Solana生态DeFi全景：流动性质押引领 新项目崛起

Solana生态近期表现强势，带动SOL价格在12月22日逼近100美元。Solana上去中心化交易所交易量一度超越以太坊，引发市场热议。与此同时，以太坊面临诸多质疑，特别是曾引领上轮牛市的DeFi项目失去关注度。那么，Solana生态中的DeFi项目目前发展如何？老牌项目是否真正复苏？让我们一起来分析。

流动性质押项目领跑

流动性质押是Solana生态中的重要增长点。质押锁定资金有利于SOL价格上涨，而各种流动性质押代币(LST)又能在其他DeFi项目中应用。新项目空投和激励措施持续吸引资金流入。

Marinade Finance和Jito是Solana最大的两个流动性质押项目。截至12月22日，它们的总锁仓量(TVL)分别达到10.5亿美元和6.26亿美元，位居Solana生态TVL前两名。虽然Marinade的美元TVL仅为历史高点的57%，但质押的SOL数量(1115万SOL)已创下新高。Jito除提供质押服务外，还提供MEV基础设施。得益于成功的空投活动，Jito获得了广泛支持。近期Jito开始激励JitoSOL在DeFi项目中的使用，推动质押数量快速增长至642万SOL。

去中心化交易所竞争格局

去中心化交易所(DEX)领域，Raydium和Orca仍是主要玩家，但两者地位发生反转。从流动性看，Raydium从历史最高22.1亿美元降至目前的1.13亿美元，仅为高点的5.1%。Orca则从最高14.1亿美元降至1.84亿美元，为高点的13%。

近期，Solana DEX交易量超越以太坊引发关注。数据显示，无论是24小时还是7天交易量，Solana均高于以太坊。尽管有观点认为这可能源于对交易聚合器的重复计算，但单看各DEX数据，Solana上主要DEX24小时交易量合计15.5亿美元，确实高于以太坊上DEX的11.8亿美元。

值得注意的是，Solana上DEX的交易量/TVL比率远高于以太坊，反映出更高的资金利用效率。这意味着在相同本金下，Solana上提供流动性的收益可能远超以太坊，有望吸引更多资金流入。

去中心化借贷新老更替

去中心化借贷领域变化较大。曾经的头部项目中，仅Solend仍保持前列地位，但已被新兴项目超越。Solend的TVL从最高9.1亿美元降至1.87亿美元，为高点的20.5%。其他老牌借贷协议表现更差，如Port Finance、Larix、Apricot Finance的TVL均大幅下滑。

新兴项目marginfi和Kamino表现亮眼，TVL分别达3.48亿美元和2.04亿美元，且增长迅速。这两个项目尚未发行治理代币，但都推出了积分系统激励用户参与。在各种空投预期和LST支持下，这些项目持续吸引资金流入。

收益聚合器难逃没落

收益聚合器赛道几乎已被市场证伪。由于Solana交易费用本就较低，通过聚合器自动复投以节省手续费的优势不再明显。曾经风光一时的Sunny，TVL从最高34亿美元跌至仅402万美元。其他提供借贷和杠杆挖矿功能的聚合器项目，如Francium和Tulip，也因挖矿收益下降而表现不佳。

永续合约市场潜力犹存

相比以太坊Layer 2上的永续合约项目，Solana在该领域表现平平。目前表现较好的是Drift，采用类似dYdX的订单簿交易模式，TVL创下新高达1.05亿美元。Mango作为老牌项目，TVL从2.1亿美元高点降至1047万美元，但已新增永续合约交易功能。Jupiter推出的JLP采用类似GMX V1的模式，虽然资金上限仅为2300万美元，但24小时交易量达1.01亿美元，超过了Drift。

去中心化稳定币乏善可陈

Solana在去中心化稳定币领域始终缺乏突出表现。曾估值近20亿美元的UXD Protocol，TVL最高也只有4200万美元，目前仅剩1119万美元。其他采用超额抵押模式的稳定币项目如Parrot Protocol和Hubble，TVL也大幅下降。

总的来说，Solana生态中DeFi项目呈现出新老交替的态势。流动性质押和DEX领域表现亮眼，新兴借贷平台快速崛起，而收益聚合器和稳定币项目则持续低迷。永续合约市场虽未如以太坊生态般蓬勃发展，但仍显示出一定潜力。Solana DeFi生态的未来发展值得持续关注。