Tác giả: Tạ Chiếu Thanh, Tin tức Tencent "Tiềm vọng"
"Bận" đã trở thành trạng thái bình thường của những người làm ngân hàng đầu tư ở Hồng Kông trong thời gian qua.
"Mỗi tuần có vài ngày đi công tác ở đất liền, làm việc với dự án, cạnh tranh dự án." Một người bảo lãnh từ ngân hàng đầu tư Trung Quốc hàng đầu ở Hồng Kông cho biết.
Anh ấy hiện có tổng cộng 8 dự án IPO cổ phiếu Hồng Kông, trong đó 2 dự án đã nộp đơn xin niêm yết, còn 2 dự án sẽ nộp đơn trong thời gian tới, các dự án còn lại cũng đã làm việc tại chỗ một thời gian. Ngoài ra, anh ấy còn có vài dự án đang trong quá trình thương thảo, phải cạnh tranh với các công ty khác để giành hợp đồng tư vấn cuối cùng, trong đó còn bao gồm các dự án niêm yết cổ phiếu A tại Hồng Kông.
"Trở về Hồng Kông sau khi họp xong, ở lại khoảng một ngày, rồi lại bắt đầu đi công tác." Một người trong ngành ngân hàng đầu tư khác cho biết, "Việc bắt chuyến bay hoặc tàu cao tốc đã trở thành thói quen hàng ngày, thị trường đã sôi động trở lại, nhịp độ công việc như trở về thời trước đại dịch vào năm 2018 và 2019."
Dữ liệu IPO của Sở Giao dịch Chứng khoán Hồng Kông cũng xác nhận sự sôi động của thị trường. Dữ liệu công khai cho thấy, tính đến ngày 15 tháng 6, Sở Giao dịch Chứng khoán Hồng Kông có tổng cộng 30 công ty IPO, trong đó có công ty sản xuất nước tương Hải Thiên Vị Nghiệp, công ty công nghiệp San Hoa Thông Minh và hai công ty y tế khác đang trong quá trình chào bán cổ phiếu - nếu tính thêm 4 công ty này, tổng số vốn huy động của Sở Giao dịch Chứng khoán Hồng Kông sẽ đạt 1000 tỷ đô la Hồng Kông, tăng hơn 5 lần so với cùng kỳ năm ngoái. Điều này cũng đã đưa Sở Giao dịch Chứng khoán Hồng Kông trở lại vị trí số 1 thế giới về tổng số vốn huy động IPO sau 6 năm.
Người phụ trách thị trường vốn của Ngân hàng Nông nghiệp Quốc tế, Biện Kinh, cho biết, sự sôi động của đợt IPO cổ phiếu Hồng Kông này là khoảng thời gian tốt nhất kể từ nửa cuối năm 2021.
Ông cho rằng, đợt công ty niêm yết tại Hồng Kông này có nhiều mục tiêu tốt, bao gồm nhưng không giới hạn ở các công ty đầu ngành như Ningde Times, Heng Rui Yiyao, Hải Thiên Vị Nghiệp. Nhiều quỹ chủ quyền và quỹ đầu tư dài hạn nước ngoài mà ông tiếp xúc đã lần lượt quay trở lại Hồng Kông và trở nên sôi động. Trong khi đó, sự hỗ trợ chính sách từ cơ quan quản lý hai bên đối với các doanh nghiệp đầu ngành ở đại lục niêm yết tại Hồng Kông, bao gồm việc đẩy nhanh quy trình đăng ký niêm yết tại Hồng Kông, đã giúp thị trường vốn Hồng Kông trở nên sôi nổi.
Các công ty đại lục tăng tốc IPO tại Hong Kong: một tuần huy động 52,2 tỷ đô la Hồng Kông, hơn 200 công ty đang xếp hàng.
"Tổng thể mà nói, thị trường Hồng Kông thực sự rất sôi động." Zhu Zhengqing, người đứng đầu bộ phận ngân hàng đầu tư toàn cầu của UBS tại Trung Quốc cho biết, trong tuần thứ ba của tháng 5 năm nay, đội ngũ của cô đã hoàn thành 4 dự án, bao gồm cả Ningde Times, với số vốn huy động vượt quá 8 tỷ USD (tương đương khoảng 62,7 tỷ HKD), trong đó có 3 dự án trên thị trường vốn Hồng Kông, bao gồm dự án IPO của Ningde Times và Heng Rui Yao, cùng với việc tái huy động vốn của Bilibili tại Hồng Kông, trong đó số vốn huy động là 690 triệu USD.
Tuần đó cũng là một đỉnh cao nhỏ của thị trường IPO Hồng Kông. Dữ liệu công khai cho thấy trong tuần đó có 3 công ty đại lục tiến hành IPO tại Hồng Kông, trong đó Ningde Times huy động hơn 41 tỷ HKD, Heng Rui Yao cũng huy động 9.89 tỷ HKD, công ty còn lại là Mirxes, huy động 1.67 triệu USD. Tổng số tiền huy động của thị trường IPO cổ phiếu Hồng Kông trong tuần đó là 6.657 triệu USD, tương đương 52.252 tỷ HKD.
Điều này có nghĩa là, thị trường IPO cổ phiếu Hồng Kông đã hoàn thành 63% số tiền huy động cả năm 829 tỷ đô la Hồng Kông chỉ trong 7 ngày vào tuần thứ ba của tháng 5 năm 2024.
Châu Chính Khánh cho rằng, so với hai năm trước, thị trường cổ phiếu Hồng Kông hiện đang hoạt động tích cực hơn rất nhiều. Theo quan sát của cô, sau tháng 9 năm ngoái, thị trường vốn Hồng Kông đã có một thời gian ngắn nóng lên rồi lại rơi vào im lặng. Tuy nhiên, từ tháng 1 năm nay, thị trường vốn Hồng Kông đã tăng trưởng mạnh mẽ sau sự bùng nổ của DeepSeek, mặc dù bị ảnh hưởng một chút trong một hai tuần bởi tranh chấp thương mại Trung-Mỹ, nhưng rất nhanh chóng thị trường đã hồi phục trở lại.
Diễn biến dữ liệu Hằng Chỉ cũng tương tự: Hằng Chỉ từ điểm 18800 vào ngày 13 tháng 1 năm nay, đã tăng lên mức cao nhất gần 2 năm, đạt 24770 điểm vào ngày 19 tháng 3, sau đó giảm xuống dưới 20000 điểm vào ngày 7 tháng 4, rồi lại leo dốc, đến ngày 11 tháng 6 đóng cửa, một lần nữa vượt qua 24000 điểm.
Bao gồm Bình Kinh và Chu Chính Thần, nhiều người trong ngành ngân hàng đầu tư trung ương đều cho rằng cơn sốt thị trường này sẽ kéo dài một thời gian. Nhiều doanh nghiệp đại lục cũng đã nhận thấy xu hướng này, thậm chí có người đã bắt đầu tăng tốc cho nhịp độ IPO tại Hồng Kông.
Giám đốc thị trường vốn toàn cầu của Aird Financial, Lâm Tử Long cho biết, theo quan sát của ông, hầu hết các nhà phát hành dự án đã thấy "dấu hiệu phục hồi hoàn toàn" của thị trường Hong Kong, và tâm lý đã trở nên tích cực hơn.
Không giống như trước đây, hầu hết các dự án IPO có thể cần những người từ ngân hàng đầu tư thúc đẩy. "Bây giờ, nhiều nhà phát hành đã chủ động hơn." Ông cho biết, điều này là do những nhà phát hành từ đại lục thấy dấu hiệu phục hồi của thị trường, họ cho rằng tính khả thi của việc niêm yết tại Hồng Kông đã cao hơn.
Dữ liệu từ Sở Giao dịch Chứng khoán Hồng Kông cho thấy, trong 4 tháng và 5 tháng vừa qua, lần lượt có 37, 42 công ty nộp đơn đăng ký niêm yết, trong khi đó trước đó vào tháng 1, 2, 3 lần lượt có 29, 11, 13 công ty nộp đơn đăng ký niêm yết. Những dữ liệu này cũng cho thấy, số lượng công ty niêm yết tại Hồng Kông thực sự đang ngày càng tăng. Chỉ mới qua chưa đầy 2 tuần của tháng 6, tính đến ngày 11 tháng 6, đã có 14 công ty nộp đơn đăng ký niêm yết.
Trang web chính thức của Sở Giao dịch Chứng khoán Hồng Kông cho biết tính đến ngày 13 tháng 6, có 211 công ty đang chờ niêm yết, trong khi đó đã có 30 công ty niêm yết.
Thông thường, Sở Giao dịch Chứng khoán Hồng Kông có khoảng hơn 100 doanh nghiệp niêm yết IPO mỗi năm, ngay cả khi vào năm 2018, trong thời điểm thị trường đạt đỉnh, đã có 218 công ty niêm yết trong năm đó. Điều này có nghĩa là, năm nay, có thể sẽ xảy ra tình trạng "tắc nghẽn" trong IPO cổ phiếu Hồng Kông - điều này phụ thuộc vào tốc độ phê duyệt của các cơ quan quản lý liên quan.
Người lớn không đưa ra lựa chọn: Nắm bắt thời kỳ chính sách lợi ích A+H đều phải có
“Bây giờ, việc phát hành cổ phiếu ở Hồng Kông không còn là một câu hỏi lựa chọn nữa.” Zhu Zhengqin cho biết, cách đây vài năm, các doanh nghiệp trong nước đã từng thấy việc lựa chọn niêm yết trong nước, niêm yết tại Mỹ hay niêm yết tại Hồng Kông là một bài toán lựa chọn, nhưng bây giờ họ sẽ nghiêm túc xem xét cơ hội ở Hồng Kông.
Điều này là do, bao gồm cả sự thuận tiện trong việc tái tài trợ ở Hồng Kông, cũng như sự tiện lợi trong việc giảm bớt cổ phần của các giám đốc điều hành công ty, thị trường Hồng Kông đã trở nên dễ dàng hơn cho các nhà phát hành.
Bành Kinh cho biết, một trong những lý do quan trọng mà nhà phát hành chọn thị trường Hồng Kông vào thời điểm này là vì sự sôi động của thị trường IPO cổ phiếu Hồng Kông trong đợt này là khoảng thời gian tốt nhất kể từ nửa cuối năm 2021 đến nay, đây cũng là khoảng thời gian có lợi từ chính sách.
Năm ngoái, Ủy ban Chứng khoán Trung Quốc đã công bố "Năm biện pháp hợp tác với Hồng Kông", trong đó bao gồm việc làm rõ "hỗ trợ các doanh nghiệp hàng đầu trong nước niêm yết tại Hồng Kông", bao gồm cả việc thúc đẩy các công ty A-shares niêm yết tại Hồng Kông.
Cảm nhận của Lin Zi Long từ Tập đoàn Tài chính Aide còn sâu sắc hơn. Anh và đội ngũ của mình đã bắt đầu chuẩn bị các dự án niêm yết tại Hồng Kông từ 2 năm trước, trong đó có cả việc niêm yết A-shares. Trước đây, trong bầu không khí không rõ ràng của thị trường, khi anh và đội ngũ của mình thảo luận về kế hoạch niêm yết tại Hồng Kông với các công ty A-shares ở đại lục, rất ít công ty có phản hồi tích cực.
Một chuyên gia ngân hàng đầu tư làm việc trong các dự án IPO tại Hồng Kông cho biết, vào năm ngoái khi trò chuyện với ban lãnh đạo của các công ty A-share ở đại lục về kế hoạch niêm yết tại Hồng Kông, thậm chí còn bị coi là "kẻ lừa đảo", vì so với A-share, thị trường Hồng Kông từ trước đến nay luôn bị chỉ trích vì các vấn đề về thanh khoản và định giá.
Trong khi đó, đối với các nhà phát hành, việc niêm yết tại Hồng Kông cần xem xét thời gian niêm yết dự kiến và các chi phí liên quan. Trước đó, thời gian niêm yết A-shares tại Hồng Kông không rõ ràng, điều này là một vấn đề đau đầu đối với các nhà phát hành và ngân hàng đầu tư. Thông thường, nếu quy trình diễn ra suôn sẻ, thời gian niêm yết IPO tại Hồng Kông, từ khi nộp đơn xin niêm yết, thường là từ 6-9 tháng hoặc 12 tháng.
Tất cả những điều này bắt đầu thay đổi sau "chính sách 926". (Chú thích, vào ngày 26 tháng 9, Hội nghị Bộ Chính trị Trung ương Đảng Cộng sản Trung Quốc được tổ chức, hội nghị nhấn mạnh rằng cần nỗ lực để thúc đẩy thị trường vốn.) Cả cổ phiếu Hồng Kông và cổ phiếu A đều đã có một đợt bùng nổ. Điều mà thị trường quen thuộc nhất là vào ngày 17 tháng 9, công ty A cổ phiếu Midea Group đã niêm yết thành công tại Hồng Kông, huy động hơn 30 tỷ đô la Hồng Kông, và thị trường sau đó cũng thể hiện tốt, có thời điểm tăng trưởng lên tới 17% trong hai ngày.
Lâm Tử Long cho biết, đối với các nhà phát hành cổ phiếu A ở nội địa mà anh và đội ngũ của mình đã tiếp xúc, họ nhạy cảm hơn với chính sách so với các nhà phát hành ở các khu vực khác. Họ nhận thấy rằng sau khi Tập đoàn Mỹ Đình niêm yết, tín hiệu hỗ trợ cho chính sách mới cho cổ phiếu A niêm yết tại Hồng Kông đã trở nên rất rõ ràng, cho rằng khả năng niêm yết tại Hồng Kông trở nên cao hơn, điều cần bàn luận nhiều hơn chỉ là vấn đề định giá.
Sau đó, việc đẩy nhanh quy trình phê duyệt niêm yết tại Hồng Kông của Ningde Times và những điều tương tự đã giúp các nhà phát hành trong nước hiểu rõ hơn về định hướng chính sách.
Nhiều người trong ngành ngân hàng đầu tư ở Trung Hoàn đều cho rằng, trong một thời gian dài tới đây, sự sôi động của thị trường cổ phiếu Hồng Kông có thể vẫn sẽ tập trung vào các dự án niêm yết cổ phiếu A tại Hồng Kông, những dự án này chiếm ưu thế trong thị trường huy động vốn của cổ phiếu Hồng Kông.
Điều này không khó để hiểu, hầu hết các công ty A-shares niêm yết tại Hồng Kông trong đợt này đều có những điểm tốt, giá trị thị trường thường vượt quá 1 tỷ USD, thậm chí gần 5 tỷ USD. Tính đến dữ liệu ngày 20 tháng 5, dữ liệu về các công ty A-shares công khai niêm yết tại Hồng Kông như hình dưới đây (hình ảnh từ UBS).
"Nhất định phải nắm bắt cơ hội chính sách này" Lin Tử Long cho rằng, đây là suy nghĩ của nhiều nhà phát hành mà ông đã gặp ở nội địa. Ông cho rằng, tâm lý của các nhà phát hành nội địa hiện đã bắt đầu có những thay đổi lớn, trở nên tích cực hơn trong việc niêm yết. Những nhà phát hành này cho rằng, hiện tại tranh thủ thời kỳ bùng nổ có thể đến Hồng Kông để huy động vốn, trước tiên tiến lên phía trước, sau khi huy động vốn xong có thể thực hiện mua lại hoặc phát triển các hoạt động kinh doanh ở nước ngoài.
Biện Kinh cho biết, làn sóng các công ty đại lục đến Hồng Kông hiện nay cũng có yếu tố từ việc "ra biển" của các doanh nghiệp Trung Quốc. Theo hiểu biết của ông, nhiều công ty đại lục niêm yết tại Hồng Kông hiện đang có nhu cầu mạnh mẽ về việc ra biển hoặc bố trí ngành công nghiệp toàn cầu.
Một người phụ trách của một công ty chứng khoán nhỏ và vừa cho biết, theo quan sát của ông, việc phê duyệt các công ty A-shares niêm yết tại Hồng Kông thực sự nhanh hơn so với việc niêm yết cổ phiếu mới tại Hồng Kông hoặc Mỹ. Ông cũng cho biết, điều này có thể là do hiện tại các công ty A-shares niêm yết tại Hồng Kông đều là các công ty hàng đầu trong ngành tại Trung Quốc, và đã niêm yết trên sàn A-shares, do đó tài liệu và quy trình phê duyệt có thể dễ dàng hơn.
Chắc chắn rằng tính thanh khoản của cổ phiếu Hồng Kông đang ngày càng tốt hơn, đây cũng là điểm mà các nhà phát hành quan tâm khi niêm yết tại Hồng Kông. Dữ liệu công khai cho thấy, trong 5 tháng đầu năm 2025, khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày của Sở Giao dịch Chứng khoán Hồng Kông là 242,3 tỷ đô la Hồng Kông, so với 110,2 tỷ đô la Hồng Kông cùng kỳ năm ngoái, tăng 120%.
So với việc các công ty A-shares trước đây niêm yết ở phía Nam, ngoài tính thanh khoản, hiện nay định giá của cổ phiếu Hồng Kông cũng bắt đầu xuất hiện một số biến đổi, chỉ số Hằng Chỉ tăng vọt qua 24000 điểm, chênh lệch giá giữa A-shares và cổ phiếu Hồng Kông đang dần thu hẹp, thậm chí xuất hiện hiện tượng "cổ phiếu Hồng Kông cao hơn A-shares".
Lấy CATL làm ví dụ, vào ngày 20 tháng 5, cổ phiếu của họ được niêm yết với giá 263 đô la Hồng Kông mỗi cổ phiếu, so với A-shares có mức chiết khấu khoảng 7%, nhưng trong ngày giao dịch, cổ phiếu đã mở cửa cao hơn hơn 12%, có lúc tăng hơn 18%, và đóng cửa ở mức 306,20 đô la Hồng Kông mỗi cổ phiếu, so với A-shares hôm đó (263,00 nhân dân tệ mỗi cổ phiếu) có chút chênh lệch. Hiện tượng này khá hiếm gặp trong A+H shares. Thực tế, sau đó, hiệu suất thị trường của CATL cũng luôn có chút chênh lệch so với A-shares.
Trong số hơn 100 công ty niêm yết A+H cùng lúc, hiện tượng như vậy không phổ biến. Trước đó, các công ty niêm yết cổ phiếu A tại Hồng Kông, giá cổ phiếu H thường xuyên giảm giá so với cổ phiếu A trong thời gian dài. Dữ liệu công khai cho thấy, chỉ có một số công ty như BYD và Ngân hàng Thương mại Cổ phần Hải Châu từng xuất hiện tình trạng giá cổ phiếu H cao hơn.
Một số quản lý quỹ tại trung tâm cho rằng, ngoài sự khan hiếm của tài sản, cấu trúc phát hành của Ningde Times trên thị trường Hong Kong khiến số lượng cổ phiếu lưu hành cơ bản tương đối nhỏ, cũng là một yếu tố ảnh hưởng đến việc tăng giá cổ phiếu. (Ghi chú, số cổ phiếu lưu hành của Ningde Times trên thị trường A và thị trường Hong Kong lần lượt là 3,9 tỷ cổ phiếu và 156 triệu cổ phiếu).
Ông Vương Sáng Quang, thành viên Ủy ban Quản lý Công ty Trung Kim, cho biết rằng các công ty tốt của Trung Quốc khi niêm yết tại Hồng Kông sẽ có mức giá giao dịch A cổ phiếu nhất định, phản ánh rằng những công ty này đã nhận được sự công nhận từ nguồn vốn quốc tế, và có thể sẽ phản hồi lại cho thị trường A cổ phiếu, khiến nhiều nhà đầu tư chú ý đến những công ty A cổ phiếu tốt bị định giá thấp.
Một người đứng đầu một công ty chứng khoán vừa và nhỏ cho rằng, trước khi việc niêm yết cổ phiếu A của Trung Quốc trong nước được mở cửa, trong tương lai gần, việc niêm yết tài sản của Trung Quốc thực sự không có nhiều lựa chọn, ngoài thị trường Hồng Kông. Điều này là do các yếu tố địa chính trị, khiến cho các đơn vị phát hành trở nên thận trọng hơn khi niêm yết tại Mỹ hoặc châu Âu.
Nếu không làm tốt bài kiểm tra trắc nghiệm, có thể sẽ bỏ lỡ cơ hội niêm yết tốt nhất, công ty hàng đầu trong lĩnh vực thương mại điện tử xuyên biên giới Shein là ví dụ điển hình.
Shein từng có kế hoạch niêm yết tại Mỹ, Anh và thậm chí Singapore, nhưng gần đây đã lên kế hoạch nộp đơn xin niêm yết tại Hồng Kông. Trong những năm lựa chọn này, định giá của Shein đã giảm một nửa, từ mức cao nhất 1000 tỷ USD, đến nay được cho là có thể dưới 300 tỷ USD.
Ningde Times đã bắt đầu một khởi đầu "xấu": Các ngân hàng đầu tư đã tham gia mà không kiếm được tiền.
Về việc xu hướng các công ty A-share niêm yết tại Hồng Kông sẽ kéo dài bao lâu, Wang Shuguang cũng cho biết, việc các công ty A-share niêm yết tại Hồng Kông sẽ là một xu hướng, có thể kéo dài trong một thời gian dài.
Dữ liệu công khai cho thấy, năm nay có gần 50 công ty A-share đã xác định niêm yết tại Hồng Kông, tính đến ngày 13 tháng 6, đã có 5 công ty A-share niêm yết tại Hồng Kông, bao gồm Ningde Times, Heng Rui Yiyuan và Ji Hong Co., còn lại 2 công ty khác là Hai Tian Wei Ye và San Hua Zhi Neng đang trong quá trình chào bán.
Châu Chính Thanh cho rằng, bể của các công ty niêm yết A-shares đủ lớn, ngay cả khi hiện tại đã xác định niêm yết tại Hồng Kông, các công ty A-shares cũng có thể kéo dài trong một thời gian dài.
Cô ấy cũng cho biết, làn sóng IPO cổ phiếu Hồng Kông lần này không hoàn toàn do các công ty A-shares xuống IPO dẫn dắt. Cô đã lấy ví dụ về Mao Ge Ping niêm yết cuối năm ngoái, cũng như các công ty như Mi Tuyết Băng Thành và Bỉ Lỗ Kha niêm yết đầu năm nay, phản ứng của thị trường cũng rất sôi động, nhưng tất cả những điều này không phải là A-shares đến Hồng Kông, mà là các dự án IPO cổ phiếu mới.
Biện Kinh cũng cho rằng, làn sóng này có thể sẽ kéo dài một thời gian. Hiện tại, các công ty nộp đơn xin niêm yết tại Hồng Kông đã tích lũy đủ. Đối với Nông Ngân Quốc Tế mà ông đang làm việc, trong số các dự án mà ông và đội ngũ của mình bảo trợ trong năm nay, có 9 dự án đã nộp đơn, hơn 10 dự án sắp nộp đơn, và còn hơn 10 dự án đang trong quá trình thương thảo.
Trong khi đó, Biện Kinh cũng cho rằng, nhiều quỹ đầu tư dài hạn nước ngoài và quỹ chủ quyền đã lần lượt quay trở lại Hồng Kông.
Theo quan sát của ông, trong vài tháng qua, nhiều tên quỹ đầu tư chủ quyền nước ngoài đã lần lượt xuất hiện trong danh sách nhà đầu tư cơ sở của các IPO vừa được niêm yết. Thực tế, còn nhiều quỹ đầu tư chủ quyền nước ngoài khác cũng đã lần lượt đặt hàng từ phần đầu tư tổ chức của các IPO - phần này không cần phải công bố, bên ngoài không biết nhiều. "Những IPO này có thể mang lại lợi nhuận đáng kể cho các quỹ, họ sẽ tiếp tục ở lại thị trường Hồng Kông."
Tin tức Tencent "Tiềm vọng" được biết, quỹ chủ quyền lần này được hồi lưu bao gồm không giới hạn các quỹ chủ quyền Singapore như Temasek, GIC, quỹ chủ quyền Canada, quỹ chủ quyền Malaysia cũng như các quỹ chủ quyền từ các quốc gia Trung Đông như Abu Dhabi, Kuwait và Saudi Arabia, tất cả đều đã tham gia đặt hàng cho IPO ở Hồng Kông trong vài tháng qua. Họ đều muốn nắm bắt cơ hội này, không muốn bỏ lỡ đợt "sốt Trung Quốc" này.
Hầu hết các IPO mà các quỹ này tham gia đều có lãi. Dữ liệu từ EY cho thấy, trong nửa năm qua, khoảng 70% các dự án IPO tại Hồng Kông đều có lãi trong ngày đầu tiên.
Các quỹ lớn ở nước ngoài rất quan tâm đến việc các công ty tốt bị định giá thấp trên A-shares niêm yết tại Hồng Kông. Trong một khoảng thời gian dài tới đây, hơn 90% các công ty A-shares niêm yết tại Hồng Kông trong đợt này có giá trị thị trường trên 1 tỷ USD. Nhìn vào các công ty hiện đang nộp hồ sơ, phần lớn đều do các ngân hàng đầu tư hàng đầu tại Hồng Kông dẫn dắt.
Lâm Tử Long cho rằng, đợt niêm yết cổ phiếu A tại Hồng Kông với định giá 1 tỷ USD này có thể sẽ tiếp tục cho đến năm sau, sau đó có thể sẽ có nhiều công ty cổ phiếu A với định giá dưới 1 tỷ USD niêm yết tại Hồng Kông - đây cũng là nơi mà công ty tài chính Aide của ông và hầu hết các công ty chứng khoán miền Trung đang tập trung nỗ lực. Hiện tại, các dự án A+H mà ông và đội ngũ của ông đang nắm giữ chủ yếu là những công ty có định giá dưới 1 tỷ USD.
"Có vẻ rất nhộn nhịp, nhưng thực ra đây chỉ là sự nhộn nhịp của các ngân hàng đầu tư lớn, không có mối quan hệ lớn với các ngân hàng đầu tư vừa và nhỏ." Một người phụ trách ngân hàng đầu tư vừa và nhỏ cảm thán. Dự án IPO trong tay ông, phần lớn không được phê duyệt, các dự án IPO lớn của A-shares sang Hồng Kông, các ngân hàng đầu tư nhỏ hoàn toàn không thể tham gia. Theo ông, những dự án lớn này đã hút phần lớn vốn thị trường, còn các dự án nhỏ vẫn rất khó khăn để phát hành.
Nhưng thực tế, cuộc sống của các ngân hàng đầu tư lớn cũng không tốt như bên ngoài tưởng tượng. Nhiều người trong ngành ngân hàng đầu tư tiết lộ rằng hiện giờ có vẻ như có nhiều dự án hơn, nhưng lợi nhuận từ các dự án IPO không tăng như mong đợi, thậm chí có một số dự án đang giảm, bao gồm cả một số ngân hàng đầu tư lớn cũng đang thua lỗ trong các dự án IPO.
"Hiện tại, các dự án niêm yết cổ phiếu A tại Hồng Kông đang phải chịu chi phí cao". Nhiều chuyên gia đầu tư cho biết rằng, mặc dù chi phí thấp như vậy, các ngân hàng đầu tư vẫn rất cạnh tranh trong việc đấu thầu các dự án IPO. Điều này là bởi vì, các dự án IPO đối với ngân hàng đầu tư thực sự là "công cụ dẫn dắt", tức là thông qua các dự án IPO để thiết lập mối quan hệ, các phát hành viên này sẽ có các hoạt động tái vốn hoặc quản lý tài sản cá nhân trong tương lai tại Hồng Kông, đó mới là những hoạt động mà tập đoàn ngân hàng đầu tư chú trọng hơn. Nếu không tích cực tham gia vào các dự án IPO, ngân hàng đầu tư có thể bỏ lỡ các cơ hội huy động vốn khác trong tương lai.
Đáng chú ý nhất là Ningde Times vừa mới niêm yết, với phí bảo lãnh cố định là 0,2%. Nhiều người trong giới ngân hàng đầu tư cho rằng, việc niêm yết của Ningde Times thực sự đã mở ra "tiền lệ xấu" trên thị trường chứng khoán Hồng Kông, dẫn đến việc hiện nay hầu hết các công ty A-shares niêm yết tại Hồng Kông sẽ lấy đây làm tham khảo về phí.
Hiện nay, hầu hết các IPO của A-shares niêm yết tại Hồng Kông có phí bảo lãnh cố định thấp hơn 1%, thậm chí một số ngân hàng đầu tư nước ngoài đã từng đưa ra phí bảo lãnh cố định chỉ 0,4% - điều này thấp hơn nhiều so với mức phí bảo lãnh cố định thông thường cho IPO, tức là từ 3% đến 5%. Trong số các công ty chứng khoán tại Hồng Kông, các ngân hàng đầu tư Trung Quốc thường có thói quen đưa ra phí bảo lãnh cố định thấp hơn để giành được dự án.
Đối với các ngân hàng đầu tư, độ khó và khối lượng công việc của việc niêm yết cổ phiếu A trên Hồng Kông không có gì giảm bớt, nhưng phí bảo lãnh đã giảm mạnh. Nhiều người làm trong các dự án IPO đã phàn nàn rằng, các dự án A+H thực sự còn mệt mỏi hơn cả trong quá khứ, nhưng thu nhập lại trở nên ít hơn. Trong đó, nhiều ngân hàng đầu tư Trung Quốc đã giảm đáng kể thu nhập và tiền thưởng trong vài năm qua, nhưng những người làm ngân hàng đầu tư lại không dám nhảy việc sang các ngân hàng nước ngoài, vì thu nhập của họ cao hơn rất nhiều so với ngân hàng Trung Quốc.
Điều này là do các ngân hàng nước ngoài thường cắt giảm nhân sự mạnh mẽ khi số lượng dự án giảm, thường thì không thể đảm bảo ngày mai - trong khi các ngân hàng đầu tư của Trung Quốc, đặc biệt là các ngân hàng thương mại, thì tương đối ổn định hơn.
Biện Kinh cho biết, trong vài tháng qua, khi thị trường cải thiện và các dự án gia tăng, do tình trạng thiếu nhân lực, các ngân hàng đầu tư cũng đã điều chỉnh phí dịch vụ. Theo thông tin ông biết, một số dự án IPO có báo giá cao hơn so với trước, bao gồm cả phí bảo lãnh.
Trước đây, do thị trường ảm đạm và ít dự án IPO, một số ngân hàng đầu tư Trung Quốc đã từng đưa mức phí ký bảo lãnh lên tới khoảng 3 triệu HKD. Điều đáng nói nhất là Ningde Times, phí bảo lãnh của họ, bao gồm cả các ngân hàng đầu tư nước ngoài, đều được thống nhất là 300.000 USD, tương đương với 2,35 triệu HKD. Các ngân hàng bảo lãnh cho Ningde Times bao gồm JPMorgan, Bank of America và CITIC Securities International cùng nhiều ngân hàng khác.
Trong khi đó, theo thông tin từ Biện Kinh, hiện có ít nhất 5 ngân hàng đầu tư Trung Quốc tại Hồng Kông đã đưa ra kế hoạch tuyển dụng mới do số lượng dự án IPO tăng lên. "Khi thị trường tốt lên, mọi thứ đang dần dần leo lên theo hướng tích cực, không chỉ về doanh thu mà còn về tuyển dụng và những vấn đề khác."
Trong một thời gian dài tới đây, các ngân hàng đầu tư ở Hồng Kông sẽ có cuộc sống dễ thở hơn nhiều.
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Đến Hồng Kông, nắm bắt thời đại mới
Tác giả: Tạ Chiếu Thanh, Tin tức Tencent "Tiềm vọng"
"Bận" đã trở thành trạng thái bình thường của những người làm ngân hàng đầu tư ở Hồng Kông trong thời gian qua.
"Mỗi tuần có vài ngày đi công tác ở đất liền, làm việc với dự án, cạnh tranh dự án." Một người bảo lãnh từ ngân hàng đầu tư Trung Quốc hàng đầu ở Hồng Kông cho biết.
Anh ấy hiện có tổng cộng 8 dự án IPO cổ phiếu Hồng Kông, trong đó 2 dự án đã nộp đơn xin niêm yết, còn 2 dự án sẽ nộp đơn trong thời gian tới, các dự án còn lại cũng đã làm việc tại chỗ một thời gian. Ngoài ra, anh ấy còn có vài dự án đang trong quá trình thương thảo, phải cạnh tranh với các công ty khác để giành hợp đồng tư vấn cuối cùng, trong đó còn bao gồm các dự án niêm yết cổ phiếu A tại Hồng Kông.
"Trở về Hồng Kông sau khi họp xong, ở lại khoảng một ngày, rồi lại bắt đầu đi công tác." Một người trong ngành ngân hàng đầu tư khác cho biết, "Việc bắt chuyến bay hoặc tàu cao tốc đã trở thành thói quen hàng ngày, thị trường đã sôi động trở lại, nhịp độ công việc như trở về thời trước đại dịch vào năm 2018 và 2019."
Dữ liệu IPO của Sở Giao dịch Chứng khoán Hồng Kông cũng xác nhận sự sôi động của thị trường. Dữ liệu công khai cho thấy, tính đến ngày 15 tháng 6, Sở Giao dịch Chứng khoán Hồng Kông có tổng cộng 30 công ty IPO, trong đó có công ty sản xuất nước tương Hải Thiên Vị Nghiệp, công ty công nghiệp San Hoa Thông Minh và hai công ty y tế khác đang trong quá trình chào bán cổ phiếu - nếu tính thêm 4 công ty này, tổng số vốn huy động của Sở Giao dịch Chứng khoán Hồng Kông sẽ đạt 1000 tỷ đô la Hồng Kông, tăng hơn 5 lần so với cùng kỳ năm ngoái. Điều này cũng đã đưa Sở Giao dịch Chứng khoán Hồng Kông trở lại vị trí số 1 thế giới về tổng số vốn huy động IPO sau 6 năm.
Người phụ trách thị trường vốn của Ngân hàng Nông nghiệp Quốc tế, Biện Kinh, cho biết, sự sôi động của đợt IPO cổ phiếu Hồng Kông này là khoảng thời gian tốt nhất kể từ nửa cuối năm 2021.
Ông cho rằng, đợt công ty niêm yết tại Hồng Kông này có nhiều mục tiêu tốt, bao gồm nhưng không giới hạn ở các công ty đầu ngành như Ningde Times, Heng Rui Yiyao, Hải Thiên Vị Nghiệp. Nhiều quỹ chủ quyền và quỹ đầu tư dài hạn nước ngoài mà ông tiếp xúc đã lần lượt quay trở lại Hồng Kông và trở nên sôi động. Trong khi đó, sự hỗ trợ chính sách từ cơ quan quản lý hai bên đối với các doanh nghiệp đầu ngành ở đại lục niêm yết tại Hồng Kông, bao gồm việc đẩy nhanh quy trình đăng ký niêm yết tại Hồng Kông, đã giúp thị trường vốn Hồng Kông trở nên sôi nổi.
Các công ty đại lục tăng tốc IPO tại Hong Kong: một tuần huy động 52,2 tỷ đô la Hồng Kông, hơn 200 công ty đang xếp hàng.
"Tổng thể mà nói, thị trường Hồng Kông thực sự rất sôi động." Zhu Zhengqing, người đứng đầu bộ phận ngân hàng đầu tư toàn cầu của UBS tại Trung Quốc cho biết, trong tuần thứ ba của tháng 5 năm nay, đội ngũ của cô đã hoàn thành 4 dự án, bao gồm cả Ningde Times, với số vốn huy động vượt quá 8 tỷ USD (tương đương khoảng 62,7 tỷ HKD), trong đó có 3 dự án trên thị trường vốn Hồng Kông, bao gồm dự án IPO của Ningde Times và Heng Rui Yao, cùng với việc tái huy động vốn của Bilibili tại Hồng Kông, trong đó số vốn huy động là 690 triệu USD.
Tuần đó cũng là một đỉnh cao nhỏ của thị trường IPO Hồng Kông. Dữ liệu công khai cho thấy trong tuần đó có 3 công ty đại lục tiến hành IPO tại Hồng Kông, trong đó Ningde Times huy động hơn 41 tỷ HKD, Heng Rui Yao cũng huy động 9.89 tỷ HKD, công ty còn lại là Mirxes, huy động 1.67 triệu USD. Tổng số tiền huy động của thị trường IPO cổ phiếu Hồng Kông trong tuần đó là 6.657 triệu USD, tương đương 52.252 tỷ HKD.
Điều này có nghĩa là, thị trường IPO cổ phiếu Hồng Kông đã hoàn thành 63% số tiền huy động cả năm 829 tỷ đô la Hồng Kông chỉ trong 7 ngày vào tuần thứ ba của tháng 5 năm 2024.
Châu Chính Khánh cho rằng, so với hai năm trước, thị trường cổ phiếu Hồng Kông hiện đang hoạt động tích cực hơn rất nhiều. Theo quan sát của cô, sau tháng 9 năm ngoái, thị trường vốn Hồng Kông đã có một thời gian ngắn nóng lên rồi lại rơi vào im lặng. Tuy nhiên, từ tháng 1 năm nay, thị trường vốn Hồng Kông đã tăng trưởng mạnh mẽ sau sự bùng nổ của DeepSeek, mặc dù bị ảnh hưởng một chút trong một hai tuần bởi tranh chấp thương mại Trung-Mỹ, nhưng rất nhanh chóng thị trường đã hồi phục trở lại.
Diễn biến dữ liệu Hằng Chỉ cũng tương tự: Hằng Chỉ từ điểm 18800 vào ngày 13 tháng 1 năm nay, đã tăng lên mức cao nhất gần 2 năm, đạt 24770 điểm vào ngày 19 tháng 3, sau đó giảm xuống dưới 20000 điểm vào ngày 7 tháng 4, rồi lại leo dốc, đến ngày 11 tháng 6 đóng cửa, một lần nữa vượt qua 24000 điểm.
Bao gồm Bình Kinh và Chu Chính Thần, nhiều người trong ngành ngân hàng đầu tư trung ương đều cho rằng cơn sốt thị trường này sẽ kéo dài một thời gian. Nhiều doanh nghiệp đại lục cũng đã nhận thấy xu hướng này, thậm chí có người đã bắt đầu tăng tốc cho nhịp độ IPO tại Hồng Kông.
Giám đốc thị trường vốn toàn cầu của Aird Financial, Lâm Tử Long cho biết, theo quan sát của ông, hầu hết các nhà phát hành dự án đã thấy "dấu hiệu phục hồi hoàn toàn" của thị trường Hong Kong, và tâm lý đã trở nên tích cực hơn.
Không giống như trước đây, hầu hết các dự án IPO có thể cần những người từ ngân hàng đầu tư thúc đẩy. "Bây giờ, nhiều nhà phát hành đã chủ động hơn." Ông cho biết, điều này là do những nhà phát hành từ đại lục thấy dấu hiệu phục hồi của thị trường, họ cho rằng tính khả thi của việc niêm yết tại Hồng Kông đã cao hơn.
Dữ liệu từ Sở Giao dịch Chứng khoán Hồng Kông cho thấy, trong 4 tháng và 5 tháng vừa qua, lần lượt có 37, 42 công ty nộp đơn đăng ký niêm yết, trong khi đó trước đó vào tháng 1, 2, 3 lần lượt có 29, 11, 13 công ty nộp đơn đăng ký niêm yết. Những dữ liệu này cũng cho thấy, số lượng công ty niêm yết tại Hồng Kông thực sự đang ngày càng tăng. Chỉ mới qua chưa đầy 2 tuần của tháng 6, tính đến ngày 11 tháng 6, đã có 14 công ty nộp đơn đăng ký niêm yết.
Trang web chính thức của Sở Giao dịch Chứng khoán Hồng Kông cho biết tính đến ngày 13 tháng 6, có 211 công ty đang chờ niêm yết, trong khi đó đã có 30 công ty niêm yết.
Thông thường, Sở Giao dịch Chứng khoán Hồng Kông có khoảng hơn 100 doanh nghiệp niêm yết IPO mỗi năm, ngay cả khi vào năm 2018, trong thời điểm thị trường đạt đỉnh, đã có 218 công ty niêm yết trong năm đó. Điều này có nghĩa là, năm nay, có thể sẽ xảy ra tình trạng "tắc nghẽn" trong IPO cổ phiếu Hồng Kông - điều này phụ thuộc vào tốc độ phê duyệt của các cơ quan quản lý liên quan.
Người lớn không đưa ra lựa chọn: Nắm bắt thời kỳ chính sách lợi ích A+H đều phải có
“Bây giờ, việc phát hành cổ phiếu ở Hồng Kông không còn là một câu hỏi lựa chọn nữa.” Zhu Zhengqin cho biết, cách đây vài năm, các doanh nghiệp trong nước đã từng thấy việc lựa chọn niêm yết trong nước, niêm yết tại Mỹ hay niêm yết tại Hồng Kông là một bài toán lựa chọn, nhưng bây giờ họ sẽ nghiêm túc xem xét cơ hội ở Hồng Kông.
Điều này là do, bao gồm cả sự thuận tiện trong việc tái tài trợ ở Hồng Kông, cũng như sự tiện lợi trong việc giảm bớt cổ phần của các giám đốc điều hành công ty, thị trường Hồng Kông đã trở nên dễ dàng hơn cho các nhà phát hành.
Bành Kinh cho biết, một trong những lý do quan trọng mà nhà phát hành chọn thị trường Hồng Kông vào thời điểm này là vì sự sôi động của thị trường IPO cổ phiếu Hồng Kông trong đợt này là khoảng thời gian tốt nhất kể từ nửa cuối năm 2021 đến nay, đây cũng là khoảng thời gian có lợi từ chính sách.
Năm ngoái, Ủy ban Chứng khoán Trung Quốc đã công bố "Năm biện pháp hợp tác với Hồng Kông", trong đó bao gồm việc làm rõ "hỗ trợ các doanh nghiệp hàng đầu trong nước niêm yết tại Hồng Kông", bao gồm cả việc thúc đẩy các công ty A-shares niêm yết tại Hồng Kông.
Cảm nhận của Lin Zi Long từ Tập đoàn Tài chính Aide còn sâu sắc hơn. Anh và đội ngũ của mình đã bắt đầu chuẩn bị các dự án niêm yết tại Hồng Kông từ 2 năm trước, trong đó có cả việc niêm yết A-shares. Trước đây, trong bầu không khí không rõ ràng của thị trường, khi anh và đội ngũ của mình thảo luận về kế hoạch niêm yết tại Hồng Kông với các công ty A-shares ở đại lục, rất ít công ty có phản hồi tích cực.
Một chuyên gia ngân hàng đầu tư làm việc trong các dự án IPO tại Hồng Kông cho biết, vào năm ngoái khi trò chuyện với ban lãnh đạo của các công ty A-share ở đại lục về kế hoạch niêm yết tại Hồng Kông, thậm chí còn bị coi là "kẻ lừa đảo", vì so với A-share, thị trường Hồng Kông từ trước đến nay luôn bị chỉ trích vì các vấn đề về thanh khoản và định giá.
Trong khi đó, đối với các nhà phát hành, việc niêm yết tại Hồng Kông cần xem xét thời gian niêm yết dự kiến và các chi phí liên quan. Trước đó, thời gian niêm yết A-shares tại Hồng Kông không rõ ràng, điều này là một vấn đề đau đầu đối với các nhà phát hành và ngân hàng đầu tư. Thông thường, nếu quy trình diễn ra suôn sẻ, thời gian niêm yết IPO tại Hồng Kông, từ khi nộp đơn xin niêm yết, thường là từ 6-9 tháng hoặc 12 tháng.
Tất cả những điều này bắt đầu thay đổi sau "chính sách 926". (Chú thích, vào ngày 26 tháng 9, Hội nghị Bộ Chính trị Trung ương Đảng Cộng sản Trung Quốc được tổ chức, hội nghị nhấn mạnh rằng cần nỗ lực để thúc đẩy thị trường vốn.) Cả cổ phiếu Hồng Kông và cổ phiếu A đều đã có một đợt bùng nổ. Điều mà thị trường quen thuộc nhất là vào ngày 17 tháng 9, công ty A cổ phiếu Midea Group đã niêm yết thành công tại Hồng Kông, huy động hơn 30 tỷ đô la Hồng Kông, và thị trường sau đó cũng thể hiện tốt, có thời điểm tăng trưởng lên tới 17% trong hai ngày.
Lâm Tử Long cho biết, đối với các nhà phát hành cổ phiếu A ở nội địa mà anh và đội ngũ của mình đã tiếp xúc, họ nhạy cảm hơn với chính sách so với các nhà phát hành ở các khu vực khác. Họ nhận thấy rằng sau khi Tập đoàn Mỹ Đình niêm yết, tín hiệu hỗ trợ cho chính sách mới cho cổ phiếu A niêm yết tại Hồng Kông đã trở nên rất rõ ràng, cho rằng khả năng niêm yết tại Hồng Kông trở nên cao hơn, điều cần bàn luận nhiều hơn chỉ là vấn đề định giá.
Sau đó, việc đẩy nhanh quy trình phê duyệt niêm yết tại Hồng Kông của Ningde Times và những điều tương tự đã giúp các nhà phát hành trong nước hiểu rõ hơn về định hướng chính sách.
Nhiều người trong ngành ngân hàng đầu tư ở Trung Hoàn đều cho rằng, trong một thời gian dài tới đây, sự sôi động của thị trường cổ phiếu Hồng Kông có thể vẫn sẽ tập trung vào các dự án niêm yết cổ phiếu A tại Hồng Kông, những dự án này chiếm ưu thế trong thị trường huy động vốn của cổ phiếu Hồng Kông.
Điều này không khó để hiểu, hầu hết các công ty A-shares niêm yết tại Hồng Kông trong đợt này đều có những điểm tốt, giá trị thị trường thường vượt quá 1 tỷ USD, thậm chí gần 5 tỷ USD. Tính đến dữ liệu ngày 20 tháng 5, dữ liệu về các công ty A-shares công khai niêm yết tại Hồng Kông như hình dưới đây (hình ảnh từ UBS).
"Nhất định phải nắm bắt cơ hội chính sách này" Lin Tử Long cho rằng, đây là suy nghĩ của nhiều nhà phát hành mà ông đã gặp ở nội địa. Ông cho rằng, tâm lý của các nhà phát hành nội địa hiện đã bắt đầu có những thay đổi lớn, trở nên tích cực hơn trong việc niêm yết. Những nhà phát hành này cho rằng, hiện tại tranh thủ thời kỳ bùng nổ có thể đến Hồng Kông để huy động vốn, trước tiên tiến lên phía trước, sau khi huy động vốn xong có thể thực hiện mua lại hoặc phát triển các hoạt động kinh doanh ở nước ngoài.
Biện Kinh cho biết, làn sóng các công ty đại lục đến Hồng Kông hiện nay cũng có yếu tố từ việc "ra biển" của các doanh nghiệp Trung Quốc. Theo hiểu biết của ông, nhiều công ty đại lục niêm yết tại Hồng Kông hiện đang có nhu cầu mạnh mẽ về việc ra biển hoặc bố trí ngành công nghiệp toàn cầu.
Một người phụ trách của một công ty chứng khoán nhỏ và vừa cho biết, theo quan sát của ông, việc phê duyệt các công ty A-shares niêm yết tại Hồng Kông thực sự nhanh hơn so với việc niêm yết cổ phiếu mới tại Hồng Kông hoặc Mỹ. Ông cũng cho biết, điều này có thể là do hiện tại các công ty A-shares niêm yết tại Hồng Kông đều là các công ty hàng đầu trong ngành tại Trung Quốc, và đã niêm yết trên sàn A-shares, do đó tài liệu và quy trình phê duyệt có thể dễ dàng hơn.
Chắc chắn rằng tính thanh khoản của cổ phiếu Hồng Kông đang ngày càng tốt hơn, đây cũng là điểm mà các nhà phát hành quan tâm khi niêm yết tại Hồng Kông. Dữ liệu công khai cho thấy, trong 5 tháng đầu năm 2025, khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày của Sở Giao dịch Chứng khoán Hồng Kông là 242,3 tỷ đô la Hồng Kông, so với 110,2 tỷ đô la Hồng Kông cùng kỳ năm ngoái, tăng 120%.
So với việc các công ty A-shares trước đây niêm yết ở phía Nam, ngoài tính thanh khoản, hiện nay định giá của cổ phiếu Hồng Kông cũng bắt đầu xuất hiện một số biến đổi, chỉ số Hằng Chỉ tăng vọt qua 24000 điểm, chênh lệch giá giữa A-shares và cổ phiếu Hồng Kông đang dần thu hẹp, thậm chí xuất hiện hiện tượng "cổ phiếu Hồng Kông cao hơn A-shares".
Lấy CATL làm ví dụ, vào ngày 20 tháng 5, cổ phiếu của họ được niêm yết với giá 263 đô la Hồng Kông mỗi cổ phiếu, so với A-shares có mức chiết khấu khoảng 7%, nhưng trong ngày giao dịch, cổ phiếu đã mở cửa cao hơn hơn 12%, có lúc tăng hơn 18%, và đóng cửa ở mức 306,20 đô la Hồng Kông mỗi cổ phiếu, so với A-shares hôm đó (263,00 nhân dân tệ mỗi cổ phiếu) có chút chênh lệch. Hiện tượng này khá hiếm gặp trong A+H shares. Thực tế, sau đó, hiệu suất thị trường của CATL cũng luôn có chút chênh lệch so với A-shares.
Trong số hơn 100 công ty niêm yết A+H cùng lúc, hiện tượng như vậy không phổ biến. Trước đó, các công ty niêm yết cổ phiếu A tại Hồng Kông, giá cổ phiếu H thường xuyên giảm giá so với cổ phiếu A trong thời gian dài. Dữ liệu công khai cho thấy, chỉ có một số công ty như BYD và Ngân hàng Thương mại Cổ phần Hải Châu từng xuất hiện tình trạng giá cổ phiếu H cao hơn.
Một số quản lý quỹ tại trung tâm cho rằng, ngoài sự khan hiếm của tài sản, cấu trúc phát hành của Ningde Times trên thị trường Hong Kong khiến số lượng cổ phiếu lưu hành cơ bản tương đối nhỏ, cũng là một yếu tố ảnh hưởng đến việc tăng giá cổ phiếu. (Ghi chú, số cổ phiếu lưu hành của Ningde Times trên thị trường A và thị trường Hong Kong lần lượt là 3,9 tỷ cổ phiếu và 156 triệu cổ phiếu).
Ông Vương Sáng Quang, thành viên Ủy ban Quản lý Công ty Trung Kim, cho biết rằng các công ty tốt của Trung Quốc khi niêm yết tại Hồng Kông sẽ có mức giá giao dịch A cổ phiếu nhất định, phản ánh rằng những công ty này đã nhận được sự công nhận từ nguồn vốn quốc tế, và có thể sẽ phản hồi lại cho thị trường A cổ phiếu, khiến nhiều nhà đầu tư chú ý đến những công ty A cổ phiếu tốt bị định giá thấp.
Một người đứng đầu một công ty chứng khoán vừa và nhỏ cho rằng, trước khi việc niêm yết cổ phiếu A của Trung Quốc trong nước được mở cửa, trong tương lai gần, việc niêm yết tài sản của Trung Quốc thực sự không có nhiều lựa chọn, ngoài thị trường Hồng Kông. Điều này là do các yếu tố địa chính trị, khiến cho các đơn vị phát hành trở nên thận trọng hơn khi niêm yết tại Mỹ hoặc châu Âu.
Nếu không làm tốt bài kiểm tra trắc nghiệm, có thể sẽ bỏ lỡ cơ hội niêm yết tốt nhất, công ty hàng đầu trong lĩnh vực thương mại điện tử xuyên biên giới Shein là ví dụ điển hình.
Shein từng có kế hoạch niêm yết tại Mỹ, Anh và thậm chí Singapore, nhưng gần đây đã lên kế hoạch nộp đơn xin niêm yết tại Hồng Kông. Trong những năm lựa chọn này, định giá của Shein đã giảm một nửa, từ mức cao nhất 1000 tỷ USD, đến nay được cho là có thể dưới 300 tỷ USD.
Ningde Times đã bắt đầu một khởi đầu "xấu": Các ngân hàng đầu tư đã tham gia mà không kiếm được tiền.
Về việc xu hướng các công ty A-share niêm yết tại Hồng Kông sẽ kéo dài bao lâu, Wang Shuguang cũng cho biết, việc các công ty A-share niêm yết tại Hồng Kông sẽ là một xu hướng, có thể kéo dài trong một thời gian dài.
Dữ liệu công khai cho thấy, năm nay có gần 50 công ty A-share đã xác định niêm yết tại Hồng Kông, tính đến ngày 13 tháng 6, đã có 5 công ty A-share niêm yết tại Hồng Kông, bao gồm Ningde Times, Heng Rui Yiyuan và Ji Hong Co., còn lại 2 công ty khác là Hai Tian Wei Ye và San Hua Zhi Neng đang trong quá trình chào bán.
Châu Chính Thanh cho rằng, bể của các công ty niêm yết A-shares đủ lớn, ngay cả khi hiện tại đã xác định niêm yết tại Hồng Kông, các công ty A-shares cũng có thể kéo dài trong một thời gian dài.
Cô ấy cũng cho biết, làn sóng IPO cổ phiếu Hồng Kông lần này không hoàn toàn do các công ty A-shares xuống IPO dẫn dắt. Cô đã lấy ví dụ về Mao Ge Ping niêm yết cuối năm ngoái, cũng như các công ty như Mi Tuyết Băng Thành và Bỉ Lỗ Kha niêm yết đầu năm nay, phản ứng của thị trường cũng rất sôi động, nhưng tất cả những điều này không phải là A-shares đến Hồng Kông, mà là các dự án IPO cổ phiếu mới.
Biện Kinh cũng cho rằng, làn sóng này có thể sẽ kéo dài một thời gian. Hiện tại, các công ty nộp đơn xin niêm yết tại Hồng Kông đã tích lũy đủ. Đối với Nông Ngân Quốc Tế mà ông đang làm việc, trong số các dự án mà ông và đội ngũ của mình bảo trợ trong năm nay, có 9 dự án đã nộp đơn, hơn 10 dự án sắp nộp đơn, và còn hơn 10 dự án đang trong quá trình thương thảo.
Trong khi đó, Biện Kinh cũng cho rằng, nhiều quỹ đầu tư dài hạn nước ngoài và quỹ chủ quyền đã lần lượt quay trở lại Hồng Kông.
Theo quan sát của ông, trong vài tháng qua, nhiều tên quỹ đầu tư chủ quyền nước ngoài đã lần lượt xuất hiện trong danh sách nhà đầu tư cơ sở của các IPO vừa được niêm yết. Thực tế, còn nhiều quỹ đầu tư chủ quyền nước ngoài khác cũng đã lần lượt đặt hàng từ phần đầu tư tổ chức của các IPO - phần này không cần phải công bố, bên ngoài không biết nhiều. "Những IPO này có thể mang lại lợi nhuận đáng kể cho các quỹ, họ sẽ tiếp tục ở lại thị trường Hồng Kông."
Tin tức Tencent "Tiềm vọng" được biết, quỹ chủ quyền lần này được hồi lưu bao gồm không giới hạn các quỹ chủ quyền Singapore như Temasek, GIC, quỹ chủ quyền Canada, quỹ chủ quyền Malaysia cũng như các quỹ chủ quyền từ các quốc gia Trung Đông như Abu Dhabi, Kuwait và Saudi Arabia, tất cả đều đã tham gia đặt hàng cho IPO ở Hồng Kông trong vài tháng qua. Họ đều muốn nắm bắt cơ hội này, không muốn bỏ lỡ đợt "sốt Trung Quốc" này.
Hầu hết các IPO mà các quỹ này tham gia đều có lãi. Dữ liệu từ EY cho thấy, trong nửa năm qua, khoảng 70% các dự án IPO tại Hồng Kông đều có lãi trong ngày đầu tiên.
Các quỹ lớn ở nước ngoài rất quan tâm đến việc các công ty tốt bị định giá thấp trên A-shares niêm yết tại Hồng Kông. Trong một khoảng thời gian dài tới đây, hơn 90% các công ty A-shares niêm yết tại Hồng Kông trong đợt này có giá trị thị trường trên 1 tỷ USD. Nhìn vào các công ty hiện đang nộp hồ sơ, phần lớn đều do các ngân hàng đầu tư hàng đầu tại Hồng Kông dẫn dắt.
Lâm Tử Long cho rằng, đợt niêm yết cổ phiếu A tại Hồng Kông với định giá 1 tỷ USD này có thể sẽ tiếp tục cho đến năm sau, sau đó có thể sẽ có nhiều công ty cổ phiếu A với định giá dưới 1 tỷ USD niêm yết tại Hồng Kông - đây cũng là nơi mà công ty tài chính Aide của ông và hầu hết các công ty chứng khoán miền Trung đang tập trung nỗ lực. Hiện tại, các dự án A+H mà ông và đội ngũ của ông đang nắm giữ chủ yếu là những công ty có định giá dưới 1 tỷ USD.
"Có vẻ rất nhộn nhịp, nhưng thực ra đây chỉ là sự nhộn nhịp của các ngân hàng đầu tư lớn, không có mối quan hệ lớn với các ngân hàng đầu tư vừa và nhỏ." Một người phụ trách ngân hàng đầu tư vừa và nhỏ cảm thán. Dự án IPO trong tay ông, phần lớn không được phê duyệt, các dự án IPO lớn của A-shares sang Hồng Kông, các ngân hàng đầu tư nhỏ hoàn toàn không thể tham gia. Theo ông, những dự án lớn này đã hút phần lớn vốn thị trường, còn các dự án nhỏ vẫn rất khó khăn để phát hành.
Nhưng thực tế, cuộc sống của các ngân hàng đầu tư lớn cũng không tốt như bên ngoài tưởng tượng. Nhiều người trong ngành ngân hàng đầu tư tiết lộ rằng hiện giờ có vẻ như có nhiều dự án hơn, nhưng lợi nhuận từ các dự án IPO không tăng như mong đợi, thậm chí có một số dự án đang giảm, bao gồm cả một số ngân hàng đầu tư lớn cũng đang thua lỗ trong các dự án IPO.
"Hiện tại, các dự án niêm yết cổ phiếu A tại Hồng Kông đang phải chịu chi phí cao". Nhiều chuyên gia đầu tư cho biết rằng, mặc dù chi phí thấp như vậy, các ngân hàng đầu tư vẫn rất cạnh tranh trong việc đấu thầu các dự án IPO. Điều này là bởi vì, các dự án IPO đối với ngân hàng đầu tư thực sự là "công cụ dẫn dắt", tức là thông qua các dự án IPO để thiết lập mối quan hệ, các phát hành viên này sẽ có các hoạt động tái vốn hoặc quản lý tài sản cá nhân trong tương lai tại Hồng Kông, đó mới là những hoạt động mà tập đoàn ngân hàng đầu tư chú trọng hơn. Nếu không tích cực tham gia vào các dự án IPO, ngân hàng đầu tư có thể bỏ lỡ các cơ hội huy động vốn khác trong tương lai.
Đáng chú ý nhất là Ningde Times vừa mới niêm yết, với phí bảo lãnh cố định là 0,2%. Nhiều người trong giới ngân hàng đầu tư cho rằng, việc niêm yết của Ningde Times thực sự đã mở ra "tiền lệ xấu" trên thị trường chứng khoán Hồng Kông, dẫn đến việc hiện nay hầu hết các công ty A-shares niêm yết tại Hồng Kông sẽ lấy đây làm tham khảo về phí.
Hiện nay, hầu hết các IPO của A-shares niêm yết tại Hồng Kông có phí bảo lãnh cố định thấp hơn 1%, thậm chí một số ngân hàng đầu tư nước ngoài đã từng đưa ra phí bảo lãnh cố định chỉ 0,4% - điều này thấp hơn nhiều so với mức phí bảo lãnh cố định thông thường cho IPO, tức là từ 3% đến 5%. Trong số các công ty chứng khoán tại Hồng Kông, các ngân hàng đầu tư Trung Quốc thường có thói quen đưa ra phí bảo lãnh cố định thấp hơn để giành được dự án.
Đối với các ngân hàng đầu tư, độ khó và khối lượng công việc của việc niêm yết cổ phiếu A trên Hồng Kông không có gì giảm bớt, nhưng phí bảo lãnh đã giảm mạnh. Nhiều người làm trong các dự án IPO đã phàn nàn rằng, các dự án A+H thực sự còn mệt mỏi hơn cả trong quá khứ, nhưng thu nhập lại trở nên ít hơn. Trong đó, nhiều ngân hàng đầu tư Trung Quốc đã giảm đáng kể thu nhập và tiền thưởng trong vài năm qua, nhưng những người làm ngân hàng đầu tư lại không dám nhảy việc sang các ngân hàng nước ngoài, vì thu nhập của họ cao hơn rất nhiều so với ngân hàng Trung Quốc.
Điều này là do các ngân hàng nước ngoài thường cắt giảm nhân sự mạnh mẽ khi số lượng dự án giảm, thường thì không thể đảm bảo ngày mai - trong khi các ngân hàng đầu tư của Trung Quốc, đặc biệt là các ngân hàng thương mại, thì tương đối ổn định hơn.
Biện Kinh cho biết, trong vài tháng qua, khi thị trường cải thiện và các dự án gia tăng, do tình trạng thiếu nhân lực, các ngân hàng đầu tư cũng đã điều chỉnh phí dịch vụ. Theo thông tin ông biết, một số dự án IPO có báo giá cao hơn so với trước, bao gồm cả phí bảo lãnh.
Trước đây, do thị trường ảm đạm và ít dự án IPO, một số ngân hàng đầu tư Trung Quốc đã từng đưa mức phí ký bảo lãnh lên tới khoảng 3 triệu HKD. Điều đáng nói nhất là Ningde Times, phí bảo lãnh của họ, bao gồm cả các ngân hàng đầu tư nước ngoài, đều được thống nhất là 300.000 USD, tương đương với 2,35 triệu HKD. Các ngân hàng bảo lãnh cho Ningde Times bao gồm JPMorgan, Bank of America và CITIC Securities International cùng nhiều ngân hàng khác.
Trong khi đó, theo thông tin từ Biện Kinh, hiện có ít nhất 5 ngân hàng đầu tư Trung Quốc tại Hồng Kông đã đưa ra kế hoạch tuyển dụng mới do số lượng dự án IPO tăng lên. "Khi thị trường tốt lên, mọi thứ đang dần dần leo lên theo hướng tích cực, không chỉ về doanh thu mà còn về tuyển dụng và những vấn đề khác."
Trong một thời gian dài tới đây, các ngân hàng đầu tư ở Hồng Kông sẽ có cuộc sống dễ thở hơn nhiều.