Дослідження глибини токенізації акцій: відкриття другого зростання булрану
Один. Вступ та фон
Протягом останнього року токенізація реальних світових активів ( RWA ) вийшла з краю фінансових технологій у mainstream крипторинку. Стейблкоїни широко використовуються для розрахунків, а обсяги облігацій на блокчейні швидко зростають, що перетворює "традиційні активи на блокчейн" з бачення в реальність. При цьому токенізація акцій на блокчейні "американських акцій" є найбільш суперечливою, але має найвищий потенціал. Вона не лише перетворює ліквідність та ефективність торгівлі на традиційному ринку цінних паперів, а й кидає виклик регуляторним межам, відкриваючи можливості для арбітражу між ринками. Це може привести трильйони доларів активів на блокчейн, що стане міжпоколінним стрибком для криптоіндустрії; для традиційних фінансів це технологічний прорив, що підвищує ефективність, але також викликає конфлікти в управлінні.
Два, поточний стан ринку та ключові шляхи
Хоча "токенізація" є важливим наративом у криптоіндустрії, проте прогрес токенізації акцій відбувається повільно, а шляхи розрізняються. Акції стосуються складних юридичних належностей, термінів交易, прав голосу та механізмів розподілу дивідендів, що призводить до помітних відмінностей у наявних продуктах з точки зору відповідності, структури та способів реалізації.
Backed Finance раніше випустила ERC-20 акційні токени, такі як wbCOIN, які прив'язані до акцій Coinbase 1:1 і можуть бути викуплені за фактичною вартістю. Але TVL менше 1000 мільйонів доларів, обсяги торгів низькі, що викликає побоювання щодо викупу та недостатньої інтеграції з DeFi екосистемою.
Robinhood обирає консервативний шлях, запускаючи регульовані деривативи акцій у ЄС у вигляді токенів, які по суті є інструментами для відстеження цін, а не відображенням реальних акцій. Це знижує регуляторні ризики, але жертвує чистотою на блокчейні. Їх запланована мережа Layer-2 може створити замкнуту екосистему.
xStocks від Kraken пропонує інший шлях: на базі Solana, відкритий для неамериканських ринків, зі специфікою "DeFi" такими як торгівля 24/7, T+0 розрахунок тощо. Але покриття користувачів обмежене, законність шляхів зберігання викликає сумніви, ліквідність все ще потребує покращення.
Ці відмінності вказують на те, що токенізація акцій страждає від нестачі єдиних стандартів, сторони розробляють шляхи відповідно до своїх переваг та умов. Наразі це все ще на ранній стадії експерименту, активність в мережі та ефективність нижчі за очікування, ключовим є залучення ліквідності, інтеграція в DeFi-додатки, чітке визначення регуляторних меж.
Три. Механізм відповідності та здатність до реалізації
Регулювання є основною проблемою токенізації акцій. Різні проекти обирають різні шляхи дотримання норм, що визначає їх потенціал для майбутньої масштабованості.
Backed Finance використовує швейцарську модель "обмежених цінних паперів", вимагаючи перевірки KYC/AML, обмежуючи інвесторів з США. Цей підхід є законним і надійним, але обіг обмежений, що ускладнює вільну торгівлю та DeFi-комбінації.
Robinhood, спираючись на рамки MiFID II ЄС, класифікує продукти як деривативи цінних паперів, уникаючи безпосередньої відповідальності за акції. Це підвищує впевненість у відповідності, але активи не мають програмованості та відкритості.
Kraken/xStocks використовує більш агресивний шлях, відкриваючи доступ до неамериканських користувачів за допомогою швейцарських правових винятків, зберігаючи характеристики вільного обігу на блокчейні. Але така "технологічна ізоляція" несе регуляторні ризики.
Наразі жоден з варіантів не забезпечує глобальне дотримання норм, більшість з них є регіональним арбітражем. Для подальшого прориву необхідно: 1) єдність у розумінні регулювання та канали звільнення; 2) підтримка інфраструктури на ланцюгу для відповідних модулів; 3) участь фінансових посередницьких установ.
Відповідність вимогам - це не просто допоміжне питання, а ключ до токенізації акцій. Потрібно знайти баланс між регуляторною реальністю та ідеалами на блокчейні.
Чотири, ринковий аналіз та майбутній прогноз
Глобальні RWA на блокчейні близько 178 мільярдів доларів, акції лише 1543 мільйонів доларів ( 0,09% ). Але за півроку зростання перевищило 3 рази, з 50 мільйонів до 150 мільйонів доларів.
Теоретичні переваги токенізації акцій очевидні: відображення якісних активів на ланцюгу, підвищення ефективності через смарт-контракти. Але фактичне прийняття недостатнє, знаходиться в стані "заснування механізму, відсутність сцен, висихання ліквідності".
Потенційні користувачі включають: низькопорогові інвестори, міжнародні високоприбуткові особи, DeFi-протоколи та маркет-мейкери. Але у кожної групи недостатня мотивація для входу, вони стикаються з диспропорцією на ринку.
Майбутніми поворотними моментами можуть стати: 1) стабільні монети, які забезпечують основу для розрахунків; 2) протоколи DeFi, які підвищують можливості традиційних активів на ланцюзі; 3) вибух екосистеми L2 та застосувань, які забезпечують нові сценарії.
Макроекономічно, глобальні капітальні ринки та крипторинки прискорюють інтеграцію, токенізація акцій може стати ключовою зв'язуючою ланкою. Але в короткостроковій перспективі все ще обмежена нестачею ліквідності, високою вартістю освіти, невизначеністю регулювання та іншими факторами.
У довгостроковій перспективі токенізація акцій перебуває на "недооціненому ранньому етапі". Майбутнє зростання може походити від інтегрованих платформ зберігання, торгівлі, KYC та ончейн-портфелів, які стануть "комплайєнтним інтеграційним шаром Web3" для глобальних фінансів.
П'ять, Висновок та Рекомендації
Токенізація акцій є типовим явищем "технологія на передньому плані, дотримання норм відстає, ринок чекає". Її неуспіх не пов'язаний із механізмом, а з тим, як знайти життєздатний шлях у складній реальності.
Але ситуація змінюється: прийняття традиційними капітальними ринками зростає, а екосистема криптовалют переходить до структурного будівництва. Токенізація акцій може стати ключовою категорією активів, що пов'язує минуле і майбутнє.
Рекомендації для учасників галузі:
Зробити проектування відповідного шляху пріоритетом
Активно з'єднуватися з DeFi протоколами, сприяти комбінованим продуктам
Зосередьтеся на навчанні користувачів та упаковці продукту, знизьте поріг використання
Участь у попередній політиці та діалоги з регулювання, сприяння галузевим стандартам
Рекомендації для інвесторів:
Короткострокова увага до показників запуску продуктів, TVL, механізму ринкового створення тощо
Проміжна оцінка підтримки DeFi, ефективності ліквідності тощо
Тривала увага до відкриття американських користувачів, реалізація T+0 та інших значних досягнень
Отже, токенізація акцій на американському ринку є важливим експериментом структурних змін у крипторинку. Якщо буде досягнуто відповідності вимогам, відкритості, глибини на блокчейні та інновацій механізму, це може стати ключовим двигуном наступного булрану.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
15 лайків
Нагородити
15
2
Поділіться
Прокоментувати
0/400
PensionDestroyer
· 07-29 10:49
обдурювати людей, як лохів обдурювати людей, як лохів! Знову час збирати гроші
Токенізація акцій: скромний старт, величезний потенціал, може стати двигуном наступного булрану
Дослідження глибини токенізації акцій: відкриття другого зростання булрану
Один. Вступ та фон
Протягом останнього року токенізація реальних світових активів ( RWA ) вийшла з краю фінансових технологій у mainstream крипторинку. Стейблкоїни широко використовуються для розрахунків, а обсяги облігацій на блокчейні швидко зростають, що перетворює "традиційні активи на блокчейн" з бачення в реальність. При цьому токенізація акцій на блокчейні "американських акцій" є найбільш суперечливою, але має найвищий потенціал. Вона не лише перетворює ліквідність та ефективність торгівлі на традиційному ринку цінних паперів, а й кидає виклик регуляторним межам, відкриваючи можливості для арбітражу між ринками. Це може привести трильйони доларів активів на блокчейн, що стане міжпоколінним стрибком для криптоіндустрії; для традиційних фінансів це технологічний прорив, що підвищує ефективність, але також викликає конфлікти в управлінні.
Два, поточний стан ринку та ключові шляхи
Хоча "токенізація" є важливим наративом у криптоіндустрії, проте прогрес токенізації акцій відбувається повільно, а шляхи розрізняються. Акції стосуються складних юридичних належностей, термінів交易, прав голосу та механізмів розподілу дивідендів, що призводить до помітних відмінностей у наявних продуктах з точки зору відповідності, структури та способів реалізації.
Backed Finance раніше випустила ERC-20 акційні токени, такі як wbCOIN, які прив'язані до акцій Coinbase 1:1 і можуть бути викуплені за фактичною вартістю. Але TVL менше 1000 мільйонів доларів, обсяги торгів низькі, що викликає побоювання щодо викупу та недостатньої інтеграції з DeFi екосистемою.
Robinhood обирає консервативний шлях, запускаючи регульовані деривативи акцій у ЄС у вигляді токенів, які по суті є інструментами для відстеження цін, а не відображенням реальних акцій. Це знижує регуляторні ризики, але жертвує чистотою на блокчейні. Їх запланована мережа Layer-2 може створити замкнуту екосистему.
xStocks від Kraken пропонує інший шлях: на базі Solana, відкритий для неамериканських ринків, зі специфікою "DeFi" такими як торгівля 24/7, T+0 розрахунок тощо. Але покриття користувачів обмежене, законність шляхів зберігання викликає сумніви, ліквідність все ще потребує покращення.
Ці відмінності вказують на те, що токенізація акцій страждає від нестачі єдиних стандартів, сторони розробляють шляхи відповідно до своїх переваг та умов. Наразі це все ще на ранній стадії експерименту, активність в мережі та ефективність нижчі за очікування, ключовим є залучення ліквідності, інтеграція в DeFi-додатки, чітке визначення регуляторних меж.
Три. Механізм відповідності та здатність до реалізації
Регулювання є основною проблемою токенізації акцій. Різні проекти обирають різні шляхи дотримання норм, що визначає їх потенціал для майбутньої масштабованості.
Backed Finance використовує швейцарську модель "обмежених цінних паперів", вимагаючи перевірки KYC/AML, обмежуючи інвесторів з США. Цей підхід є законним і надійним, але обіг обмежений, що ускладнює вільну торгівлю та DeFi-комбінації.
Robinhood, спираючись на рамки MiFID II ЄС, класифікує продукти як деривативи цінних паперів, уникаючи безпосередньої відповідальності за акції. Це підвищує впевненість у відповідності, але активи не мають програмованості та відкритості.
Kraken/xStocks використовує більш агресивний шлях, відкриваючи доступ до неамериканських користувачів за допомогою швейцарських правових винятків, зберігаючи характеристики вільного обігу на блокчейні. Але така "технологічна ізоляція" несе регуляторні ризики.
Наразі жоден з варіантів не забезпечує глобальне дотримання норм, більшість з них є регіональним арбітражем. Для подальшого прориву необхідно: 1) єдність у розумінні регулювання та канали звільнення; 2) підтримка інфраструктури на ланцюгу для відповідних модулів; 3) участь фінансових посередницьких установ.
Відповідність вимогам - це не просто допоміжне питання, а ключ до токенізації акцій. Потрібно знайти баланс між регуляторною реальністю та ідеалами на блокчейні.
Чотири, ринковий аналіз та майбутній прогноз
Глобальні RWA на блокчейні близько 178 мільярдів доларів, акції лише 1543 мільйонів доларів ( 0,09% ). Але за півроку зростання перевищило 3 рази, з 50 мільйонів до 150 мільйонів доларів.
Теоретичні переваги токенізації акцій очевидні: відображення якісних активів на ланцюгу, підвищення ефективності через смарт-контракти. Але фактичне прийняття недостатнє, знаходиться в стані "заснування механізму, відсутність сцен, висихання ліквідності".
Потенційні користувачі включають: низькопорогові інвестори, міжнародні високоприбуткові особи, DeFi-протоколи та маркет-мейкери. Але у кожної групи недостатня мотивація для входу, вони стикаються з диспропорцією на ринку.
Майбутніми поворотними моментами можуть стати: 1) стабільні монети, які забезпечують основу для розрахунків; 2) протоколи DeFi, які підвищують можливості традиційних активів на ланцюзі; 3) вибух екосистеми L2 та застосувань, які забезпечують нові сценарії.
Макроекономічно, глобальні капітальні ринки та крипторинки прискорюють інтеграцію, токенізація акцій може стати ключовою зв'язуючою ланкою. Але в короткостроковій перспективі все ще обмежена нестачею ліквідності, високою вартістю освіти, невизначеністю регулювання та іншими факторами.
У довгостроковій перспективі токенізація акцій перебуває на "недооціненому ранньому етапі". Майбутнє зростання може походити від інтегрованих платформ зберігання, торгівлі, KYC та ончейн-портфелів, які стануть "комплайєнтним інтеграційним шаром Web3" для глобальних фінансів.
П'ять, Висновок та Рекомендації
Токенізація акцій є типовим явищем "технологія на передньому плані, дотримання норм відстає, ринок чекає". Її неуспіх не пов'язаний із механізмом, а з тим, як знайти життєздатний шлях у складній реальності.
Але ситуація змінюється: прийняття традиційними капітальними ринками зростає, а екосистема криптовалют переходить до структурного будівництва. Токенізація акцій може стати ключовою категорією активів, що пов'язує минуле і майбутнє.
Рекомендації для учасників галузі:
Рекомендації для інвесторів:
Отже, токенізація акцій на американському ринку є важливим експериментом структурних змін у крипторинку. Якщо буде досягнуто відповідності вимогам, відкритості, глибини на блокчейні та інновацій механізму, це може стати ключовим двигуном наступного булрану.