Phân tích Stablecoin: Giá trị, loại hình và phát triển tương lai

Stablecoin đã trở thành yếu tố quan trọng không thể thiếu trong lĩnh vực tiền điện tử. Giá trị độc đáo của nó không chỉ thể hiện trong giao dịch tài sản điện tử, mà còn thể hiện tiềm năng cách mạng trong các tình huống tài chính truyền thống như thanh toán xuyên biên giới. Đến thời điểm gần đây, giá trị lưu thông toàn cầu của stablecoin đã vượt qua 2300 tỷ USD. Bao gồm các tổ chức quản lý tài sản lớn và một số quốc gia đang tăng tốc bố trí trong lĩnh vực này.

Một, Định nghĩa và Vai trò của Stablecoin

Stablecoin là một loại tiền điện tử có khả năng giữ giá ổn định trong thời gian dài, với đặc điểm cốt lõi là duy trì giá trị của nó ổn định thông qua các cơ chế cụ thể. Khác với tiền tệ kỹ thuật số do ngân hàng trung ương phát hành, stablecoin thường được phát hành bởi các chủ thể tư nhân, duy trì giá trị thông qua tín dụng thương mại, thế chấp tài sản hoặc các giao thức thuật toán.

Sự xuất hiện của Stablecoin đã giải quyết vấn đề lưu trữ giá trị trong thế giới tiền điện tử. Các nhà đầu tư có thể vào và ra khỏi thị trường tiền điện tử thông qua Stablecoin, khóa lợi nhuận hoặc thua lỗ đầu tư. Ngoài đầu tư, Stablecoin cũng được ứng dụng rộng rãi trong tài chính phi tập trung, thanh toán xuyên biên giới và các lĩnh vực khác.

Trong lĩnh vực thanh toán xuyên biên giới, Stablecoin thể hiện những lợi thế rõ rệt. So với hệ thống ngân hàng truyền thống, thanh toán bằng Stablecoin có thể hoàn tất trong vài phút, chi phí thấp hơn nhiều so với phương thức truyền thống. Sự nâng cao hiệu quả này đến từ việc ứng dụng công nghệ sổ cái phân tán, hợp đồng thông minh và các công nghệ khác.

Trong lĩnh vực tài chính phi tập trung, Stablecoin đã trở thành tài sản nền tảng cho sự vận hành của hệ sinh thái. Đặc điểm biến động thấp của nó tối ưu hóa mô hình kinh tế giao dịch và cho vay trên các nền tảng DeFi.

Hai, loại Stablecoin chính và so sánh

1. Stablecoin gắn với tiền tệ pháp định

USDC

• Nhà phát hành: Công ty Circle
• Vốn hóa thị trường: khoảng 60 tỷ USD
• Cơ chế ổn định: Dự trữ tiền mặt USD quá mức và trái phiếu chính phủ Mỹ ngắn hạn
• Khung pháp lý: Chịu sự quản lý của luật bang Hoa Kỳ, nắm giữ giấy phép chuyển tiền nhiều bang; Tuân thủ các yêu cầu của đạo luật MiCA của Liên minh châu Âu.

USDT

• Nhà phát hành: Công ty Tether
• Vốn hóa thị trường: khoảng 60 tỷ USD
• Cơ chế ổn định: Dự trữ tiền mặt và tài sản khác theo tỷ lệ 1:1
• Khung pháp lý: Đã bị phạt vì sự không minh bạch của dự trữ; chưa được cấp phép MiCA của EU

2. Tài sản mã hóa gắn với Stablecoin

DAI

• Nhà phát hành: MakerDAO
• Vốn hóa thị trường: khoảng 3,1 tỷ USD
• Cơ chế ổn định: Tài sản mã hóa được thế chấp quá mức
• Khung pháp lý: Tổ chức tự trị phi tập trung, thiếu chủ thể pháp lý rõ ràng

3. Tài sản thực gắn với Stablecoin

PAXG

• Nhà phát hành: Công ty Paxos
• Vốn hóa thị trường: khoảng 18,7 triệu đô la Mỹ
• Cơ chế ổn định: Dự trữ vàng vật chất
• Khung pháp lý: Được quản lý bởi Cơ quan Dịch vụ Tài chính Bang New York

4. Stablecoin dựa trên thuật toán

Stablecoin thuật toán duy trì giá trị đồng tiền thông qua hợp đồng thông minh, nhưng có rủi ro lớn. Sau sự kiện UST sụp đổ vào năm 2022, loại stablecoin này đã rơi vào im lặng.

Ba, cơ sở giá trị và rủi ro của Stablecoin

Giá trị của Stablecoin được xây dựng trên hai trụ cột: tài sản neo và sự đồng thuận của thị trường. Tuy nhiên, sự ổn định không phải là tuyệt đối. Khi sự đồng thuận của thị trường xảy ra rạn nứt hoặc tài sản dự trữ gặp rủi ro hệ thống, Stablecoin có thể phải đối mặt với sự biến động giá hoặc thậm chí rủi ro bị tách khỏi neo. Để bảo vệ quyền lợi của người nắm giữ, khung quy định liên quan và cơ chế bảo đảm công nghệ vẫn cần được hoàn thiện hơn nữa.