Web3合規時代來臨，交易模式有待創新

近期，香港在Web3領域的一系列動作引發業界關注。據悉，香港證監會已收到80多份經營實質報告，預計最終將有130多家虛擬資產交易所申請牌照。盡管香港的合規政策相對滯後，但其作爲國際金融中心的地位，使其在擁抱Web3方面潛力巨大。許多交易所選擇在香港走合規路線，不僅着眼於Web3，更是看重了整個金融世界的格局。

然而，當前Crypto交易模式仍然相對匱乏。主要存在兩種交易方式：一是用戶在交易所與訂單簿交易，優點是交易快速且可處理大量標準化產品，缺點是用戶缺乏議價權；二是在社交羣組中進行詢價交易，雖然資產靈活性高，但存在欺詐和違約風險。業內人士指出，Crypto交易世界缺少類似傳統金融中"場外交易平台"這樣的工具，需要引入All To All的詢價交易模式，或用去信任化的方式取代不安全的社交羣組交易。

在香港合規政策下，傳統金融機構和從業者正準備布局Web3金融，但這並非易事。一方面，傳統金融對虛擬資產了解不足；另一方面，這一領域充滿未知，投資回報率尚不明確。同時，許多Web3交易所正在申請VASP牌照和相關牌照，希望能與傳統金融客戶達成協同。

對於香港的傳統金融投資者而言，DeFi的門檻較高，而CeFi則更符合其使用習慣。傳統投資者更傾向於通過熟悉的開戶流程和資金劃轉方式進行投資，而非經歷復雜的錢包創建和加密貨幣兌換過程。因此，CeFi在吸引這類用戶方面具有優勢。

然而，要做合規的CeFi也面臨不小挑戰。香港對虛擬資產交易的監管框架存在"戰略性保守"。例如，要求交易所將98%的客戶資產存儲在冷錢包中，這給日常運營帶來了巨大壓力。更關鍵的是，監管要求交易所必須自行托管客戶資產，不得使用第三方托管服務，這對交易所的技術、合規和安全能力提出了很高要求。

盡管面臨諸多挑戰，但香港仍有望成爲連接Web2和Web3的橋梁。無論採取何種方式吸引用戶進入Web3，用戶教育都是必不可少的環節。在與用戶互動過程中，潛移默化地幫助他們加深對Web3世界的理解至關重要。

目前Web3行業面臨一個矛盾：短期能賺錢的項目往往與長期建設者的目標不一致。真正爲行業發展努力的項目可能難以在短期內獲得回報，而一些投機性強的項目卻能迅速吸引流量和資金。解決這一矛盾需要長期資本的支持，而非依賴短期逐利的資金。

在當前全球加息環境下，Web3行業面臨資金流出的壓力。要突破這一困境，需要引入新的流動性，考驗項目方和資本方的眼光和耐心。真正能爲行業做出貢獻的項目需要資本願意長期陪伴，共同度過艱難時期。

展望未來，香港作爲連接中國內地與全球的橋梁，在Web3領域的發展潛力巨大。數字貨幣可能成爲突破口，助力實現更廣泛的金融創新。只要政府能夠堅持推進相關政策，加上香港市場參與者的專業性和進取心，香港有望在Web3時代扮演重要角色，爲金融創新和經濟發展做出重要貢獻。