Web3合规时代来临，交易模式有待创新

近期，香港在Web3领域的一系列动作引发业界关注。据悉，香港证监会已收到80多份经营实质报告，预计最终将有130多家虚拟资产交易所申请牌照。尽管香港的合规政策相对滞后，但其作为国际金融中心的地位，使其在拥抱Web3方面潜力巨大。许多交易所选择在香港走合规路线，不仅着眼于Web3，更是看重了整个金融世界的格局。

然而，当前Crypto交易模式仍然相对匮乏。主要存在两种交易方式：一是用户在交易所与订单簿交易，优点是交易快速且可处理大量标准化产品，缺点是用户缺乏议价权；二是在社交群组中进行询价交易，虽然资产灵活性高，但存在欺诈和违约风险。业内人士指出，Crypto交易世界缺少类似传统金融中"场外交易平台"这样的工具，需要引入All To All的询价交易模式，或用去信任化的方式取代不安全的社交群组交易。

在香港合规政策下，传统金融机构和从业者正准备布局Web3金融，但这并非易事。一方面，传统金融对虚拟资产了解不足；另一方面，这一领域充满未知，投资回报率尚不明确。同时，许多Web3交易所正在申请VASP牌照和相关牌照，希望能与传统金融客户达成协同。

对于香港的传统金融投资者而言，DeFi的门槛较高，而CeFi则更符合其使用习惯。传统投资者更倾向于通过熟悉的开户流程和资金划转方式进行投资，而非经历复杂的钱包创建和加密货币兑换过程。因此，CeFi在吸引这类用户方面具有优势。

然而，要做合规的CeFi也面临不小挑战。香港对虚拟资产交易的监管框架存在"战略性保守"。例如，要求交易所将98%的客户资产存储在冷钱包中，这给日常运营带来了巨大压力。更关键的是，监管要求交易所必须自行托管客户资产，不得使用第三方托管服务，这对交易所的技术、合规和安全能力提出了很高要求。

尽管面临诸多挑战，但香港仍有望成为连接Web2和Web3的桥梁。无论采取何种方式吸引用户进入Web3，用户教育都是必不可少的环节。在与用户互动过程中，潜移默化地帮助他们加深对Web3世界的理解至关重要。

目前Web3行业面临一个矛盾：短期能赚钱的项目往往与长期建设者的目标不一致。真正为行业发展努力的项目可能难以在短期内获得回报，而一些投机性强的项目却能迅速吸引流量和资金。解决这一矛盾需要长期资本的支持，而非依赖短期逐利的资金。

在当前全球加息环境下，Web3行业面临资金流出的压力。要突破这一困境，需要引入新的流动性，考验项目方和资本方的眼光和耐心。真正能为行业做出贡献的项目需要资本愿意长期陪伴，共同度过艰难时期。

展望未来，香港作为连接中国内地与全球的桥梁，在Web3领域的发展潜力巨大。数字货币可能成为突破口，助力实现更广泛的金融创新。只要政府能够坚持推进相关政策，加上香港市场参与者的专业性和进取心，香港有望在Web3时代扮演重要角色，为金融创新和经济发展做出重要贡献。