Vào quý 2 năm 2025, đúng vào thời điểm diễn ra một số hội nghị Crypto ở Bắc Mỹ, vào ngày 19, Thượng viện Hoa Kỳ đã thông qua dự luật GENIUS với kết quả 66 phiếu ủng hộ và 32 phiếu phản đối, chỉ đạo và thiết lập quy trình thúc đẩy Đạo luật Đổi mới Quốc gia về Stablecoin Hoa Kỳ (. Chưa đầy một tuần, các tổ chức tài chính và Crypto đã nhanh chóng tương tác lẫn nhau, theo lời một người bạn, toàn bộ thị trường đã trở nên sôi động.
Điểm đặc biệt của dự luật này là nó sẽ có tác động lớn đến nền kinh tế tài chính toàn cầu trong ngắn hạn và dài hạn, và sẽ có nhiều lớp từ nông đến sâu, giống như một trận động đất lớn rất gần bề mặt. Nếu dự luật GENIUS được thực hiện thành công, nó sẽ khéo léo giải quyết tác động của Crypto đối với tình trạng tài chính và kinh tế hiện tại của đồng đô la Mỹ và trái phiếu Mỹ, và thay vào đó khiến đồng đô la Mỹ chốt với sự tăng trưởng của giá trị và tính thanh khoản của Thị trường tiền điện tử.
Dựa trên các cuộc thảo luận tại hội nghị ở New York tuần trước, đã tóm tắt sơ bộ một số vấn đề liên quan như sau:
1 Nguyên nhân bản chất của sự suy giảm quyền kiểm soát của đồng đô la truyền thống
2 Nhận thức rõ những lựa chọn và quyết định tiến lùi trong bối cảnh xu hướng thay đổi mạnh mẽ của hệ thống tiền tệ toàn cầu do Crypto thúc đẩy.
3. GENIUSMục đích danh nghĩa và mục đích thực chất của dự luật
4. DeFi RestakingNhững gợi ý cho thế giới fiat và hệ số nhân tiền tệ của tiền tệ bóng
5 vàng, đô la Mỹ, và stablecoin Crypto
6 Phản hồi của thị trường toàn cầu sau khi luật có hiệu lực và sự biến đổi mạnh mẽ của giao dịch tài chính và tài sản
) 1Nguyên nhân cơ bản của việc kiểm soát đô la truyền thống đang giảm
Sự suy giảm ảnh hưởng của đồng đô la trong nền kinh tế toàn cầu có nhiều nguyên nhân khác nhau. Từ bối cảnh dài hạn, các loại tài nguyên từ thời kỳ đại hải trình cho đến Chiến tranh thế giới thứ hai đã gần như được khai thác hết. Từ bối cảnh ngắn hạn, khả năng điều chỉnh chính sách kinh tế đang dần mất hiệu lực. Tuy nhiên, bốn yếu tố chính gây ra tình trạng hiện tại chủ yếu là:
i### Kinh tế toàn cầu và sức mạnh quốc gia của các nước đang nhanh chóng trỗi dậy, sự cần thiết của việc sử dụng đô la Mỹ như một phương thức thanh toán thương mại và tài chính toàn cầu đang giảm, ngày càng nhiều quốc gia và khu vực đang xây dựng hệ thống thương mại và thanh toán tiền tệ độc lập với đô la.
ii) Trong thời gian COVID19, ) từ năm 2020 đến 2022, Hoa Kỳ đã phát hành hơn 44% khối lượng đô la, M2 đã tăng từ 15,2 nghìn tỷ đô la lên 21,9 nghìn tỷ đô la ( dữ liệu của Federal ), điều này đã mang lại một quá trình không thể đảo ngược về sự sụt giảm tín dụng đô la sau đại dịch;
iii( Hệ thống nội bộ của Hoa Kỳ, phương pháp điều chỉnh chính sách tiền tệ và tài chính của Federal là khô cứng và gia tăng entropy, hiệu suất vốn và phân phối tài sản không đối xứng nghiêm trọng, không phù hợp với nhu cầu thúc đẩy tăng trưởng kinh tế của những mô hình mới về số hóa và trí tuệ nhân tạo;
iv) Sự phát triển nhanh chóng của hệ thống tài chính và tiền tệ phi tập trung tiền điện tử, cùng với nền tảng môi trường trên, đã phá hoại hệ thống kinh tế và tài chính toàn cầu truyền thống dựa trên tín dụng quốc gia kể từ Luật Bretton Woods.
Điều đáng nói là các doanh nhân tài chính kỳ cựu do Ray Dalio đại diện và một số chính trị gia đã tạo ra một quán tính giáo điều trong sự hiểu biết của họ về bẫy Thucydides khi đối mặt với môi trường trên. Trong thập kỷ qua, nhiều người đã lập luận rằng Bẫy Thucydides vẫn tồn tại hoặc sắp xảy ra giữa Trung Quốc và Hoa Kỳ, và thậm chí đã sử dụng chủ đề này làm cơ sở cho các chiến lược vận động hành lang hoặc đầu tư. Trên thực tế, các vấn đề mà Trung Quốc và Mỹ phải đối mặt là hoàn toàn giống nhau, và nên thuộc cùng một bên của bẫy Thucydides, trong khi mặt còn lại là hệ thống tài chính Crypto và mối quan hệ sản xuất của quản trị phi tập trung trong kỷ nguyên kỹ thuật số được mã hóa. Rõ ràng, Đạo luật GENIUS lần này có được vấn đề.
) 2Nhận thứcCryptovề sự thay đổi mạnh mẽ của hệ thống tiền tệ toàn cầu và sự lựa chọn cũng như quyết định lùi một bước để tiến hai bước
Dựa trên những điều trên, việc ra quyết định của Đạo luật GENIUS về cơ bản là một sự đánh đổi và đánh đổi, phá vỡ ấm đun nước và tiến về phía trước: nó đánh dấu rằng Liên bang đã bắt đầu chấp nhận thực tế rằng đồng đô la truyền thống đã giảm bớt sự kiểm soát của nó trong hệ thống tài chính ban đầu và chủ động phân cấp hơn nữa quyền phát hành và thanh toán tiền tệ đô la Mỹ ) Lưu ý: Hầu hết đô la Mỹ ở nước ngoài bằng tiền pháp định cũng đến từ việc mở rộng tín dụng ngân hàng nước ngoài bảng cân đối kế toán của Liên bang, là một loại tiền tệ ngầm, Trước xu hướng tất yếu của sự phát triển của tài chính tiền điện tử, tính xác thực của việc phát hành và thanh toán bù trừ được kiểm soát dựa trên hệ thống truy cập và mạng lưới tuân thủ, đồng thời được xác nhận bởi ngân hàng trung ương cấp có chủ quyền và ### lọc mua lại. mô hình tiền tệ ngầm trên chuỗi**", giúp khuếch đại hơn nữa hiệu ứng cấp số tiền tệ của đồng đô la Mỹ đang lưu thông.
Bảng dưới đây liệt kê sự so sánh đặc điểm của đô la Mỹ và các loại tiền tệ bóng khác nhau theo các cấp độ và thuộc tính.
Quyết định và biện pháp này của dự luật GENIUS sẽ giúp đồng đô la có thể "trở lại bến" một cách hiệu quả, không chỉ giúp những người nắm giữ trái phiếu Mỹ và tài sản đô la lấy lại niềm tin, mà còn cho phép đồng đô la ngoài bảng cân đối kế toán nhanh chóng mở rộng nhờ vào sự phát triển của Thị Trường Crypto, mang lại hiệu quả giảm thiểu rủi ro và đạt được hai mục tiêu cùng một lúc.
( 3. GENIUS****Mục đích danh nghĩa và mục đích thực chất của dự luật
Mục đích danh nghĩa của Đạo luật GENIUS rõ ràng khác với mục đích thực chất, nói một cách đơn giản: nó được gọi là giám sát tuân thủ trong nội bộ, và nó thực sự được chứng minh và công bố bên ngoài. Nó cung cấp một mô hình chính sách cho các bộ phận quản lý tài chính ở các quốc gia và khu vực khác trên thế giới, đồng thời cung cấp mô hình thực hiện cho các tổ chức tài chính ở các quốc gia và khu vực khác với thị trường Hoa Kỳ làm ví dụ, để thế giới có thể sử dụng stablecoin đô la Mỹ neo vào tiền tệ fiat của Hoa Kỳ trong Thị trường tiền điện tử nhanh hơn.
Tất nhiên, trong ngắn hạn và nội bộ, mục đích trực tiếp của quản lý tuân thủ, đảm bảo sự ổn định của giai đoạn chuyển tiếp trong quá trình phát triển nhanh chóng của Thị trường tiền điện tử tác động đến thị trường tài chính truyền thống, đó là hoạt động thường xuyên của hệ thống pháp luật tài chính Hoa Kỳ. Về lâu dài, lần này nó đã đạt được hiệu quả công khai chứng minh tuyệt đối, tối đa hóa việc sử dụng những lợi thế thiết yếu của đồng đô la Mỹ làm mỏ neo giá trong hệ thống tài chính truyền thống, và kết hợp với điểm đau của việc khai thác mỏ neo giá của không có stablecoin nào khác trên Thị trường tiền điện tử ngoại trừ đô la Mỹ, khéo léo thông qua một cách bán tuân thủ và bán mở - cụ thể đề cập đến việc hạn chế các tổ chức phát hành nước ngoài trong dự luật: các nhà phát hành stablecoin nước ngoài mà không có sự chấp thuận của các cơ quan quản lý Hoa Kỳ không được phép hoạt động tại thị trường Hoa Kỳ, điều này thực sự tương đương với việc thúc đẩy rằng họ có thể hoạt động tại thị trường Hoa Kỳ bên ngoài Hoa Kỳ. Nhằm kích thích và khẳng định sự phụ thuộc và sử dụng hơn nữa các stablecoin đô la Mỹ trong quá trình nâng cấp Crypto Finance.
Vào ngày 21 tháng 5, Hội đồng Lập pháp Hồng Kông đã thông qua <稳定币条例草案>chính sách và người ta tin rằng Cơ quan Dịch vụ Tài chính Nhật Bản JSA, MAS của Singapore và DFSA của Dubai cũng sẽ sớm phản hồi. Do tầm quan trọng đặc biệt của thị trường ngách stablecoin và những thay đổi lặp đi lặp lại nhanh chóng được kích hoạt bởi Đạo luật GENIUS, đây là một thách thức lớn đối với các quốc gia và khu vực của dự luật đã có từ trước, và điều rất quan trọng là phải cân bằng ranh giới và nới lỏng. Quá lỏng lẻo sẽ gây ra sự hỗn loạn thị trường và khó khăn trong quản lý, quá chặt chẽ sẽ nhanh chóng bị Thị trường tiền điện tử vứt bỏ và mất lợi thế cạnh tranh trong giai đoạn tiếp theo về tài chính, thanh toán và quản lý tài sản, ngoài ra còn có điểm mà việc xây dựng tốt và xấu trực tiếp quyết định mức độ chốt với stablecoin đô la Mỹ trong giai đoạn tiếp theo, và chốt quá sâu sẽ nhanh chóng mất đi tính độc lập của thị trường tài chính stablecoin của chính nó ) Lưu ý: do Crypto Với đặc điểm toàn cầu hóa, tính thanh khoản cao và tính tương tác cao của thị trường, sự độc lập của các stablecoin tiền tệ fiat khác với stablecoin đô la Mỹ có thể khó hình thành hơn và PEG có thể cứng nhắc và ### hơn. Ngoài ra, tình hình của các quốc gia có hóa đơn lạc hậu sẽ không khá hơn, và họ cũng sẽ gặp phải tình thế tiến thoái lưỡng nan của thị trường hỗn loạn, lạc hậu và mất khả năng cạnh tranh do thay đổi mô hình quá nhanh.
( 4. DeFi Restaking****Những gợi ý cho thế giới fiat và hệ số nhân tiền tệ của tiền tệ bóng
Một đối tác tài sản nói với tôi vào tuần trước rằng giai đoạn tiếp theo của tài chính toàn cầu rất khó khăn và nó đòi hỏi nhận thức kép và hiểu biết chéo về tài chính truyền thống và tiền điện tử, nếu không nó sẽ sớm bị thị trường loại bỏ. Thật vậy, trong hai chu kỳ phát triển DeFi vừa qua, Thị trường tiền điện tử đã phát triển độc lập một bộ hệ thống khoa học kinh tế chuyên nghiệp dựa trên giao thức kỹ thuật số, từ logic giao thức, Tokenomics, các phương pháp và công cụ phân tích tài chính, đến mức độ phức tạp của mô hình kinh doanh đã vượt xa hệ thống tài chính truyền thống. Mặc dù CryptoDeFi khác với tài chính truyền thống, nhưng nó vẫn cần hệ thống thực nghiệm của tài chính truyền thống để điều chỉnh và so sánh trong quá trình phát triển của nó. Cả hai học hỏi lẫn nhau, phát triển nhanh chóng và tiếp tục kết hợp, hình thành một hệ thống tài chính mới.
Việc đề xuất dự luật GENIUS lần này có sự tương đồng cao với Staking, Restaking, LSD trong các chu kỳ DeFi trước đây, hoặc có thể nói là một lần mở rộng nữa của cùng một phương pháp luận trong thế giới fiat.
Lấy một ví dụ trong DeFi: sử dụng ETH để lấy rebase stETH thông qua Lido, stake stETH vào AAVE để nhận 70% giá trị staking của USDC, sau đó sử dụng USDC để tham gia thị trường để tiếp tục mua ETH Mô hình lý tưởng cho các hoạt động lặp lại trong quá trình này là chuỗi tuần hoàn tỷ lệ q = 0,7 lần, cuối cùng sẽ thu được hệ số tiền tệ gấp 3,3 lần.
Quy trình trên có thể được thực hiện trên cơ sở stablecoin Pháp-Bỉ theo Đạo luật GENIUS trong tương lai gần: giả sử một tổ chức tài chính Nhật Bản bên ngoài Hoa Kỳ cam kết trái phiếu Hoa Kỳ dựa trên các điều kiện tuân thủ để phát hành USDJ, lấy JPY thông qua đường ra ngoài và trao đổi để có được USD, sau đó mua trái phiếu Hoa Kỳ để tạo thành một chu kỳ. Có một số hệ số nhân giả định trong các hoạt động lặp đi lặp lại của quá trình này, một là tỷ lệ cầm cố có thể ) đầy đủ, hoặc có thể được chiết khấu hoặc trên ###, thứ hai là bật/tắt đường dốc và mòn trao đổi, và thứ ba là tỷ lệ rời bỏ theo định hướng thị trường. (1-q) Bội số này là điều kiện lý tưởng mà Đạo luật GENIUS và các quốc gia tiếp theo có thể nhận được để đáp ứng hóa đơn stablecoin trên đô la Mỹ Kho bạc Mỹ nắm giữ Hệ số tiền tệ khuếch đại tài chính.
Tất nhiên, điều này còn chưa tính đến việc phát hành quá mức của một số tổ chức không chính thức, cũng như các tài sản gốc được tái thế chấp sau khi tài sản stablecoin được đầu tư. Tính linh hoạt của stablecoin sẽ vượt xa thị trường sản phẩm phái sinh của thế giới fiat, và "tài sản stablecoin lồng ghép" chắc chắn sẽ mang lại những cú sốc không thể tưởng tượng nổi cho thị trường tài chính truyền thống.
( 5vàng, đô la, vàCryptostablecoin
Trong bài viết trước về <trump thắng cử sau sự thay đổi lớn trong cấu trúc>, đã đề cập đến sự thay thế niềm tin vào các tài sản neo giá của ba thế hệ hệ thống tài chính, tài sản neo giá của ba thế hệ tài chính là: vàng, đô la Mỹ và Bitcoin, điều này nhìn từ góc độ vĩ mô. Còn từ góc độ vi mô, cả ba thế hệ tài chính đều cần có đơn vị thanh toán hàng ngày cầm trong tay, trước đây là một thanh vàng, một tờ đô la Mỹ, tương lai sẽ là gì?
Như đã đề cập trước đó, ngoài stablecoin ) đô la Mỹ ### không có loại tiền tệ hoặc tài sản Crypto( bản địa nào ) trên Thị trường tiền điện tử có thể được sử dụng làm mỏ neo giá cho stablecoin và lý do là: giá cả rất quan trọng. Trong giao dịch trong thế giới thực, đối với một loại hàng hóa, một dịch vụ, cần phải có một số tiền tương đối ổn định làm giá tham chiếu trực quan, không phải một ly Mỹ hôm qua là 0,000038BTC, hôm nay là 0,000032BTC, điều này sẽ khiến người tiêu dùng và nhà giao dịch mất khả năng phán đoán giá trị, tính năng quan trọng nhất của stablecoin là sự ổn định, theo cách giá giúp người tiêu dùng và nhà giao dịch đánh giá và hiểu được giá trị. Khi đó giá xung quanh biến động giá là một bộ điều chỉnh năng động, thỏa mãn sự cân bằng giữa sức tiêu dùng và phát triển kinh tế.
Tại sao lại là đô la Mỹ ( stablecoin )?
Thứ nhất, đồng đô la Mỹ đã thiết lập tính phổ quát tương đối trong thế giới tiền pháp định. Thứ hai, thật khó để quay trở lại với một định nghĩa tốt hơn về sự đồng thuận. Tất nhiên, tôi cũng đã thảo luận về vấn đề này với một vài người bạn: stablecoin, tiền tệ của thế giới. Giả sử việc phát hành nó là một cơ chế định giá hợp lý hơn dựa trên tổng GDP lịch sử toàn cầu và mức tăng GDP hàng năm, ngay cả khi nó có hiệu quả kinh tế và tài chính tối ưu hơn so với đồng đô la Mỹ hiện tại, rất khó để đạt được sự đồng thuận trong phát triển xã hội để thay thế vị thế của stablecoin đô la Mỹ. Điều này giống như phát minh của Esperanto cách đây 140 năm, ngay cả khi thuật toán đã thực hiện tối ưu toàn diện lớn nhất thì khó có thể thay thế lợi thế thị phần hàng đầu của tiếng Anh trên thế giới, nhiều quốc gia có ngôn ngữ mẹ đẻ cuối cùng đã chọn tiếng Anh làm ngôn ngữ chính thức trong quá trình phát triển sau này, chẳng hạn như Ấn Độ, Singapore, Philippines, mặc dù họ sử dụng tiếng Anh nhưng tiêu chuẩn từ lâu đã độc lập với các hướng dẫn tiếng Anh của Anh, có thể nói rằng những "tiếng Anh bóng tối" này hoàn toàn độc lập. Việc kiểm soát ảnh hưởng gián tiếp được mở rộng bởi sự phi tập trung hiện tại của việc phát hành stablecoin USD sau Đạo luật GENIUS rất giống với ví dụ này bằng tiếng Anh.
Đề xuất của Đạo luật GENIUS là một thiết kế thông minh và sáng tạo, tối đa hóa việc sử dụng các lợi thế lịch sử để tận dụng lợi thế trong tương lai dưới dạng stablecoin đô la Mỹ. Về bản chất, đề xuất cam kết đô la Mỹ và trái phiếu Mỹ để phát hành stablecoin đô la Mỹ thực sự là một nỗ lực táo bạo nhằm nâng cấp và chuyển đổi trái phiếu đô la Mỹ thành vàng bậc hai.
( 6Phản hồi từ thị trường toàn cầu sau khi luật có hiệu lực và sự biến động trong giao dịch tài chính và tài sản
Việc triển khai luật GENIUS còn cần một khoảng thời gian, các luật về stablecoin ở các quốc gia và khu vực khác cũng tương tự. Một số thị trường đã bắt đầu phản hồi một số phản hồi ban đầu về cảm xúc ngắn hạn từ giá tài sản.
Trong ngắn hạn, sự ra đời của dự luật stablecoin sẽ kích hoạt những thay đổi mạnh mẽ về tài sản của các tổ chức tài chính, RWA và tài sản Crypto, với các cơ hội đi kèm với việc tái cấu trúc, hỗn loạn và kỳ vọng phát triển, và sự không chắc chắn của việc điều chỉnh tài chính truyền thống sẽ tăng lên hơn nữa, dẫn đến sự điều chỉnh giá của một số tài sản là điều bình thường. Sự tự tin của mỏ neo trái phiếu Mỹ sẽ tăng thêm và hỗ trợ ngược lại thị trường hiện tại, và lợi thế ra quyết định mở sẽ dẫn đến sự phát triển của đường cong thứ hai của sự tăng trưởng của tài sản đô la Mỹ cộng với tiền điện tử, tạo thành đường cong thứ hai thuộc về chính tài sản đô la Mỹ và kỳ vọng kết quả cũng sẽ bù đắp một số hoảng loạn tái cấu trúc ngắn hạn, tạo thành một môi trường chồng chất phức tạp hơn.
Từ góc độ của Thị trường tiền điện tử, đây chắc chắn là một cửa sổ tuyệt vời để mở ra hơn nữa việc quản lý tài sản và đổi mới tài chính, đồng thời RWAFi sẽ có nhiều kênh hạ cánh và hình thức tài sản hơn, điều này có lợi cho quá trình chuyển đổi và phát triển nhanh chóng của tất cả các dự án thành lập dài hạn như CICADA Finance thực hiện Quản lý tài sản Lợi nhuận thực trong các ngành DeFi, PayFi và RWAFi. </trump胜选后的格局剧变>
Xem bản gốc
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
GENIUS luật và tiền tệ bóng trên chuỗi
Tác giả: Dương Ca Gary
Vào quý 2 năm 2025, đúng vào thời điểm diễn ra một số hội nghị Crypto ở Bắc Mỹ, vào ngày 19, Thượng viện Hoa Kỳ đã thông qua dự luật GENIUS với kết quả 66 phiếu ủng hộ và 32 phiếu phản đối, chỉ đạo và thiết lập quy trình thúc đẩy Đạo luật Đổi mới Quốc gia về Stablecoin Hoa Kỳ (. Chưa đầy một tuần, các tổ chức tài chính và Crypto đã nhanh chóng tương tác lẫn nhau, theo lời một người bạn, toàn bộ thị trường đã trở nên sôi động.
Điểm đặc biệt của dự luật này là nó sẽ có tác động lớn đến nền kinh tế tài chính toàn cầu trong ngắn hạn và dài hạn, và sẽ có nhiều lớp từ nông đến sâu, giống như một trận động đất lớn rất gần bề mặt. Nếu dự luật GENIUS được thực hiện thành công, nó sẽ khéo léo giải quyết tác động của Crypto đối với tình trạng tài chính và kinh tế hiện tại của đồng đô la Mỹ và trái phiếu Mỹ, và thay vào đó khiến đồng đô la Mỹ chốt với sự tăng trưởng của giá trị và tính thanh khoản của Thị trường tiền điện tử.
Dựa trên các cuộc thảo luận tại hội nghị ở New York tuần trước, đã tóm tắt sơ bộ một số vấn đề liên quan như sau:
1 Nguyên nhân bản chất của sự suy giảm quyền kiểm soát của đồng đô la truyền thống
2 Nhận thức rõ những lựa chọn và quyết định tiến lùi trong bối cảnh xu hướng thay đổi mạnh mẽ của hệ thống tiền tệ toàn cầu do Crypto thúc đẩy.
3. GENIUSMục đích danh nghĩa và mục đích thực chất của dự luật
4. DeFi RestakingNhững gợi ý cho thế giới fiat và hệ số nhân tiền tệ của tiền tệ bóng
5 vàng, đô la Mỹ, và stablecoin Crypto
6 Phản hồi của thị trường toàn cầu sau khi luật có hiệu lực và sự biến đổi mạnh mẽ của giao dịch tài chính và tài sản
) 1 Nguyên nhân cơ bản của việc kiểm soát đô la truyền thống đang giảm
Sự suy giảm ảnh hưởng của đồng đô la trong nền kinh tế toàn cầu có nhiều nguyên nhân khác nhau. Từ bối cảnh dài hạn, các loại tài nguyên từ thời kỳ đại hải trình cho đến Chiến tranh thế giới thứ hai đã gần như được khai thác hết. Từ bối cảnh ngắn hạn, khả năng điều chỉnh chính sách kinh tế đang dần mất hiệu lực. Tuy nhiên, bốn yếu tố chính gây ra tình trạng hiện tại chủ yếu là:
i### Kinh tế toàn cầu và sức mạnh quốc gia của các nước đang nhanh chóng trỗi dậy, sự cần thiết của việc sử dụng đô la Mỹ như một phương thức thanh toán thương mại và tài chính toàn cầu đang giảm, ngày càng nhiều quốc gia và khu vực đang xây dựng hệ thống thương mại và thanh toán tiền tệ độc lập với đô la.
ii) Trong thời gian COVID19, ) từ năm 2020 đến 2022, Hoa Kỳ đã phát hành hơn 44% khối lượng đô la, M2 đã tăng từ 15,2 nghìn tỷ đô la lên 21,9 nghìn tỷ đô la ( dữ liệu của Federal ), điều này đã mang lại một quá trình không thể đảo ngược về sự sụt giảm tín dụng đô la sau đại dịch;
iii( Hệ thống nội bộ của Hoa Kỳ, phương pháp điều chỉnh chính sách tiền tệ và tài chính của Federal là khô cứng và gia tăng entropy, hiệu suất vốn và phân phối tài sản không đối xứng nghiêm trọng, không phù hợp với nhu cầu thúc đẩy tăng trưởng kinh tế của những mô hình mới về số hóa và trí tuệ nhân tạo;
iv) Sự phát triển nhanh chóng của hệ thống tài chính và tiền tệ phi tập trung tiền điện tử, cùng với nền tảng môi trường trên, đã phá hoại hệ thống kinh tế và tài chính toàn cầu truyền thống dựa trên tín dụng quốc gia kể từ Luật Bretton Woods.
Điều đáng nói là các doanh nhân tài chính kỳ cựu do Ray Dalio đại diện và một số chính trị gia đã tạo ra một quán tính giáo điều trong sự hiểu biết của họ về bẫy Thucydides khi đối mặt với môi trường trên. Trong thập kỷ qua, nhiều người đã lập luận rằng Bẫy Thucydides vẫn tồn tại hoặc sắp xảy ra giữa Trung Quốc và Hoa Kỳ, và thậm chí đã sử dụng chủ đề này làm cơ sở cho các chiến lược vận động hành lang hoặc đầu tư. Trên thực tế, các vấn đề mà Trung Quốc và Mỹ phải đối mặt là hoàn toàn giống nhau, và nên thuộc cùng một bên của bẫy Thucydides, trong khi mặt còn lại là hệ thống tài chính Crypto và mối quan hệ sản xuất của quản trị phi tập trung trong kỷ nguyên kỹ thuật số được mã hóa. Rõ ràng, Đạo luật GENIUS lần này có được vấn đề.
) 2 Nhận thứcCryptovề sự thay đổi mạnh mẽ của hệ thống tiền tệ toàn cầu và sự lựa chọn cũng như quyết định lùi một bước để tiến hai bước
Dựa trên những điều trên, việc ra quyết định của Đạo luật GENIUS về cơ bản là một sự đánh đổi và đánh đổi, phá vỡ ấm đun nước và tiến về phía trước: nó đánh dấu rằng Liên bang đã bắt đầu chấp nhận thực tế rằng đồng đô la truyền thống đã giảm bớt sự kiểm soát của nó trong hệ thống tài chính ban đầu và chủ động phân cấp hơn nữa quyền phát hành và thanh toán tiền tệ đô la Mỹ ) Lưu ý: Hầu hết đô la Mỹ ở nước ngoài bằng tiền pháp định cũng đến từ việc mở rộng tín dụng ngân hàng nước ngoài bảng cân đối kế toán của Liên bang, là một loại tiền tệ ngầm, Trước xu hướng tất yếu của sự phát triển của tài chính tiền điện tử, tính xác thực của việc phát hành và thanh toán bù trừ được kiểm soát dựa trên hệ thống truy cập và mạng lưới tuân thủ, đồng thời được xác nhận bởi ngân hàng trung ương cấp có chủ quyền và ### lọc mua lại. mô hình tiền tệ ngầm trên chuỗi**", giúp khuếch đại hơn nữa hiệu ứng cấp số tiền tệ của đồng đô la Mỹ đang lưu thông.
Bảng dưới đây liệt kê sự so sánh đặc điểm của đô la Mỹ và các loại tiền tệ bóng khác nhau theo các cấp độ và thuộc tính.
Quyết định và biện pháp này của dự luật GENIUS sẽ giúp đồng đô la có thể "trở lại bến" một cách hiệu quả, không chỉ giúp những người nắm giữ trái phiếu Mỹ và tài sản đô la lấy lại niềm tin, mà còn cho phép đồng đô la ngoài bảng cân đối kế toán nhanh chóng mở rộng nhờ vào sự phát triển của Thị Trường Crypto, mang lại hiệu quả giảm thiểu rủi ro và đạt được hai mục tiêu cùng một lúc.
( 3. GENIUS****Mục đích danh nghĩa và mục đích thực chất của dự luật
Mục đích danh nghĩa của Đạo luật GENIUS rõ ràng khác với mục đích thực chất, nói một cách đơn giản: nó được gọi là giám sát tuân thủ trong nội bộ, và nó thực sự được chứng minh và công bố bên ngoài. Nó cung cấp một mô hình chính sách cho các bộ phận quản lý tài chính ở các quốc gia và khu vực khác trên thế giới, đồng thời cung cấp mô hình thực hiện cho các tổ chức tài chính ở các quốc gia và khu vực khác với thị trường Hoa Kỳ làm ví dụ, để thế giới có thể sử dụng stablecoin đô la Mỹ neo vào tiền tệ fiat của Hoa Kỳ trong Thị trường tiền điện tử nhanh hơn.
Tất nhiên, trong ngắn hạn và nội bộ, mục đích trực tiếp của quản lý tuân thủ, đảm bảo sự ổn định của giai đoạn chuyển tiếp trong quá trình phát triển nhanh chóng của Thị trường tiền điện tử tác động đến thị trường tài chính truyền thống, đó là hoạt động thường xuyên của hệ thống pháp luật tài chính Hoa Kỳ. Về lâu dài, lần này nó đã đạt được hiệu quả công khai chứng minh tuyệt đối, tối đa hóa việc sử dụng những lợi thế thiết yếu của đồng đô la Mỹ làm mỏ neo giá trong hệ thống tài chính truyền thống, và kết hợp với điểm đau của việc khai thác mỏ neo giá của không có stablecoin nào khác trên Thị trường tiền điện tử ngoại trừ đô la Mỹ, khéo léo thông qua một cách bán tuân thủ và bán mở - cụ thể đề cập đến việc hạn chế các tổ chức phát hành nước ngoài trong dự luật: các nhà phát hành stablecoin nước ngoài mà không có sự chấp thuận của các cơ quan quản lý Hoa Kỳ không được phép hoạt động tại thị trường Hoa Kỳ, điều này thực sự tương đương với việc thúc đẩy rằng họ có thể hoạt động tại thị trường Hoa Kỳ bên ngoài Hoa Kỳ. Nhằm kích thích và khẳng định sự phụ thuộc và sử dụng hơn nữa các stablecoin đô la Mỹ trong quá trình nâng cấp Crypto Finance.
Vào ngày 21 tháng 5, Hội đồng Lập pháp Hồng Kông đã thông qua <稳定币条例草案>chính sách và người ta tin rằng Cơ quan Dịch vụ Tài chính Nhật Bản JSA, MAS của Singapore và DFSA của Dubai cũng sẽ sớm phản hồi. Do tầm quan trọng đặc biệt của thị trường ngách stablecoin và những thay đổi lặp đi lặp lại nhanh chóng được kích hoạt bởi Đạo luật GENIUS, đây là một thách thức lớn đối với các quốc gia và khu vực của dự luật đã có từ trước, và điều rất quan trọng là phải cân bằng ranh giới và nới lỏng. Quá lỏng lẻo sẽ gây ra sự hỗn loạn thị trường và khó khăn trong quản lý, quá chặt chẽ sẽ nhanh chóng bị Thị trường tiền điện tử vứt bỏ và mất lợi thế cạnh tranh trong giai đoạn tiếp theo về tài chính, thanh toán và quản lý tài sản, ngoài ra còn có điểm mà việc xây dựng tốt và xấu trực tiếp quyết định mức độ chốt với stablecoin đô la Mỹ trong giai đoạn tiếp theo, và chốt quá sâu sẽ nhanh chóng mất đi tính độc lập của thị trường tài chính stablecoin của chính nó ) Lưu ý: do Crypto Với đặc điểm toàn cầu hóa, tính thanh khoản cao và tính tương tác cao của thị trường, sự độc lập của các stablecoin tiền tệ fiat khác với stablecoin đô la Mỹ có thể khó hình thành hơn và PEG có thể cứng nhắc và ### hơn. Ngoài ra, tình hình của các quốc gia có hóa đơn lạc hậu sẽ không khá hơn, và họ cũng sẽ gặp phải tình thế tiến thoái lưỡng nan của thị trường hỗn loạn, lạc hậu và mất khả năng cạnh tranh do thay đổi mô hình quá nhanh.
( 4. DeFi Restaking****Những gợi ý cho thế giới fiat và hệ số nhân tiền tệ của tiền tệ bóng
Một đối tác tài sản nói với tôi vào tuần trước rằng giai đoạn tiếp theo của tài chính toàn cầu rất khó khăn và nó đòi hỏi nhận thức kép và hiểu biết chéo về tài chính truyền thống và tiền điện tử, nếu không nó sẽ sớm bị thị trường loại bỏ. Thật vậy, trong hai chu kỳ phát triển DeFi vừa qua, Thị trường tiền điện tử đã phát triển độc lập một bộ hệ thống khoa học kinh tế chuyên nghiệp dựa trên giao thức kỹ thuật số, từ logic giao thức, Tokenomics, các phương pháp và công cụ phân tích tài chính, đến mức độ phức tạp của mô hình kinh doanh đã vượt xa hệ thống tài chính truyền thống. Mặc dù CryptoDeFi khác với tài chính truyền thống, nhưng nó vẫn cần hệ thống thực nghiệm của tài chính truyền thống để điều chỉnh và so sánh trong quá trình phát triển của nó. Cả hai học hỏi lẫn nhau, phát triển nhanh chóng và tiếp tục kết hợp, hình thành một hệ thống tài chính mới.
Việc đề xuất dự luật GENIUS lần này có sự tương đồng cao với Staking, Restaking, LSD trong các chu kỳ DeFi trước đây, hoặc có thể nói là một lần mở rộng nữa của cùng một phương pháp luận trong thế giới fiat.
Lấy một ví dụ trong DeFi: sử dụng ETH để lấy rebase stETH thông qua Lido, stake stETH vào AAVE để nhận 70% giá trị staking của USDC, sau đó sử dụng USDC để tham gia thị trường để tiếp tục mua ETH Mô hình lý tưởng cho các hoạt động lặp lại trong quá trình này là chuỗi tuần hoàn tỷ lệ q = 0,7 lần, cuối cùng sẽ thu được hệ số tiền tệ gấp 3,3 lần.
Quy trình trên có thể được thực hiện trên cơ sở stablecoin Pháp-Bỉ theo Đạo luật GENIUS trong tương lai gần: giả sử một tổ chức tài chính Nhật Bản bên ngoài Hoa Kỳ cam kết trái phiếu Hoa Kỳ dựa trên các điều kiện tuân thủ để phát hành USDJ, lấy JPY thông qua đường ra ngoài và trao đổi để có được USD, sau đó mua trái phiếu Hoa Kỳ để tạo thành một chu kỳ. Có một số hệ số nhân giả định trong các hoạt động lặp đi lặp lại của quá trình này, một là tỷ lệ cầm cố có thể ) đầy đủ, hoặc có thể được chiết khấu hoặc trên ###, thứ hai là bật/tắt đường dốc và mòn trao đổi, và thứ ba là tỷ lệ rời bỏ theo định hướng thị trường. (1-q) Bội số này là điều kiện lý tưởng mà Đạo luật GENIUS và các quốc gia tiếp theo có thể nhận được để đáp ứng hóa đơn stablecoin trên đô la Mỹ Kho bạc Mỹ nắm giữ Hệ số tiền tệ khuếch đại tài chính.
Tất nhiên, điều này còn chưa tính đến việc phát hành quá mức của một số tổ chức không chính thức, cũng như các tài sản gốc được tái thế chấp sau khi tài sản stablecoin được đầu tư. Tính linh hoạt của stablecoin sẽ vượt xa thị trường sản phẩm phái sinh của thế giới fiat, và "tài sản stablecoin lồng ghép" chắc chắn sẽ mang lại những cú sốc không thể tưởng tượng nổi cho thị trường tài chính truyền thống.
( 5 vàng, đô la, vàCryptostablecoin
Trong bài viết trước về <trump thắng cử sau sự thay đổi lớn trong cấu trúc>, đã đề cập đến sự thay thế niềm tin vào các tài sản neo giá của ba thế hệ hệ thống tài chính, tài sản neo giá của ba thế hệ tài chính là: vàng, đô la Mỹ và Bitcoin, điều này nhìn từ góc độ vĩ mô. Còn từ góc độ vi mô, cả ba thế hệ tài chính đều cần có đơn vị thanh toán hàng ngày cầm trong tay, trước đây là một thanh vàng, một tờ đô la Mỹ, tương lai sẽ là gì?
Như đã đề cập trước đó, ngoài stablecoin ) đô la Mỹ ### không có loại tiền tệ hoặc tài sản Crypto( bản địa nào ) trên Thị trường tiền điện tử có thể được sử dụng làm mỏ neo giá cho stablecoin và lý do là: giá cả rất quan trọng. Trong giao dịch trong thế giới thực, đối với một loại hàng hóa, một dịch vụ, cần phải có một số tiền tương đối ổn định làm giá tham chiếu trực quan, không phải một ly Mỹ hôm qua là 0,000038BTC, hôm nay là 0,000032BTC, điều này sẽ khiến người tiêu dùng và nhà giao dịch mất khả năng phán đoán giá trị, tính năng quan trọng nhất của stablecoin là sự ổn định, theo cách giá giúp người tiêu dùng và nhà giao dịch đánh giá và hiểu được giá trị. Khi đó giá xung quanh biến động giá là một bộ điều chỉnh năng động, thỏa mãn sự cân bằng giữa sức tiêu dùng và phát triển kinh tế.
Tại sao lại là đô la Mỹ ( stablecoin )?
Thứ nhất, đồng đô la Mỹ đã thiết lập tính phổ quát tương đối trong thế giới tiền pháp định. Thứ hai, thật khó để quay trở lại với một định nghĩa tốt hơn về sự đồng thuận. Tất nhiên, tôi cũng đã thảo luận về vấn đề này với một vài người bạn: stablecoin, tiền tệ của thế giới. Giả sử việc phát hành nó là một cơ chế định giá hợp lý hơn dựa trên tổng GDP lịch sử toàn cầu và mức tăng GDP hàng năm, ngay cả khi nó có hiệu quả kinh tế và tài chính tối ưu hơn so với đồng đô la Mỹ hiện tại, rất khó để đạt được sự đồng thuận trong phát triển xã hội để thay thế vị thế của stablecoin đô la Mỹ. Điều này giống như phát minh của Esperanto cách đây 140 năm, ngay cả khi thuật toán đã thực hiện tối ưu toàn diện lớn nhất thì khó có thể thay thế lợi thế thị phần hàng đầu của tiếng Anh trên thế giới, nhiều quốc gia có ngôn ngữ mẹ đẻ cuối cùng đã chọn tiếng Anh làm ngôn ngữ chính thức trong quá trình phát triển sau này, chẳng hạn như Ấn Độ, Singapore, Philippines, mặc dù họ sử dụng tiếng Anh nhưng tiêu chuẩn từ lâu đã độc lập với các hướng dẫn tiếng Anh của Anh, có thể nói rằng những "tiếng Anh bóng tối" này hoàn toàn độc lập. Việc kiểm soát ảnh hưởng gián tiếp được mở rộng bởi sự phi tập trung hiện tại của việc phát hành stablecoin USD sau Đạo luật GENIUS rất giống với ví dụ này bằng tiếng Anh.
Đề xuất của Đạo luật GENIUS là một thiết kế thông minh và sáng tạo, tối đa hóa việc sử dụng các lợi thế lịch sử để tận dụng lợi thế trong tương lai dưới dạng stablecoin đô la Mỹ. Về bản chất, đề xuất cam kết đô la Mỹ và trái phiếu Mỹ để phát hành stablecoin đô la Mỹ thực sự là một nỗ lực táo bạo nhằm nâng cấp và chuyển đổi trái phiếu đô la Mỹ thành vàng bậc hai.
( 6 Phản hồi từ thị trường toàn cầu sau khi luật có hiệu lực và sự biến động trong giao dịch tài chính và tài sản
Việc triển khai luật GENIUS còn cần một khoảng thời gian, các luật về stablecoin ở các quốc gia và khu vực khác cũng tương tự. Một số thị trường đã bắt đầu phản hồi một số phản hồi ban đầu về cảm xúc ngắn hạn từ giá tài sản.
Trong ngắn hạn, sự ra đời của dự luật stablecoin sẽ kích hoạt những thay đổi mạnh mẽ về tài sản của các tổ chức tài chính, RWA và tài sản Crypto, với các cơ hội đi kèm với việc tái cấu trúc, hỗn loạn và kỳ vọng phát triển, và sự không chắc chắn của việc điều chỉnh tài chính truyền thống sẽ tăng lên hơn nữa, dẫn đến sự điều chỉnh giá của một số tài sản là điều bình thường. Sự tự tin của mỏ neo trái phiếu Mỹ sẽ tăng thêm và hỗ trợ ngược lại thị trường hiện tại, và lợi thế ra quyết định mở sẽ dẫn đến sự phát triển của đường cong thứ hai của sự tăng trưởng của tài sản đô la Mỹ cộng với tiền điện tử, tạo thành đường cong thứ hai thuộc về chính tài sản đô la Mỹ và kỳ vọng kết quả cũng sẽ bù đắp một số hoảng loạn tái cấu trúc ngắn hạn, tạo thành một môi trường chồng chất phức tạp hơn.
Từ góc độ của Thị trường tiền điện tử, đây chắc chắn là một cửa sổ tuyệt vời để mở ra hơn nữa việc quản lý tài sản và đổi mới tài chính, đồng thời RWAFi sẽ có nhiều kênh hạ cánh và hình thức tài sản hơn, điều này có lợi cho quá trình chuyển đổi và phát triển nhanh chóng của tất cả các dự án thành lập dài hạn như CICADA Finance thực hiện Quản lý tài sản Lợi nhuận thực trong các ngành DeFi, PayFi và RWAFi. </trump胜选后的格局剧变>