區塊鏈分析加密貨幣：如何使用

鏈上分析 (on-chain analysis) 是一種基於區塊鏈公開數據的加密市場研究方法。由於每筆交易都記錄在區塊鏈上並且無法更改，任何用戶都可以查看網路，了解資金流向和資產在錢包之間的分配。這種透明度使區塊鏈成爲一個巨大的基礎數據倉庫，有助於識別需求、評估風險，甚至預測價格變化。在這方面，市場參與者可以借助鏈上分析。

目錄* 鏈上分析的原則

• 主要指標及其顯示內容
• 如何在實踐中應用指標
• 限制與陷阱
• 鏈上分析的工具和平台
• 鏈上分析的工作示例
• 結論

鏈上分析原則

• 數據的開放性。區塊鏈是一個分布式帳本，日志的副本存儲在成千上萬的節點(網路節點)上。數據並不隱藏在銀行祕密或企業服務器後面：可以通過公共瀏覽器或API獲取。
• 不可更改的記錄。一旦區塊被確認，就無法進行修改。這意味着統計數據無法被修飾，交易僞造在技術層面上被排除。
• 時間線和完整性。在區塊鏈上可以追蹤任何貨幣從創建時刻到當前區塊的歷史。這爲研究者提供了資產的整個生命週期，沒有空白。

主要指標及其顯示內容

| 指標 | 測量內容 | 傳達的信息 | 實際結論 | | --- | --- | --- | --- | | 活躍地址 | 在此期間至少進行過一次交易的獨特錢包數量 | 增長反映了用戶的湧入和對網路的需求 | 證明了對項目的有機興趣 | | 交易量 | 每日、每週、每月的轉帳總價值 | 高交易量指示網路的實際經濟使用 | 有助於區分價格的投機性增長與基礎性增長 | | 哈希率 | 整個工作量證明網路的計算能力 | 不斷增長的哈希率使網路更可靠，並確認礦工的興趣 | 下降可能預示着技術風險和信任下降 | | 交易所錢包餘額 | 集中交易所的熱錢包和冷錢包中的幣數量 | 進入交易所的幣流入 — 潛在的出售供應；流出 — 積累 | 有助於評估短期價格壓力 | | TVL (總鎖定價值) | 在DeFi智能合約中鎖定的資產價值 | 用戶對生態系統的信任和參與度 | 不同網路的TVL比較顯示了流動性集中在哪裏 | | NVT (網路價值與交易) | 市場資本ization / 日交易量 | 高值通常與超買階段相吻合 | 基本面高估的指標，類似於P/E | | MVRV (市場價值與實現價值) | 市值/按最後一次移動的價格計算的幣值 | 值小於1表示超賣，大於3表示過熱 | 有助於捕捉週期的底部和頂部 | | HODL Waves | UTXO 分布 (未花費的交易餘額) 按照幣齡 | «老» 幣的比例在積累期間增加，在分配時減少 | 有助於評估投資者的長期信心 |

如何在實踐中應用指標

趨勢確認。比特幣價格的漲伴隨活躍地址和交易量的增加，確認了健康的牛市。如果價格漲而活躍度下降，則有很大可能出現修正。

比特幣活躍地址統計。資料來源：CryptoQuant 早期發現主要參與者的銷售。向交易所進行大額 BTC 轉帳會在可能的銷售之前發出警告 - 您可以降低槓杆或鎖定部分利潤。

加油資產流入加密貨幣交易所的圖表。來源：CryptoQuant 根據MVRV確定市場階段。歷史上，MVRV低於1與礦工的資本化相吻合(2018年12月，2022年6月)。在這樣的時期進行購買，從統計上看，長期收益更好。

比特幣 MVRV。來源：CryptoQuant 生態系統 TVL 比較。在2023年，Arbitrum 和 Optimism 的 TVL 增長超過了它們的本地代幣的增長：流動性在網路中流出，早於價格的反映。關注 TVL 的分析師能夠在價格漲前進入倉位。

 限制和陷阱

鏈外交易。交易所內的轉帳、在閃電網絡上或通過橋接的轉帳不會立即可見，因此實際的資本流動可能與鏈上情況有所不同。

活動扭曲。該項目能夠通過分發代幣或在相關錢包之間進行內部“乒乓”轉帳來膨脹活躍地址的指標。

需要上下文。穩定幣的大量流入交易所可能意味着準備購買，也可能是想要轉向穩定資產。鏈上數據很重要，但沒有宏觀經濟、新聞和代幣經濟學，情況就不完整。

高級數據的費用。大多數平台只提供基本統計數據免費。擴展請求、歷史導出和通知是收費的，這限制了散戶投資者的可能性。

用於鏈上分析的工具和平台

| 平台 | 重點和功能 | 網路 | 基礎計劃費用 | 適合誰 | | --- | --- | --- | --- | --- | | Glassnode | 數百個指標，便捷的圖表， 每週報告 | BTC, ETH, 大型替代幣 | 免費 / 高級版從 $39 起 | 零售投資者，基金 | | CryptoQuant | 交易所流入，礦工數據，市場情緒指數 | BTC, ETH, 穩定幣 | 免費 / 高級版從 $39 起 | 日內交易者 | | Dune | 自定義 SQL 查詢，成千上萬的社區儀表板 | EVM 兼容網路 | 免費 / Pro 從 $349 起 | 分析師和開發者 | | Nansen | 智能錢包、NFT 和 DeFi 流的標記 | EVM 集合 | 從 $150 起 | 專業基金 | | Arkham | 資產流動跟蹤，錢包標記 | 大多數大型網路 | 從 $99/月 ###起始計劃( | 私人和機構交易者，鏈上分析師 | | DeFi Llama | 跟蹤DeFi鏈上指標 | 大多數主要網路 | 免費/ PRO模式每月$300 | 投資者，交易者 |

) 鏈上分析的工作示例

• 2021年春季。在價格從$64,000回調至$30,000之前，比特幣在交易所的餘額急劇增長，而MVRV超過了3。這兩個信號共同警告了市場的過熱。
• 2022年的熊市。在6月，MVRV降至0.85以下，而恐懼與貪婪指數仍處於“極度恐懼”區域。採用“MVRV<1時積累”策略的投資者在市場恢復至2023年春季時獲利。
• NFT領域。Nansen的分析師注意到，在個別收藏品價格急劇漲之前，頂級錢包手中集中了一些代幣。跟蹤“聰明”資本的地址幫助在熱潮之前進入市場。

結論

鏈上分析利用區塊鏈的獨特透明性，將“原始”交易轉化爲基本信號。像交易所餘額或MVRV這樣的指標爲經典的技術和新聞分析方法增加了深度，使投資者能夠看到資本實際上是如何流動的。然而，數據需要正確的上下文和對限制的理解，否則錯誤的相關性可能導致錯誤。最佳方法是從基本指標開始，逐步添加復雜工具，並始終將結論與整體市場情況進行對比。

< 實用建議： 將免費的Glassnode和CryptoQuant儀表板收藏以獲取即時信號，當需要定制分析時，轉到Dune或Nansen的付費計劃。這樣，您將逐漸從觀察者轉變爲全面的區塊鏈研究者，能夠根據數據而非情感做出決策。

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