加密货币：从理想主义到政治漩涡的演变

社论：加密货币成为终极政治资产的转变

一个曾经梦想超越政治的行业，如今却成了利益交织的代名词。

当卡塔尔政府提议用波音747替代空军一号时，特朗普总统的回应相当直接：为什么要拒绝免费的好处？在现代历史上，很少有总统任期如此迅速地引发如此多的利益纠葛。然而，美国政坛最令人担忧的自利行为并非发生在跑道上，而是发生在区块链上——数万亿美元加密货币资产的所在地。

过去半年里，加密货币在美国公共生活中扮演着前所未有的角色。多位内阁官员在数字资产领域投入巨资，加密爱好者参与管理监管机构，行业龙头企业成为竞选活动的主要捐助者，交易所和发行商投入数亿美元支持友好立法者并打击反对派。总统家族在全球范围内推销其加密货币投资，部分加密币的最大投资者能够获得与总统共进晚餐的机会，第一家族持有的加密资产价值数十亿美元，可能已成为其财富的最大单一来源。

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这一现状与加密货币的起源形成了鲜明对比。2009年比特币诞生时，一场乌托邦式的反权威运动对它表示欢迎。早期参与者们怀揣崇高目标，希望彻底改变金融体系，保护个人免受资产掠夺和通货膨胀的侵害，将权力从大型金融机构转移到小投资者手中。在他们眼中，这不仅是一种资产，更是一场技术解放运动。

如今这一理想似乎已被遗忘。加密货币不仅助长了规模庞大的欺诈、洗钱和其他金融犯罪，该行业还与美国政府行政部门建立了一种超越华尔街或任何其他行业的特殊关系。加密货币已成为政治利益交织的典型资产。

这与美国以外地区形成鲜明对比。近年来，欧盟、日本、新加坡、瑞士和阿联酋等不同司法管辖区都成功为数字资产建立了新的监管透明度，但没有像美国那样出现如此广泛的利益冲突。在发展中国家，政府征收行为普遍存在，通胀率高企，货币贬值风险严峻，加密货币仍然发挥着早期理想主义者所期望的作用。

与此同时，数字资产底层技术正逐步成熟。尽管投机成分仍然存在，但主流金融公司和科技公司开始认真对待加密货币。过去18个月，包括私人信贷、美国国债和大宗商品在内的实体资产被"代币化"并在区块链上交易的数量几乎增长了两倍。传统金融机构也在发行代币化货币市场基金，加密货币公司则发行与黄金等资产挂钩的代币。

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支付领域可能是最具前景的应用场景。一些公司正在拥抱稳定币（由传统资产支持的数字代币）。仅在过去一个月，多家支付巨头宣布将允许客户和商家使用稳定币进行支付和结算。金融科技公司已在百余个国家推出稳定币金融账户，并收购了稳定币平台。在放弃Diem项目三年后，社交媒体巨头可能也将重返这一领域。

这对加密货币公司来说既有风险也有机遇。支持者辩称，在现任政府之前的执政时期，他们别无选择，只能在美国全力以赴。在之前SEC领导下，监管机构对该行业持悲观态度，将许多知名公司卷入执法行动和诉讼。银行被吓退，不敢为加密货币公司提供服务，也不敢自己涉足加密货币，尤其是稳定币。从这个角度看，行业的抱怨有其合理之处。通过法院而非国会来澄清加密货币的法律地位既不高效也不总是公平的。如今监管态度已大幅转向，多数针对加密货币公司的案件被撤销。

加密行业在美国需要重新定位

仍然需要制定新规则确保风险不会渗入金融系统。如果政治人物因惧怕该行业的选举影响力而未能妥善监管加密货币，长期后果将十分有害。安全措施不足的风险并非理论上的担忧。2023年倒闭的三家最大银行都对加密货币行业的浮动存款有大量敞口。稳定币容易受到挤兑影响，应像银行一样接受监管。

若不进行这些改变，加密货币领导者最终可能会后悔在华盛顿达成的政治协议。行业对政界人士家族加密投资引发的利益冲突大多保持沉默。需要立法来明确行业和资产的地位，为加密公司提供他们长期期望的更合理监管环境。然而，商业利益与政府事务的交织已使这变得更加困难。今年5月，一项加密货币法案在参议院程序性投票中未能通过，因为多名参议员撤回了支持。

任何与某一政党如此紧密关联的行业都将面临选民情绪波动的影响。该行业选边站队的做法表明它已深陷政治漩涡。加密货币在政策制定中扮演着新角色，但如今，该行业的声誉和命运与其政治盟友的兴衰紧密相连。加密货币对某些政治家族来说确实带来了好处，但最终，这种关系的收益可能只会是单向的。

加密货币行业成为美国政治核心

加密货币在美国政治中的崛起主要归功于政界家族的投资、友善的监管者以及大量的选举支出。

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今年四月下旬，一家市值仅300万美元的德克萨斯物流公司宣布将借入高达2000万美元购买一种特殊的加密代币——总统在开始第二任期前三天推出的Meme币。该公司首席执行官表示，购买这种代币将是"倡导"公司所希望贸易政策的"有效方式"。这一声明发布的同一周，该种Meme币的管理公司刚宣布其最大投资者将受邀与总统共进晚餐。

同期，在巴基斯坦拉合尔，财政部长三月成立的加密货币委员会正在庆祝与一家隶属于美国政界家族的公司达成合作。该公司承诺帮助巴基斯坦开发区块链产品，将实物资产转化为数字代币，并就加密货币行业提供更广泛咨询。协议细节包括财务条款均未披露。印度媒体将此解读为巴基斯坦试图赢得美国高层青睐的举措，两周后当美国高层将印巴军事冲突中的一次停火归功于自己时，这种解读变得更加微妙。

这些事件标志着华盛顿政治生态的重大转变。加密货币正处于上升期，政界人物及其家族成员在国内外推广它，由政界任命的监管者对其采取更为宽松态度，投资者纷纷涌入，大型压力集团如雨后春笋般出现，支持拥护加密货币的政治候选人并打击反对者。投资者和支持者们发现，这可以提供接触关键人物的途径。这个年轻行业突然发现自己位于美国公共生活的核心，但其与特定政治力量的密切关联也使其在某种程度上变成了一个党派性事业。

多年来，许多行业已与政治阶层纠缠不清。银行、军工企业和大型制药公司长期在权力走廊中保持影响力。19世纪后期，铁路公司曾对国家和地方政治施加巨大影响，获得有利监管，促成了巨大繁荣和灾难性衰退。

但没有哪个行业能像加密货币那样，以惊人速度从边缘地位跃升为官方宠儿。在几年前，全球所有加密货币的总价值不到200亿美元，如今已超过3万亿美元。当时金融监管机构的听证会上，加密货币根本未被提及。直到2021年，某些政界人士还对数字资产持鄙视态度，称比特币"看起来像个骗局"，"不喜欢它，因为它是与美元竞争的另一种货币"。次年，这一观点似乎得到印证，当时数字资产价格暴跌，大型加密交易所发生80亿美元欺诈案，预示着行业进入被称为"加密寒冬"的低迷期。

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监管机构也对许多加密资产持悲观态度。之前监管机构的负责人坚称，许多加密货币实际上是证券，因此只应在受监管的交易所进行交易。监管机构随即起诉了多家大型加密交易网站以及许多其他数字资产公司。

然而，随着政治风向转变，那些曾试图遏制加密货币的金融监管机构突然变得热衷于扶持它。这是因为新任命了坚定的行业支持者来领导这些机构。新任SEC主席曾担任一个加密行业组织的联席主席长达八年，商品期货交易委员会的提名者此前是著名风投公司的加密政策负责人。

美国SEC领导层的变动已导致政策大转向。它现在对哪些加密资产属于证券、需要监管的范围采取了更为狭窄的视角。负责新成立加密任务小组的委员在业内被亲切地称为"加密妈妈"。自领导层更替以来，已有十余项针对加密公司的执法行动被叫停，包括针对两家大交易所、一家大型加密货币发行商以及首家获得州银行牌照的加密公司的行动。这些变化自然提振了行业信心：风投基金在2025年首季度向加密公司投入了近50亿美元，创下近三年新高。

当新政府上任并安插志同道合官员时，重大监管逆转并非罕见。保守派政府取代进步派政府时，监管态度常从干预转向放任。然而，不寻常的是政界人物及其家人深度参与到从监管放松中受益的行业中。

短短几个月内，某些政界家族在加密货币领域的投资迅速增长。家族控股60%的公司于2024年9月成立，2025年3月推出一种名为USD1的稳定币，市值已超过20亿美元，成为全球最大美元挂钩加密货币之一。

该家族还拥有其他加密资产，包括一种在推出后市值一度达到约150亿美元的Meme币，相关公司拥有这些代币的80%。另一位家族成员于今年1月推出的Meme币价值也曾飙升后崩盘。

这些资产的波动性和所有权不确定性使得难以准确评估相关财富规模。但加密货币现在可能构成了相关家族最大的单一业务线，仅所持有的一种Meme币就价值近20亿美元，与其所有房产、高尔夫球场和俱乐部的总和相当。

大型选举压力集团也在大举投入，促进行业利益。由Protect Progress、Fairshake和Defend American Jobs组成的超级政治行动委员会网络在去年选举前花费了超过1.3亿美元，成为竞选活动中支出最高的团体之一。凭借上一选举周期2.6亿美元的收入，Fairshake不仅是倡导特定行业的最大PAC，也是所有类型中最大的无党派超级PAC。相比之下，全国房地产经纪人协会仅筹集了约2000万美元。

这些组织并不强调候选人对加密货币的看法，而是针对任何可能提升其青睐政客或阻碍其不喜欢政客的议题投放广告。例如，通过批评某议员试图出售竞选捐助者名单的广告，帮助她在参议院初选中落败；或通过赞扬另一位议员在打击犯罪方面立场的广告支持他。"许多行业都尝试过这种做法。不同之处在于其单一的专注点，这才是真正改变游戏规则的地方，"发言人解释道。"核心策略始终是：支持支持者，反对反对者。"

监管改革倡导团体的一位高管评论道："这是我见过的立法机构中最赤裸裸的金钱和权力展示。"仅一家组织手中就有1.16亿美元现金，准备在2026年中期选举中部署。

行业的"战争基金"有望帮助其说服国会采纳偏好政策。最重要的是，它希望国会明确加密资产的法律地位，防止监管态度在未来选举中再次摇摆。毕竟，政治人物及其任命官员来来去去，而立法往往更为持久。

加密行业希望将大多数加密货币定义为商品，由商品期货交易委员会(CFTC)监管，而非作为证券由SEC监管。CFTC负责监管大多数金融衍生品交易，是两个监管机构中规模较小的一个——本财年预算仅3.99亿美元、725名全职员工，相比SEC的26亿美元预算和5073名员工。行业视CFTC为更宽松的监管选择。

将CFTC指定为加密货币主要监管机构的法案去年在国会受阻。但偏好轻监管的政治力量自今年初以来控制着两院。更重要的是，很多反对派也认同将加密资产置于更清晰法律基础上的必要性。然而，当前的利益纠葛正使行业更难在国会获得足够支持。

明显的利益冲突引发了一波批评。批评者认为，许多投资者与特定家族做生意或购买相关加密资产，仅仅是为了讨好权力中心，实质上是在指责存在权力兜售行为。例如，在宣布为大投资者举办晚宴后，相关Meme币价格飙升。另一场争议涉及某政府投资公司决定使用一个新成立公司的稳定币作为向交易平台投资20亿美元的工具。使用加密货币为如此大规模投资提供资金本就不寻常，选择一个全新且未经验证的加密货币的商业逻辑更加不明。但该公司从中获益巨大：这笔交易使其稳定币从默默无闻一跃成为世界第七大稳定币。

今年5月，一项为稳定币创建明确监管框架的两党法案未能获得参议院批准。该法案的倡导者曾对其通过充满信心，但先前持积极态度的立法者开始担忧，这可能会助长他们所认为的影响力兜售行为。有立法者提出了一项法案，旨在阻止总统、国会议员和高级官员发行、赞助或背书加密资产。即使一直积极倡导明确加密货币监管的共同提案人也承认，某些促销活动"让人犹豫"。

对加密货币监管的担忧不仅限于政治联系。耶鲁大学金融稳定项目的专家认为，一个快速增长、由奉行不干涉主义的小型监管机构监管的加密行业，可能对金融稳定构成风险。他指出，加密货币是2023年震动美国银行业危机的核心因素。首批倒闭的银行——Silvergate、Silicon Valley和Signature——与加密公司和投资者有大量业务往来，因此受到"加密寒冬"的严重打击。当对其损失的担忧演变成挤兑时，恐慌迅速蔓延至更广泛的金融体系。持怀疑态度的分析师认为，将不稳定的加密资产使用正常化，必然会给金融体系注入更大风险。

公开场合，加密货币拥护者仍保持乐观，相信行业将获得支持性立法。然而私下里，一些行业领袖对当前发展方向持严厉批评态度。他们担心，行业被视为政治影响力交易工具的形象，将使立法者难以支持有利的法规。行业内的著名投资者是少数愿意公开表示当前情况正使加密友好型立法更难获得批准的人之一。他表示，当他谈及这些问题时，曾有人联系他并表示不满。"冲突是真实存在的，没有人能真正对此提出异议。"