Дослідження Манкю | Останні п’ять питань і відповідей щодо регулювання Web3 у Сінгапурі

Цими днями стаття викладача Spinach, керівника Pharos в Азійсько-Тихоокеанському регіоні, привернула увагу всього інтернету, змалювавши нам таку картину — великий відступ Web3 у Сінгапурі відбувається, ера регуляторного Арбітражу закінчується... 30 травня 2025 року MAS випустила документ відповіді на нові правила для постачальників послуг цифрових токенів DTSP, багато з яких ще не знають про вплив на індустрію Web3 в Азії або на індустрію Web3 в цілому. Інформація також бродить, і все більше людей починають перейматися, що це означає? 001 Перший крипто-бар, тема зосереджена на останньому регулюванні Web3 у Сінгапурі! У маленькому барі запрошено: Лю Хунлінь, засновник юридичної фірми Манкун @Honglin_lawyer Сем Техуб, головний операційний директор @ixsamchow Йодін Шао є партнером і юристом Mankiw & Associates @Web3_Jayden Бай Цінь очолює гонконгський офіс юридичної фірми Mankiw Law Firm @Bai_Zhen_11 Спорт Спорт Pharos регіональний директор по стратегії в Азійсько-Тихоокеанському регіоні @bocaibocai_ Господар таверни: Мег Meg Манкун ( Ченду ) Builder @MegZhang1986 Східний Робін Манкун дослідник @dongdongRobin Макґонеґел Мег: Привіт усім і ласкаво просимо до нашого криптобістро в Манківі, де наш слоган звучить цілий рік. Мене звати МакГонегел, і сьогодні я керую разом із Dongdong, також відомим як Robin, і вітаю всіх вас на нашому першому віртуальному заході, який буде зосереджений на останніх регуляторних питаннях у Сінгапурі. Ми попросили директора Лю, засновника нашої юридичної фірми, поділитися з нами походженням криптотаверни. Адвокат Лю Хунлін: Добре, дякую, Макґонеґел. Рушійною силою криптобістро насправді є Макгонегел і Дондонг, які є нашими дослідниками в Шеньчжені та Ченду, а також є головою BD. Макгонегел є старшим практиком у галузі та раніше займалася багатьма речами, пов'язаними з галуззю, у Шеньчжені. Вони думали про те, як наблизити Mankiw до своїх партнерів по галузі та більше спілкуватися один з одним. Тому вони запланували цей щотижневий захід у четвер під назвою Crypto Bistro, який є таким же розслабленим і затишним, як паб, де можна поговорити про останні події та обмінятися тенденціями галузі. На додаток до колонки інтерв'ю Mankiw «Entrepreneurship Web 3.0», яка виходить щосереди ввечері, ця колонка надає простіший вибір тем. Відкриття бізнесу для багатьох людей пов'язане з ризиками і відповідальністю, і він трохи важкий, в той час як тавернна форма більш спокійна. Коли вони згадали про четвер, я подумав про мем «Божевільний четвер» і підключив його: «Crypto Bistro, Crazy Thursday». Сьогодні онлайн-відкриття, і я, як відвідувач таверни, хотів би подякувати Макгонегел і Донгдонгу за їх просування. Кожен може поставити великий палець вгору та подякувати за відвідування нашого онлайн-бістро! Робін: Дякую, містере Хунлін, слухачі, друзі та гості, доброго вечора! Я дуже радий, що сьогодні відкриття таверни. Як ведучі, ми з Макгонегел провели багато дискусій, сподіваючись, що на додаток до заходу «Startup Web 3.0» щосереди нас чекає Божевільний четвер з більш широким спектром тем і невимушеною і різноманітною програмою Twitter Space. Ми сподіваємося, що запрошені в кожному випуску гості зможуть поскаржитися та поговорити про інвестиції та підприємництво в гарячих точках Web3, або запросити підприємців, інвесторів, KOLs, медіа тощо зібратися в таверні, як базікати та стикатися іскрами на барній стійці. Давайте попросимо Макґонеґел поділитися своїми думками. Макґонеґел Мег: Індустрія юристів або юридичних фірм дуже сувора та скрупульозна, тоді як трек Crypto або Web3 має багато божевільних сторін, таких як лід та вогонь. Криптобістро якраз відповідає цьому відчуттю. У Twitter ми можемо говорити трохи більш відкрито, тому я подумав зробити цю кампанію на цьому каналі. Ми сподіваємося, що ви приєднаєтеся до нас у Twitter Space. Сьогодні ми офіційно починаємо. Q1: Сінгапур завжди вважався світовим раєм для web3, чому його так оцінюють? Поділіться своїми враженнями про web3 у Сінгапурі! Сем： Сінгапур завжди вважався раєм Web3 в Азії та навіть у світі, що приваблює багатьох практиків. Почну з короткого зауваження. У 2021 році в Китаї була повна заборона на торгівлю криптовалютами, також SEC розправляється з криптокомпаніями. Найпривабливішим у Сінгапурі є політика нульового оподаткування, наприклад, у Південно-Східній Азії, Сінгапурі, Таїланді, Малайзії, Тайвані, Гонконгу та інших місцях, де податки, пов'язані з криптовалютою, нульові, і видається більше ліцензій на відповідність. Нульовий податок має великий вплив на вартість підприємств, а податкова ставка звичайних підприємств часто становить більше десяти пунктів, тоді як прибуток криптоіндустрії може бути не такою високою. У перші дні податок на приріст капіталу в Сінгапурі в розмірі 0% у поєднанні з його ставленням до дотримання законодавства та регуляторним середовищем привернули увагу багатьох компаній та підприємців. Ідіть у гостинне місце, щоб вести бізнес відповідно до вимог і заробляти гроші, що відповідають вимогам. Подібне було і в перші дні існування Сінгапуру. Однак після бурхливого зростання настають негативні події, такі як отримання людиною ліцензії на збирання брудної тарілки, або залучення телемаркетингу та шахрайства, що впливає на нормальну фінансову систему. Тому цілком логічно, що цей регуляторний зсув був простежуваний і дав галузі цикл дикого зростання, а потім почав скорочуватися. Шао Цзядінь, адвокат: Коли я навчався в аспірантурі в Сінгапурі, у мене склалося враження, що міське управління, соціальне управління та правова система Сінгапуру схожі на сад. Їхня політика не є універсальною, і вона дуже організована. Причини, через які Сінгапур вважається раєм для Web3, полягають, по-перше, у ранньому впровадженні регуляторної пісочниці та правил шифрування для залучення підприємців; другий – податкові пільги; По-третє, як фінансовий центр, Сінгапур має очевидні переваги в талантах у технологічній та фінансовій галузях. Web3 поєднує технології, інтернет і фінанси, а Сінгапур має пул видатних талантів. У поєднанні з поєднанням китайської та західної культур не проблема говорити китайською та англійською мовами, що підходить для східних і західних підприємців. У той час Сполучені Штати та материковий Китай оточили та придушили криптоіндустрію, і багато проєктних партій обирали Сінгапур, і навіть деякі проєкти наполягали на створенні фондів чи організацій, коли їх не було в Сінгапурі, що викликало враження раю для Web3. Бай Цінь: Я перебуваю в Гонконзі, і ви маєте рацію. Завдяки нульовому податку на приріст капіталу, регуляторній пісочниці та добре налагодженій правовій системі Сінгапур став раєм для Web3 з 2021 року. MAS позиціонується як криптохаб в Азії, залучаючи FTX, Three Arrows Capital тощо, дозволяючи підприємствам обслуговувати глобальних користувачів без місцевих ліцензій, а модель базування в Сінгапурі та глобального бізнесу є регуляторною арбітражною перевагою. Сінгапур дуже здібний, прагматичний, він поєднує найкращі частини Заходу з консервативними практиками, рухається швидко і з більш регуляторним стилем, ніж Гонконг і Сполучені Штати. Нещодавні негативні події можуть спровокувати регуляторні зміни. Адвокат Лю Хуньлінь: Попередній гість був комплексним, і я хотів би додати один момент. У статті про шпинат згадується, що Сінгапур збирається вбити Web3, і я маю дещо іншу точку зору. Загальний стиль Сінгапуру полягає в тому, щоб дозволити кулям політати на деякий час, а регуляторна політика була відкинута в останні кілька років, і це було помічено лише нещодавно. Негативні події, такі як команда Фуцзянь з відмивання грошей та крах FTX, вплинули на імідж Сінгапуру та інвестиції суверенних фондів. Команди, проєкти та фонди, що займаються віртуальними валютами, часто пов'язані з сірою та чорною індустрією або відмиванням грошей, що чинить великий тиск на регулюючі органи. Підняття планки – це реальний спосіб ліквідувати сірі та чорні індустрії або слабкі команди, а також дозволити установам з відповідними бюджетами та коштами залишитися. З позитивної точки зору, цей раунд операцій має на меті зберегти великі установи, заохотити розвиток комплаєнсу та в основному відмовитися від виходу з малих та мікропідприємницьких команд або команд зі слабкими можливостями дотримання вимог. Це може стати переломним моментом. Сем додає: Я не повністю згоден з «оточенням і придушенням» шпинату. Від раннього варварства до нинішньої системи ринковий пиріг зростав, і провідні установи зміцнили свої позиції за допомогою законодавства, що виключає невеликі або невідповідні команди. Під впливом зміни ставлення Гонконгу до Web3 точки зростання Сінгапуру обмежені, і скорочення є розумним вибором. У 2020 році було введено в дію Закон про платіжні послуги, а в 2020-2021 роках на підтримку блокчейна було інвестовано десятки мільйонів сінгапурських доларів, аналогічно діям Гонконгу в 2023 році. Сінгапурські державні інвестиційні інститути, такі як GIC, також інвестували в такі проекти, як Bitcoin і DC. Посилення правил має на меті дозволити відповідним фондам увійти в індустрію Web3 та підвищити цінність її. Хоча Сінгапур невеликий і має менше населення, ніж Гонконг, він зберіг свою провідну роль, скоротившись. Східний Робін： Дякую гостям за їхні виступи. Причини, чому Сінгапур вважається раєм Web3, є очевидними: нульове оподаткування, регуляторні пісочниці, переваги в талантах і злиття західної та східної культур роблять його родючим ґрунтом для стартапів. Ця регуляція не обов'язково є такою вже жорсткою, а скоріше має на меті нормалізацію, збереження великих compliant-організацій і сприяння довгостроковому розвитку індустрії. Q2: Нові правила MAS називаються затягуванням скель, що таке DTSP? Простіше кажучи, що саме регулюють нові нормативні акти? Шао Цзя Дянь, адвокат: Насправді це регулювання не нове, воно випливає з глави 9 Закону про фінансові послуги та ринки 2022 року, який вимагає ліцензії для постачальників послуг цифрових токенів (DTSP), тобто фізичних осіб, партнерств або компаній, зареєстрованих або переважно зайнятих у Сінгапурі, для надання послуг цифрових токенів закордонним клієнтам. Проєкт коментарів буде опубліковано у жовтні 2024 року, а документ із відповіддю – 30 травня 2025 року, який набуде чинності 30 червня. Ті, хто не отримав ліцензію, повинні припинити надавати послуги за кордоном. Сфера нагляду включає обмін віртуальних активів та фіатної валюти, переказ, платіж, зберігання, випуск агентств, продаж, посередницькі послуги, інвестиційні консультації тощо. Не для сервісів, що базуються в Сінгапурі (з вимогами до ліцензування) або сервісів, не пов'язаних із цифровими токенами. Назва може бути широкою, але не для винищення Web3, а для посилення регулювання транскордонних послуг. Ця вимога діє з 2022 року, і сфера застосування потребує уточнення. Шпинат шпинат: Я виявив, що друзі в сінгапурському середовищі Web3 згадали, що нові правила мають великий вплив, і після дослідження я зрозумів, що це дійсно серйозно. У Твіттері це обговорювалося небагато, і я витратив чотири-п'ять годин на читання закону і написання статті, але не очікував, що це викличе фурор у всьому колі і буде названо винуватцем паніки. Закон про фінансові послуги та ринки (FSM) був прийнятий у 2022 році та набув чинності для DTSP 30 червня 2025 року. 2022 рік оголошено, але всі, здається, забули про нього на три роки. Лише після того, як 30 травня МАН відреагувало на документ, він привернув до себе увагу. Моя стаття популярна тому, що багато людей не знають або не знають ставлення до MAS та конкретних нормативних актів. Я працював з MAS протягом останніх двох років, попередній уряд віддавав перевагу інноваціям, а новий схилявся до штучного інтелекту і не був дружнім до Web3. MAS залучить усіх осіб та установи, які займаються послугами Web3, під нагляд, який може бути виконаний з 30 червня, а право на тлумачення належить MAS, і неоднозначність викликає паніку. Донгдонг Робін: Дякую, адвокате Шао та вчителю Спінаті. Адвокат Шао детально розглянув історію нових правил, чітко визначивши сферу регулювання DTSP та виняткові випадки. Вчитель Спіната вказав на неясність нових правил і жорстку позицію MAS, що викликало паніку в галузі. Це дало нам більш ясне уявлення про нові правила. Q3: Є одне питання, яке всі підписуються: чи буде домашня робота Remote незаконною? Baker McKenzie також звернувся до MAS із цим питанням, чи можуть усі про це розповісти? Шпинат шпинат: Коли у 2024 році MAS звернувся за коментарями, юридична фірма запитала, чи регулюється робота з дому. MAS відповів: Співробітники закордонних компаній працюють вдома в Сінгапурі, обслуговують лише закордонних клієнтів, а їхня робота є частиною трудового договору і не вимагає ліцензії. Однак, якщо ви спілкуєтеся з іноземними клієнтами в недомашньому місці, наприклад, в офісі, ви можете перебувати під наглядом. MAS має розпливчасте пояснення, наприклад, чи займаються керівники та директори закордонних компаній бізнесом під час відпустки в Сінгапурі, але MAS не дає чіткої відповіді, затикаючи лазівки та зберігаючи за собою широкі повноваження щодо правозастосування, викликаючи паніку. Макґонеґел Меґ: Я чую, що це схоже на регулювання під час пандемії, де суть важливіша за форму. Якщо це стосується громадян Сінгапуру або надання послуг, це може порушити правила. Прошу юриста Шао пояснити простими словами. Шао Цзядянь, адвокат: Я прочитав документ відповіді MAS та запитання від Baker McKenzie. MAS відповів просто: якщо ви надаєте послуги цифрових токенів за кордоном у Сінгапурі, вам потрібно отримати ліцензію; Якщо ви є співробітником закордонної компанії, вам не потрібна ліцензія для виконання внутрішньої роботи компанії. Суть полягає в тому, щоб розрізняти внутрішні послуги (всередині компанії) і зовнішні послуги (орієнтовані на клієнта). Приватні особи або незалежні студії зобов'язані надавати послуги за межами Сінгапуру, такі як продаж, просування, інвестиційні консультації тощо. Наявність або відсутність місця здійснення підприємницької діяльності не впливає на прийняття рішення. KOL або незалежні BD, які просувають проекти, можуть підпадати під регулювання, і їм слід бути обережними, щоб їх не тлумачили як інвестиційні поради. Господарська діяльність під час короткострокових відряджень або туризму не підлягає нагляду. Сем： Документ визначає два типи регулюючих суб'єктів: один – це фізична особа або підприємство, що працює на території сінгапурського бізнесу; По-друге, компанія, зареєстрована в Сінгапурі, надає послуги за кордоном. Якщо він знаходиться не в місці підприємницької діяльності, наприклад, в особистому резиденції, він може обійти нагляд. Наприклад, KOL, які займаються криптовалютним контентом у себе вдома, можуть не розглядатися як місце ведення бізнесу. Однак MAS не є чітко визначеним, і він фактично дивиться на поведінку. Я знаю багатьох ютуберів у Сінгапурі, таких як Сяо Мо, які переїхали до Сінгапуру через податки, вони не займаються бізнесом, і теоретично можуть не регулюватися. Пан Шоу додав: У відповідь MAS не згадав про вимогу щодо приміщення для бізнесу, сказавши лише, що для надання послуг за кордоном у Сінгапурі потрібна ліцензія. Виняток становлять випадки, коли співробітник закордонної компанії виконує внутрішню роботу для роботодавця. Для довгострокової роботи в Сінгапурі для іноземних клієнтів, незалежно від того, працюють вони вдома чи в спільному офісі, може знадобитися ліцензія. Підприємницька діяльність під час короткострокових відряджень або відряджень не підлягає регулюванню. Q4: Які мотиви стоять за урядом Сінгапуру? Адвокат Лю Хуньлінь: Мотивацій кілька: по-перше, нормалізація ринку, після дикого зростання потрібно залучати регульовані кошти, забезпечувати податки та стійкий розвиток; по-друге, реагування на негативні події, такі як відмивання грошей, крах FTX, що впливає на імідж Сінгапуру та суверенний фонд, тиск з боку регуляторних органів великий; по-третє, довгостроковий розвиток, підвищення бар'єрів, ліквідація сірого та чорного бізнесу та слабких команд, заохочення залишатися регульованим великим інститутам. SAM: Як я вже згадував раніше, мотивом є особисті спекуляції. Роль законів і нормативних актів полягає в тому, щоб керувати стандартизацією ринку та забезпечувати збір податків і сталий розвиток. Ніхто не хоче, щоб у Сінгапурі був такий же хаос, як у Сомалі. В епоху ICO 2017-2018 років Сінгапур заробляв гроші за рахунок створення фондів, і його регуляторний досвід був раніше, ніж у Гонконгу. Після того, як ринок дозрів, торт став більшим, а компанії з виробництва шкіряних сумок та сіра та чорна промисловість вплинули на бізнес-середовище, а регуляторне втручання зробило бізнес більш довгостроковим, залучивши традиційні фінансові фонди та фонди дотримання вимог, а також підвищивши вартість галузі. Донгдонг Робін: Директор і вчитель Сам згадали, що регулювання в Сінгапурі не має на меті знищити Web3, а скоріше сприяти нормалізації після періоду бурхливого зростання. Основними мотивами є реагування на негативні події, підтримка міжнародного іміджу та залучення відповідних інвестицій, що має на меті зробити галузь більш здоровою та сталою. Q5: Законопроект про таланти в США, проект стабільної монети в Гонконзі... Нещодавно в багатьох місцях спостерігаються часті регуляторні зміни, куди ти бачиш перспективи, щоб стати "криптоутопією"? Бай Цзинь: Гонконг може мати можливість залучити таланти Сінгапуру у сфері Web3, але йому потрібна більш прозора судова система, нижчі витрати та більше талантів. Web3 може оновити традиційні фінанси, але Гонконг упустив ранню можливість, віддаючи перевагу нерухомості в минулому, і має прискорити реформи. Десять років тому Гонконг не скористався можливістю, такі як Fireblocks, Securitize і т.д., не приземлялися в Гонконзі. Гонконг повинен розуміти потенціал Web3, але з огляду на прозору справедливість, зниження витрат і недостатнє володіння англійською мовою, Гонконгу потрібно залучати справжні таланти. Шао Цзя Дянь, адвокат: Посилення регулювання в Сінгапурі спрямоване на регуляторний арбітраж, наприклад, реєстрація сінгапурської компанії, але робота за кордоном, через побоювання вплинути на репутацію. У документі відповіді MAS уточнюється, що послуги цифрових токенів є зоною високого ризику для боротьби з відмиванням грошей, а транскордонні послуги впливають на імідж Сінгапуру. Формальні проекти як і раніше популярні. Сінгапур, Гонконг, США (криптопрезидент вступає на посаду, SEC оптимізує регулювання) та Об'єднані Арабські Емірати (агресивна політика) є регіонами, дружніми до Web3. Сем: Як засоби масової інформації бази Гонконг, ми інвестуємо в Gao Feng Group і зобов'язані просувати політику Гонконгу. Однак з особистої точки зору Гонконг має високу вартість дотримання вимог і підходить для великих підприємств. Невеликі проекти можуть йти в Європу (Польща 1400+ ліцензій, Європа 2700-2800), Канаду (1400+), Австралію (400+) або Південно-Східну Азію (Малайзія однозначні ліцензії, Таїланд). Практикуючі Web3 звикли до життя цифрових кочівників, з сильними транскордонними атрибутами та гнучким вибором сумісних регіонів. Майк Мег: Практики Web3 схожі на цифрових кочівників, спілкуються без кордонів і діляться правилами з гравцями з різних країн, як-от казино. Я був у Сінгапурі, де фінансові та регуляторні переваги є сильними, але жорсткіші правила можуть усунути низькомаржинальні проекти та віддати перевагу продуктам, що відповідають вимогам. Малайзія, така як Куала-Лумпур, є місцем збору Web3, що розвивається, і біржа розгорнула команду з 300 осіб. Сінгапур все ще залишається важливим вибором для Web3, але Гонконг, Сполучені Штати, Об'єднані Арабські Емірати, Малайзія та інші місця також мають свої переваги. Цифровий кочовий характер Web3 дозволяє практикам вибирати гнучко, а більш жорстке регулювання може бути ознакою зрілості галузі та стимулювати розвиток комплаєнсу. Дякую за вашу підтримку сьогодні ввечері! Щочетверга о 8 годині вечора за пекінським часом простір «Crypto Bistro» починається вчасно, ласкаво просимо відсканувати код, щоб приєднатися до групи прослуховування, щоб отримувати останні новини кожного випуску. Таверна також з нетерпінням чекає на приєднання нових гостей, а вчителі можуть надсилати особисті повідомлення керівнику!

/КІНЕЦЬ. Автори статті: Ліу Хунлінь, Чжэн Хунде