USDT від Tether є провідним стейблкоїном у світі. Його цифрова емуляція долара США — 155 мільярдів з них на останній облік — не має аналогів. Але на теперішній момент Tether майже напевно не відповідає вимогам щодо дотримання законодавства США, оскільки очікується, що законодавці просунуть законодавство ближче до закону у вівторок вдень.
Tether може опинитися перед вибором: пройти через серйозні перешкоди, щоб відповідати новому законодавству, або відійти вбік та намагатися зберегти частку на ринку поза США, поки американська індустрія потенційно зростає в масштабах, а федеральний уряд займає свою звичайну роль у регулюванні вимог інших юрисдикцій у всьому світі, згідно з прогнозами експертів.
Законопроект «Про керівництво та встановлення національних інновацій для стейблкоїнів США 2025 (GENIUS)» є законопроектом Сенату США, який наближається до фінального етапу прийняття у вівторок, що є першим випадком для великого криптозаконодавства. Потім він переходить до Палати представників для затвердження або подальшої роботи. Врешті-решт, обидві палати мають ухвалити однакову редакцію, щоб Президент Дональд Трамп міг підписати його в закон.
У своєму нинішньому вигляді законодавство залишає шлях для іноземних емітентів стейблкоїнів у США, але він може бути складним. Загалом, якщо такі компанії, як Tether, хочуть пропонувати свої токени американським користувачам, вони повинні регулюватися іноземним режимом, який був затверджений як такий, що має аналогічні стандарти, як і США. Крім того, в залежності від остаточного формулювання їм, швидше за все, доведеться зареєструватися і перебувати під наглядом Управління валютного контролера, федерального банківського регулятора, а також підтримувати «резерви у фінансовій установі Сполучених Штатів, достатні для задоволення потреб клієнтів Сполучених Штатів у ліквідності» в разі краху.
Усі емітенти, які підпадають під потенційний закон, повинні будуть дотримуватись суворих стандартів резервів, підтримуючи готівку, державні облігації та інші пов'язані, високоліквідні активи, які відповідають їх емісії один до одного. Їм також потрібно буде проходити щомісячний аудит зареєстрованою аудиторською фірмою, а результати сертифіковані генеральним директором і фінансовим директором компанії, що означає, що вищі керівники матимуть юридичну відповідальність за введення суспільства в оману. Це незвично потужний контроль, який вимагатиме частіших публічних запевнень від емітентів стейблкоїнів, ніж від інших фінансових установ.
Крім того, компанії повинні відповідати всьому комплексу контролю за відмиванням грошей, з якими стикаються фінансові установи США.
Немає поспіху щодо Tether?
"Якщо я Tether, я не буду кидатися в Сполучені Штати і говорити: 'Я впевнений, що хочу бути частиною цього і грати в цю гру,' поки не дізнаюся, які регуляції," сказав Стів Геннон, юрист, який працює з клієнтами цифрових активів у Davis Wright Tremaine, в інтерв'ю CoinDesk. "Вплив на Tether, з точки зору необхідності дотримання цих регуляцій, може бути дуже значними інвестиціями часу, зусиль, людей, грошей і технологій."
Історія триває. Врешті-решт, Tether — один з найприбутковіших бізнесів у світі — може продовжити зосереджуватися на ринках, що розвиваються, де Закон GENIUS матиме мало впливу. Tether нещодавно переніс свою штаб-квартиру до криптопарадізу Ель-Сальвадор, який явно не є одним з глобальних лідерів у фінансовому регулюванні.
Проте, законодавство США надає величезну свободу дій секретарю Міністерства фінансів у визначенні того, які країни мають достатньо хороші регуляції і чи можуть певні компанії отримати різні винятки.
"Адміністрація Трампа, наприклад, могла б укласти угоду про взаємність з режимом Букеле в Ель-Сальвадорі, де базується Tether, що дозволило б Tether отримати повний доступ до ринку США, обходячи вимоги законопроекту," згідно з інформацією, оприлюдненою командою одного з головних противників законопроекту, сенатором Елізабет Уоррен, провідним демократом у Комітеті з банківських справ Сенату.
"Важко уявити, що Сальвадор створить режим, який буде настільки ж складним і безпечним, як будь-який режим Сполучених Штатів, навіть наскільки слабким він є," сказав Кореї Фрейер, директор з захисту інвесторів у Федерації споживачів Америки та колишній радник з криптополітики в Комісії з цінних паперів та бірж США. "І все ж вони все ще відповідали б вимогам, відповідно до поточного набору регуляторів, щоб отримати взаємність і розглядатися так, ніби вони підлягають тим самим стандартам."
Незважаючи на їхню сильну риторику, Уоррен та її союзники не змогли зупинити багатьох своїх демократів колег від підтримки законопроекту, який, як стверджують прихильники, принаймні почне забезпечувати нагляд та контроль за цією ключовою частиною індустрії.
Критики законопроекту стверджують, що він все ще дозволяє існування великої прогалини для нерегульованих іноземних стейблкоїнів, які можуть циркулювати на децентралізованих криптоплатформах у США.
"На жаль, Закон GENIUS значно розширює ринок стейблкоїнів, не вирішуючи основні ризики національної безпеки, пов'язані з ними", - сказала Уоррен у промові минулого тижня на пленарному засіданні Сенату. "Він також містить очевидні лазівки, які дозволять Tether, відомому іноземному емітенту стейблкоїнів, який зараз базується в Сальвадорі, отримати доступ до ринків США."
Проект Tether в США
Однак генеральний директор Tether Паоло Ардойно сигналізував останніми тижнями, що компанія, можливо, не намагатиметься вивести свій провідний токен на ринок США як прямий емітент, а натомість розглядає можливість створення стейблкоїна для врегулювання, заснованого в США, який міг би бути повністю регульованим на місцевому рівні.
Регулювання США було б великим викликом для Tether, яка не наближається до виконання цих вимог. Компанія не відповіла на запит про коментар щодо Закону GENIUS, але Tether попередила своїх користувачів у своїх онлайн-умовах, оновлених цього року: "якщо Tether не дотримуватиметься змінюваних регуляторних режимів, Tether та її афілійовані особи можуть підпадати під регуляторні дії, які можуть негативно вплинути на Tether та її здатність працювати."
Хоча прогрес Сенату є величезною та небаченою політичною перемогою для сектора цифрових активів, залишається високий рівень невизначеності, оскільки Палата має своє слово, а ще більш важливе супутнє законодавство — законопроект, який встановлює регуляції для решти криптопростору — все ще розробляється. Емітенти стейблкоїнів не отримають остаточних відповідей щодо своїх правил у США, поки закон не пройде через стіл Трампа, а відповідні федеральні агенції тоді не перетворять його на конкретні регуляції.
«Подальший шлях для іноземних емітентів зіткнеться з двома перешкодами, жодна з яких наразі не відома: (1) те, що остаточний закон дозволяє іноземним емітентам робити по відношенню до американських клієнтів, і за яких умов, а також (2) як здійснюється будь-яка пов'язана з цим регуляторна дискреція, щоб дозволити або обмежити доступ до ринку США», – сказав Річард Розенталь, директор Deloitte, який спеціалізується на регулюванні цифрових активів у банківській сфері сектора, в електронному листі до CoinDesk. «Це політично суперечлива сфера, і ще невідомо, як це буде розвиватися».
Однак Фрейер сказав CoinDesk, що малоймовірно, що законодавці Палати зроблять ситуацію менш привабливою для Tether — особливо в умовах союзника компанії в адміністрації Трампа, міністра торгівлі Говарда Лутніка, чия колишня роль на чолі брокера Cantor Fitzgerald полягала в управлінні резервами Tether у США.
"Я не думаю, що існує світ, де Палата змушує робити щось, що ще більше загрожує Tether", - сказав Фрейер, хоча він додав, що якщо великі небанківські конкуренти почнуть запускати стейблкоїни, такі як Google і Amazon, "може виникнути певний стимул для Палати зробити більше з цього питання."
Конкурс обертається?
Компанія Circle з США та її USDC чекають нагоди, щоб захопити частку ринку у головного конкурента Tether, і Circle має намір бути всередині того, що деякі очікують, що буде сплеском криптовалюти в США після регуляцій. Якщо інституційні інвестори та традиційні фінансові компанії приймуть цифрові активи, як сподівається індустрія, Tether може пропустити цю можливість, якщо продовжить залишатися поза фінансовою системою США.
Раніше цього року Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) додала кілька стейблкоїнів до свого зростаючого списку крипто проектів, які агентство вважає такими, що виходять за межі його сфери занепокоєння. Однак у заяві агентства було трохи попереджувального знаку для Tether.
Навіть коли регулятор — очолюваний лідерами, дружніми до криптовалют з моменту виборів Трампа — відхилив стейблкоїни як такі, що знаходяться за межами його юрисдикції щодо цінних паперів, він зазначив у примітці, що відповідні резерви стейблкоїнів "не включають дорогоцінні метали або інші криптоактиви", обидва з яких є частиною резервів Tether. Закон GENIUS прямо заявляє, що "платіжні стейблкоїни не є цінними паперами або товарами, а дозволені емітенти платіжних стейблкоїнів не є інвестиційними компаніями, але це ще не закон.
Такі міркування технічно виходять за межі турботи Tether у її поточній бізнес-моделі, яка свідомо уникає прямого контакту з клієнтами з США. На даний момент.
Переглянути коментарі
Переглянути оригінал
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
Чи зможе домінування Tether витримати законопроєкт про стейблкоїни в США?
USDT від Tether є провідним стейблкоїном у світі. Його цифрова емуляція долара США — 155 мільярдів з них на останній облік — не має аналогів. Але на теперішній момент Tether майже напевно не відповідає вимогам щодо дотримання законодавства США, оскільки очікується, що законодавці просунуть законодавство ближче до закону у вівторок вдень.
Tether може опинитися перед вибором: пройти через серйозні перешкоди, щоб відповідати новому законодавству, або відійти вбік та намагатися зберегти частку на ринку поза США, поки американська індустрія потенційно зростає в масштабах, а федеральний уряд займає свою звичайну роль у регулюванні вимог інших юрисдикцій у всьому світі, згідно з прогнозами експертів.
Законопроект «Про керівництво та встановлення національних інновацій для стейблкоїнів США 2025 (GENIUS)» є законопроектом Сенату США, який наближається до фінального етапу прийняття у вівторок, що є першим випадком для великого криптозаконодавства. Потім він переходить до Палати представників для затвердження або подальшої роботи. Врешті-решт, обидві палати мають ухвалити однакову редакцію, щоб Президент Дональд Трамп міг підписати його в закон.
У своєму нинішньому вигляді законодавство залишає шлях для іноземних емітентів стейблкоїнів у США, але він може бути складним. Загалом, якщо такі компанії, як Tether, хочуть пропонувати свої токени американським користувачам, вони повинні регулюватися іноземним режимом, який був затверджений як такий, що має аналогічні стандарти, як і США. Крім того, в залежності від остаточного формулювання їм, швидше за все, доведеться зареєструватися і перебувати під наглядом Управління валютного контролера, федерального банківського регулятора, а також підтримувати «резерви у фінансовій установі Сполучених Штатів, достатні для задоволення потреб клієнтів Сполучених Штатів у ліквідності» в разі краху.
Усі емітенти, які підпадають під потенційний закон, повинні будуть дотримуватись суворих стандартів резервів, підтримуючи готівку, державні облігації та інші пов'язані, високоліквідні активи, які відповідають їх емісії один до одного. Їм також потрібно буде проходити щомісячний аудит зареєстрованою аудиторською фірмою, а результати сертифіковані генеральним директором і фінансовим директором компанії, що означає, що вищі керівники матимуть юридичну відповідальність за введення суспільства в оману. Це незвично потужний контроль, який вимагатиме частіших публічних запевнень від емітентів стейблкоїнів, ніж від інших фінансових установ.
Крім того, компанії повинні відповідати всьому комплексу контролю за відмиванням грошей, з якими стикаються фінансові установи США.
Немає поспіху щодо Tether?
"Якщо я Tether, я не буду кидатися в Сполучені Штати і говорити: 'Я впевнений, що хочу бути частиною цього і грати в цю гру,' поки не дізнаюся, які регуляції," сказав Стів Геннон, юрист, який працює з клієнтами цифрових активів у Davis Wright Tremaine, в інтерв'ю CoinDesk. "Вплив на Tether, з точки зору необхідності дотримання цих регуляцій, може бути дуже значними інвестиціями часу, зусиль, людей, грошей і технологій."
Історія триває. Врешті-решт, Tether — один з найприбутковіших бізнесів у світі — може продовжити зосереджуватися на ринках, що розвиваються, де Закон GENIUS матиме мало впливу. Tether нещодавно переніс свою штаб-квартиру до криптопарадізу Ель-Сальвадор, який явно не є одним з глобальних лідерів у фінансовому регулюванні.
Проте, законодавство США надає величезну свободу дій секретарю Міністерства фінансів у визначенні того, які країни мають достатньо хороші регуляції і чи можуть певні компанії отримати різні винятки.
"Адміністрація Трампа, наприклад, могла б укласти угоду про взаємність з режимом Букеле в Ель-Сальвадорі, де базується Tether, що дозволило б Tether отримати повний доступ до ринку США, обходячи вимоги законопроекту," згідно з інформацією, оприлюдненою командою одного з головних противників законопроекту, сенатором Елізабет Уоррен, провідним демократом у Комітеті з банківських справ Сенату.
"Важко уявити, що Сальвадор створить режим, який буде настільки ж складним і безпечним, як будь-який режим Сполучених Штатів, навіть наскільки слабким він є," сказав Кореї Фрейер, директор з захисту інвесторів у Федерації споживачів Америки та колишній радник з криптополітики в Комісії з цінних паперів та бірж США. "І все ж вони все ще відповідали б вимогам, відповідно до поточного набору регуляторів, щоб отримати взаємність і розглядатися так, ніби вони підлягають тим самим стандартам."
Незважаючи на їхню сильну риторику, Уоррен та її союзники не змогли зупинити багатьох своїх демократів колег від підтримки законопроекту, який, як стверджують прихильники, принаймні почне забезпечувати нагляд та контроль за цією ключовою частиною індустрії.
Критики законопроекту стверджують, що він все ще дозволяє існування великої прогалини для нерегульованих іноземних стейблкоїнів, які можуть циркулювати на децентралізованих криптоплатформах у США.
"На жаль, Закон GENIUS значно розширює ринок стейблкоїнів, не вирішуючи основні ризики національної безпеки, пов'язані з ними", - сказала Уоррен у промові минулого тижня на пленарному засіданні Сенату. "Він також містить очевидні лазівки, які дозволять Tether, відомому іноземному емітенту стейблкоїнів, який зараз базується в Сальвадорі, отримати доступ до ринків США."
Проект Tether в США
Однак генеральний директор Tether Паоло Ардойно сигналізував останніми тижнями, що компанія, можливо, не намагатиметься вивести свій провідний токен на ринок США як прямий емітент, а натомість розглядає можливість створення стейблкоїна для врегулювання, заснованого в США, який міг би бути повністю регульованим на місцевому рівні.
Регулювання США було б великим викликом для Tether, яка не наближається до виконання цих вимог. Компанія не відповіла на запит про коментар щодо Закону GENIUS, але Tether попередила своїх користувачів у своїх онлайн-умовах, оновлених цього року: "якщо Tether не дотримуватиметься змінюваних регуляторних режимів, Tether та її афілійовані особи можуть підпадати під регуляторні дії, які можуть негативно вплинути на Tether та її здатність працювати."
Хоча прогрес Сенату є величезною та небаченою політичною перемогою для сектора цифрових активів, залишається високий рівень невизначеності, оскільки Палата має своє слово, а ще більш важливе супутнє законодавство — законопроект, який встановлює регуляції для решти криптопростору — все ще розробляється. Емітенти стейблкоїнів не отримають остаточних відповідей щодо своїх правил у США, поки закон не пройде через стіл Трампа, а відповідні федеральні агенції тоді не перетворять його на конкретні регуляції.
«Подальший шлях для іноземних емітентів зіткнеться з двома перешкодами, жодна з яких наразі не відома: (1) те, що остаточний закон дозволяє іноземним емітентам робити по відношенню до американських клієнтів, і за яких умов, а також (2) як здійснюється будь-яка пов'язана з цим регуляторна дискреція, щоб дозволити або обмежити доступ до ринку США», – сказав Річард Розенталь, директор Deloitte, який спеціалізується на регулюванні цифрових активів у банківській сфері сектора, в електронному листі до CoinDesk. «Це політично суперечлива сфера, і ще невідомо, як це буде розвиватися».
Однак Фрейер сказав CoinDesk, що малоймовірно, що законодавці Палати зроблять ситуацію менш привабливою для Tether — особливо в умовах союзника компанії в адміністрації Трампа, міністра торгівлі Говарда Лутніка, чия колишня роль на чолі брокера Cantor Fitzgerald полягала в управлінні резервами Tether у США.
"Я не думаю, що існує світ, де Палата змушує робити щось, що ще більше загрожує Tether", - сказав Фрейер, хоча він додав, що якщо великі небанківські конкуренти почнуть запускати стейблкоїни, такі як Google і Amazon, "може виникнути певний стимул для Палати зробити більше з цього питання."
Конкурс обертається?
Компанія Circle з США та її USDC чекають нагоди, щоб захопити частку ринку у головного конкурента Tether, і Circle має намір бути всередині того, що деякі очікують, що буде сплеском криптовалюти в США після регуляцій. Якщо інституційні інвестори та традиційні фінансові компанії приймуть цифрові активи, як сподівається індустрія, Tether може пропустити цю можливість, якщо продовжить залишатися поза фінансовою системою США.
Раніше цього року Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) додала кілька стейблкоїнів до свого зростаючого списку крипто проектів, які агентство вважає такими, що виходять за межі його сфери занепокоєння. Однак у заяві агентства було трохи попереджувального знаку для Tether.
Навіть коли регулятор — очолюваний лідерами, дружніми до криптовалют з моменту виборів Трампа — відхилив стейблкоїни як такі, що знаходяться за межами його юрисдикції щодо цінних паперів, він зазначив у примітці, що відповідні резерви стейблкоїнів "не включають дорогоцінні метали або інші криптоактиви", обидва з яких є частиною резервів Tether. Закон GENIUS прямо заявляє, що "платіжні стейблкоїни не є цінними паперами або товарами, а дозволені емітенти платіжних стейблкоїнів не є інвестиційними компаніями, але це ще не закон.
Такі міркування технічно виходять за межі турботи Tether у її поточній бізнес-моделі, яка свідомо уникає прямого контакту з клієнтами з США. На даний момент.
Переглянути коментарі