比特币准备迎接波动，因为现货供应逐渐枯竭

比特币 (BTC) 连续上涨，即使交易量跌至自2023-2026年周期开始以来的最低水平。散户投资者的活动正在减少，最近永续合约的资金费率已触及负值。这是在价格即将达到历史最高点的异常背景下。

然而，链上数据表明存在秘密积累阶段。当市场看似平静时，供应量却在悄然减少。比特币期货市场的未平仓合约接近历史最高点。市场正变得紧缩，为即将到来的剧烈波动奠定基础。

在交易所持有的BTC数量持续减少

即使对BTC的需求，特别是在美国，持续增加，集中式加密交易所持有的比特币数量却呈下降趋势。自2025年初以来，余额又减少了14%，仅剩250万BTC，这一水平曾在2022年8月被记录。

这一趋势通常预示着投资者的信心和长期持有行为。BTC 正在转入冷库或托管钱包，减少了可供抛售的流动性供应，使短期抛售压力减弱。

大型实体通常在购买后提取BTC，这加强了正在进行的积累观点。

![](http://img.gateio.im/social/moments-4b41af0fd6760622f58f20551082cd6c019283746574839201BTC交易所储备金 |资料来源：CryptoQuant## 比特币场外交易余额暴跌

场外交易市场（OTC）促进了大型场外交易，当前也显示出供应紧缩的迹象。尽管通常通过连接买家和卖家来运作，但它们仍依赖于BTC的储备量以便快速和可靠地进行交易。

目前，该储备的水平处于历史低点。根据CryptoQuant，与矿工相关的OTC地址自1月份以来，余额减少了19%，目前仅持有134.252 BTC。

这些数据汇总了来自两个以上独立地址的资金流入，这些地址与挖矿池相连，不包括矿工本身和集中交易所的地址。

![])https://img.gateio.im/social/moments-fb1e119385123fbc03b42d659b9c6cfc(来源：CryptoQuant当交易所和OTC的流动性枯竭时，可用的流通资金将显著减少。在牛市中，这种动力可能会在资产需求日益稀缺时加大波动。

资金费率下降至负值

在这样的供应紧缩环境中，即使是微不足道的需求也可能导致价格大幅上涨，尤其是在市场错误定位的情况下。资金费率的情况清晰地说明了这一点。资金费率是永久期货合约中买卖交易者之间的定期支付，反映了市场的方向趋势。正率意味着多头正在支付给空头，通常是看涨情绪的标志。负率则表明空头的主导地位，通常预示着局部调整。

然而，当融资利率为负与BTC价格上涨同时发生时，这又是另一回事。这表明尽管空头占主导地位，现货市场正在吸收抛售压力，这是一种强劲基本需求的潜在迹象。

这种罕见的模式在这一周期中出现了三次，每次都激发了随后的强劲涨势。第四次情况可能最近发生：从6月6日到6月8日，资金费率转为负值，而BTC从$104,000飙升至$110,000。

这一举动表明，涨势仍可能继续，特别是如果空头头寸被平仓，从而进一步推高价格。

![])http://img.gateio.im/social/moments-9d0eb85d6c31ec3cf2e1d37acf105b28019283746574839201BTC资金费率 |资料来源：CryptoQuant比特币市场目前似乎很平静。流动性供应的萎缩表明，比特币的上涨并不是由于投资者情绪或交易量，而是由于大杠杆的使用与现货交割的实际需求之间的差距。

在这种设置中，任何强制平仓或衍生品的变化都可能导致爆发性走势，使BTC进一步上涨。

文森特