Дослідження індустрії публічних блокчейнів у лютому 2025 року: виклики та інновації в умовах ринкових корекцій

У лютому 2025 року ринок блокчейнів зазнав значних коригувань, що створило тиск як на зрілі мережі, так і на нові публічні блокчейни. Біткоїн продемонстрував відносну стабільність, його домінуюча позиція ще більше зміцнилася, тоді як більшість ланцюгів, включаючи Solana, Avalanche та Ethereum, зазнали значних падінь. Незважаючи на це, розробницька активність у сфері публічних блокчейнів залишається високою: запуск основної мережі Berachain, оновлення інфраструктури Base та запуск Layer 2 Uniswap стали основними подіями цього місяця.

Огляд ринку

Лютневий ринок суттєво коригувався: біткойн впав з 98,768 доларів до 84,177 доларів, зниження на 14,8%, ефір впав ще більше, з 3,065 доларів до 2,216 доларів, зниження на 27,7%. В останній тиждень місяця, з поширенням побоювань щодо безпеки, тиск на продаж ще більше посилився.

Ця корекція відбулася одразу після бичачого ринку в січні, але сигнали на ринку складні, інвестори коливаються між оптимізмом і занепокоєнням через вразливості безпеки. Емоції на ринку погіршуються, ризиковий апетит знижується, особливо в спекулятивних сферах, таких як Memecoin. У глобальному масштабі північноамериканський ринок демонструє обережний оптимізм через зміни в політиці, тоді як ринок Азійсько-Тихоокеанського регіону відчуває сильніший вплив хакерських атак.

Регулювання та зміни політики

Адміністративний указ щодо криптовалют уряду Трампа зосереджений на самообслуговуванні та розвитку стейблкоїнів, надаючи індустрії рідкісну політичну ясність. Однак, інцидент з хакерською атакою на певну торгову платформу, що стався 21 лютого, призвів до втрат у 1,5 мільярда доларів, встановивши рекорд найбільших втрат в історії криптовалют, що викликало нові побоювання щодо безпеки, а ринкові настрої швидко змінилися. Водночас позиція SEC стала більш м'якою, було призупинено розслідування щодо кількох компаній і відмовлено від апеляції щодо "правил торговців". Двопартійний законопроект "GENIUS" (Законопроект США про національні інновації та створення стейблкоїнів) ще більше зміцнив регуляторну структуру для стейблкоїнів, демонструючи дружню тенденцію регуляторного середовища в США.

Поведение інвесторів відображає цю турбулентність. Хвиля Memecoin, спричинена токенами, пов'язаними з президентом Аргентини Мілеєм, швидко вщухла через негативні новини, внаслідок чого оцінка різко впала, а обсяги торгів значно зменшилися. Ця зміна натякає на те, що ринок відходить від активів з високим ризиком.

Рівень 1

Основні ланцюги 1-го рівня зазнають загального тиску, загальна ринкова капіталізація знизилася на 20,8% до 2,3 трильйона доларів. Домінування біткоїна зросло з 71,3% до 74,2%, тоді як частка ефіріуму скоротилася з 14,0% до 11,9%. Частка BNB ланцюга незначно зросла до 3,7%, але частка Solana після обвалу цін на 36,3% зменшилася з 4,0% до 3,3%.

Лайткоїн піднімався, збільшившись на 1,0% до 128,7 доларів, тоді як Solana (-36,3%), Avalanche (-35,7%) та інші показували гірші результати.

TVL DeFi знизився на 20,0% до 82,9 мільярда доларів, з яких на Ethereum припадає 44,9 мільярда доларів (зниження на 21,7%), а на Solana - 8,6 мільярда доларів (зниження на 34,1%).

Berachain вирвався в лідери, швидко зайнявши шосте місце після запуску основної мережі 6 лютого, з TVL досягнувши 3,2 мільярда доларів. Ця ланцюг випустила 80 мільйонів токенів BERA, використовуючи модель "доказу ліквідності" - інноваційний спосіб стейкінгу, який перетворює ліквідність на безпеку мережі. Після фінансування в 100 мільйонів доларів у 2024 році, цього місяця аеродропи та стимулювання прав управління викликали ринковий ентузіазм. На відміну від традиційного доказу частки, цей підхід може переосмислити, як публічні блокчейни балансують між зростанням та стабільністю, роблячи Berachain проектом, на який варто звернути увагу.

Гарячка Memecoin на Solana очевидно зменшується. Гучні невдачі, такі як токен, пов'язаний з президентом Аргентини Мілей, підірвали довіру до ринку, внаслідок чого обсяги торгів на певній DEX платформі суттєво знизилися. Хоча Memecoin не зникне, їх можна розглядати як цифрові колекційні картки, але їх піковий бум, можливо, вже минув, і трейдери починають більше зосереджуватись на основах, а не на спекуляціях.

Біткоїн Layer 2 & сайдчейн

TVL біткоїн L2 і бічних ланцюгів скоротилася з 2,7 мільярда доларів на 24,5% до 2,1 мільярда доларів. Core з TVL 460 мільйонів доларів лідирує (зниження на 42,0%), за ним слідують Bitlayer (350 мільйонів доларів) і BSquared (320 мільйонів доларів). BOB показав гарні результати, знизившись лише на 7,9% до 220 мільйонів доларів.

На середніх платформах Merlin показує кращі результати, TVL незначно знизився на 9,3% до 150 мільйонів доларів. Маленькі платформи стикаються з більшим тиском: SatoshiVM впав на 31,5%, MAP Protocol знизився на 29,6%, Interlay впав на 27,4%.

Занепад у цій сфері відповідає думці співзасновника Stacks Муніба Алі на Consensus 2025: "Оскільки первісний ентузіазм зменшується, понад дві третини існуючих проектів Bitcoin Layer 2 зникнуть протягом трьох років." Він прогнозує, що ринок зіткнеться з серйозними викликами, а занепад у лютому свідчить про те, що консолідація, можливо, вже розпочалася. Дивлячись у майбутнє, ті платформи, які зможуть довести свою реальну корисність, можуть бути більш стійкими, ніж проекти, які просто тримаються на інерції.

Рівень 2 Ethereum

TVL Ethereum L2 зменшився на 23,4% до 14 мільярдів доларів. Одна з торгових платформ з TVL у 4,5 мільярда доларів утримує лідируючу позицію (зниження на 33,4%), Base з TVL у 4,2 мільярда доларів (зниження на 10,6%) піднялася на другу позицію, витіснивши Optimism (2,1 мільярда доларів) на третє місце. Polygon zkEVM різко зросла на 104,1% до 300 мільйонів доларів, ставши рідкісним моментом цього місяця.

Base запустила Flashblocks (швидше підтвердження транзакцій), Appchains (кастомізовані L3) та підрахунки смарт-гаманець, щоб зберегти лояльність користувачів. Unichain запустила основну мережу 16 лютого, раніше її тестова мережа обробила 95 мільйонів транзакцій і позиціонується як зміна правил гри в розширенні можливостей, до неї приєдналися кілька вагомих установ. Nums Appchain від Starknet, як інновація гри Layer 3, демонструє майбутнє модульного дизайну.

Водночас, Sonic EVM, хоча і не є Ethereum Layer 2, але його запуск основної мережі Mobius 27 лютого як першої SVM-ланцюга розширення Solana привернув велику увагу, досягнувши 10 000 TPS, і протягом кількох днів приніс Aave 47,6 мільйона доларів фінансування. Ці заходи свідчать про те, що проекти Layer 2 активно інвестують у технології, а не лише в піар.

Віталік Бутерін прокоментував 19 лютого, наголосивши на необхідності позиціонування Ethereum в умовах зростаючої конкуренції. Він наполягав на лідерстві рівня 2 у масштабованості (наприклад, 17-кратне покращення транзакцій) та сумісності, зазначивши, що вони еволюціонували від «просунутого мультипідпису» до надійних мереж. Хоча він безпосередньо не коментував Sonic EVM, його сумісність з EVM і швидкість повторювали його бачення безшовного «всесвіту Ethereum». Однак він також висловив невдоволення тенденціями в екосистемі, схожими на казино, закликавши зосередитися на реальній цінності, а не на спекулятивних бульбашках.

Фінансова ситуація

Фінансова активність сповільнюється, у лютому було завершено 6 угод на загальну суму 32,4 мільйона доларів США. Mango Network залучила 13,5 мільйона доларів США для своєї гібридної мережі EVM-MoveVM з планами запустити її в першому кварталі 2025 року. Fluent Labs отримала 8 мільйонів доларів США фінансування для розробки багатомашинного Layer 2, що з'єднує Ethereum та Solana.

Цей матеріал призначений лише для дослідження та обміну в індустрії і не є інвестиційною рекомендацією. Ринок має ризики, інвестування вимагає обережності.