Hàng xa xỉ: tín hiệu cảnh báo đỉnh của thị trường tăng mã hóa

Mỗi chu kỳ đều có những khoảnh khắc khoe khoang tài sản. Sự khoe khoang này không chỉ thể hiện qua dữ liệu trên chuỗi hoặc ảnh chụp ví, mà quan trọng hơn là trong việc thể hiện tài sản ở thế giới thực. Có những người một năm trước còn vô danh, giờ đây lại có thể mạnh tay mua những chiếc đồng hồ quý giá và chia sẻ hình ảnh trên mạng.

Hành động có vẻ không đáng kể này thực ra đánh dấu sự chuyển biến quan trọng trong tâm lý thị trường. Hãy phân tích hiện tượng này từ góc độ cơ bản nhất.

Tại sao lại chọn đồng hồ làm đối tượng phô trương sự giàu có? Lý do rất đơn giản, một số thương hiệu đồng hồ nổi tiếng thuộc về hàng hóa Veblen. Đặc điểm của loại hàng hóa này là giá càng cao, nhu cầu càng lớn. Giá trị của chúng không nằm ở tính năng, mà nằm ở biểu tượng địa vị mà giá cả đại diện.

Khi những kẻ đột nhiên giàu có, điều họ khao khát nhất là tuyên bố sự giàu có của mình với cả thế giới. Họ không mua đất hay trái phiếu quốc gia, mà chọn những vật biểu trưng cho sự giàu có, như đồng hồ, xe hơi sang trọng, thậm chí đôi khi là NFT.

Tuy nhiên, ý nghĩa của hiện tượng này phức tạp hơn nhiều so với vẻ bề ngoài.

Chỉ báo trễ

Dữ liệu từ năm 2020 đến năm 2024 cho thấy thị trường đồng hồ có mối liên hệ nhất định với giá mã hóa, nhưng không hoàn toàn đồng bộ.

Năm 2021, nhiều người cho rằng giá đồng hồ tăng cùng với mã hóa. Nhưng thực tế, sự phồn thịnh của thị trường đồng hồ không xảy ra khi Bitcoin lần đầu tiên lập đỉnh lịch sử. Khi giá NFT tăng vọt đến mức tương đương với bất động sản, thị trường đồng hồ mới thực sự bùng nổ.

Đợt thị trường đồng hồ này không phải là sự khởi đầu của thị trường tăng mã hóa, mà là tín hiệu của đỉnh thị trường. Thị trường hàng xa xỉ có tính chậm trễ, đặc điểm này khiến nó trở thành một chỉ số quan sát thú vị.

Dữ liệu cho thấy, chỉ số đồng hồ tụt lại phía sau so với mã hóa khi tăng giá, sau đó đạt đỉnh muộn hơn một chút, và cuối cùng gần như sụp đổ đồng thời. Trong vòng một năm sau khi thị trường mã hóa sụp đổ, giá của một số thương hiệu đồng hồ đã giảm gần 30%.

Nguyên nhân của hiện tượng này không phải là sự biến mất của nhu cầu, mà là sự suy giảm của nhu cầu cốt lõi thúc đẩy giá tăng (biểu tượng danh tính). Do đó, đồng hồ trở thành một chỉ số tâm lý thị trường không điển hình, chúng không phản ánh các yếu tố cơ bản, chỉ phản ánh tâm lý thị trường, và hiệu quả của chúng rõ ràng hơn nhiều so với nhiều chỉ số hiện có.

Chỉ số thay thế

Trong lĩnh vực tài chính truyền thống có chỉ số biến động (như chỉ số VIX), thị trường hợp đồng có tỷ lệ phí vốn. Nhưng tất cả đều là chỉ số gián tiếp. Hàng xa xỉ thì khác, nó không chỉ phản ánh hành vi của nhà đầu tư mà còn phản ánh cảm xúc của họ.

Khi thấy giá đồng hồ vượt quá gấp đôi giá bán lẻ, hoặc có người khoe khoang về đồng hồ NFT tùy chỉnh, đây thường là tín hiệu cho thấy thị trường mã hóa đang gần đạt đỉnh. Vì tài sản đã được tạo ra, bước tiếp theo tự nhiên là bị phung phí.

Giai đoạn hiện tại

Hiện tại, chúng ta lại gần với điểm cao lịch sử, giá của các loại mã hóa chính đều đang tăng. Tuy nhiên, thị trường đồng hồ lại tương đối yên ắng. Giá cả ổn định, một số mẫu thậm chí còn không bán được, các nhà phân phối cũng không báo cáo tình trạng hết hàng, mức chênh lệch giá cũng không lớn.

Sự trầm lắng bề ngoài này có thể chính là dấu hiệu của một tình huống ngược lại. Thực tế, lợi nhuận tích lũy trong chu kỳ này vẫn chưa được hiện thực hóa rộng rãi. Cơn sốt Meme coin gần đây chỉ tạo ra một số ít triệu phú, so với quy mô tổng thể của thị trường mã hóa, con số này không nhiều.

Tuy nhiên, hiện tại đã có thể quan sát thấy dấu hiệu giá đồng hồ một lần nữa tăng theo. Cuộc thảo luận về đồng hồ trong cộng đồng mã hóa trở nên thường xuyên hơn, nhưng độ nóng vẫn chưa bằng năm 2021.

Cần lưu ý rằng, trong đợt thị trường tăng trước đây, lượng hàng hóa đồng hồ cao cấp chỉ tăng đáng kể vào giai đoạn cuối. Tình huống này không xảy ra khi Bitcoin lần đầu tiên đạt đỉnh, mà xảy ra sau lần thứ hai, bởi vì lúc đó ai cũng cảm thấy mình đã trở thành triệu phú.

Nhịp điệu của lịch sử

Trong vài tháng qua, tình hình đã có chút thay đổi, giá Bitcoin và đồng hồ đã bắt đầu xuất hiện mức độ liên kết nhất định. Mặc dù xu hướng không hoàn toàn giống nhau, nhưng đã đủ rõ ràng.

Mô hình năm 2021 là, mã hóa tiền tệ tăng trước, sau đó là cơn sốt NFT, sau đó mới là sự tăng vọt giá đồng hồ. Thị trường đồng hồ thể hiện một độ trễ nhất định, hai cái này không hoàn toàn đồng bộ.

Vậy, thị trường đồng hồ có đang khởi động không? Tình hình có vẻ khác biệt. Lần này, đồng hồ nổi tiếng và Bitcoin gần như bắt đầu tăng lên cùng một lúc, kể từ tháng Ba, xu hướng của chúng tương đối đồng bộ.

Tuy nhiên, khi quan sát kỹ sẽ thấy một số khác biệt. Bitcoin gần đạt mức cao kỷ lục, trong khi giá đồng hồ thì không. Chỉ số giá của hầu hết các thương hiệu đồng hồ vẫn còn thấp hơn nhiều so với mức đỉnh năm 2022, ngoại trừ một số thương hiệu hàng đầu, thị trường đồng hồ nhìn chung đang có xu hướng giảm.

Một số thương hiệu có giá giảm từ 30-40% so với giá bán lẻ. Dữ liệu này tiết lộ hai thông tin quan trọng: thứ nhất là thị trường vẫn chưa bước vào giai đoạn hưng phấn; thứ hai là phần lớn đồng hồ vẫn không phải là sản phẩm đầu tư lý tưởng. Mục đích thiết kế của đồng hồ không phải là bảo toàn giá trị, mà là truyền tải cảm xúc giá trị.

Cần lưu ý rằng việc giá đồng hồ tăng lên không có nghĩa là chúng ta đã ở đỉnh thị trường, nhưng nó thực sự cho thấy chúng ta đã bước vào giai đoạn giữa của thị trường tăng. Mọi người thường chỉ sẵn sàng chi tiền cho những món tiêu dùng biểu tượng sau khi khó khăn đã qua. Điều này thường có nghĩa là ở giữa chu kỳ thị trường tăng, khoảng hai phần ba.

Sự giàu có đang tích lũy, niềm tin đang phục hồi. Nhưng cơn sốt tiêu dùng xa xỉ thực sự vẫn chưa hoàn toàn bùng nổ. Khi thời điểm "tiêu dùng phát tài" thực sự đến, ngay cả khi không nhìn vào bất kỳ biểu đồ hay chỉ số nào, bạn cũng có thể cảm nhận rõ ràng.