Макроекономічний щотижневик: Ринок під тиском, зберігайте обережність до введення мит

1. Макроогляд цього тижня

1. Огляд ринку

Цього тижня ринок ризикових активів загалом демонструє коливальний характер, продовжуючи атмосферу спостереження минулого тижня. Окрім того, що золото продовжує зростати, фондовий ринок США, криптовалюти та ринок сировин демонструють слабку динаміку. З огляду на те, що одна політична особа стала більш жорсткою в ставленні до мит на автомобілі, на другій половині тижня емоції на ринку помітно послабилися.

Криптовалютний ринок цього тижня загалом спокійний, але з слабкою динамікою. Незважаючи на те, що Палата представників США представила новий законопроект щодо регулювання стейблкойнів, політичний курс залишається м'яким, але це не змогло негайно змінити низьку активність на ринку. На фоні загальної поганої ліквідності та постійної макроекономічної невизначеності ринку все ще потрібно чекати, коли буде реалізовано політику паритетних тарифів, щоб отримати новий напрям.

2. Аналіз економічних даних

Цього тижня економічні дані зосереджені на ринку праці США та показниках PCE. Модель GDPNow прогнозує, що зростання ВВП у першому кварталі становитиме -1,8%, що відповідає показникам минулого тижня. З кількох даних видно, що тенденція до ослаблення економіки США очевидна, але ще не з'явилося чітких сигналів рецесії.

Щодо ринку праці, незважаючи на те, що кількість нових заявок на допомогу по безробіттю на початку тижня була трохи нижчою за очікування, з більш довгострокових даних видно, що ринок праці демонструє значні ознаки втоми. У 290 з 387 великих міських районів США спостерігається зростання рівня безробіття. У певному регіоні кількість осіб, які постійно подають заявки на безробіття, перебуває на найвищому рівні за останні два роки, що відображає зростаючий тиск на ринок праці.

Дані PCE за лютий перевищили очікування, річний та місячний темпи вищі за прогнозовані значення. Водночас темпи особистих витрат сповільнюються, що відображає поточну економічну ситуацію, яка характеризується "слабким зростанням + високою інфляцією". У даних PCE витрати на послуги є основним фактором, що підвищує інфляцію, і не підлягають впливу мит, що вказує на те, що останній кілометр зниження інфляції все ще стикається з викликами.

3. Ліквідність та відсоткова ставка

Індикатор загальної ліквідності Федеральної резервної системи цього тижня трохи покращився, залишаючись на рівні приблизно 6 трильйонів доларів. Крива доходності державних облігацій демонструє "ведмежий крутий" тренд, де довгострокова частина підвищується швидше, ніж короткострокова. Тренди торгівлі процентними дериватами показують, що ймовірність зниження процентних ставок у червні зменшилася в порівнянні з минулим тижнем, а спред 10-річних інфляційних облігацій трохи зріс, що відображає занепокоєння ринку щодо інфляції.

Тиск на кредитному ринку посилюється, кредитний спред високодохідних облігацій продовжує розширюватись. Це контрастує з динамікою доходності державних облігацій, що свідчить про занепокоєння інвесторів щодо зростаючого тиску на мікроекономічне середовище підприємств. Якщо кредитний спред подальше розшириться, це може підвищити витрати на рефінансування для компаній і зменшити прибутковість, що є попереджувальним сигналом про зростання ризику економічної рецесії в США.

Два, макроекономічний прогноз на наступний тиждень

1. Ключові змінні

Наступного тижня найбільшим фактором на ринку буде реалізація паритетної митної політики 2 квітня. Якщо мита перевищать очікування або будуть запроваджені репресивні заходи, це може суттєво вплинути на нинішній вразливий ринок.

2. Важливі дані

Потрібно уважно стежити за рівнем безробіття в США за березень та даними про非农就业, щоб далі оцінити ризики економічної рецесії.

3. Інвестиційні поради

У поточному макросередовищі "слабка економіка + висока інфляція + коливання політики" рекомендується застосувати такі стратегії:

• Захист в основі, уникати покупки на зростанні та продажу на падінні
• Умерене розміщення арбітражних квантових фондів, золота, державних облігацій США та інших активів-убежищ.
• Будьте обережні з переоціненими технологічними акціями та криптоактивами, рекомендується знизити позиції або перемістити рівень прибутку вниз.
• Якщо вплив митних зборів буде нижчим за очікування, ринковий ризик може короткостроково зростати, але це не означає зміну тенденції, все ще потрібна додаткова макроекономічна підтримка.

В цілому, ринкова уразливість наразі висока, і інвесторам рекомендується бути терплячими, чекаючи на більш чіткі сигнали. Суворо дотримуйтесь стратегії управління ризиками, уникайте агресивних дій. Уважно стежте за впровадженням взаємних тарифів та даними про зайнятість в США, щоб підготуватися до наступного етапу інвестиційних рішень.