Tài chính phi tập trung Stablecoin lợi nhuận hệ sinh thái Độ sâu diễn biến
Cấu trúc lợi nhuận của stablecoin Tài chính phi tập trung đang trải qua những biến đổi sâu sắc. Một hệ sinh thái trưởng thành hơn, kiên cường hơn và phù hợp với nhu cầu của các tổ chức đang hình thành, đánh dấu sự chuyển biến rõ rệt về bản chất lợi nhuận trên chuỗi. Báo cáo này phân tích những xu hướng chính đang định hình lợi nhuận của stablecoin trên chuỗi, bao gồm việc áp dụng của các tổ chức, phát triển cơ sở hạ tầng, sự biến đổi trong hành vi người dùng và sự trỗi dậy của các chiến lược chồng lấp lợi nhuận.
Sự áp dụng DeFi của các tổ chức: Đà phát triển âm thầm
Dù lợi suất DeFi danh nghĩa của các tài sản như stablecoin có điều chỉnh so với thị trường truyền thống, sự quan tâm của các tổ chức đối với cơ sở hạ tầng chuỗi vẫn đang tăng trưởng ổn định. Các giao thức như Aave, Morpho và Euler đang thu hút sự chú ý và sử dụng. Sự tham gia này chủ yếu được thúc đẩy bởi những lợi thế độc đáo của cơ sở hạ tầng tài chính có thể kết hợp và minh bạch, thay vì chỉ đơn thuần theo đuổi lợi suất hàng năm cao nhất, và những lợi thế này hiện nay còn được củng cố thông qua những công cụ quản lý rủi ro ngày càng được cải tiến. Những nền tảng này không chỉ là nền tảng lợi suất, mà còn đang tiến hóa thành một mạng lưới tài chính mô-đun và nhanh chóng đạt được tính thể chế.
Đến tháng 6 năm 2025, TVL của các nền tảng cho vay cầm cố như Aave, Spark và Morpho đã vượt qua 50 tỷ USD. Trên các nền tảng này, tỷ lệ lợi tức cho vay USDC trong 30 ngày dao động từ 4% đến 9%, nhìn chung ở mức hoặc cao hơn mức lợi suất khoảng 4,3% của trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 3 tháng cùng thời điểm. Vốn của tổ chức vẫn đang khám phá và tích hợp các giao thức Tài chính phi tập trung này. Sức hấp dẫn lâu dài của chúng nằm ở những lợi thế độc đáo: thị trường toàn cầu hoạt động 24/7, hợp đồng thông minh có thể kết hợp hỗ trợ các chiến lược tự động hóa và hiệu quả vốn cao hơn.
Sự trỗi dậy của các công ty quản lý tài sản gốc tiền mã hóa
Một loại công ty quản lý tài sản "gốc crypto" mới đang nổi lên, chẳng hạn như các công ty Re7, Gauntlet và Steakhouse Financial. Kể từ tháng 1 năm 2025, cơ sở vốn chuỗi trong lĩnh vực này đã tăng từ khoảng 1 tỷ USD lên hơn 4 tỷ USD. Các công ty quản lý này đang đào sâu vào hệ sinh thái chuỗi, âm thầm triển khai vốn vào nhiều cơ hội đầu tư khác nhau, bao gồm các chiến lược stablecoin tiên tiến. Chỉ trong giao thức Morpho, tổng giá trị khóa của các công ty quản lý tài sản chính đã gần đạt 2 tỷ USD. Bằng cách giới thiệu các khung phân bổ vốn chuyên nghiệp và điều chỉnh tích cực các tham số rủi ro của các giao thức Tài chính phi tập trung, họ đang nỗ lực trở thành các công ty quản lý tài sản hàng đầu thế hệ tiếp theo.
Cảnh cạnh tranh giữa các cơ quan quản lý của những đồng tiền mã hóa gốc đã bắt đầu lộ diện, Gauntlet và Steakhouse Financial lần lượt kiểm soát khoảng 31% và 27% thị phần của thị trường TVL lưu ký, trong khi Re7 chiếm gần 23% thị phần, MEV Capital chiếm 15,4% thị phần.
( Thay đổi thái độ quản lý
Với hạ tầng Tài chính phi tập trung ngày càng trưởng thành, thái độ của các tổ chức đang dần chuyển sang việc xem Tài chính phi tập trung như một lớp tài chính bổ sung có thể cấu hình, thay vì một lĩnh vực bị phá vỡ và không được quản lý. Thị trường có giấy phép được xây dựng trên Euler, Morpho và Aave phản ánh nỗ lực tích cực nhằm đáp ứng nhu cầu của các tổ chức. Những phát triển này cho phép các tổ chức tham gia vào thị trường chuỗi trong khi đáp ứng các yêu cầu tuân thủ nội bộ và bên ngoài ), đặc biệt là liên quan đến KYC, AML và rủi ro đối tác ###.
Cơ sở hạ tầng DeFi: Nền tảng của lợi nhuận stablecoin
Ngày nay, những tiến bộ nổi bật nhất trong lĩnh vực Tài chính phi tập trung (DeFi) tập trung vào việc xây dựng cơ sở hạ tầng. Từ thị trường RWA được token hóa đến các giao thức cho vay mô-đun, một ngăn xếp DeFi hoàn toàn mới đang nổi lên, có khả năng phục vụ cho các công ty công nghệ tài chính, các tổ chức lưu ký và DAO.
( 1. Thế chấp vay mượn
Đây là một trong những nguồn thu nhập chính, người dùng sẽ cho vay stablecoin ) như USDC, USDT, DAI ### cho người vay, người vay sẽ cung cấp các tài sản tiền điện tử khác ( như ETH hoặc BTC ) làm tài sản thế chấp, thường là theo cách thế chấp dư. Người cho vay kiếm được lãi suất mà người vay trả, từ đó đặt nền tảng cho thu nhập từ stablecoin.
Aave, Compound và Sky Protocol ( đã ra mắt mô hình cho vay và hồ bơi tài chính với lãi suất động. Maker đã phát hành DAI, trong khi Aave và Compound đã xây dựng các thị trường tiền tệ có thể mở rộng.
Gần đây, Morpho và Euler đã chuyển đổi sang thị trường cho vay mô-đun và tách biệt. Morpho đã ra mắt các nguyên lý cho vay hoàn toàn mô-đun, phân chia thị trường thành các kho tiền có thể cấu hình, cho phép các giao thức hoặc người quản lý tài sản định nghĩa các tham số của riêng họ. Euler v2 hỗ trợ các cặp cho vay tách biệt và được trang bị các công cụ quản lý rủi ro tiên tiến, kể từ khi giao thức được khởi động lại vào năm 2024, động lực phát triển của nó đã trở nên đáng kể.
![Báo cáo lợi nhuận trên chuỗi: Tài chính phi tập trung tiến vào thời đại "vô hình", xu hướng vào sân chơi của các tổ chức đang gia tăng])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c8aadc67b2be5a017c6917c3e3fde4a6.webp(
) 2. Đô la hóa RWA
Điều này liên quan đến việc đưa lợi nhuận từ tài sản truyền thống ngoài chuỗi (, đặc biệt là trái phiếu chính phủ Mỹ ), dưới dạng tài sản token hóa vào mạng lưới blockchain. Những trái phiếu chính phủ đã được token hóa này có thể được nắm giữ trực tiếp hoặc được tích hợp làm tài sản thế chấp vào các giao thức Tài chính phi tập trung khác.
Thông qua một số nền tảng để token hóa trái phiếu chính phủ Mỹ, chuyển đổi thu nhập cố định truyền thống thành các thành phần chuỗi có thể lập trình. Trái phiếu chính phủ Mỹ trên chuỗi đã tăng mạnh từ 4 tỷ đô la vào đầu năm 2025 lên hơn 7 tỷ đô la vào tháng 6 năm 2025. Khi các sản phẩm trái phiếu được token hóa được áp dụng và tích hợp vào hệ sinh thái, những sản phẩm này đã mang đến một đối tượng mới cho Tài chính phi tập trung.
![Báo cáo lợi nhuận trên chuỗi: DeFi hướng tới thời kỳ "vô hình", xu hướng tham gia của các tổ chức tăng tốc]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-fa1797e7d50ae7422216a7da126c50ff.webp(
) 3. Chiến lược token hóa
Danh mục này bao gồm các chiến lược trên chuỗi phức tạp hơn, thường được thanh toán lợi nhuận dưới hình thức Stablecoin. Các chiến lược này có thể bao gồm cơ hội chênh lệch giá, hoạt động tạo thị trường hoặc các sản phẩm cấu trúc nhằm mang lại lợi nhuận cho vốn Stablecoin trong khi duy trì trạng thái trung lập trên thị trường.
Stablecoin sinh lợi: Một số giao thức đang đổi mới stablecoin với cơ chế sinh lợi bản địa. Ví dụ: Stablecoin của một giao thức nào đó tạo ra lợi nhuận thông qua giao dịch "tiền mặt và chênh lệch", tức là bán khống hợp đồng vĩnh cửu ETH trong khi nắm giữ ETH giao ngay, tỷ lệ phí vốn và lợi suất staking cung cấp lợi nhuận cho những người staking. Trong vài tháng qua, một số stablecoin sinh lợi đã có tỷ suất lợi nhuận vượt quá 8%.
( 4. Thị trường giao dịch lợi nhuận
Giao dịch lợi nhuận đã giới thiệu một nguyên tắc mới, tách biệt dòng thu nhập trong tương lai với vốn gốc, cho phép các công cụ lãi suất biến động được chia thành các phần cố định và biến động có thể giao dịch. Sự phát triển này đã thêm độ sâu cho các công cụ tài chính của Tài chính phi tập trung, giúp thị trường chuỗi khớp chặt chẽ hơn với các cấu trúc thu nhập cố định truyền thống. Bằng cách biến lợi nhuận thành tài sản có thể giao dịch, các hệ thống này cung cấp cho người dùng sự linh hoạt lớn hơn trong việc quản lý rủi ro lãi suất và phân bổ lợi nhuận.
Một giao thức hàng đầu cho phép người dùng mã hóa tài sản lợi nhuận thành token vốn )PT### và token lợi nhuận ###YT(. Người nắm giữ PT nhận được lợi nhuận cố định bằng cách mua vốn chiết khấu, trong khi người nắm giữ YT đầu cơ vào lợi nhuận biến đổi. Tính đến tháng 6 năm 2025, TVL của giao thức này đã vượt qua 4 tỷ USD, chủ yếu được tạo thành từ một số stablecoin sinh lợi.
Tổng thể, những nguyên ngữ này tạo thành nền tảng của cơ sở hạ tầng DeFi hiện nay, và phục vụ cho nhiều trường hợp sử dụng của người dùng gốc crypto và ứng dụng tài chính truyền thống.
Tính khả dụng: Kết hợp và khuếch đại lợi nhuận từ Stablecoin
Tính năng "lego tiền tệ" của DeFi được thể hiện thông qua khả năng kết hợp, các nguyên mẫu được sử dụng để tạo ra lợi nhuận từ stablecoin trở thành nền tảng xây dựng các chiến lược và sản phẩm phức tạp hơn. Cách kết hợp này có thể nâng cao lợi nhuận, phân tán rủi ro ) hoặc tập trung ( cũng như các giải pháp tài chính tùy chỉnh, tất cả đều xoay quanh vốn stablecoin.
) Thị trường cho vay tài sản sinh lời
Token hóa RWA hoặc token chiến lược token có thể trở thành tài sản thế chấp cho thị trường cho vay mới. Điều này cho phép:
Những người sở hữu tài sản lợi nhuận có thể vay stablecoin bằng những tài sản này làm tài sản thế chấp, từ đó giải phóng thanh khoản.
Được tạo ra để xây dựng thị trường cho các tài sản này, nếu người nắm giữ cho vay stablecoin cho những người muốn vay bằng cách sử dụng vị thế lợi nhuận của họ làm tài sản thế chấp, thì có thể tạo ra thêm lợi suất stablecoin.
( sẽ tích hợp các nguồn lợi nhuận đa dạng vào chiến lược stablecoin
Mặc dù mục tiêu cuối cùng thường là lợi nhuận do stablecoin chi phối, nhưng các chiến lược để đạt được mục tiêu này có thể được tích hợp vào các lĩnh vực khác của Tài chính phi tập trung, thông qua việc quản lý cẩn thận để tạo ra lợi nhuận từ stablecoin. Các chiến lược Delta trung tính liên quan đến việc vay các đồng tiền không phải USD ) như token staking thanh khoản LST hoặc token tái staking thanh khoản LRT ### có thể được xây dựng để tạo ra lợi nhuận được định giá bằng stablecoin.
Chiến lược lợi nhuận đòn bẩy
Giống như giao dịch chênh lệch giá trong tài chính truyền thống, người dùng có thể gửi stablecoin vào giao thức cho vay, sử dụng tài sản thế chấp để vay các stablecoin khác, đổi các stablecoin đã vay lấy tài sản gốc ( hoặc một loại stablecoin khác trong chiến lược ), sau đó gửi lại. Mỗi "vòng" sẽ tăng thêm độ mở đối với lợi nhuận từ stablecoin cơ bản, đồng thời cũng khuếch đại rủi ro, bao gồm rủi ro thanh lý khi giá trị tài sản thế chấp giảm hoặc lãi suất vay đột ngột tăng cao.
Stablecoin thanh khoản ( LP )
Stablecoin có thể được gửi vào các giao thức như một số nhà tạo lập thị trường tự động ###AMM(, thường được gửi cùng với các stablecoin khác, kiếm lợi nhuận từ phí giao dịch, từ đó mang lại lợi nhuận cho stablecoin.
LP token nhận được từ việc cung cấp thanh khoản có thể được thế chấp vào các giao thức khác, hoặc được sử dụng làm tài sản thế chấp cho các kho khác, từ đó tăng thêm lợi nhuận, cuối cùng nâng cao tỷ suất sinh lợi của vốn stablecoin ban đầu.
) Bộ tổng hợp lợi nhuận và công cụ tái đầu tư tự động
Kho bạc là ví dụ điển hình về khả năng kết hợp lợi suất của stablecoin. Chúng triển khai stablecoin mà người dùng đã gửi vào các nguồn lợi suất cơ bản, chẳng hạn như thị trường cho vay thế chấp hoặc giao thức RWA. Sau đó, chúng:
Tự động thực hiện thu hoạch phần thưởng ( phần thưởng có thể tồn tại dưới dạng một loại token khác trong quá trình ).
Đổi những phần thưởng này trở lại stablecoin ban đầu đã gửi ### hoặc stablecoin khác mà bạn muốn (.
Việc gửi lại những phần thưởng này sẽ tự động tạo ra lợi nhuận kép, so với việc nhận và đầu tư lại bằng tay, có thể tăng đáng kể lợi suất hàng năm )APY(.
Xu hướng tổng thể là cung cấp cho người dùng lợi suất stablecoin được tăng cường và đa dạng hóa, quản lý trong phạm vi các thông số rủi ro đã được xác định, và đơn giản hóa thông qua tài khoản thông minh và giao diện tập trung vào mục tiêu.
![Báo cáo lợi nhuận trên chuỗi: Tài chính phi tập trung tiến tới thời kỳ "vô hình", xu hướng tham gia của các tổ chức gia tăng])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-6b69c51cdb416bb74075c7a8aabe63b3.webp(
Hành vi người dùng: Lợi nhuận không phải là tất cả
Mặc dù lợi suất vẫn là yếu tố quan trọng trong lĩnh vực Tài chính phi tập trung, nhưng dữ liệu cho thấy, quyết định phân bổ vốn của người dùng không chỉ bị thúc đẩy bởi lợi suất hàng năm cao nhất )APY(. Ngày càng nhiều người dùng cân nhắc các yếu tố như độ tin cậy, khả năng dự đoán và trải nghiệm người dùng tổng thể )UX(. Những nền tảng đơn giản hóa tương tác, giảm thiểu ma sát ) chẳng hạn như giao dịch không phí ( và xây dựng lòng tin thông qua độ tin cậy và tính minh bạch, thường có khả năng giữ chân người dùng tốt hơn trong dài hạn. Nói cách khác, trải nghiệm người dùng tốt hơn đang trở thành yếu tố then chốt không chỉ thúc đẩy việc áp dụng ban đầu mà còn thúc đẩy việc gia tăng "độ bám dính" của vốn trong các giao thức DeFi.
) 1. Vốn ưu tiên sự ổn định và niềm tin
Trong thời kỳ biến động hoặc suy thoái thị trường, vốn thường chuyển sang các giao thức cho vay "blue-chip" trưởng thành và kho RWA, ngay cả khi tỷ suất lợi nhuận danh nghĩa của chúng thấp hơn so với các lựa chọn mới hơn, có rủi ro cao hơn. Hành vi này phản ánh một tâm lý phòng ngừa, với sự ưu tiên của người dùng đối với độ ổn định và niềm tin.
Dữ liệu luôn cho thấy, trong thời gian áp lực thị trường, tổng giá trị khóa giữ lại của các kho tài sản ổn định trưởng thành trên các nền tảng nổi tiếng là cao hơn so với các kho tài sản có lợi suất cao mới ra mắt. Sự "dính" này tiết lộ rằng niềm tin là yếu tố chính trong việc giữ chân người dùng.
Độ sâu của sự trung thành với giao thức cũng đóng vai trò quan trọng. Người dùng của một số nền tảng chính thường thích kho tiền sinh thái gốc, mặc dù lãi suất của các nền tảng khác có hơi cao hơn. Điều này tương tự như mô hình tài chính truyền thống, trong đó sự thuận tiện, sự quen thuộc và sự tin tưởng thường quan trọng hơn so với sự khác biệt lợi nhuận nhỏ. Điều này thể hiện rõ hơn trên một số giao thức, mặc dù tỷ suất lợi nhuận giảm xuống mức thấp lịch sử, nhưng giữ...
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Sự tiến hóa của hệ sinh thái lợi suất Stablecoin DeFi: Xu hướng mới về sự chấp nhận của tổ chức, cơ sở hạ tầng và hành vi người dùng
Tài chính phi tập trung Stablecoin lợi nhuận hệ sinh thái Độ sâu diễn biến
Cấu trúc lợi nhuận của stablecoin Tài chính phi tập trung đang trải qua những biến đổi sâu sắc. Một hệ sinh thái trưởng thành hơn, kiên cường hơn và phù hợp với nhu cầu của các tổ chức đang hình thành, đánh dấu sự chuyển biến rõ rệt về bản chất lợi nhuận trên chuỗi. Báo cáo này phân tích những xu hướng chính đang định hình lợi nhuận của stablecoin trên chuỗi, bao gồm việc áp dụng của các tổ chức, phát triển cơ sở hạ tầng, sự biến đổi trong hành vi người dùng và sự trỗi dậy của các chiến lược chồng lấp lợi nhuận.
Sự áp dụng DeFi của các tổ chức: Đà phát triển âm thầm
Dù lợi suất DeFi danh nghĩa của các tài sản như stablecoin có điều chỉnh so với thị trường truyền thống, sự quan tâm của các tổ chức đối với cơ sở hạ tầng chuỗi vẫn đang tăng trưởng ổn định. Các giao thức như Aave, Morpho và Euler đang thu hút sự chú ý và sử dụng. Sự tham gia này chủ yếu được thúc đẩy bởi những lợi thế độc đáo của cơ sở hạ tầng tài chính có thể kết hợp và minh bạch, thay vì chỉ đơn thuần theo đuổi lợi suất hàng năm cao nhất, và những lợi thế này hiện nay còn được củng cố thông qua những công cụ quản lý rủi ro ngày càng được cải tiến. Những nền tảng này không chỉ là nền tảng lợi suất, mà còn đang tiến hóa thành một mạng lưới tài chính mô-đun và nhanh chóng đạt được tính thể chế.
Đến tháng 6 năm 2025, TVL của các nền tảng cho vay cầm cố như Aave, Spark và Morpho đã vượt qua 50 tỷ USD. Trên các nền tảng này, tỷ lệ lợi tức cho vay USDC trong 30 ngày dao động từ 4% đến 9%, nhìn chung ở mức hoặc cao hơn mức lợi suất khoảng 4,3% của trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 3 tháng cùng thời điểm. Vốn của tổ chức vẫn đang khám phá và tích hợp các giao thức Tài chính phi tập trung này. Sức hấp dẫn lâu dài của chúng nằm ở những lợi thế độc đáo: thị trường toàn cầu hoạt động 24/7, hợp đồng thông minh có thể kết hợp hỗ trợ các chiến lược tự động hóa và hiệu quả vốn cao hơn.
Sự trỗi dậy của các công ty quản lý tài sản gốc tiền mã hóa
Một loại công ty quản lý tài sản "gốc crypto" mới đang nổi lên, chẳng hạn như các công ty Re7, Gauntlet và Steakhouse Financial. Kể từ tháng 1 năm 2025, cơ sở vốn chuỗi trong lĩnh vực này đã tăng từ khoảng 1 tỷ USD lên hơn 4 tỷ USD. Các công ty quản lý này đang đào sâu vào hệ sinh thái chuỗi, âm thầm triển khai vốn vào nhiều cơ hội đầu tư khác nhau, bao gồm các chiến lược stablecoin tiên tiến. Chỉ trong giao thức Morpho, tổng giá trị khóa của các công ty quản lý tài sản chính đã gần đạt 2 tỷ USD. Bằng cách giới thiệu các khung phân bổ vốn chuyên nghiệp và điều chỉnh tích cực các tham số rủi ro của các giao thức Tài chính phi tập trung, họ đang nỗ lực trở thành các công ty quản lý tài sản hàng đầu thế hệ tiếp theo.
Cảnh cạnh tranh giữa các cơ quan quản lý của những đồng tiền mã hóa gốc đã bắt đầu lộ diện, Gauntlet và Steakhouse Financial lần lượt kiểm soát khoảng 31% và 27% thị phần của thị trường TVL lưu ký, trong khi Re7 chiếm gần 23% thị phần, MEV Capital chiếm 15,4% thị phần.
( Thay đổi thái độ quản lý
Với hạ tầng Tài chính phi tập trung ngày càng trưởng thành, thái độ của các tổ chức đang dần chuyển sang việc xem Tài chính phi tập trung như một lớp tài chính bổ sung có thể cấu hình, thay vì một lĩnh vực bị phá vỡ và không được quản lý. Thị trường có giấy phép được xây dựng trên Euler, Morpho và Aave phản ánh nỗ lực tích cực nhằm đáp ứng nhu cầu của các tổ chức. Những phát triển này cho phép các tổ chức tham gia vào thị trường chuỗi trong khi đáp ứng các yêu cầu tuân thủ nội bộ và bên ngoài ), đặc biệt là liên quan đến KYC, AML và rủi ro đối tác ###.
Cơ sở hạ tầng DeFi: Nền tảng của lợi nhuận stablecoin
Ngày nay, những tiến bộ nổi bật nhất trong lĩnh vực Tài chính phi tập trung (DeFi) tập trung vào việc xây dựng cơ sở hạ tầng. Từ thị trường RWA được token hóa đến các giao thức cho vay mô-đun, một ngăn xếp DeFi hoàn toàn mới đang nổi lên, có khả năng phục vụ cho các công ty công nghệ tài chính, các tổ chức lưu ký và DAO.
( 1. Thế chấp vay mượn
Đây là một trong những nguồn thu nhập chính, người dùng sẽ cho vay stablecoin ) như USDC, USDT, DAI ### cho người vay, người vay sẽ cung cấp các tài sản tiền điện tử khác ( như ETH hoặc BTC ) làm tài sản thế chấp, thường là theo cách thế chấp dư. Người cho vay kiếm được lãi suất mà người vay trả, từ đó đặt nền tảng cho thu nhập từ stablecoin.
![Báo cáo lợi nhuận trên chuỗi: Tài chính phi tập trung tiến vào thời đại "vô hình", xu hướng vào sân chơi của các tổ chức đang gia tăng])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c8aadc67b2be5a017c6917c3e3fde4a6.webp(
) 2. Đô la hóa RWA
Điều này liên quan đến việc đưa lợi nhuận từ tài sản truyền thống ngoài chuỗi (, đặc biệt là trái phiếu chính phủ Mỹ ), dưới dạng tài sản token hóa vào mạng lưới blockchain. Những trái phiếu chính phủ đã được token hóa này có thể được nắm giữ trực tiếp hoặc được tích hợp làm tài sản thế chấp vào các giao thức Tài chính phi tập trung khác.
![Báo cáo lợi nhuận trên chuỗi: DeFi hướng tới thời kỳ "vô hình", xu hướng tham gia của các tổ chức tăng tốc]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-fa1797e7d50ae7422216a7da126c50ff.webp(
) 3. Chiến lược token hóa
Danh mục này bao gồm các chiến lược trên chuỗi phức tạp hơn, thường được thanh toán lợi nhuận dưới hình thức Stablecoin. Các chiến lược này có thể bao gồm cơ hội chênh lệch giá, hoạt động tạo thị trường hoặc các sản phẩm cấu trúc nhằm mang lại lợi nhuận cho vốn Stablecoin trong khi duy trì trạng thái trung lập trên thị trường.
( 4. Thị trường giao dịch lợi nhuận
Giao dịch lợi nhuận đã giới thiệu một nguyên tắc mới, tách biệt dòng thu nhập trong tương lai với vốn gốc, cho phép các công cụ lãi suất biến động được chia thành các phần cố định và biến động có thể giao dịch. Sự phát triển này đã thêm độ sâu cho các công cụ tài chính của Tài chính phi tập trung, giúp thị trường chuỗi khớp chặt chẽ hơn với các cấu trúc thu nhập cố định truyền thống. Bằng cách biến lợi nhuận thành tài sản có thể giao dịch, các hệ thống này cung cấp cho người dùng sự linh hoạt lớn hơn trong việc quản lý rủi ro lãi suất và phân bổ lợi nhuận.
Tổng thể, những nguyên ngữ này tạo thành nền tảng của cơ sở hạ tầng DeFi hiện nay, và phục vụ cho nhiều trường hợp sử dụng của người dùng gốc crypto và ứng dụng tài chính truyền thống.
Tính khả dụng: Kết hợp và khuếch đại lợi nhuận từ Stablecoin
Tính năng "lego tiền tệ" của DeFi được thể hiện thông qua khả năng kết hợp, các nguyên mẫu được sử dụng để tạo ra lợi nhuận từ stablecoin trở thành nền tảng xây dựng các chiến lược và sản phẩm phức tạp hơn. Cách kết hợp này có thể nâng cao lợi nhuận, phân tán rủi ro ) hoặc tập trung ( cũng như các giải pháp tài chính tùy chỉnh, tất cả đều xoay quanh vốn stablecoin.
) Thị trường cho vay tài sản sinh lời
Token hóa RWA hoặc token chiến lược token có thể trở thành tài sản thế chấp cho thị trường cho vay mới. Điều này cho phép:
( sẽ tích hợp các nguồn lợi nhuận đa dạng vào chiến lược stablecoin
Mặc dù mục tiêu cuối cùng thường là lợi nhuận do stablecoin chi phối, nhưng các chiến lược để đạt được mục tiêu này có thể được tích hợp vào các lĩnh vực khác của Tài chính phi tập trung, thông qua việc quản lý cẩn thận để tạo ra lợi nhuận từ stablecoin. Các chiến lược Delta trung tính liên quan đến việc vay các đồng tiền không phải USD ) như token staking thanh khoản LST hoặc token tái staking thanh khoản LRT ### có thể được xây dựng để tạo ra lợi nhuận được định giá bằng stablecoin.
Chiến lược lợi nhuận đòn bẩy
Giống như giao dịch chênh lệch giá trong tài chính truyền thống, người dùng có thể gửi stablecoin vào giao thức cho vay, sử dụng tài sản thế chấp để vay các stablecoin khác, đổi các stablecoin đã vay lấy tài sản gốc ( hoặc một loại stablecoin khác trong chiến lược ), sau đó gửi lại. Mỗi "vòng" sẽ tăng thêm độ mở đối với lợi nhuận từ stablecoin cơ bản, đồng thời cũng khuếch đại rủi ro, bao gồm rủi ro thanh lý khi giá trị tài sản thế chấp giảm hoặc lãi suất vay đột ngột tăng cao.
Stablecoin thanh khoản ( LP )
) Bộ tổng hợp lợi nhuận và công cụ tái đầu tư tự động
Kho bạc là ví dụ điển hình về khả năng kết hợp lợi suất của stablecoin. Chúng triển khai stablecoin mà người dùng đã gửi vào các nguồn lợi suất cơ bản, chẳng hạn như thị trường cho vay thế chấp hoặc giao thức RWA. Sau đó, chúng:
Xu hướng tổng thể là cung cấp cho người dùng lợi suất stablecoin được tăng cường và đa dạng hóa, quản lý trong phạm vi các thông số rủi ro đã được xác định, và đơn giản hóa thông qua tài khoản thông minh và giao diện tập trung vào mục tiêu.
![Báo cáo lợi nhuận trên chuỗi: Tài chính phi tập trung tiến tới thời kỳ "vô hình", xu hướng tham gia của các tổ chức gia tăng])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-6b69c51cdb416bb74075c7a8aabe63b3.webp(
Hành vi người dùng: Lợi nhuận không phải là tất cả
Mặc dù lợi suất vẫn là yếu tố quan trọng trong lĩnh vực Tài chính phi tập trung, nhưng dữ liệu cho thấy, quyết định phân bổ vốn của người dùng không chỉ bị thúc đẩy bởi lợi suất hàng năm cao nhất )APY(. Ngày càng nhiều người dùng cân nhắc các yếu tố như độ tin cậy, khả năng dự đoán và trải nghiệm người dùng tổng thể )UX(. Những nền tảng đơn giản hóa tương tác, giảm thiểu ma sát ) chẳng hạn như giao dịch không phí ( và xây dựng lòng tin thông qua độ tin cậy và tính minh bạch, thường có khả năng giữ chân người dùng tốt hơn trong dài hạn. Nói cách khác, trải nghiệm người dùng tốt hơn đang trở thành yếu tố then chốt không chỉ thúc đẩy việc áp dụng ban đầu mà còn thúc đẩy việc gia tăng "độ bám dính" của vốn trong các giao thức DeFi.
) 1. Vốn ưu tiên sự ổn định và niềm tin
Trong thời kỳ biến động hoặc suy thoái thị trường, vốn thường chuyển sang các giao thức cho vay "blue-chip" trưởng thành và kho RWA, ngay cả khi tỷ suất lợi nhuận danh nghĩa của chúng thấp hơn so với các lựa chọn mới hơn, có rủi ro cao hơn. Hành vi này phản ánh một tâm lý phòng ngừa, với sự ưu tiên của người dùng đối với độ ổn định và niềm tin.
Dữ liệu luôn cho thấy, trong thời gian áp lực thị trường, tổng giá trị khóa giữ lại của các kho tài sản ổn định trưởng thành trên các nền tảng nổi tiếng là cao hơn so với các kho tài sản có lợi suất cao mới ra mắt. Sự "dính" này tiết lộ rằng niềm tin là yếu tố chính trong việc giữ chân người dùng.
Độ sâu của sự trung thành với giao thức cũng đóng vai trò quan trọng. Người dùng của một số nền tảng chính thường thích kho tiền sinh thái gốc, mặc dù lãi suất của các nền tảng khác có hơi cao hơn. Điều này tương tự như mô hình tài chính truyền thống, trong đó sự thuận tiện, sự quen thuộc và sự tin tưởng thường quan trọng hơn so với sự khác biệt lợi nhuận nhỏ. Điều này thể hiện rõ hơn trên một số giao thức, mặc dù tỷ suất lợi nhuận giảm xuống mức thấp lịch sử, nhưng giữ...