Phân tích on-chain (on-chain analysis) là một phương pháp nghiên cứu thị trường tiền điện tử dựa trên dữ liệu mở của chính blockchain. Bởi vì mỗi giao dịch được ghi lại trên blockchain và không thể thay đổi, bất kỳ người dùng nào cũng có thể xem mạng lưới và biết được tiền đang di chuyển đi đâu cũng như cách mà các tài sản được phân bổ giữa các ví. Tính minh bạch này biến blockchain thành một cơ sở dữ liệu lớn về các thông tin cơ bản, giúp xác định nhu cầu, đánh giá rủi ro và thậm chí dự đoán sự thay đổi giá. Trong việc này, phân tích on-chain hỗ trợ các nhà đầu tư trên thị trường.
Mục lục* Nguyên tắc phân tích on-chain
Các chỉ số chính và những gì chúng cho thấy
Cách áp dụng các chỉ số vào thực tế
Hạn chế và cạm bẫy
Công cụ và nền tảng cho phân tích on-chain
Ví dụ về công việc phân tích on-chain
Kết luận
Nguyên tắc phân tích on-chain
Tính mở dữ liệu. Blockchain là một sổ cái phân tán, một sổ cái được lưu trữ trên hàng nghìn nút (сетевых узлов). Dữ liệu không bị ẩn đằng sau bí mật ngân hàng hoặc máy chủ của công ty: nó có thể được truy xuất thông qua trình duyệt công cộng hoặc API.
Tính không thể thay đổi của các bản ghi. Sau khi khối được xác nhận, không thể sửa đổi. Điều đó có nghĩa là thống kê không thể bị chỉnh sửa, và việc giả mạo giao dịch bị loại trừ ở cấp độ kỹ thuật.
Lịch sử và độ đầy đủ. Trong blockchain, có thể theo dõi lịch sử của bất kỳ đồng coin nào từ thời điểm tạo ra đến khối hiện tại. Điều này cung cấp cho nhà nghiên cứu toàn bộ vòng đời của tài sản mà không có khoảng trống.
Các chỉ số chính và những gì chúng thể hiện
| Chỉ số | Điều gì được đo lường | Thông điệp gì được gửi đi | Kết luận thực tiễn |
| --- | --- | --- | --- |
| Địa chỉ hoạt động | Số lượng ví độc nhất đã thực hiện ít nhất một giao dịch trong khoảng thời gian | Sự tăng trưởng phản ánh dòng người dùng và nhu cầu đối với mạng lưới | Xác nhận sự quan tâm tự nhiên đến dự án |
| Khối lượng giao dịch | Tổng giá trị chuyển khoản trong một ngày, một tuần, một tháng | Khối lượng cao cho thấy việc sử dụng mạng thực tế | Giúp phân biệt giữa sự tăng giá đầu cơ và cơ bản |
| Tốc độ băm | Tổng công suất tính toán của mạng Proof-of-Work | Tốc độ băm đang tăng lên làm cho mạng trở nên đáng tin cậy hơn và xác nhận sự quan tâm của các thợ đào | Sự sụt giảm có thể báo hiệu rủi ro kỹ thuật và giảm độ tin cậy |
| Số dư ví giao dịch | Số lượng coin trên ví nóng và ví lạnh của các sàn giao dịch tập trung | Dòng coin vào sàn giao dịch — cung cấp tiềm năng để bán; dòng ra — tích lũy | Hữu ích để đánh giá áp lực giá trong ngắn hạn |
| TVL (Total Value Locked) | Giá trị tài sản bị khóa trong các hợp đồng thông minh DeFi | Sự tin tưởng và sự tham gia của người dùng vào hệ sinh thái | So sánh TVL của các mạng khác nhau cho thấy nơi tập trung thanh khoản |
| NVT (Giá trị mạng cho giao dịch) | Vốn hóa thị trường / khối lượng giao dịch hàng ngày | Giá trị cao thường trùng với các giai đoạn mua quá nhiều | Chỉ số đánh giá cơ bản, tương tự như P/E |
| MVRV (Giá trị thị trường so với giá trị thực) | Vốn hóa / giá trị của đồng tiền theo giá chuyển động cuối cùng | Giá trị < 1 cho thấy tình trạng bán quá mức, > 3 — cho thấy tình trạng quá nóng | Giúp bắt đáy và đỉnh của chu kỳ |
| HODL Waves | Phân phối UTXO (số dư chưa chi tiêu của giao dịch) theo độ tuổi của coin | Tỷ lệ của các coin "cũ" tăng lên trong thời gian tích lũy, giảm đi khi phân phối | Hữu ích cho việc đánh giá sự tự tin dài hạn của nhà đầu tư |
Làm thế nào để áp dụng các chỉ số trong thực tế
Xác nhận xu hướng. Sự tăng giá của bitcoin, đi kèm với sự gia tăng số lượng địa chỉ hoạt động và khối lượng, xác nhận thị trường tăng giá lành mạnh. Nếu giá tăng trong khi hoạt động giảm, khả năng điều chỉnh là rất cao.
! Thống kê các địa chỉ bitcoin đang hoạt động. Nguồn: CryptoQuant Phát hiện sớm doanh số bán hàng của các công ty lớn. Việc chuyển BTC lớn đến sàn giao dịch cảnh báo trước về khả năng bán - bạn có thể giảm đòn bẩy hoặc khóa một phần lợi nhuận.
! Biểu đồ dòng tài sản vào các sàn giao dịch tiền điện tử. Nguồn: CryptoQuant Phát hiện giai đoạn thị trường bằng MVRV. Trong lịch sử, MVRV dưới một trùng với sự đầu hàng của các thợ mỏ (декабрь năm 2018, tháng 6 năm 2022). Mua trong những khoảng thời gian như vậy theo thống kê mang lại lợi nhuận tốt hơn về lâu dài.
Bitcoin MVRV. Nguồn: CryptoQuant So sánh hệ sinh thái theo TVL. Vào năm 2023, sự tăng trưởng TVL của Arbitrum và Optimism đã vượt qua sự tăng trưởng của các token gốc của chúng: thanh khoản đã chuyển vào mạng trước khi điều này phản ánh vào giá. Các nhà phân tích theo dõi TVL đã có thể vào vị trí trước khi tăng giá.
Thống kê TVL của các mạng. Nguồn: DeFi Lama### Các hạn chế và cạm bẫy
Giao dịch ngoài chuỗi. Các chuyển khoản trong sàn giao dịch, trên Lightning Network hoặc qua các cầu nối không được nhìn thấy ngay lập tức, do đó chuyển động thực sự của vốn có thể khác với bức tranh trên chuỗi.
Biến dạng hoạt động. Dự án có khả năng thổi phồng chỉ số địa chỉ hoạt động bằng cách phân phối token hoặc thông qua việc «ping-pong» nội bộ giữa các ví liên kết.
Cần ngữ cảnh. Dòng chảy lớn của stablecoin vào các sàn giao dịch có thể có nghĩa là chuẩn bị cho việc mua sắm, cũng như mong muốn chuyển sang tài sản ổn định. Dữ liệu on-chain quan trọng, nhưng không có kinh tế vĩ mô, tin tức và tokenomics thì bức tranh sẽ không hoàn chỉnh.
Chi phí dữ liệu nâng cao. Hầu hết các nền tảng chỉ cung cấp thống kê cơ bản miễn phí. Các yêu cầu mở rộng, xuất dữ liệu lịch sử và thông báo đều tốn tiền, điều này hạn chế khả năng của nhà đầu tư bán lẻ.
Công cụ và nền tảng cho phân tích on-chain
| Nền tảng | Tập trung và khả năng | Mạng lưới | Chi phí gói cơ bản | Ai sẽ phù hợp |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Glassnode | Hàng trăm chỉ số, đồ thị tiện lợi, báo cáo hàng tuần | BTC, ETH, các altcoin lớn | Miễn phí / Nâng cao từ $39 | Các nhà đầu tư bán lẻ, quỹ |
| CryptoQuant | Dòng chảy vào sàn giao dịch, dữ liệu từ thợ mỏ, chỉ số tâm lý | BTC, ETH, stablecoins | Miễn phí / Advanced từ $39 | Nhà giao dịch trong ngày |
| Dune | Các truy vấn SQL tùy chỉnh, hàng nghìn bảng điều khiển của cộng đồng | Các mạng tương thích EVM | Miễn phí / Pro từ $349 | Nhà phân tích và nhà phát triển |
| Nansen | Đánh dấu ví "thông minh", NFT và dòng DeFi | Bộ EVM | Từ $150 | Quỹ chuyên nghiệp |
| Arkham | Theo dõi chuyển động tài sản, đánh dấu ví | Hầu hết các mạng lớn | Từ $99/tháng (kế hoạch khởi đầu) | Dành cho các nhà giao dịch cá nhân và tổ chức, các nhà phân tích on-chain |
| DeFi Llama | Theo dõi các chỉ số on-chain DeFi | Hầu hết các mạng lớn | Miễn phí / Chế độ PRO với $300 mỗi tháng | Nhà đầu tư, trader |
Ví dụ về công việc phân tích on-chain
Mùa xuân năm 2021. Trước khi điều chỉnh từ $64 000 xuống $30 000, số dư bitcoin trên các sàn giao dịch đã tăng mạnh, và MVRV đã vượt quá 3. Hai tín hiệu này cùng nhau cảnh báo về sự quá nhiệt của thị trường.
Thị trường gấu năm 2022. Vào tháng 6, MVRV giảm xuống dưới 0,85, trong khi chỉ số sợ hãi và tham lam vẫn ở khu vực «sợ hãi cực độ». Các nhà đầu tư áp dụng chiến lược «tích lũy khi MVRV<1» đã thu lợi khi thị trường phục hồi vào mùa xuân năm 2023.
Ngành NFT. Các nhà phân tích Nansen đã nhận thấy sự tập trung của các token trong tay các ví hàng đầu trước khi có những đột biến giá mạnh cho các bộ sưu tập riêng lẻ. Việc theo dõi các địa chỉ của "vốn thông minh" đã giúp tham gia vào thị trường trước cơn sốt.
Kết luận
Phân tích on-chain sử dụng tính minh bạch độc đáo của blockchain, biến các giao dịch "thô" thành các tín hiệu cơ bản. Các chỉ số như số dư sàn giao dịch hoặc MVRV thêm chiều sâu cho các phương pháp phân tích kỹ thuật và tin tức cổ điển, cho phép nhà đầu tư thấy cách mà vốn thực sự di chuyển. Tuy nhiên, dữ liệu yêu cầu bối cảnh và hiểu biết hợp lý về các giới hạn, nếu không, các mối tương quan sai có thể dẫn đến sai sót. Cách tiếp cận tốt nhất là bắt đầu với các chỉ số cơ bản, dần dần thêm các công cụ phức tạp và luôn đối chiếu các kết luận với tình hình thị trường chung.
Lời khuyên thực tế: hãy giữ lại các bảng điều khiển miễn phí của Glassnode và CryptoQuant để có tín hiệu kịp thời, và khi cần phân tích tùy chỉnh, hãy chuyển sang Dune hoặc các gói trả phí của Nansen. Bằng cách này, bạn sẽ dần chuyển từ người quan sát thành một nhà nghiên cứu blockchain thực thụ và có thể đưa ra quyết định dựa trên dữ liệu chứ không phải cảm xúc.
Theo quy định của Trust Project, nội dung giáo dục trên trang web này chỉ được công bố để mọi người tham khảo chung. Chính sách của BeInCrypto là cung cấp thông tin chất lượng và chính xác, thực hiện nghiên cứu độc lập, cũng như tạo ra nội dung thông tin và hữu ích cho độc giả. BeInCrypto có thể đề cập đến các đối tác của mình trong tài liệu của mình theo thỏa thuận đôi bên, tuy nhiên những thỏa thuận này không làm cho nội dung trở nên thiên lệch hoặc gây hiểu lầm. Toàn bộ trách nhiệm cho bất kỳ hành động nào mà độc giả thực hiện dựa trên thông tin được đăng tải trên trang web của chúng tôi thuộc về chính độc giả. Cũng lưu ý rằng, "Điều khoản và Điều kiện", "Chính sách bảo mật" và "Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm" của chúng tôi đã được cập nhật.
Xem bản gốc
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Phân tích chuỗi khối của tiền điện tử: cách sử dụng
Phân tích on-chain (on-chain analysis) là một phương pháp nghiên cứu thị trường tiền điện tử dựa trên dữ liệu mở của chính blockchain. Bởi vì mỗi giao dịch được ghi lại trên blockchain và không thể thay đổi, bất kỳ người dùng nào cũng có thể xem mạng lưới và biết được tiền đang di chuyển đi đâu cũng như cách mà các tài sản được phân bổ giữa các ví. Tính minh bạch này biến blockchain thành một cơ sở dữ liệu lớn về các thông tin cơ bản, giúp xác định nhu cầu, đánh giá rủi ro và thậm chí dự đoán sự thay đổi giá. Trong việc này, phân tích on-chain hỗ trợ các nhà đầu tư trên thị trường.
Mục lục* Nguyên tắc phân tích on-chain
Nguyên tắc phân tích on-chain
Các chỉ số chính và những gì chúng thể hiện
| Chỉ số | Điều gì được đo lường | Thông điệp gì được gửi đi | Kết luận thực tiễn | | --- | --- | --- | --- | | Địa chỉ hoạt động | Số lượng ví độc nhất đã thực hiện ít nhất một giao dịch trong khoảng thời gian | Sự tăng trưởng phản ánh dòng người dùng và nhu cầu đối với mạng lưới | Xác nhận sự quan tâm tự nhiên đến dự án | | Khối lượng giao dịch | Tổng giá trị chuyển khoản trong một ngày, một tuần, một tháng | Khối lượng cao cho thấy việc sử dụng mạng thực tế | Giúp phân biệt giữa sự tăng giá đầu cơ và cơ bản | | Tốc độ băm | Tổng công suất tính toán của mạng Proof-of-Work | Tốc độ băm đang tăng lên làm cho mạng trở nên đáng tin cậy hơn và xác nhận sự quan tâm của các thợ đào | Sự sụt giảm có thể báo hiệu rủi ro kỹ thuật và giảm độ tin cậy | | Số dư ví giao dịch | Số lượng coin trên ví nóng và ví lạnh của các sàn giao dịch tập trung | Dòng coin vào sàn giao dịch — cung cấp tiềm năng để bán; dòng ra — tích lũy | Hữu ích để đánh giá áp lực giá trong ngắn hạn | | TVL (Total Value Locked) | Giá trị tài sản bị khóa trong các hợp đồng thông minh DeFi | Sự tin tưởng và sự tham gia của người dùng vào hệ sinh thái | So sánh TVL của các mạng khác nhau cho thấy nơi tập trung thanh khoản | | NVT (Giá trị mạng cho giao dịch) | Vốn hóa thị trường / khối lượng giao dịch hàng ngày | Giá trị cao thường trùng với các giai đoạn mua quá nhiều | Chỉ số đánh giá cơ bản, tương tự như P/E | | MVRV (Giá trị thị trường so với giá trị thực) | Vốn hóa / giá trị của đồng tiền theo giá chuyển động cuối cùng | Giá trị < 1 cho thấy tình trạng bán quá mức, > 3 — cho thấy tình trạng quá nóng | Giúp bắt đáy và đỉnh của chu kỳ | | HODL Waves | Phân phối UTXO (số dư chưa chi tiêu của giao dịch) theo độ tuổi của coin | Tỷ lệ của các coin "cũ" tăng lên trong thời gian tích lũy, giảm đi khi phân phối | Hữu ích cho việc đánh giá sự tự tin dài hạn của nhà đầu tư |
Làm thế nào để áp dụng các chỉ số trong thực tế
Xác nhận xu hướng. Sự tăng giá của bitcoin, đi kèm với sự gia tăng số lượng địa chỉ hoạt động và khối lượng, xác nhận thị trường tăng giá lành mạnh. Nếu giá tăng trong khi hoạt động giảm, khả năng điều chỉnh là rất cao.
! Thống kê các địa chỉ bitcoin đang hoạt động. Nguồn: CryptoQuant Phát hiện sớm doanh số bán hàng của các công ty lớn. Việc chuyển BTC lớn đến sàn giao dịch cảnh báo trước về khả năng bán - bạn có thể giảm đòn bẩy hoặc khóa một phần lợi nhuận.
! Biểu đồ dòng tài sản vào các sàn giao dịch tiền điện tử. Nguồn: CryptoQuant Phát hiện giai đoạn thị trường bằng MVRV. Trong lịch sử, MVRV dưới một trùng với sự đầu hàng của các thợ mỏ (декабрь năm 2018, tháng 6 năm 2022). Mua trong những khoảng thời gian như vậy theo thống kê mang lại lợi nhuận tốt hơn về lâu dài.
Giao dịch ngoài chuỗi. Các chuyển khoản trong sàn giao dịch, trên Lightning Network hoặc qua các cầu nối không được nhìn thấy ngay lập tức, do đó chuyển động thực sự của vốn có thể khác với bức tranh trên chuỗi.
Biến dạng hoạt động. Dự án có khả năng thổi phồng chỉ số địa chỉ hoạt động bằng cách phân phối token hoặc thông qua việc «ping-pong» nội bộ giữa các ví liên kết.
Cần ngữ cảnh. Dòng chảy lớn của stablecoin vào các sàn giao dịch có thể có nghĩa là chuẩn bị cho việc mua sắm, cũng như mong muốn chuyển sang tài sản ổn định. Dữ liệu on-chain quan trọng, nhưng không có kinh tế vĩ mô, tin tức và tokenomics thì bức tranh sẽ không hoàn chỉnh.
Chi phí dữ liệu nâng cao. Hầu hết các nền tảng chỉ cung cấp thống kê cơ bản miễn phí. Các yêu cầu mở rộng, xuất dữ liệu lịch sử và thông báo đều tốn tiền, điều này hạn chế khả năng của nhà đầu tư bán lẻ.
Công cụ và nền tảng cho phân tích on-chain
| Nền tảng | Tập trung và khả năng | Mạng lưới | Chi phí gói cơ bản | Ai sẽ phù hợp | | --- | --- | --- | --- | --- | | Glassnode | Hàng trăm chỉ số, đồ thị tiện lợi, báo cáo hàng tuần | BTC, ETH, các altcoin lớn | Miễn phí / Nâng cao từ $39 | Các nhà đầu tư bán lẻ, quỹ | | CryptoQuant | Dòng chảy vào sàn giao dịch, dữ liệu từ thợ mỏ, chỉ số tâm lý | BTC, ETH, stablecoins | Miễn phí / Advanced từ $39 | Nhà giao dịch trong ngày | | Dune | Các truy vấn SQL tùy chỉnh, hàng nghìn bảng điều khiển của cộng đồng | Các mạng tương thích EVM | Miễn phí / Pro từ $349 | Nhà phân tích và nhà phát triển | | Nansen | Đánh dấu ví "thông minh", NFT và dòng DeFi | Bộ EVM | Từ $150 | Quỹ chuyên nghiệp | | Arkham | Theo dõi chuyển động tài sản, đánh dấu ví | Hầu hết các mạng lớn | Từ $99/tháng (kế hoạch khởi đầu) | Dành cho các nhà giao dịch cá nhân và tổ chức, các nhà phân tích on-chain | | DeFi Llama | Theo dõi các chỉ số on-chain DeFi | Hầu hết các mạng lớn | Miễn phí / Chế độ PRO với $300 mỗi tháng | Nhà đầu tư, trader |
Ví dụ về công việc phân tích on-chain
Kết luận
Phân tích on-chain sử dụng tính minh bạch độc đáo của blockchain, biến các giao dịch "thô" thành các tín hiệu cơ bản. Các chỉ số như số dư sàn giao dịch hoặc MVRV thêm chiều sâu cho các phương pháp phân tích kỹ thuật và tin tức cổ điển, cho phép nhà đầu tư thấy cách mà vốn thực sự di chuyển. Tuy nhiên, dữ liệu yêu cầu bối cảnh và hiểu biết hợp lý về các giới hạn, nếu không, các mối tương quan sai có thể dẫn đến sai sót. Cách tiếp cận tốt nhất là bắt đầu với các chỉ số cơ bản, dần dần thêm các công cụ phức tạp và luôn đối chiếu các kết luận với tình hình thị trường chung.
.aff-primary { display: none; } .aff-secondary { display: block; } .aff-ternary { display: none; }
Web3 và tiền điện tử: bắt đầu từ đâu?
Web3 và tiền điện tử: bắt đầu từ đâu?
Web3 và tiền điện tử: bắt đầu từ đâu?
Lời từ chối trách nhiệm
Theo quy định của Trust Project, nội dung giáo dục trên trang web này chỉ được công bố để mọi người tham khảo chung. Chính sách của BeInCrypto là cung cấp thông tin chất lượng và chính xác, thực hiện nghiên cứu độc lập, cũng như tạo ra nội dung thông tin và hữu ích cho độc giả. BeInCrypto có thể đề cập đến các đối tác của mình trong tài liệu của mình theo thỏa thuận đôi bên, tuy nhiên những thỏa thuận này không làm cho nội dung trở nên thiên lệch hoặc gây hiểu lầm. Toàn bộ trách nhiệm cho bất kỳ hành động nào mà độc giả thực hiện dựa trên thông tin được đăng tải trên trang web của chúng tôi thuộc về chính độc giả. Cũng lưu ý rằng, "Điều khoản và Điều kiện", "Chính sách bảo mật" và "Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm" của chúng tôi đã được cập nhật.