Американський фондовий ринок різко впав, індекс S&P 500 за два дні знизився на 10%, увійшовши в технічний ведмежий ринок. Індекс страху VIX підскочив вище 40.
Диверсифікація активів безпеки, дохідність державних облігацій США різко знизилася, золото спочатку зросло, а потім впало, індекс долара ослаб.
Ринок сировин зазнав краху, ціни на нафту і мідь різко впали, що відображає песимістичні прогнози світового попиту.
Ринок криптовалют демонструє складність, спочатку біткоїн зростав через кризу кредиту в доларах, а потім через паніку на глобальних ризикових активах повернувся назад, що відображає подвійні властивості хеджування та чутливості до ліквідності.
Аналіз митної політики
Нові митні політики перевищують очікування ринку:
Встановлення базового тарифу близько 10% для традиційних союзників, додаткові мита у розмірі 25-54% для азійських країн, а також 20% для Європейського Союзу.
Політичні міркування позаду політики є сильнішими за економічну логіку, мета полягає в побудові легітимності, збільшенні бюджетних надходжень, посиленні переговорних позицій тощо.
Митна стратегія хоч і груба, але залишає простір для переговорів, деякі країни вже активно ведуть переговори про зниження податків.
Контрзаходи Китаю та Європейського Союзу є найбільшим фактором невизначеності, що може призвести до тривалої гри.
Аналіз даних зайнятості
Дані про зайнятість у березні виглядають стабільними, але в структурі є певні побоювання:
Офіційний рівень безробіття становить 4,2%, але розширений рівень безробіття U6 досяг 7,9% і зростає вже другий місяць поспіль.
Загальний обсяг зайнятості знижено, кількість неповних робочих місць зменшилась.
Зростання середньої погодинної ставки сповільнюється, рівень участі в праці залишається на низькому рівні.
Існує спотворення статистичних даних, які викликані людьми, якість зайнятості знижується.
Аналіз ліквідності та процентних ставок
Значення термінової ставки SOFR суттєво знизилось, що відображає очікування ринку щодо раннього зниження процентних ставок Федеральною резервною системою США.
Доходність 2-річних та 10-річних американських облігацій синхронно впала, що свідчить про те, що ринок повністю перейшов до режиму "цінового спаду".
Голова Федеральної резервної системи виступає обережно, визнає ризик стагфляції, але ще не висловився за пом'якшення, політика опинилася в стані очікування.
Прогнози та рекомендації на наступний тиждень
Основні ризик-фактори:
Невизначеність, що виникає внаслідок ескалації митних контрзаходів, особливо у відповідь Китаю та Європейського Союзу.
Затримка реакції економічних даних та період бездіяльності загострюють політичні та ринкові баталії.
Ринок страждає від нестачі чітко передбачуваних політичних шляхів, висока структурна вразливість.
Логіка зміни ринкової ціни:
З переходу від уваги до інфляційного тиску до занепокоєння про "високу інфляцію + високі тарифи" стримування попиту призводить до дострокової рецесії.
Облігаційні ставки США та волатильність ризикових активів спільно відображають песимістичні очікування, шукаючи політичний мінімум.
Рекомендації:
Зберігайте нейтральну позицію та обережно реагуйте на різкі коливання ринку.
Зосередження на потенціалі біткойна як "агента ліквідності в доларах" у довгостроковій перспективі, якщо Федеральна резервна система перейде до м'якої монетарної політики, він може отримати вигоду.
Короткострокове контролювання важелів, очікування пом'якшення політики та підтвердження сигналів дна ринку.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Глобальне підвищення мит викликало коливання на ринку. Федеральна резервна система (ФРС) потрапила в період очікування щодо політики.
Аналіз впливу рівних мит
Огляд ринкових показників
Нещодавно світові фінансові ринки пережили різкі коливання:
Американський фондовий ринок різко впав, індекс S&P 500 за два дні знизився на 10%, увійшовши в технічний ведмежий ринок. Індекс страху VIX підскочив вище 40.
Диверсифікація активів безпеки, дохідність державних облігацій США різко знизилася, золото спочатку зросло, а потім впало, індекс долара ослаб.
Ринок сировин зазнав краху, ціни на нафту і мідь різко впали, що відображає песимістичні прогнози світового попиту.
Ринок криптовалют демонструє складність, спочатку біткоїн зростав через кризу кредиту в доларах, а потім через паніку на глобальних ризикових активах повернувся назад, що відображає подвійні властивості хеджування та чутливості до ліквідності.
Аналіз митної політики
Нові митні політики перевищують очікування ринку:
Встановлення базового тарифу близько 10% для традиційних союзників, додаткові мита у розмірі 25-54% для азійських країн, а також 20% для Європейського Союзу.
Політичні міркування позаду політики є сильнішими за економічну логіку, мета полягає в побудові легітимності, збільшенні бюджетних надходжень, посиленні переговорних позицій тощо.
Митна стратегія хоч і груба, але залишає простір для переговорів, деякі країни вже активно ведуть переговори про зниження податків.
Контрзаходи Китаю та Європейського Союзу є найбільшим фактором невизначеності, що може призвести до тривалої гри.
Аналіз даних зайнятості
Дані про зайнятість у березні виглядають стабільними, але в структурі є певні побоювання:
Офіційний рівень безробіття становить 4,2%, але розширений рівень безробіття U6 досяг 7,9% і зростає вже другий місяць поспіль.
Загальний обсяг зайнятості знижено, кількість неповних робочих місць зменшилась.
Зростання середньої погодинної ставки сповільнюється, рівень участі в праці залишається на низькому рівні.
Існує спотворення статистичних даних, які викликані людьми, якість зайнятості знижується.
Аналіз ліквідності та процентних ставок
Значення термінової ставки SOFR суттєво знизилось, що відображає очікування ринку щодо раннього зниження процентних ставок Федеральною резервною системою США.
Доходність 2-річних та 10-річних американських облігацій синхронно впала, що свідчить про те, що ринок повністю перейшов до режиму "цінового спаду".
Голова Федеральної резервної системи виступає обережно, визнає ризик стагфляції, але ще не висловився за пом'якшення, політика опинилася в стані очікування.
Прогнози та рекомендації на наступний тиждень
Основні ризик-фактори:
Невизначеність, що виникає внаслідок ескалації митних контрзаходів, особливо у відповідь Китаю та Європейського Союзу.
Затримка реакції економічних даних та період бездіяльності загострюють політичні та ринкові баталії.
Ринок страждає від нестачі чітко передбачуваних політичних шляхів, висока структурна вразливість.
Логіка зміни ринкової ціни:
З переходу від уваги до інфляційного тиску до занепокоєння про "високу інфляцію + високі тарифи" стримування попиту призводить до дострокової рецесії.
Облігаційні ставки США та волатильність ризикових активів спільно відображають песимістичні очікування, шукаючи політичний мінімум.
Рекомендації:
Зберігайте нейтральну позицію та обережно реагуйте на різкі коливання ринку.
Зосередження на потенціалі біткойна як "агента ліквідності в доларах" у довгостроковій перспективі, якщо Федеральна резервна система перейде до м'якої монетарної політики, він може отримати вигоду.
Короткострокове контролювання важелів, очікування пом'якшення політики та підтвердження сигналів дна ринку.