las ganancias no lo son todo
A pesar de que la rentabilidad sigue siendo un factor importante en el ámbito de las Finanzas descentralizadas, los datos muestran que las decisiones de los usuarios en cuanto a la asignación de fondos no solo están impulsadas por la máxima rentabilidad anual (APY). Cada vez más usuarios ponderan factores como la fiabilidad, la previsibilidad y la experiencia general del usuario (UX). Aquellas plataformas que simplifican la interacción, reducen la fricción (, como las transacciones sin comisiones ), y construyen confianza a través de la fiabilidad y la transparencia, tienden a retener a los usuarios a largo plazo de manera más efectiva. En otras palabras, una mejor experiencia del usuario se está convirtiendo en un factor clave no solo para impulsar la adopción inicial, sino también para fomentar una "pegajosidad" continua de los fondos en los protocolos de Finanzas descentralizadas.
( 1. El capital prioriza la estabilidad y la confianza
En períodos de volatilidad o recesión del mercado, el capital a menudo se dirige hacia protocolos de préstamo "blue chip" maduros y bóvedas de RWA, incluso si sus rendimientos nominales son inferiores a opciones más nuevas y de mayor riesgo. Este comportamiento refleja una sensación de aversión al riesgo, respaldada por la preferencia de los usuarios por la estabilidad y la confianza.
Los datos siempre indican que, durante períodos de presión del mercado, el valor total bloqueado de las bóvedas de monedas estables maduras en plataformas conocidas, )TVL###, es superior al de las nuevas bóvedas de alto rendimiento. Esta "pegajosidad" revela que la confianza es un factor clave en la retención de usuarios.
La lealtad al protocolo también juega un papel importante. Los usuarios de plataformas convencionales como Aave suelen preferir las tesorerías nativas del ecosistema, a pesar de que las tasas de interés de otras plataformas sean ligeramente más altas; esto es similar al modelo financiero tradicional, donde la conveniencia, la familiaridad y la confianza suelen ser más importantes que las pequeñas diferencias en los rendimientos. Esto se refleja de manera más evidente en Ethena, donde, a pesar de que los rendimientos han caído a niveles históricamente bajos, el número de titulares sigue siendo relativamente estable, lo que indica que los rendimientos en sí no son el principal motor de retención de usuarios.
A pesar de que las monedas estables tienen la característica de riesgo de "sin rendimientos", la demanda de los usuarios por ellas sigue siendo enorme. Puede
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LiquidationWatcher
· hace3h
De nuevo las instituciones están haciendo ganancias. Esta toma a la gente por tonta ya ha comenzado.
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LeekCutter
· hace9h
¿Los tontos aún quieren vivir?
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RunWhenCut
· hace12h
¿Hmm? ¿Las instituciones también están involucradas?
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TokenToaster
· hace12h
Ser engañados tontos de nuevo.
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not_your_keys
· hace12h
No es más que tomar a la gente por tonta.
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TestnetNomad
· hace12h
Todavía hay que ver la cara de los grandes de las instituciones.
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FrontRunFighter
· hace12h
Los cazadores de MEV en el bosque oscuro... smh. las instituciones solo están configurando su campo de ataque de sándwich fr
Nuevas dinámicas de rendimiento de monedas estables en DeFi: la entrada de instituciones se acelera y la infraestructura se vuelve cada vez más madura
Transformación del panorama de rendimientos de las monedas estables en Finanzas descentralizadas: la suma de instituciones se acelera, la infraestructura se vuelve cada vez más madura
El campo de los rendimientos de las monedas estables de DeFi está experimentando una profunda transformación. Se está formando un ecosistema más maduro, resiliente y alineado con las instituciones, marcando un cambio claro en la naturaleza de los rendimientos en la cadena. La adopción institucional, la construcción de infraestructura, la evolución del comportamiento del usuario y el surgimiento de estrategias de apilamiento de rendimientos son factores que están dando forma a este nuevo panorama.
La adopción de DeFi por las instituciones: una tendencia que surge silenciosamente
A pesar de que los rendimientos nominales de DeFi de activos como las monedas estables han sido ajustados, el interés de las instituciones por la infraestructura en cadena sigue creciendo de manera constante. Protocolos como Aave, Morpho y Euler están atrayendo atención y uso. Esta participación proviene más de las ventajas únicas de una infraestructura financiera combinable y transparente, que de la simple búsqueda del mayor rendimiento anual. Estas plataformas están evolucionando hacia redes financieras modularizadas y están logrando rápidamente la institucionalización.
Hasta junio de 2025, el TVL de las principales plataformas de préstamos colateralizados supera los 50 mil millones de dólares. La tasa de rendimiento de préstamos de USDC a 30 días se encuentra entre el 4% y el 9%, en general superior al nivel de rendimiento de aproximadamente el 4.3% de los bonos del Tesoro de EE. UU. a 3 meses en el mismo período. El capital institucional sigue explorando e integrando estos protocolos de Finanzas descentralizadas. Su atractivo duradero radica en sus ventajas únicas: un mercado global disponible las 24 horas, contratos inteligentes componibles que apoyan estrategias automatizadas y una mayor eficiencia de capital.
El auge de las empresas de gestión de activos nativos de criptomonedas
Una nueva clase de empresas de gestión de activos "nativos de criptomonedas" está surgiendo, como Re7, Gauntlet y Steakhouse Financial. Desde enero de 2025, la base de capital en cadena en este campo ha crecido de aproximadamente 1,000 millones de dólares a más de 4,000 millones de dólares. Estas empresas de gestión se sumergen en el ecosistema en cadena, implementando silenciosamente fondos en diversas oportunidades de inversión, incluidas estrategias avanzadas de moneda estable. Solo en el protocolo Morpho, el valor total bloqueado de custodia de las principales empresas de gestión de activos se acerca a 20,000 millones de dólares.
El panorama competitivo entre las entidades gestoras de estas criptomonedas nativas ya comienza a vislumbrarse, Gauntlet y Steakhouse Financial controlan aproximadamente el 31% y el 27% del mercado de TVL en custodia, mientras que Re7 ocupa casi el 23% y MEV Capital tiene el 15.4%.
( cambio de actitud regulatoria
Con la infraestructura de Finanzas descentralizadas cada vez más madura, la actitud de las instituciones está cambiando gradualmente hacia ver las Finanzas descentralizadas como una capa financiera complementaria configurable, en lugar de un campo disruptivo y no regulado. Los mercados con licencia construidos sobre Euler, Morpho y Aave reflejan los esfuerzos activos realizados para satisfacer las necesidades de las instituciones. Estos desarrollos permiten a las instituciones participar en el mercado en cadena mientras cumplen con los requisitos de cumplimiento internos y externos ), especialmente en torno a KYC, AML y el riesgo de contraparte ###.
Infraestructura DeFi: la base de los rendimientos de las monedas estables
Hoy en día, los avances más significativos en el campo de las Finanzas descentralizadas se centran en la construcción de infraestructura. Desde el mercado de RWA tokenizado hasta los protocolos de préstamo modular, está surgiendo una nueva pila de DeFi que puede servir a empresas de tecnología financiera, instituciones de custodia y DAO.
( 1. Préstamos colateralizados
Esta es una de las principales fuentes de ingresos, donde los usuarios prestan monedas estables ) como USDC, USDT, DAI ### a los prestatarios, quienes a su vez proporcionan otros activos criptográficos ( como ETH o BTC ) como colateral, generalmente utilizando un método de sobrecolateralización. El prestamista gana los intereses pagados por el prestatario, estableciendo así la base para los ingresos de las monedas estables.
( 2. Tokenización de RWA
Esto implica introducir los rendimientos de activos tradicionales fuera de la cadena ), especialmente los bonos del gobierno de EE. UU. ###, en la red blockchain en forma de activos tokenizados. Estos bonos del gobierno tokenizados se pueden mantener directamente o integrarse como colateral en otros protocolos de Finanzas descentralizadas.
( 3. Estrategia de tokenización
Incluyendo monedas estables de neutralidad Delta y de rendimiento, esta categoría abarca estrategias en cadena más complejas, que a menudo pagan rendimientos en forma de monedas estables. Estas estrategias pueden incluir oportunidades de arbitraje, actividades de creadores de mercado o productos estructurados diseñados para generar rendimientos sobre el capital de la moneda estable mientras se mantiene la neutralidad del mercado.
( 4. Mercado de transacciones de rendimiento
El comercio de ingresos ha introducido un nuevo tipo de activo, separando los flujos de ingresos futuros del capital, permitiendo que los instrumentos de tasas de interés flotantes se dividan en partes fijas y flotantes negociables. Este desarrollo añade profundidad a las herramientas financieras de Finanzas descentralizadas, alineando más estrechamente los mercados en cadena con las estructuras tradicionales de ingresos fijos. Al convertir los ingresos mismos en activos negociables, estos sistemas ofrecen a los usuarios una mayor flexibilidad para gestionar el riesgo de tasas de interés y la asignación de ingresos.
En general, estas primitivas constituyen la base de la infraestructura DeFi actual y sirven para una variedad de casos de uso para los usuarios nativos de criptomonedas y aplicaciones financieras tradicionales.
Combinabilidad: Sumar y amplificar los rendimientos de la moneda estable
La característica de "bloques de construcción monetarios" de DeFi se manifiesta a través de la combinabilidad, y los elementos mencionados para generar ingresos de moneda estable se convierten en la base para construir estrategias y productos más complejos. Esta forma de combinación puede aumentar los ingresos, diversificar riesgos ( o concentrarlos ), así como soluciones financieras personalizadas, todo ello en torno al capital de moneda estable.
( mercado de préstamos de activos de rendimiento
La tokenización de RWA o la tokenización de estrategias de moneda ) como sUSDe o stUSR### pueden convertirse en colateral para un nuevo mercado de préstamos. Esto permite:
( suma fuentes de ingresos diversificadas en la estrategia de moneda estable
A pesar de que el objetivo final suele ser el rendimiento dominado por moneda estable, las estrategias para lograr este objetivo pueden incluir otros ámbitos de Finanzas descentralizadas, gestionando cuidadosamente para generar rendimientos en moneda estable. Las estrategias Delta neutrales que involucran préstamos de tokens no USD ), como los tokens de staking líquido LST o los tokens de re-staking de liquidez LRT###, se pueden estructurar para generar rendimientos valorados en moneda estable.
( estrategia de ganancias con apalancamiento
Al igual que en el comercio de arbitraje tradicional, los usuarios pueden depositar moneda estable en el protocolo de préstamos, para tomar prestado otra moneda estable con ese colateral, cambiar la moneda estable prestada de vuelta al activo original ) o a otra moneda estable en la estrategia ###, y luego volver a depositarla. Cada "ciclo" aumenta la exposición a los rendimientos de la moneda estable subyacente, mientras que también amplifica el riesgo, incluyendo el riesgo de liquidación en caso de que el valor del colateral disminuya o las tasas de interés de los préstamos aumenten repentinamente.
( moneda estable liquidez piscina )LP ###
( agregador de rendimiento y generador de interés compuesto automático
El tesoro es un ejemplo típico de la combinabilidad de los rendimientos de la moneda estable. Despliegan las monedas estables depositadas por los usuarios en fuentes de ingresos subyacentes, como el mercado de préstamos colaterales o protocolos RWA. Luego, hacen lo siguiente:
La tendencia general es proporcionar a los usuarios un retorno de moneda estable mejorado y diversificado, gestionado dentro de los parámetros de riesgo establecidos, y simplificado a través de cuentas inteligentes y una interfaz centrada en objetivos.
Comportamiento del usuario: las ganancias no lo son todo
A pesar de que la rentabilidad sigue siendo un factor importante en el ámbito de las Finanzas descentralizadas, los datos muestran que las decisiones de los usuarios en cuanto a la asignación de fondos no solo están impulsadas por la máxima rentabilidad anual (APY). Cada vez más usuarios ponderan factores como la fiabilidad, la previsibilidad y la experiencia general del usuario (UX). Aquellas plataformas que simplifican la interacción, reducen la fricción (, como las transacciones sin comisiones ), y construyen confianza a través de la fiabilidad y la transparencia, tienden a retener a los usuarios a largo plazo de manera más efectiva. En otras palabras, una mejor experiencia del usuario se está convirtiendo en un factor clave no solo para impulsar la adopción inicial, sino también para fomentar una "pegajosidad" continua de los fondos en los protocolos de Finanzas descentralizadas.
( 1. El capital prioriza la estabilidad y la confianza
En períodos de volatilidad o recesión del mercado, el capital a menudo se dirige hacia protocolos de préstamo "blue chip" maduros y bóvedas de RWA, incluso si sus rendimientos nominales son inferiores a opciones más nuevas y de mayor riesgo. Este comportamiento refleja una sensación de aversión al riesgo, respaldada por la preferencia de los usuarios por la estabilidad y la confianza.
Los datos siempre indican que, durante períodos de presión del mercado, el valor total bloqueado de las bóvedas de monedas estables maduras en plataformas conocidas, )TVL###, es superior al de las nuevas bóvedas de alto rendimiento. Esta "pegajosidad" revela que la confianza es un factor clave en la retención de usuarios.
La lealtad al protocolo también juega un papel importante. Los usuarios de plataformas convencionales como Aave suelen preferir las tesorerías nativas del ecosistema, a pesar de que las tasas de interés de otras plataformas sean ligeramente más altas; esto es similar al modelo financiero tradicional, donde la conveniencia, la familiaridad y la confianza suelen ser más importantes que las pequeñas diferencias en los rendimientos. Esto se refleja de manera más evidente en Ethena, donde, a pesar de que los rendimientos han caído a niveles históricamente bajos, el número de titulares sigue siendo relativamente estable, lo que indica que los rendimientos en sí no son el principal motor de retención de usuarios.
A pesar de que las monedas estables tienen la característica de riesgo de "sin rendimientos", la demanda de los usuarios por ellas sigue siendo enorme. Puede