Blockchain cho vay và sự hòa nhập với tài sản thực trong thế giới thực: Thách thức và cơ hội

Công nghệ Blockchain và sự kết hợp với tài chính truyền thống đang mang lại những khả năng mới cho thị trường cho vay. Mô hình cho vay trên blockchain sử dụng tài sản thế giới thực (RWA) làm tài sản thế chấp vừa có thể phát huy lợi thế của blockchain, vừa giảm thiểu rủi ro, đang dần trở thành tâm điểm chú ý của ngành.

Tóm tắt bối cảnh

Thị trường trái phiếu truyền thống có quy mô lớn, theo thống kê của Ngân hàng Thanh toán Quốc tế, tính đến năm 2021, tổng số trái phiếu chưa thanh toán toàn cầu khoảng 123 triệu tỷ USD. Tuy nhiên, tỷ lệ của các nước đang phát triển trên thị trường này vẫn còn nhỏ, chỉ khoảng 20%. Sự mất cân bằng này tạo cơ hội cho việc cho vay dựa trên Blockchain.

Blockchain cho vay sử dụng công nghệ Blockchain để tạo ra đại diện số của tài sản thế giới thực và sử dụng nó làm tài sản thế chấp để phát hành khoản vay. Mô hình này có những lợi thế sau:

• Tăng cường tính minh bạch và hiệu quả
• Giảm chi phí giao dịch
• Mở rộng khả năng tiếp cận tín dụng
• Hiện thực hóa quá trình cho vay theo cách dân chủ

Phân tích các dự án cho vay Blockchain chính

Centrifuge

Centrifuge là thị trường cho vay thế chấp RWA lớn nhất, áp dụng cấu trúc trên chuỗi và dưới chuỗi để giảm rủi ro tín dụng. Các đặc điểm của nó bao gồm:

• Tài sản RWA đa dạng
• Thiết lập SPV ngoài chuỗi giúp thuận tiện cho việc thanh toán
• Tỷ lệ vỡ nợ cao (5.6% ) chỉ ra rằng sở thích rủi ro cao.

Maple

Maple chuyển đổi CLO truyền thống thành hình thức mã hóa, mỗi dự án có đại diện chịu trách nhiệm cho tổn thất đầu tiên và giảm giá trị. Đặc điểm:

• Quyền đại diện do đội ngũ Maple kiểm soát
• Vi phạm có kế hoạch phục hồi và thỏa thuận pháp lý
• Tỷ lệ vi phạm hợp đồng 2.935%

Goldfinch

Goldfinch cố gắng xây dựng tài sản rủi ro liên quan đến RWA thống nhất, áp dụng quyết định phi tập trung. Đặc điểm:

• Cơ chế đòn bẩy và khuyến khích sáng tạo
• Người vay đa dạng hóa phân tán rủi ro
• Hồ bơi tài sản cao cấp thống nhất
• Hiện tại tỷ lệ vỡ nợ là zero

Credix

Credix áp dụng quy trình bảo lãnh tập trung, tạo ra các mã LP độc lập cho các thị trường khác nhau. Đặc điểm:

• Kiểm soát tập trung trong quá trình đầu tư
• Hạn chế chuyển nhượng token làm giảm mức độ tham gia
• Cơ chế bảo vệ vi phạm ba lớp

TrueFi

TrueFi là giao thức cho vay không có tài sản thế chấp dựa trên điểm tín dụng trên chuỗi, phụ thuộc nhiều vào các nhà quản lý danh mục đầu tư. Đặc điểm:

• Quá trình phi tập trung dần
• Giải pháp tín dụng không hệ thống
• Tỷ lệ vi phạm hợp đồng 0.258%

Phân tích so sánh dự án

1. KYC và tuân thủ: Các dự án đều rất chú trọng, nhưng không hiện rõ lợi thế đáng kể.

2. Tín dụng: Hầu hết chưa đưa tín dụng trên chuỗi vào đánh giá

3. Xử lý vi phạm hợp đồng: Thường sử dụng SPV để kiểm soát tài sản thế chấp

4. Độ minh bạch: Hành vi trên chuỗi minh bạch, thông tin ngoài chuỗi cần được công bố định kỳ.

5. Tính thanh khoản: Mỗi người có chiến lược khác nhau, vẫn còn không gian cải thiện.

Kết luận và khuyến nghị

Cho vay RWA là một cơ hội thị trường lớn, có thể mang lại nhiều sự ổn định và giá trị tín dụng cho DeFi. Nhưng hiện tại vẫn đang phải đối mặt với một số thách thức:

• Thiếu cơ sở hạ tầng hoàn chỉnh
• Chi phí tuân thủ KYC cao
• Thanh toán xuyên biên giới phức tạp

Gợi ý phát triển trong tương lai:

• Thúc đẩy quá trình Blockchain hóa, giảm chi phí tài chính
• Tăng cường mối liên hệ giữa KYC và an toàn tài chính
• Mô hình đánh giá tín dụng đổi mới, đưa dữ liệu trên chuỗi vào.
• Hoàn thiện cơ chế xử lý vi phạm hợp đồng
• Tăng tính thanh khoản

Mặc dù cho vay RWA còn tồn tại thách thức, nhưng triển vọng rất rộng mở. Với sự tiến bộ của công nghệ và quy định, có khả năng mang lại sự đổi mới cho thị trường cho vay toàn cầu.