Gần đây, thị trường tài chính toàn cầu đã trải qua sự biến động mạnh.
Thị trường chứng khoán Mỹ giảm mạnh, chỉ số S&P 500 giảm 10% trong hai ngày, bước vào thị trường gấu kỹ thuật. Chỉ số sợ hãi VIX tăng vọt lên trên 40.
Hiệu suất tài sản trú ẩn có sự phân hóa, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ giảm mạnh, vàng tăng rồi giảm, chỉ số đô la Mỹ suy yếu.
Thị trường hàng hóa lớn sụp đổ, giá các mặt hàng như dầu thô và đồng giảm mạnh, phản ánh triển vọng cầu toàn cầu u ám.
Thị trường tiền điện tử thể hiện sự phức tạp, Bitcoin đã tăng giá trong giai đoạn đầu do khủng hoảng tín dụng đô la Mỹ, sau đó giảm trở lại do lo ngại về tài sản rủi ro toàn cầu, thể hiện thuộc tính kép nhạy cảm với rủi ro và thanh khoản.
Phân tích chính sách thuế quan
Chính sách thuế mới được đưa ra vượt quá mong đợi của thị trường:
Đặt thuế suất cơ bản khoảng 10% đối với các đồng minh truyền thống, tăng thuế suất cao từ 25-54% đối với các quốc gia châu Á, và Liên minh Châu Âu cũng bị tăng thuế 20%.
Các yếu tố chính trị trong chính sách mạnh hơn logic kinh tế, nhằm xây dựng tính hợp pháp, tăng thu nhập tài chính, và củng cố đòn bẩy trong đàm phán.
Chiến lược thuế quan tuy thô bạo nhưng vẫn để lại không gian đàm phán, một số quốc gia đã chủ động đàm phán giảm thuế.
Các biện pháp đối phó của Trung Quốc và Liên minh châu Âu là yếu tố không chắc chắn nhất, có thể gây ra một cuộc đấu tranh lâu dài.
Phân tích dữ liệu việc làm
Dữ liệu việc làm phi nông nghiệp tháng 3 có vẻ ổn định, nhưng cấu trúc có những lo ngại.
Tỷ lệ thất nghiệp chính thức là 4,2%, nhưng tỷ lệ thất nghiệp tổng quát U6 đạt 7,9% và đã tăng liên tiếp trong hai tháng.
Tổng số việc làm đã được điều chỉnh giảm, số lượng việc làm không toàn thời gian giảm.
Tăng trưởng lương giờ trung bình chậm lại, tỷ lệ tham gia lao động tiếp tục ảm đạm.
Tiêu chuẩn thống kê dữ liệu bị bóp méo do con người, chất lượng việc làm giảm.
Phân tích tính thanh khoản và lãi suất
Lãi suất kỳ hạn SOFR giảm mạnh, phản ánh kỳ vọng của thị trường về việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ hạ lãi suất sớm.
Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 2 năm và 10 năm đồng loạt giảm mạnh, cho thấy thị trường đã hoàn toàn chuyển sang mô hình "định giá suy thoái".
Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang phát biểu thận trọng, thừa nhận rủi ro đình trệ lạm phát nhưng vẫn chưa có tuyên bố về việc nới lỏng, chính sách rơi vào giai đoạn chờ đợi.
Dự báo và khuyến nghị cho tuần tới
Các yếu tố rủi ro chính:
Sự không chắc chắn do việc leo thang các biện pháp đối phó thuế quan mang lại, đặc biệt là phản ứng tiếp theo của Trung Quốc và Liên minh Châu Âu.
Dữ liệu kinh tế phản ánh muộn và khoảng trống, làm tăng cường sự đấu tranh giữa chính sách và thị trường.
Thị trường thiếu một lộ trình chính sách rõ ràng và có thể dự đoán, tính cấu trúc yếu kém cao.
Logic định giá thị trường đã thay đổi:
Chuyển từ lo ngại áp lực lạm phát sang lo ngại "lạm phát cao + thuế cao" kìm hãm nhu cầu dẫn đến suy thoái sớm.
Lãi suất trái phiếu Mỹ và sự biến động của tài sản rủi ro phản ánh kỳ vọng bi quan, tìm kiếm đáy chính sách.
Gợi ý:
Giữ lập trường trung lập, thận trọng đối phó với sự biến động mạnh của thị trường.
Theo dõi khả năng của Bitcoin như một "đại lý thanh khoản đô la" dài hạn, nếu Cục Dự trữ Liên bang chuyển sang nới lỏng thì có thể sẽ được hưởng lợi.
Kiểm soát đòn bẩy ngắn hạn, chờ đợi chính sách nới lỏng và tín hiệu xác nhận đáy thị trường.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Căng thẳng thuế quan toàn cầu gây ra chấn động thị trường Cục Dự trữ Liên bang (FED) rơi vào giai đoạn chờ đợi.
Phân tích tác động của thuế quan đối đẳng
Tổng quan hiệu suất thị trường
Gần đây, thị trường tài chính toàn cầu đã trải qua sự biến động mạnh.
Thị trường chứng khoán Mỹ giảm mạnh, chỉ số S&P 500 giảm 10% trong hai ngày, bước vào thị trường gấu kỹ thuật. Chỉ số sợ hãi VIX tăng vọt lên trên 40.
Hiệu suất tài sản trú ẩn có sự phân hóa, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ giảm mạnh, vàng tăng rồi giảm, chỉ số đô la Mỹ suy yếu.
Thị trường hàng hóa lớn sụp đổ, giá các mặt hàng như dầu thô và đồng giảm mạnh, phản ánh triển vọng cầu toàn cầu u ám.
Thị trường tiền điện tử thể hiện sự phức tạp, Bitcoin đã tăng giá trong giai đoạn đầu do khủng hoảng tín dụng đô la Mỹ, sau đó giảm trở lại do lo ngại về tài sản rủi ro toàn cầu, thể hiện thuộc tính kép nhạy cảm với rủi ro và thanh khoản.
Phân tích chính sách thuế quan
Chính sách thuế mới được đưa ra vượt quá mong đợi của thị trường:
Đặt thuế suất cơ bản khoảng 10% đối với các đồng minh truyền thống, tăng thuế suất cao từ 25-54% đối với các quốc gia châu Á, và Liên minh Châu Âu cũng bị tăng thuế 20%.
Các yếu tố chính trị trong chính sách mạnh hơn logic kinh tế, nhằm xây dựng tính hợp pháp, tăng thu nhập tài chính, và củng cố đòn bẩy trong đàm phán.
Chiến lược thuế quan tuy thô bạo nhưng vẫn để lại không gian đàm phán, một số quốc gia đã chủ động đàm phán giảm thuế.
Các biện pháp đối phó của Trung Quốc và Liên minh châu Âu là yếu tố không chắc chắn nhất, có thể gây ra một cuộc đấu tranh lâu dài.
Phân tích dữ liệu việc làm
Dữ liệu việc làm phi nông nghiệp tháng 3 có vẻ ổn định, nhưng cấu trúc có những lo ngại.
Tỷ lệ thất nghiệp chính thức là 4,2%, nhưng tỷ lệ thất nghiệp tổng quát U6 đạt 7,9% và đã tăng liên tiếp trong hai tháng.
Tổng số việc làm đã được điều chỉnh giảm, số lượng việc làm không toàn thời gian giảm.
Tăng trưởng lương giờ trung bình chậm lại, tỷ lệ tham gia lao động tiếp tục ảm đạm.
Tiêu chuẩn thống kê dữ liệu bị bóp méo do con người, chất lượng việc làm giảm.
Phân tích tính thanh khoản và lãi suất
Lãi suất kỳ hạn SOFR giảm mạnh, phản ánh kỳ vọng của thị trường về việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ hạ lãi suất sớm.
Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 2 năm và 10 năm đồng loạt giảm mạnh, cho thấy thị trường đã hoàn toàn chuyển sang mô hình "định giá suy thoái".
Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang phát biểu thận trọng, thừa nhận rủi ro đình trệ lạm phát nhưng vẫn chưa có tuyên bố về việc nới lỏng, chính sách rơi vào giai đoạn chờ đợi.
Dự báo và khuyến nghị cho tuần tới
Các yếu tố rủi ro chính:
Sự không chắc chắn do việc leo thang các biện pháp đối phó thuế quan mang lại, đặc biệt là phản ứng tiếp theo của Trung Quốc và Liên minh Châu Âu.
Dữ liệu kinh tế phản ánh muộn và khoảng trống, làm tăng cường sự đấu tranh giữa chính sách và thị trường.
Thị trường thiếu một lộ trình chính sách rõ ràng và có thể dự đoán, tính cấu trúc yếu kém cao.
Logic định giá thị trường đã thay đổi:
Chuyển từ lo ngại áp lực lạm phát sang lo ngại "lạm phát cao + thuế cao" kìm hãm nhu cầu dẫn đến suy thoái sớm.
Lãi suất trái phiếu Mỹ và sự biến động của tài sản rủi ro phản ánh kỳ vọng bi quan, tìm kiếm đáy chính sách.
Gợi ý:
Giữ lập trường trung lập, thận trọng đối phó với sự biến động mạnh của thị trường.
Theo dõi khả năng của Bitcoin như một "đại lý thanh khoản đô la" dài hạn, nếu Cục Dự trữ Liên bang chuyển sang nới lỏng thì có thể sẽ được hưởng lợi.
Kiểm soát đòn bẩy ngắn hạn, chờ đợi chính sách nới lỏng và tín hiệu xác nhận đáy thị trường.