Bí quyết thành công của vị thế Long lớn nhất Bitcoin: Kinh doanh chênh lệch giá
Trong 5 năm qua, một công ty đã chi 40,8 tỷ USD, tương đương với tổng sản phẩm quốc nội của Iceland, để mua hơn 580.000 Bitcoin. Điều này chiếm 2,9% tổng cung Bitcoin hoặc gần 10% Bitcoin đang hoạt động.
Cổ phiếu của công ty đã tăng 1600% trong ba năm qua, vượt xa mức tăng khoảng 420% của Bitcoin trong cùng kỳ. Sự tăng trưởng đáng kể này đã khiến giá trị công ty vượt quá 100 tỷ đô la Mỹ và được đưa vào chỉ số NASDAQ 100.
Sự tăng trưởng khổng lồ như vậy cũng đã dấy lên những câu hỏi. Có người dự đoán rằng công ty này sẽ trở thành doanh nghiệp có giá trị thị trường một ngàn tỷ đô la, trong khi cũng có người tỏ ra thận trọng, nghi ngờ rằng công ty có thể buộc phải bán bớt Bitcoin của mình, từ đó gây ra nỗi sợ hãi trên thị trường có thể làm giảm giá Bitcoin trong nhiều năm.
Mặc dù những lo ngại này không hoàn toàn không có cơ sở, nhưng hầu hết mọi người thiếu hiểu biết cơ bản về cách thức hoạt động của công ty. Bài viết này sẽ khám phá chi tiết mô hình hoạt động của công ty, cũng như liệu nó thực sự tạo ra rủi ro đáng kể cho thị trường Bitcoin hay đại diện cho một mô hình kinh doanh cách mạng.
Công ty làm thế nào để mua nhiều Bitcoin như vậy?
Công ty chủ yếu huy động vốn để mua Bitcoin qua ba cách: doanh thu từ hoạt động kinh doanh, bán cổ phiếu/cổ phần và tài trợ nợ. Trong ba cách này, tài trợ nợ chắc chắn là cách được chú ý nhất. Tuy nhiên, thực tế là phần lớn vốn mà công ty sử dụng để mua Bitcoin đến từ phát hành cổ phiếu, tức là bán cổ phiếu cho công chúng và sử dụng doanh thu để mua Bitcoin.
Điều này có thể có vẻ hơi phản trực giác, tại sao mọi người lại mua cổ phiếu của công ty thay vì mua trực tiếp Bitcoin? Câu trả lời thực ra rất đơn giản, điều này liên quan đến mô hình kinh doanh phổ biến nhất trong lĩnh vực tiền điện tử: Kinh doanh chênh lệch giá.
Tại sao các nhà đầu tư chọn mua cổ phiếu của công ty này thay vì mua Bitcoin trực tiếp
Nhiều tổ chức, quỹ và thực thể được quản lý bị hạn chế bởi "cấp phép đầu tư". Những cấp phép này quy định các loại tài sản mà công ty có thể và không thể mua. Ví dụ, quỹ tín dụng chỉ có thể mua công cụ tín dụng, quỹ cổ phiếu chỉ có thể mua cổ phiếu, và quỹ chỉ có vị thế Long thì không bao giờ có thể bán khống, v.v.
Những quyền hạn này cho phép nhà đầu tư yên tâm rằng một loại quỹ cụ thể sẽ không đi chệch khỏi chiến lược đầu tư đã định của nó. Nó buộc các nhà quản lý quỹ và các thực thể được quản lý (như ngân hàng và công ty bảo hiểm) phải có trách nhiệm hơn, chỉ chấp nhận những loại rủi ro cụ thể, thay vì tùy tiện chấp nhận bất kỳ loại rủi ro nào.
Do các quyền này có tính bảo thủ cao, nhiều quỹ bị "khóa lại", không thể tham gia vào các ngành công nghiệp hoặc lĩnh vực cơ hội mới nổi, bao gồm cả tiền điện tử, đặc biệt là không thể tiếp xúc trực tiếp với Bitcoin, ngay cả khi các nhà quản lý quỹ và những người liên quan muốn tham gia vào việc đầu tư Bitcoin theo cách nào đó.
Nhà sáng lập của công ty đã nhận thấy sự khác biệt giữa việc các thực thể này mong muốn có được sự tiếp xúc với tài sản và rủi ro thực tế mà họ có thể chịu đựng, và đã tận dụng điều này. Trước khi có Bitcoin ETF, cổ phiếu của công ty là một trong những cách đáng tin cậy ít ỏi để các thực thể chỉ có thể mua cổ phiếu có được sự tiếp xúc với Bitcoin. Điều này có nghĩa là cổ phiếu của công ty thường được giao dịch với giá cao hơn giá trị thực, vì nhu cầu về cổ phiếu của nó vượt quá nguồn cung. Công ty liên tục tận dụng sự chênh lệch này, tức là sự khác biệt giữa giá trị cổ phiếu và giá trị Bitcoin mà mỗi cổ phiếu nắm giữ, để mua thêm Bitcoin, đồng thời tăng số lượng Bitcoin mà mỗi cổ phiếu nắm giữ.
Trong hai năm qua, nếu nắm giữ cổ phiếu của công ty này, nhà đầu tư đã đạt được "lợi nhuận" 134% tính bằng Bitcoin, đây là mức lợi nhuận đầu tư Bitcoin quy mô lớn cao nhất trên thị trường. Sản phẩm của công ty trực tiếp đáp ứng nhu cầu của những thực thể thường không thể tiếp cận Bitcoin.
Đây là một ví dụ điển hình về "ủy quyền kinh doanh chênh lệch giá". Ngay cả khi Bitcoin ETF được ra mắt, việc cho rằng chiến lược này không còn hiệu quả là hoàn toàn sai lầm, vì nhiều quỹ vẫn bị cấm đầu tư vào ETF, trong đó bao gồm hầu hết các quỹ tương hỗ quản lý tài sản lên tới 25 triệu tỷ.
Điều khoản nợ: ràng buộc đối với các công ty khác, nhưng lại là trợ lực cho công ty này
Ngoài tình trạng cung ứng tích cực, công ty cũng có một số lợi thế về khoản nợ mà họ phải chịu. Không phải tất cả các khoản nợ đều giống nhau. Nợ thẻ tín dụng, thế chấp, khoản vay ký quỹ, đây đều là những loại nợ hoàn toàn khác nhau.
Khoản vay doanh nghiệp đôi khi có thể hoạt động tương tự như khoản vay thế chấp, tức là trả lãi trong thời gian quy định, trong khi vốn vay chỉ cần được hoàn trả vào cuối thời hạn đó. Thông thường, chỉ cần thanh toán lãi đúng hạn, người nắm giữ nợ không có quyền bán tài sản của công ty.
Sự linh hoạt này giúp công ty dễ dàng hơn trong việc ứng phó với sự biến động của thị trường, đồng thời cũng khiến cổ phiếu của công ty trở thành một cách "thu hoạch" sự biến động của thị trường tiền điện tử. Tuy nhiên, điều này không có nghĩa là rủi ro đã được loại bỏ hoàn toàn.
Kết luận
Công ty này không hoạt động trong lĩnh vực giao dịch đòn bẩy, mà hoạt động trong lĩnh vực Kinh doanh chênh lệch giá.
Mặc dù hiện tại确实 giữ một số khoản nợ, nhưng giá Bitcoin cần phải giảm xuống khoảng 15,000 đô la mỗi đồng trong vòng năm năm tới mới gây ra rủi ro nghiêm trọng cho công ty. Khi ngày càng nhiều công ty áp dụng các chiến lược tích lũy Bitcoin tương tự, điều này sẽ trở thành một chủ đề đáng chú ý khác.
Tuy nhiên, nếu những công ty này ngừng thu phí cao để cạnh tranh với nhau và bắt đầu gánh chịu khoản nợ quá mức, thì toàn bộ tình hình sẽ thay đổi và có thể mang lại hậu quả nghiêm trọng.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Tiết lộ mô hình kinh doanh chênh lệch giá của cá voi Bitcoin: Ủy quyền kinh doanh chênh lệch giá giúp doanh nghiệp vượt trội hơn BTC 1600%
Bí quyết thành công của vị thế Long lớn nhất Bitcoin: Kinh doanh chênh lệch giá
Trong 5 năm qua, một công ty đã chi 40,8 tỷ USD, tương đương với tổng sản phẩm quốc nội của Iceland, để mua hơn 580.000 Bitcoin. Điều này chiếm 2,9% tổng cung Bitcoin hoặc gần 10% Bitcoin đang hoạt động.
Cổ phiếu của công ty đã tăng 1600% trong ba năm qua, vượt xa mức tăng khoảng 420% của Bitcoin trong cùng kỳ. Sự tăng trưởng đáng kể này đã khiến giá trị công ty vượt quá 100 tỷ đô la Mỹ và được đưa vào chỉ số NASDAQ 100.
Sự tăng trưởng khổng lồ như vậy cũng đã dấy lên những câu hỏi. Có người dự đoán rằng công ty này sẽ trở thành doanh nghiệp có giá trị thị trường một ngàn tỷ đô la, trong khi cũng có người tỏ ra thận trọng, nghi ngờ rằng công ty có thể buộc phải bán bớt Bitcoin của mình, từ đó gây ra nỗi sợ hãi trên thị trường có thể làm giảm giá Bitcoin trong nhiều năm.
Mặc dù những lo ngại này không hoàn toàn không có cơ sở, nhưng hầu hết mọi người thiếu hiểu biết cơ bản về cách thức hoạt động của công ty. Bài viết này sẽ khám phá chi tiết mô hình hoạt động của công ty, cũng như liệu nó thực sự tạo ra rủi ro đáng kể cho thị trường Bitcoin hay đại diện cho một mô hình kinh doanh cách mạng.
Công ty làm thế nào để mua nhiều Bitcoin như vậy?
Công ty chủ yếu huy động vốn để mua Bitcoin qua ba cách: doanh thu từ hoạt động kinh doanh, bán cổ phiếu/cổ phần và tài trợ nợ. Trong ba cách này, tài trợ nợ chắc chắn là cách được chú ý nhất. Tuy nhiên, thực tế là phần lớn vốn mà công ty sử dụng để mua Bitcoin đến từ phát hành cổ phiếu, tức là bán cổ phiếu cho công chúng và sử dụng doanh thu để mua Bitcoin.
Điều này có thể có vẻ hơi phản trực giác, tại sao mọi người lại mua cổ phiếu của công ty thay vì mua trực tiếp Bitcoin? Câu trả lời thực ra rất đơn giản, điều này liên quan đến mô hình kinh doanh phổ biến nhất trong lĩnh vực tiền điện tử: Kinh doanh chênh lệch giá.
Tại sao các nhà đầu tư chọn mua cổ phiếu của công ty này thay vì mua Bitcoin trực tiếp
Nhiều tổ chức, quỹ và thực thể được quản lý bị hạn chế bởi "cấp phép đầu tư". Những cấp phép này quy định các loại tài sản mà công ty có thể và không thể mua. Ví dụ, quỹ tín dụng chỉ có thể mua công cụ tín dụng, quỹ cổ phiếu chỉ có thể mua cổ phiếu, và quỹ chỉ có vị thế Long thì không bao giờ có thể bán khống, v.v.
Những quyền hạn này cho phép nhà đầu tư yên tâm rằng một loại quỹ cụ thể sẽ không đi chệch khỏi chiến lược đầu tư đã định của nó. Nó buộc các nhà quản lý quỹ và các thực thể được quản lý (như ngân hàng và công ty bảo hiểm) phải có trách nhiệm hơn, chỉ chấp nhận những loại rủi ro cụ thể, thay vì tùy tiện chấp nhận bất kỳ loại rủi ro nào.
Do các quyền này có tính bảo thủ cao, nhiều quỹ bị "khóa lại", không thể tham gia vào các ngành công nghiệp hoặc lĩnh vực cơ hội mới nổi, bao gồm cả tiền điện tử, đặc biệt là không thể tiếp xúc trực tiếp với Bitcoin, ngay cả khi các nhà quản lý quỹ và những người liên quan muốn tham gia vào việc đầu tư Bitcoin theo cách nào đó.
Nhà sáng lập của công ty đã nhận thấy sự khác biệt giữa việc các thực thể này mong muốn có được sự tiếp xúc với tài sản và rủi ro thực tế mà họ có thể chịu đựng, và đã tận dụng điều này. Trước khi có Bitcoin ETF, cổ phiếu của công ty là một trong những cách đáng tin cậy ít ỏi để các thực thể chỉ có thể mua cổ phiếu có được sự tiếp xúc với Bitcoin. Điều này có nghĩa là cổ phiếu của công ty thường được giao dịch với giá cao hơn giá trị thực, vì nhu cầu về cổ phiếu của nó vượt quá nguồn cung. Công ty liên tục tận dụng sự chênh lệch này, tức là sự khác biệt giữa giá trị cổ phiếu và giá trị Bitcoin mà mỗi cổ phiếu nắm giữ, để mua thêm Bitcoin, đồng thời tăng số lượng Bitcoin mà mỗi cổ phiếu nắm giữ.
Trong hai năm qua, nếu nắm giữ cổ phiếu của công ty này, nhà đầu tư đã đạt được "lợi nhuận" 134% tính bằng Bitcoin, đây là mức lợi nhuận đầu tư Bitcoin quy mô lớn cao nhất trên thị trường. Sản phẩm của công ty trực tiếp đáp ứng nhu cầu của những thực thể thường không thể tiếp cận Bitcoin.
Đây là một ví dụ điển hình về "ủy quyền kinh doanh chênh lệch giá". Ngay cả khi Bitcoin ETF được ra mắt, việc cho rằng chiến lược này không còn hiệu quả là hoàn toàn sai lầm, vì nhiều quỹ vẫn bị cấm đầu tư vào ETF, trong đó bao gồm hầu hết các quỹ tương hỗ quản lý tài sản lên tới 25 triệu tỷ.
Điều khoản nợ: ràng buộc đối với các công ty khác, nhưng lại là trợ lực cho công ty này
Ngoài tình trạng cung ứng tích cực, công ty cũng có một số lợi thế về khoản nợ mà họ phải chịu. Không phải tất cả các khoản nợ đều giống nhau. Nợ thẻ tín dụng, thế chấp, khoản vay ký quỹ, đây đều là những loại nợ hoàn toàn khác nhau.
Khoản vay doanh nghiệp đôi khi có thể hoạt động tương tự như khoản vay thế chấp, tức là trả lãi trong thời gian quy định, trong khi vốn vay chỉ cần được hoàn trả vào cuối thời hạn đó. Thông thường, chỉ cần thanh toán lãi đúng hạn, người nắm giữ nợ không có quyền bán tài sản của công ty.
Sự linh hoạt này giúp công ty dễ dàng hơn trong việc ứng phó với sự biến động của thị trường, đồng thời cũng khiến cổ phiếu của công ty trở thành một cách "thu hoạch" sự biến động của thị trường tiền điện tử. Tuy nhiên, điều này không có nghĩa là rủi ro đã được loại bỏ hoàn toàn.
Kết luận
Công ty này không hoạt động trong lĩnh vực giao dịch đòn bẩy, mà hoạt động trong lĩnh vực Kinh doanh chênh lệch giá.
Mặc dù hiện tại确实 giữ một số khoản nợ, nhưng giá Bitcoin cần phải giảm xuống khoảng 15,000 đô la mỗi đồng trong vòng năm năm tới mới gây ra rủi ro nghiêm trọng cho công ty. Khi ngày càng nhiều công ty áp dụng các chiến lược tích lũy Bitcoin tương tự, điều này sẽ trở thành một chủ đề đáng chú ý khác.
Tuy nhiên, nếu những công ty này ngừng thu phí cao để cạnh tranh với nhau và bắt đầu gánh chịu khoản nợ quá mức, thì toàn bộ tình hình sẽ thay đổi và có thể mang lại hậu quả nghiêm trọng.