Pump.fun sắp phát hành coin, cộng đồng nghĩ sao?

Bài viết này tổng hợp nhiều quan điểm khác nhau của các nhà quan sát trong ngành về sự kiện này, bao gồm cấu trúc định giá dự án, thiết kế khuyến khích người dùng, đánh giá tác động sinh thái và nhiều khía cạnh khác, nhằm cố gắng tái hiện một bức tranh thảo luận đầy đủ hơn cho độc giả.

Tác giả: shushu, nhịp điệu

Gần đây, mặc dù có hàng chục ngàn token vẫn được phát hành hàng ngày trên chuỗi Solana, nhưng đã lâu kể từ lần "toàn dân đu đỉnh" trước đó, thị trường đã rơi vào trạng thái cao nhưng thiếu sức mạnh. Trong bối cảnh này, cơ sở hạ tầng đang hot Pump.fun được thông báo sẽ huy động 1 tỷ USD với FDV 4 tỷ USD, chính thức phát hành token nền tảng của nó $PUMP.

Thị trường có phản ứng không đồng nhất, một mặt Pump.fun trong năm qua đã thể hiện mức độ tham gia của người dùng và khả năng doanh thu mạnh mẽ trên chuỗi Solana, từng đạt đỉnh doanh thu hàng ngày vượt qua 10 triệu đô la, hỗ trợ cho logic định giá cao của nó. Mặt khác, nhiều ý kiến nghi ngờ tính bền vững của lợi nhuận, liệu token của nền tảng có cơ chế thu giá trị hợp lý hay không, cũng như ảnh hưởng tiêu cực của nó đến tính thanh khoản của Solana.

Điều quan trọng hơn là mức định giá này đã gần đạt đến mức của các công ty hạ tầng tiền điện tử tuân thủ như Circle, trong khi đó những công ty này có lợi thế rõ ràng về tính ổn định trong kinh doanh và tuân thủ quy định. Thêm vào đó, doanh thu của Pump.fun phụ thuộc nhiều vào tâm lý thị trường, với sự biến động doanh thu lớn, tính hiệu quả lâu dài của định giá cũng bị thách thức.

Bài viết này tổng hợp nhiều quan điểm khác nhau của các nhà quan sát trong ngành về sự kiện này, bao gồm cấu trúc định giá dự án, thiết kế khuyến khích người dùng, đánh giá tác động sinh thái và nhiều khía cạnh khác, cố gắng tái hiện một bức tranh thảo luận đầy đủ hơn cho người đọc. Đây là cuộc chạy nước rút cuối cùng dưới làn sóng thanh khoản, hay là một trận chiến then chốt trong quá trình chuyển đổi của nền tảng, có lẽ vẫn cần thời gian để xác minh.

Tài liệu tham khảo: "Phát hành token với định giá 40 tỷ, Pump.fun là cứu tinh của thị trường hay là kẻ giết chết thanh khoản?"

Pumpfun là kẻ cướp sinh thái, không xứng đáng nhận được sự hỗ trợ

@imperooterxbt

Đội ngũ Pumpfun đã kiếm được 10 triệu đô la từ phí giao dịch và tất cả lợi nhuận đều vào túi của họ. Launchcoin cũng kiếm được 10 triệu phí giao dịch nhưng chỉ lấy 20% trong số đó.

Pumpfun đã phản bội Raydium - một giao thức lâu đời đã hỗ trợ nó từ sớm, nó còn ra mắt Pumpswap của riêng mình trên Raydium, nhưng giờ đây lại quay lại xâm phạm lẫn nhau. So với đó, Launchcoin đã chọn hợp tác với Meteora (hệ sinh thái Jupiter), một nền tảng dịch vụ LP hàng đầu của Solana.

Pumpfun đang đâm sau lưng tất cả mọi người và tất cả các giao thức trên Solana, đồng thời cũng là một trong những nguồn áp lực bán lớn nhất của Solana. Trong khi Raydium ít nhất sẽ sử dụng phí giao dịch để mua lại token nền tảng, thì Pumpfun chẳng làm gì cả. Pumpfun không tốt cho toàn bộ hệ sinh thái. Người sáng lập của nó không đến để giúp đỡ Solana, mà là để cướp bóc.

Ngược lại, ứng dụng Believe ít nhất là "tốt hơn trong hai cái xấu". Ít nhất, Pasternak sẵn sàng giành chiến thắng với các dự án hiện có và nhận được ít hơn. Pumpfun hoàn toàn không đối xử với người dùng của mình như con người, nó chỉ đối xử với chúng ta như máy ATM. Nếu tiếp tục siết chặt hệ sinh thái và hút máu của các ứng dụng khác, Solana cuối cùng sẽ chết cùng với người dùng. Đã đến lúc ngừng hỗ trợ các ứng dụng không bao giờ trả lại cho người dùng của họ.

Định giá cao hơn thực tế, thông tin không minh bạch

@S4mmyEth

Chủ sở hữu token của Pump.fun có nhận được cổ tức phí trong tương lai không? Hay sẽ có cơ chế mua lại token được tích hợp sẵn? Nếu không, thì tôi thực sự không thấy giá trị của việc mua token này với mức định giá 4 tỷ đô la.

Điều đáng kinh ngạc hơn là tổng giá trị thị trường của tất cả các meme coin được phát hành trên Pump chỉ cao hơn số tiền họ huy động được 500 triệu đô la. Các nhà đầu tư sớm đã thu lợi rất nhiều, theo những gì tôi nhớ, các mức định giá của các vòng gọi vốn trước đây lần lượt là 12 triệu, 100 triệu và 250 triệu đô la.

Nói cách khác, vòng đầu tiên của lợi nhuận kế toán đã đạt 333 lần! Trong khi đó, người dùng trung thành hiện không có bất kỳ thông tin nào liên quan đến airdrop - hiện tại tôi có nhiều câu hỏi hơn là câu trả lời.

Đây là một thử nghiệm về tính thanh khoản của Solana

@MiyaHedge

Vòng gọi vốn hạt giống đầu tiên của PumpFun được định giá 12 triệu USD. Điều này có nghĩa là các nhà đầu tư trong vòng hạt giống này đã đạt được khoản lợi nhuận trên giấy cho $PUMP lên tới 322 lần, và nếu ước tính theo TGE (sự kiện phát hành token), có thể đã tăng lên 1000 lần.

Ngành này thật điên cuồng. Nhưng thật tiếc là, tôi không thể thấy kịch bản mà PUMP có thể thu hút một lượng lớn người mua - bởi vì trên Solana, hầu như mọi người đã phá sản vì PumpFun. Nếu tôi là @a1lon9, tôi cũng có khả năng sẽ làm điều tương tự. Họ thực sự cần 1 tỷ đô la tài trợ để cạnh tranh với các nền tảng như Kick, Twitch.

Tôi có thể chọn cách airdrop một lượng lớn token trở lại cho người dùng trong cộng đồng - dù sao thì mọi người cũng đã say mê cờ bạc, và thanh khoản nhận được rồi sẽ sớm quay trở lại sòng bạc (PumpFun). Điều thú vị là, quy mô của "chương trình kích thích" trên chuỗi này sẽ lớn đến mức nào? Nó sẽ rút cạn thanh khoản trên chuỗi, hay ngược lại sẽ tăng thanh khoản? Nói thật lòng, tôi có xu hướng nghĩ rằng nó sẽ rút cạn thanh khoản - điều này dường như trái ngược với quan điểm chính thống trên Twitter tiền điện tử (CT).

Tôi có xu hướng xem việc này như một cuộc chuyển nhượng tài sản - từ những người giàu có hơn, thông qua hồ bơi thanh khoản của PF (được tài trợ bởi VC) chuyển đến những người nhận airdrop. Đồng thời, quỹ hợp đồng vĩnh viễn cũng sẽ kéo giá giao ngay lên, trở thành thanh khoản cho người dùng airdrop rút lui.

Tổng thể mà nói, tôi cho rằng việc ra mắt đồng token này có lợi nhiều hơn hại cho hệ sinh thái trên chuỗi.

Định giá có thể hợp lý, nhưng phương thức tài chính đáng lo ngại

@deadbolting

Một số quan điểm chi tiết về việc phát hành đồng tiền của Pump.fun (các ý kiến dưới đây dựa trên giả thuyết rằng thông tin được lan truyền trên Twitter là chính xác)

Định giá 4 tỷ USD có thể là hợp lý, nhưng quy mô huy động vốn thực sự quá lớn. Chỉ riêng từ các nhà đầu tư lẻ đã phải huy động 800 triệu USD, điều này rất có thể sẽ kiềm chế nhu cầu mua trong thời điểm TGE (ra mắt token), từ đó hạn chế không gian tăng giá.

Quy mô huy động vốn như vậy về bản chất là một hành vi "khai thác" (extractive).

Vâng, nó thực sự sẽ gây ra một số cạn kiệt thanh khoản trên thị trường, nhưng tác động chủ yếu tập trung vào hệ sinh thái SOL và Solana. Bạn có thể đánh giá xem chủ sở hữu token của mình có khả năng thanh lý vị thế của họ để PUMP hay không, ví dụ: người dùng khó tính của HYPE rất có thể sẽ không, nhưng chủ sở hữu các dự án sinh thái Solana có thể. Vào cuối ngày, những đồng tiền có nguyên tắc cơ bản mạnh mẽ cuối cùng sẽ phục hồi ngay cả khi chúng đã cạn kiệt thanh khoản ngắn hạn.

Tỷ lệ airdrop chỉ có 10%, cảm thấy hơi nhỏ. Phạm vi phù hợp hơn nên là 15%-20%.

Tôi sẽ cảm thấy bất ngờ nếu đồng token này có FDV (giá trị pha loãng hoàn toàn) giảm xuống dưới 3 tỷ trong một thời gian dài. Mặc dù tốc độ tăng trưởng doanh thu của nền tảng thực sự chậm lại, nhưng pump.fun vẫn là nền tảng phát hành meme coin hàng đầu hiện nay và có tỷ lệ chiếm lĩnh tâm trí người dùng rất cao.

mcap/fdv (tỷ lệ giữa giá trị vốn hóa thị trường và giá trị vốn hóa hoàn toàn pha loãng) sẽ phụ thuộc rất lớn vào mức độ kiểm soát nguồn cung token của nó - hoặc nói cách khác là liệu có kiểm soát gì hay không.

Việc sử dụng 25% doanh thu của nền tảng để hồi lưu giá trị token thực sự là khá ít (đặc biệt so với việc Hyperliquid sử dụng 97% để mua lại). Mặc dù tôi không mong họ đạt được mức độ như HL, nhưng tỷ lệ 50% có thể sẽ phù hợp hơn.

Nhìn chung, tôi không nghĩ rằng định giá 4 tỷ đô la là một thảm họa (và thậm chí có thể có một "gian lận" ngắn hạn đến 60 ~ 8 tỷ), nhưng phương thức tài chính và quy mô hiện tại của họ khiến tôi lo lắng rằng vào thời điểm TGE đi vào hoạt động, có thể sẽ không có người mua mới trên thị trường, đồng thời, sẽ có một số lượng lớn các nhà đầu tư với 25% tổng nguồn cung đang chờ đập tan thị trường.

Lựa chọn thời cơ sai lầm

@milesdeutscher

Một số ý tưởng và quan điểm không qua lọc về token Pump.fun:

Về bản thân Pump:

Cá nhân tôi cảm thấy thời gian phát hành đồng tiền hơi muộn, hiện doanh thu phí của nền tảng đã rõ ràng chậm lại, điều này sẽ có tác động tiêu cực đến tâm lý thị trường và cảm nhận bên ngoài.

Họ đã kiếm được 738 triệu USD phí giao dịch... Nếu một phần trong số đó không được hoàn lại cho hệ sinh thái để khuyến khích, thì tôi thật sự không biết nên nói gì nữa (Xét về bề mặt, điều này gần như trái ngược với triết lý của $HYPE - nhưng trước khi nhiều chi tiết kinh tế token được công bố, tạm thời hãy cho họ một chút không gian tin tưởng).

Họ hoàn toàn không cần phải huy động thêm 1 tỷ đô la (đã có hơn 700 triệu đô la trong tay!)... hoàn toàn là "dùng súng bắn gà", rõ ràng là hành vi cơ hội tận dụng thời cơ.

Về những tác động chuỗi tiềm ẩn:

Đối với $SOL, có thể sẽ có một số ảnh hưởng tiêu cực trong thời gian ngắn, vì một phần vốn sẽ chuyển từ SOL sang $PUMP. Trước đây, nhiều người mua SOL, về bản chất là đang đầu tư vào sự gia tăng lợi nhuận liên quan đến phí giao dịch của nền tảng Pump.fun.

Tuy nhiên, việc luân chuyển vốn này rất có thể sẽ phát triển thành một thị trường điển hình của "mua kỳ vọng, bán thực tế", tức là áp lực giảm giá của SOL thực ra đã được thị trường định giá từ trước khi tin tức chính thức được công bố.

Điều này sẽ dẫn đến tỷ giá SOL/ETH tiếp tục suy yếu (mặc dù hiện tại đã gần mức hỗ trợ), và kích hoạt trước một phần vốn để luân chuyển vào các chuỗi L1 khác.

Từ góc độ của thị trường rộng lớn hơn, kiểu luân chuyển vốn này không hẳn là một điều xấu: Bản thân tôi đã kiếm được rất nhiều tiền trong hệ sinh thái Solana, nhưng tôi luôn tin rằng "hiệu ứng giàu có" của hệ sinh thái ETH lành mạnh hơn cho toàn bộ thị trường. Ngược lại, Solana luôn quá PvP (người chơi với người chơi) và xoay tần số cao.

Tôi vẫn không bi quan về hiệu suất dài hạn của SOL, tính dính kết trong hệ sinh thái và tâm lý người dùng đã khá mạnh, chỉ là trong ngắn hạn thực sự cần cảnh giác với những ảnh hưởng do sự biến động này mang lại. Nếu trong vài tháng tới có sự điều chỉnh rõ ràng, thì có thể đó lại là một cơ hội tốt để gia tăng vị thế.

Đằng sau có thể là tham vọng xây dựng vòng khép kín xã hội mã hóa

@WagmiWan

Tôi không nghĩ Pumpfun sẽ dẫn đến "cái chết" của Solana, như một số người đã tuyên bố. Rốt cuộc, token này vẫn được triển khai trên chuỗi Solana và các hoạt động sinh thái vẫn còn trong Solana.

Các nhà đầu tư ban đầu đã kiếm được rất nhiều tiền và tôi sẵn sàng cá rằng họ đã mang về khá nhiều VC hàng đầu. Nếu một số lượng lớn nhà đầu tư bán lẻ FOMO bước vào giai đoạn chào bán công khai, nó có thể gây ra rất nhiều áp lực bán. Rốt cuộc, mua với mức định giá 4 tỷ đô la ít có lợi cho người dùng bình thường hơn nhiều so với rủi ro mà họ phải đối mặt - nó có thể dễ dàng trở thành "thanh khoản thoát hiểm" cho các nhà đầu tư tư nhân giai đoạn đầu.

Ở mức doanh thu hiện tại, họ không thực sự cần tái cấp vốn - trừ khi có một tầm nhìn lớn hơn đằng sau họ. Họ cũng biết rằng "mô hình sòng bạc" này không bền vững. Đó là kẻ săn mồi, tất cả đều là những người trong cuộc, những người đóng gói, lính bắn tỉa lẩm bẩm. Tiền đề để hệ thống này hoạt động là có đủ "những kẻ sai trái" liên tục đến mỗi ngày để gửi tiền, nhưng điều này không được định sẵn để kéo dài lâu.

Theo tôi, lý do tại sao họ huy động vốn có khả năng xây dựng một nền tảng phát trực tiếp + xã hội thực sự "tiền điện tử". Trong tương lai, bạn sẽ không cần phải truy cập YouTube, Twitch, TikTok, X hoặc Reddit để xem nội dung tiền điện tử hoặc tham gia thảo luận – bạn chỉ cần truy cập Pumpfun. Một hệ sinh thái khép kín, một phễu chú ý, tất cả đều xoay quanh $PUMP, với doanh thu đến từ nền tảng phát hành token và AMM.

Nhưng để đối đầu với những ông lớn trong ngành xã hội, độ khó cực kỳ cao, đây cũng là lý do họ cần huy động một khoản vốn lớn. Một trong những mục đích lớn của $PUMP rất có thể là để khuyến khích các nhà sáng tạo nội dung và người dùng—đăng bài có thu nhập, livestream có lợi nhuận, thông qua việc thúc đẩy tương tác để phân phối token.

Tuy nhiên, tôi đoán rằng những người dùng sớm mong đợi airdrop Pumpfun có thể cuối cùng sẽ thất vọng.

Nếu họ thực sự làm được điều đó, thì có khả năng cao là họ đang hướng tới IPO.

Phát coin chính là một thiết kế tinh vi để cắt lúa mì.

@hellosuoha

Bạn đoán tại sao Pump Fun phát hành đồng coin? Ai cũng biết @a1lon9 họ là một cs, phát hành đồng coin là để giúp mọi người làm giàu sao? Có khả năng lớn là để cuối cùng rút ra tính thanh khoản của thị trường.

Như chúng ta đã biết, căn bệnh ung thư lớn nhất của chu kỳ này, đặc biệt là trên @solana, là đội @pumpdotfun, và tất cả số tiền kiếm được đều được bán lấy USDC và rút ra. Nếu bạn nói rằng @a1lon9 $pump là đưa mọi người đến kiếm tiền, tôi không tin. Vì vậy, để "kiếm thêm lợi nhuận" vào cuối cùng.

Tại sao không phát hành vào tháng 1? Có tin đồn rằng sẽ phát hành tiền vào tháng 1, và điều đó là hợp tác với cex để công khai, sau đó $Trump xuất hiện, tính thanh khoản của thị trường đã bị rút cạn.

Sau đó @a1lon9 đã trực tiếp nói rằng không có kế hoạch phát hành token, vậy có phải không? Thực ra ban đầu muốn rút cạn thanh khoản, nhưng kết quả lại phát hiện bị đại thống lĩnh rút cạn, chỉ còn cách chờ đợi lần khát thanh khoản tiếp theo.

Tại sao lại phát vào thời điểm này? Chủ yếu là vì có quá nhiều nền tảng phát hành trên @solana, tất cả đều đến để vây bắt nó, đặc biệt là @SolanaFndn cũng rất ghét pumpfun.

Hãy xem @bonk_fun + @believeapp + @boopdotfun+ @buidldao_ và nhiều hơn nữa. Mặc dù lượng phát thải của @pumpdotfun vẫn là đầu tiên nhưng tôi vẫn có chút lo lắng về việc bị vượt quá. Ngoài ra, thị trường gần đây rất tốt, đặc biệt là @ethereum này đã thúc đẩy những kẻ bắt chước, vì vậy @a1lon9 có thể cảm thấy nếu bỏ lỡ làn sóng coin này, họ sẽ trở thành @opensea tiếp theo. Hãy nhớ định giá của @opensea cao như thế nào trong giai đoạn 2020-2021. Nhìn bây giờ, có ai còn nhìn không, 24 năm nữa vẫn còn 1,4 tỷ, và ước tính bây giờ chắc chắn sẽ biến mất.

Có lẽ @a1lon9 cũng đã nghĩ đến điều này, vì vậy vẫn phải phát hết tiền xu nhanh chóng để thu lợi, cho tất cả các cổ đông và bản thân một lời giải thích, vì cuối cùng nếu bỏ lỡ thì có thể sẽ không còn cơ hội nữa. Cắt một đợt lớn, hoàn toàn Fair Launch.

Hiện nay, có hai tuyên bố bên ngoài: một là huy động 1 tỷ theo định giá 4 tỷ rồi lưu hành đầy đủ; Một là huy động được 1 tỷ theo 5 tỷ rồi lưu thông đầy đủ; Hiện tại, nhà đầu tư rẻ nhất xung quanh tôi là 30 triệu được đầu tư bởi @BiliSquare bạn của Forced Brother Friend, và sau đó có 200 triệu và 800 triệu như @hebi555 nói, dường như tất cả đều được lưu hành đầy đủ. Khả năng cao là mọi người sẽ tham gia vào vòng phát hành định giá cuối cùng, và sau đó TGE100%, mọi người mua và chờ nhân đôi?

Có thể có chiến thuật nào không? Đoán rằng cuối cùng sẽ nói về quyền chia cổ tức cho các chủ sở hữu token, dù sao thì theo tình hình hiện tại, @pumpdotfun phát hành token sau một lần có thể kiếm được 8 năm tiền, cũng không quan tâm đến thu nhập 700 triệu trong một năm. Chỉ là "ai muốn thì vào" thôi, dù sao thì nếu mở 10 tỷ cũng sẽ có người mua, dù sao thì bản thân nó đã là một "sòng bạc khổng lồ".

Xem bản gốc
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
  • Phần thưởng
  • 10
  • Chia sẻ
Bình luận
0/400
GateUser-b8a2808evip
· 06-04 11:43
kiên định HODL💎
Trả lời0
GateUser-b8a2808evip
· 06-04 11:43
kiên định HODL💎
Trả lời0
GateUser-b8a2808evip
· 06-04 11:43
kiên định HODL💎
Trả lời0
GateUser-b8a2808evip
· 06-04 11:43
kiên định HODL💎
Trả lời0
GateUser-b8a2808evip
· 06-04 11:43
kiên định HODL💎
Trả lời0
GateUser-b8a2808evip
· 06-04 11:42
kiên định HODL💎
Trả lời0
GateUser-b8a2808evip
· 06-04 11:42
kiên định HODL💎
Trả lời0
GateUser-b8a2808evip
· 06-04 11:42
kiên định HODL💎
Trả lời0
GateUser-b8a2808evip
· 06-04 11:42
kiên định HODL💎
Trả lời0
GateUser-b8a2808evip
· 06-04 11:42
kiên định HODL💎
Trả lời0
Xem thêm
  • Ghim
Giao dịch tiền điện tử mọi lúc mọi nơi
qrCode
Quét để tải xuống ứng dụng Gate
Cộng đồng
Tiếng Việt
  • 简体中文
  • English
  • Tiếng Việt
  • 繁體中文
  • Español
  • Русский
  • Français (Afrique)
  • Português (Portugal)
  • Bahasa Indonesia
  • 日本語
  • بالعربية
  • Українська
  • Português (Brasil)