期权基本策略与盈亏计算

看涨期权策略的适用场景

Long Call（买入看涨期权）定义

Long Call 是指投资者支付权利金（Premium）买入看涨期权合约，获得在到期日（Expiration）以行权价（Strike Price）买入标的资产（如 BTC ）的权利（而非义务）。

核心特点：

• 最大亏损：仅限于支付的权利金（若到期时未行权）。
• 最大盈利：理论无限（标的资产上涨空间越大，收益越高）。
• 适用场景：强烈看涨市场，预期标的资产价格大幅上涨，且隐含波动率（IV）可能上升。
• 盈亏平衡点：行权价 + 权利金（标的资产需涨超该点位才能盈利）。

Short Call（卖出看涨期权）定义

Short Call 是指投资者收取权利金，但需承担在到期日按行权价卖出标的资产的义务（若买方行权）。

核心特点：

• 最大盈利：仅限于收取的权利金（若期权未被行权）。
• 最大亏损：理论无限（若标的资产价格暴涨，需高价买入标的资产以履约）。
• 适用场景：中性或看跌市场，预期标的资产价格横盘或小幅下跌，且隐含波动率可能下降。
• 风险警示：需保证金，且需防范极端上涨风险。

看跌期权策略的适用场景

Long Put 下图展示了裸买看跌期权的收益曲线，表示裸买看跌期权PUT的收益特性，盈利随着BTC的价格下跌期权收益PNL不断上升，亏损有限为权利金。

Long Put 是指投资者支付权利金（Premium）买入看跌期权合约，获得在到期日（Expiration）以行权价（Strike Price）卖出标的资产（如BTC）的权利（而非义务）。

核心特点：

• 最大亏损：仅限于支付的权利金（若到期时未行权）。
• 最大盈利：理论上限为 行权价 - 权利金（若标的资产价格跌至0）。
• 适用场景：强烈看跌市场，预期标的资产价格大幅下跌，且隐含波动率（IV）可能上升。
• 盈亏平衡点：行权价 - 权利金（标的资产需跌破该点位才能盈利）。

Short Put（卖出看跌期权）定义

Short Put 是指投资者收取权利金，但需承担在到期日按行权价买入标的资产的义务（若买方行权）。

核心特点：

• 最大盈利：仅限于收取的权利金（若期权未被行权）。
• 最大亏损：理论上限为 行权价 - 权利金（若标的资产价格暴跌至0）。
• 适用场景：中性或看涨市场，预期标的资产价格横盘或小幅上涨，且隐含波动率可能下降。
• 风险警示：需保证金，且需防范极端下跌风险。

期权的盈亏计算

无论是美式还是欧式期权，交易者都可以通过交易来提前平仓，而不必持有至到期日。这一操作与期权能否提前行权无关。例如，Gate 平台上的欧式期权虽然不能提前行权，但交易者仍可通过市场交易来平仓。

提前平仓的损益计算：

• 对于多头头寸：平仓损益 = 卖出价格 - 买入价格
• 对于空头头寸：平仓损益 = 买入价格 - 卖出价格

持有至到期期权的损益计算

当期权持有至到期时，其最终价值取决于标的资产价格与行权价的关系。对于看涨期权：

计算公式：
损益 = （到期价格 - 行权价 - 权利金） × 合约乘数 × 合约数量

示例分析：
案例1（盈利情况）：

• 买入30 USDT 的 BTC 看涨期权，权利金 1.26 USDT
• 到期价格 38 USDT
• 合约乘数 100，数量1
• 计算：（38 - 30 - 1.26）×100×1 = 674 USDT利润

案例2（亏损情况）：

• 相同期权
• 到期价格 31 USDT
• 计算：（31 - 30 - 1.26）×100×1 = -26 USDT亏损
• （尽管期权有 1 USDT 内在价值，但不足以覆盖1.26 USDT权利金成本）

关键要点总结

风险特征：

• 最大亏损：限于支付的权利金（当标的价≤行权价时）
• 潜在盈利：理论上无限（随标的资产上涨而增加）

提前平仓：

• 损益由买卖价差决定
• 不受期权类型（美式/欧式）影响

到期结算：

• 只有当标的价>行权价时才有内在价值
• 最终盈利需覆盖权利金成本才能实现净收益

盈亏平衡点：

• 行权价 + 权利金
• 标的价需超过该点位才能盈利

注：实际交易中需考虑交易成本、市场流动性等因素。