Стейблкоїни стали найкращим інструментом для побудови глобального фінтеху завдяки своєму швидкому, практично нульовому та програмованому характеру, як повинні брати участь підприємці та традиційні фінанси? Ця стаття взята зі статті Сема Бронера a16z і була складена, скомпільована та надана TechFlow. (Синопсис: Uber вже втретє розглядає «криптовалютні платежі» для пасажирів: стейблкоїни дуже багаті!) (Довідкове доповнення: Південна Корея подає «законопроект про стабільні монети», який дозволяє вітчизняним компаніям випускати і повинен мати достатні резервні активи) Традиційні фінанси поступово включають стабільні монети у свою систему, і обсяг торгів стабільними монетами продовжує зростати. Завдяки своїй швидкій, практично нульовій вартості та програмованому характеру, стейблкоїни стали найкращим інструментом для побудови глобального фінтеху. Однак перехід від традиційних до новітніх технологій означає не тільки фундаментальну зміну бізнес-моделей, а й появу абсолютно нових ризиків. Адже модель самостійного зберігання, заснована на оцифрованих зареєстрованих активах, принципово відрізняється від традиційної банківської системи, яка еволюціонувала протягом століть. Отже, які ширші питання монетарної структури та політики повинні вирішити підприємцям, регуляторам та традиційним фінансовим установам у цьому перехідному періоді? У цій статті ми розглянемо три основні проблеми та їх можливі рішення для надання напрямків для підприємців та будівельників традиційних фінансових інститутів: проблема єдності грошей; використання стейблкоїнів у доларах США в економіках, відмінних від долара США; а також потенційний вплив кращої валюти, забезпеченої державними облігаціями. I. «Грошова єдність» і побудова єдиної грошової системи «Грошова єдність» означає той факт, що в економіці різні форми грошей можуть бути взаємозамінними у співвідношенні 1:1 і можуть використовуватися для оплати, ціноутворення та виконання контрактів, незалежно від того, хто їх випустив і де вони зберігаються. Грошова єдність означає, що навіть якщо існує кілька інститутів або технологій, які випускають схожі грошові інструменти, вся система все одно залишається єдиною грошовою системою. Іншими словами, будь то депозит Чейза, депозит Wells Fargo, баланс Venmo або стабільні монети, вони завжди повинні бути абсолютно рівними в співвідношенні 1:1. Ця одноманітність зберігається, незважаючи на відмінності в тому, як установи розпоряджаються своїми активами та їх регуляторному статусі. Історія банківської справи США частково є історією створення та вдосконалення систем для забезпечення взаємозамінності долара. Монетарна єдність підтримується банками, центральними банками, економістами та регулюючими органами в усьому світі, оскільки вона значно спрощує транзакції, контракти, управління, планування, ціноутворення, бухгалтерський облік, безпеку та повсякденну економічну діяльність. Сьогодні компанії та приватні особи звикли до єдності грошей. Однак наразі стейблкоїни не повністю інтегровані в існуючу фінансову інфраструктуру, тому «грошової єдності» досягти не вдасться. Наприклад, якщо Microsoft, банк, будівельна компанія або покупець житла спробують обміняти стейблкоїни на $5 млн через автоматизованого маркет-мейкера (AMM), користувачі не зможуть завершити обмін у співвідношенні 1:1 через прослизання, викликане недостатньою глибиною ліквідності, а підсумкова сума становитиме менше $5 млн. Такий сценарій є неприйнятним, якщо стейблкоїни мають зробити революцію у фінансовій системі. Універсально застосовна «система обміну пар» може допомогти стейблкоїнам стати частиною єдиної грошової системи. Якщо цього не досягти, потенційна вартість стейблкоїнів сильно знизиться. Наразі емітенти стейблкоїнів, такі як Circle і Tether, в основному пропонують послуги прямого обміну стабільних монет, таких як USDC і USDT, для інституційних клієнтів або користувачів через процес верифікації. Ці сервіси зазвичай мають мінімальний поріг транзакції. Наприклад, Circle надає корпоративним користувачам Circle Mint (раніше Circle Account) для карбування та обміну USDC; Tether дозволяє верифікованим користувачам викуповувати кошти напряму, зазвичай понад певну суму (наприклад, 100 000 доларів США). Децентралізована MakerDAO діє як перевірений механізм викупу/обміну, дозволяючи користувачам обмінювати DAI на інші стабільні монети (наприклад, USDC) за фіксованим обмінним курсом через модуль стабільності прив'язки (PSM). Хоча ці рішення певною мірою працюють, вони не є загальнодоступними та вимагають індивідуальної взаємодії інтеграторів з кожним емітентом. Якщо пряма інтеграція неможлива, користувачі можуть конвертувати лише між стабільними монетами або конвертувати стабільні монети у фіатні валюти за допомогою ринкового виконання та не можуть розраховуватися за номінальною вартістю. Без прямої інтеграції підприємство або програма може взяти на себе зобов'язання підтримувати вузькі валютні спреди — наприклад, завжди обмінювати 1 USDC на 1 DAI та утримувати спреди в межах 1 базисного пункту — але це зобов'язання все одно залежить від ліквідності, балансового простору та операційних можливостей. Теоретично цифрова валюта центрального банку (CBDC) може об'єднати грошову систему, але супутні проблеми (наприклад, проблеми з конфіденційністю, фінансовий нагляд, обмежена грошова маса та уповільнення інновацій) роблять майже впевненим, що переможе краща модель, яка імітує існуючу фінансову систему. Таким чином, проблема для будівельників та інституційних прихильників полягає в тому, як побудувати системи, які дозволять стабільним монетам стати «реальними грошима», такими як банківські депозити, баланси фінтеху та готівка, незважаючи на їхню неоднорідність у заставі, регулюванні та користувацькому досвіді. Мета інкорпорації стейблкоїнів у грошову єдність відкриває великі можливості для підприємців. Широка доступність монетного двору та погашення Емітенти стейблкоїнів повинні тісно співпрацювати з банками, фінтех-компаніями та іншою існуючою інфраструктурою, щоб досягти безперебійного, рівного доступу до депозитів і зняття коштів. Це забезпечить взаємозамінність за номіналом для стейблкоїнів через існуючі системи, зробивши їх невідрізненими від традиційних валют. Клірингові центри стейблкоїнів Створюйте децентралізовані кооперативні організації – подібно до ACH або Visa у сфері стабільних монет – щоб гарантувати миттєві, безперешкодні та прозорі конвертації. Модуль стабільності Peg є перспективною моделлю, але розширення протоколу набору для забезпечення номінальних розрахунків між емітентами-учасниками та фіатними валютами значно покращить функціональність стейблкоїнів. Довірений нейтральний рівень застави передає взаємозамінність стейблкоїнів на широко прийнятий рівень застави (наприклад, токенізовані банківські депозити або упаковані казначейські облігації). Таким чином, емітенти стейблкоїнів можуть впроваджувати інновації в брендинг, ринкові стратегії та стимули, а користувачі можуть розпаковувати та конвертувати стабільні монети за потреби. Кращі обміни, узгодження намірів, кросчейн-мости та абстракція рахунків Використовуйте вдосконалені існуючі або відомі технології для автоматичного пошуку та виконання депозитів, зняття коштів або обмінних операцій за найкращими обмінними курсами. Створіть багатовалютну біржу, щоб мінімізувати прослизання, приховуючи при цьому складність, дозволяючи користувачам стейблкоїнів отримувати передбачувані комісії навіть при використанні у великих масштабах. Доларові стабільні монети: палиця з двома кінцями монетарної політики та регулювання капіталу 2. Світовий попит на доларові стабільні монети У багатьох країнах структурний попит на долар надзвичайно великий. Для громадян, які живуть в умовах високої інфляції або жорсткого контролю за капіталом, доларовий стейблкоїн є рятувальним колом — він захищає заощадження та забезпечує прямий доступ до глобальних бізнес-мереж. Для підприємств долар США, як міжнародна одиниця номіналу, може спростити та підвищити цінність та ефективність міжнародних транзакцій. Однак реальність така, що витрати на транскордонні грошові перекази сягають 13%, 900 мільйонів людей живуть у країнах з високою інфляцією без доступу до стабільних валют, а 1,4 мільярда людей не мають доступу до банківських послуг. Успіх доларового стейблкоіна США відображає не тільки попит на долар США, але і попит на «кращі гроші» ...
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
стейблкоїн崛起「兆доларів機遇」，創業者和TradFi如何參與？
Стейблкоїни стали найкращим інструментом для побудови глобального фінтеху завдяки своєму швидкому, практично нульовому та програмованому характеру, як повинні брати участь підприємці та традиційні фінанси? Ця стаття взята зі статті Сема Бронера a16z і була складена, скомпільована та надана TechFlow. (Синопсис: Uber вже втретє розглядає «криптовалютні платежі» для пасажирів: стейблкоїни дуже багаті!) (Довідкове доповнення: Південна Корея подає «законопроект про стабільні монети», який дозволяє вітчизняним компаніям випускати і повинен мати достатні резервні активи) Традиційні фінанси поступово включають стабільні монети у свою систему, і обсяг торгів стабільними монетами продовжує зростати. Завдяки своїй швидкій, практично нульовій вартості та програмованому характеру, стейблкоїни стали найкращим інструментом для побудови глобального фінтеху. Однак перехід від традиційних до новітніх технологій означає не тільки фундаментальну зміну бізнес-моделей, а й появу абсолютно нових ризиків. Адже модель самостійного зберігання, заснована на оцифрованих зареєстрованих активах, принципово відрізняється від традиційної банківської системи, яка еволюціонувала протягом століть. Отже, які ширші питання монетарної структури та політики повинні вирішити підприємцям, регуляторам та традиційним фінансовим установам у цьому перехідному періоді? У цій статті ми розглянемо три основні проблеми та їх можливі рішення для надання напрямків для підприємців та будівельників традиційних фінансових інститутів: проблема єдності грошей; використання стейблкоїнів у доларах США в економіках, відмінних від долара США; а також потенційний вплив кращої валюти, забезпеченої державними облігаціями. I. «Грошова єдність» і побудова єдиної грошової системи «Грошова єдність» означає той факт, що в економіці різні форми грошей можуть бути взаємозамінними у співвідношенні 1:1 і можуть використовуватися для оплати, ціноутворення та виконання контрактів, незалежно від того, хто їх випустив і де вони зберігаються. Грошова єдність означає, що навіть якщо існує кілька інститутів або технологій, які випускають схожі грошові інструменти, вся система все одно залишається єдиною грошовою системою. Іншими словами, будь то депозит Чейза, депозит Wells Fargo, баланс Venmo або стабільні монети, вони завжди повинні бути абсолютно рівними в співвідношенні 1:1. Ця одноманітність зберігається, незважаючи на відмінності в тому, як установи розпоряджаються своїми активами та їх регуляторному статусі. Історія банківської справи США частково є історією створення та вдосконалення систем для забезпечення взаємозамінності долара. Монетарна єдність підтримується банками, центральними банками, економістами та регулюючими органами в усьому світі, оскільки вона значно спрощує транзакції, контракти, управління, планування, ціноутворення, бухгалтерський облік, безпеку та повсякденну економічну діяльність. Сьогодні компанії та приватні особи звикли до єдності грошей. Однак наразі стейблкоїни не повністю інтегровані в існуючу фінансову інфраструктуру, тому «грошової єдності» досягти не вдасться. Наприклад, якщо Microsoft, банк, будівельна компанія або покупець житла спробують обміняти стейблкоїни на $5 млн через автоматизованого маркет-мейкера (AMM), користувачі не зможуть завершити обмін у співвідношенні 1:1 через прослизання, викликане недостатньою глибиною ліквідності, а підсумкова сума становитиме менше $5 млн. Такий сценарій є неприйнятним, якщо стейблкоїни мають зробити революцію у фінансовій системі. Універсально застосовна «система обміну пар» може допомогти стейблкоїнам стати частиною єдиної грошової системи. Якщо цього не досягти, потенційна вартість стейблкоїнів сильно знизиться. Наразі емітенти стейблкоїнів, такі як Circle і Tether, в основному пропонують послуги прямого обміну стабільних монет, таких як USDC і USDT, для інституційних клієнтів або користувачів через процес верифікації. Ці сервіси зазвичай мають мінімальний поріг транзакції. Наприклад, Circle надає корпоративним користувачам Circle Mint (раніше Circle Account) для карбування та обміну USDC; Tether дозволяє верифікованим користувачам викуповувати кошти напряму, зазвичай понад певну суму (наприклад, 100 000 доларів США). Децентралізована MakerDAO діє як перевірений механізм викупу/обміну, дозволяючи користувачам обмінювати DAI на інші стабільні монети (наприклад, USDC) за фіксованим обмінним курсом через модуль стабільності прив'язки (PSM). Хоча ці рішення певною мірою працюють, вони не є загальнодоступними та вимагають індивідуальної взаємодії інтеграторів з кожним емітентом. Якщо пряма інтеграція неможлива, користувачі можуть конвертувати лише між стабільними монетами або конвертувати стабільні монети у фіатні валюти за допомогою ринкового виконання та не можуть розраховуватися за номінальною вартістю. Без прямої інтеграції підприємство або програма може взяти на себе зобов'язання підтримувати вузькі валютні спреди — наприклад, завжди обмінювати 1 USDC на 1 DAI та утримувати спреди в межах 1 базисного пункту — але це зобов'язання все одно залежить від ліквідності, балансового простору та операційних можливостей. Теоретично цифрова валюта центрального банку (CBDC) може об'єднати грошову систему, але супутні проблеми (наприклад, проблеми з конфіденційністю, фінансовий нагляд, обмежена грошова маса та уповільнення інновацій) роблять майже впевненим, що переможе краща модель, яка імітує існуючу фінансову систему. Таким чином, проблема для будівельників та інституційних прихильників полягає в тому, як побудувати системи, які дозволять стабільним монетам стати «реальними грошима», такими як банківські депозити, баланси фінтеху та готівка, незважаючи на їхню неоднорідність у заставі, регулюванні та користувацькому досвіді. Мета інкорпорації стейблкоїнів у грошову єдність відкриває великі можливості для підприємців. Широка доступність монетного двору та погашення Емітенти стейблкоїнів повинні тісно співпрацювати з банками, фінтех-компаніями та іншою існуючою інфраструктурою, щоб досягти безперебійного, рівного доступу до депозитів і зняття коштів. Це забезпечить взаємозамінність за номіналом для стейблкоїнів через існуючі системи, зробивши їх невідрізненими від традиційних валют. Клірингові центри стейблкоїнів Створюйте децентралізовані кооперативні організації – подібно до ACH або Visa у сфері стабільних монет – щоб гарантувати миттєві, безперешкодні та прозорі конвертації. Модуль стабільності Peg є перспективною моделлю, але розширення протоколу набору для забезпечення номінальних розрахунків між емітентами-учасниками та фіатними валютами значно покращить функціональність стейблкоїнів. Довірений нейтральний рівень застави передає взаємозамінність стейблкоїнів на широко прийнятий рівень застави (наприклад, токенізовані банківські депозити або упаковані казначейські облігації). Таким чином, емітенти стейблкоїнів можуть впроваджувати інновації в брендинг, ринкові стратегії та стимули, а користувачі можуть розпаковувати та конвертувати стабільні монети за потреби. Кращі обміни, узгодження намірів, кросчейн-мости та абстракція рахунків Використовуйте вдосконалені існуючі або відомі технології для автоматичного пошуку та виконання депозитів, зняття коштів або обмінних операцій за найкращими обмінними курсами. Створіть багатовалютну біржу, щоб мінімізувати прослизання, приховуючи при цьому складність, дозволяючи користувачам стейблкоїнів отримувати передбачувані комісії навіть при використанні у великих масштабах. Доларові стабільні монети: палиця з двома кінцями монетарної політики та регулювання капіталу 2. Світовий попит на доларові стабільні монети У багатьох країнах структурний попит на долар надзвичайно великий. Для громадян, які живуть в умовах високої інфляції або жорсткого контролю за капіталом, доларовий стейблкоїн є рятувальним колом — він захищає заощадження та забезпечує прямий доступ до глобальних бізнес-мереж. Для підприємств долар США, як міжнародна одиниця номіналу, може спростити та підвищити цінність та ефективність міжнародних транзакцій. Однак реальність така, що витрати на транскордонні грошові перекази сягають 13%, 900 мільйонів людей живуть у країнах з високою інфляцією без доступу до стабільних валют, а 1,4 мільярда людей не мають доступу до банківських послуг. Успіх доларового стейблкоіна США відображає не тільки попит на долар США, але і попит на «кращі гроші» ...