香港通过严格的稳定币法案，设定全球基准

首页新闻* 香港于2025年5月21日通过了针对稳定币的新严格规则。

• 所有稳定币发行者必须持有100%的高质量储备，例如现金或短期美国国债。
• 稳定币持有者必须能够在同一天以其全额兑换他们的币，且不收取费用。
• 新法律限制杠杆并要求强大的流动性缓冲，类似于国际银行标准。
• 大型参与者可能会获得优势，而较小的发行者面临高资本成本和严格的合规障碍。 香港立法会于2025年5月21日通过了首个稳定币法案。新法律对所有与法定货币挂钩的稳定币发行者施加银行式监管。这一举措旨在为该地区的数字资产设定严格标准。

• 广告 - 规则要求稳定币发行人保持100%的高质量储备，如现金或短期美国国债。这些储备必须与公司的运营资金分开，并随时准备接受审计。持有人必须有权在同一天全额兑换稳定币，而无需支付费用。法律还规定了杠杆限制，并要求像传统银行一样强劲的流动性缓冲。

根据香港金融管理局 (HKMA)，稳定币发行人的许可证申请将于2025年8月1日开放，目标是在年底前使整个系统运行。实施取决于待定的二级立法，包括披露模板的指南。HKMA表示，“新规对虚拟资产发行人实施严格监管，以保护投资者和金融体系。” 法律专家估计，对于每发行10亿美元的稳定币，约需持有3000万美元的资本缓冲，不包括仅持有政府证券可能带来的收益损失。

新规则借鉴了近期数字资产失败的教训。2022年TerraUSD的崩溃未得到实物抵押的支持，以及2023年3月在一家大型美国银行倒闭后USDC的暂时贬值，突显了相关风险。作为回应，香港要求严格的抵押品和当天赎回，以快速应对可能的投资者提款。

主要公司已经开始做出回应。 蚂蚁国际，支付宝的离岸部门，打算寻求许可证，尽管运营成本更高，但期望获得先发优势。 larger firms such as 渣打银行、Animoca Brands 和 HKT 已成立以港元为支持的稳定币合资企业。

这一时机正值其他地区在稳定币规则上取得进展。美国推动了GENIUS法案，计划要求类似的现金和国债支持，但在杠杆方面有不同的规则。新加坡的货币管理局也在准备其数字资产的相关法规。

该法律可能偏向于能够承受所需缓冲和合规成本的大型银行支持的发行者。较小的公司可能选择退出市场或与持牌银行合作。香港金融管理局将在七月发布更多关于反洗钱和交易筛查的指南。

• 广告 - 其他预期措施包括关于储备的公共披露新规则，以及与泰国和阿联酋合作伙伴测试跨境支付的试点项目。以港元计价的稳定币可能面临国际赎回的外汇挑战，这可能影响其成本和市场差价。

香港正从轻度监管模式转向严格监管，实施新的稳定币法律。这些措施的有效性将取决于发行人和市场在未来一年的反应。

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