Tek tip "ölçü ve tartı" mı? Solv Stake soyut katmanı BTCFi için "standartlaştırılmış" yeni bir çözüm sunuyor

1.75 trilyon dolar büyüklüğündeki Bitcoin, bir bakıma kripto dünyasının en büyük "uyuyan fon havuzu" olarak görülebilir. Uzun zamandır, bu varlıklar ne sahiplerine getiri sağladı ne de zincir üstü finans ekosistemine canlılık kazandırdı. 2020'deki DeFi Yazı'ndan bu yana, piyasada Bitcoin varlıklarının likiditesini serbest bırakmaya yönelik birçok girişim ortaya çıkmış olsa da, çoğu tekerleği yeniden icat etmekte ve genel olarak çekilen BTC fon akışı oldukça sınırlı kalmış, BTCFi pazarını gerçekten harekete geçirememiştir.

Peki, BTCFi'nin ana savaşı nerede? Bitcoin stake etmenin öncelikle çözmesi gereken sorun nedir? Bu, en azından yüz milyar dolarlık bir değer taşıyan bir sorudur ve Bitcoin ekosisteminin, özellikle de Bitcoin stake projelerinin cevaplaması gereken bir sorudur.

Şu anda Bitcoin Stake alanında lider bir proje olarak, Solv, SAL (Stake Abstraction Layer) "standartlaştırma" kavramında yatan öncü bir çözüm önerdi.

Bitcoin'in "likidite parçalanması" zorluğu

Ethereum Staking ekosisteminin gelişim sürecine bir göz atabiliriz.

12 Kasım 2024 itibarıyla, Ethereum stake toplamı 34.55 milyon ETH'yi aştı. Veriler, stake edilen ETH'nin toplam ETH arzındaki oranının 2023 Nisan'ındaki %15'ten %29'a büyük ölçüde yükseldiğini ve neredeyse iki katına çıktığını, toplam ölçekte 100 milyar doları aştığını gösteriyor.

Ancak, Ordinal dalgasıyla birlikte ortaya çıkan Bitcoin ekosisteminin stake penetrasyon oranı, Ethereum'un çok altında kalmaktadır. BTC'nin piyasa değeri ve fiyat artışı ETH'yi aşsa da, Ethereum'un staking ekosisteminin genişleme hızını bir türlü yakalayamamaktadır.

Dikkate değer ki, eğer BTC likiditesi %10 serbest bırakılırsa, 175 milyar dolarlık bir piyasa doğacaktır. Eğer ETH'ye benzer bir stake oranına ulaşılabilirse, yaklaşık 500 milyar dolarlık bir likidite daha serbest bırakılacak ve BTCFi, EVM ağlarını aşan süper bir zincir üstü ekosistem haline gelecektir.

Ethereum Staking ekosisteminin üstün performansı, programlanabilirliğin avantajlarının yanı sıra, Ethereum Vakfı'nın protokol düzeyinde ETH Stake için net ve tamamlayıcı bir standart belirlemesinden de kaynaklanmaktadır. Bu, 32 ETH'lik stake eşiği, Slash ceza mekanizması ve donanım ile ağ maliyetlerinin kapsamlı değerlendirmesini içerir; sıradan kullanıcıların finansman gereksinimlerinden düğüm işletmenin ekonomik güvenliğine kadar her şey titizlikle tasarlanmıştır.

Tam olarak bu birleşik standartlaşmış çerçeve tasarımı, yalnızca ağın merkeziyetsizliğini ve güvenliğini artırmakla kalmadı, aynı zamanda geliştirme ve katılım engellerini de düşürdü. Bu, Lido Finance, Rocket Pool, Frax Finance gibi projelerin hızla yükselmesine yol açtı ve Ethereum Staking ekosisteminin kısa sürede ölçeklenme ve çeşitlenme açısından sıçrama yapmasını sağladı.

Buna karşılık, Bitcoin ekosistemi "kurucusuz" ve "merkeziyetsiz bir teşvik organizasyonu olmadan", aşırı merkeziyetsizliğe sahip benzersiz bir "zincir hissi" oluşturdu. Bu, Bitcoin ekosisteminin eşsiz bir avantajıdır ve bir bakıma bir "gelişim laneti"dir:

Bu tamamen merkeziyetsiz yapı, Stake mekanizması gibi kritik teknik standartların belirlenmesi için "Ethereum Vakfı" gibi bir öncü rol üstlenecek birinin olmaması gerektiği anlamına gelir. Bunun yerine, dünya genelindeki geliştiriciler ve düğüm operatörleri arasında geniş bir mutabakat sağlanması gerekir ve bu mutabakatın sağlanma süreci genellikle uzun ve karmaşıktır.

Bu nedenle, Ethereum ekosistemindeki net bir standart çerçevesi, staking ve likidite ekosisteminin hızlı büyümesi için sağlam bir temel oluşturmuştur. BTCFi'nin benzer bir ilerleme kaydetmesi için, likidite ve varlık yönetimi gibi birçok sorunu çözmek amacıyla staking alanında benzer standart mekanizmaların getirilmesi gerekecektir.

Özellikle Bitcoin varlıklarının likiditesinin hızla parçalanmasının yaşandığı bu dönemde, "birlikte olma" talebi daha da acil hale geliyor:

Bir yandan, BTC, WBTC, cbBTC gibi çeşitli paketlenmiş Bitcoin biçimleriyle Ethereum gibi EVM uyumlu ağlara köprü kurduğunda, kullanıcılara Bitcoin varlıklarını DeFi'ye katılarak kazanç elde etme fırsatı sunsa da, BTC'nin likiditesinin farklı zincirlerde daha da dağılmasına yol açarak "likidite adaları" oluşturmakta ve serbestçe dolaşımını ve kullanımını zorlaştırmakta, BTCFi'nin gelişim potansiyelini büyük ölçüde sınırlamaktadır.

Diğer yandan, Bitcoin ETF'lerinin piyasaya sürülmesi ve dünya genelinde varlık konsensüsünün daha da güçlenmesiyle birlikte, Bitcoin CeFi ve CeDeFi'ye doğru hızla genişliyor; giderek daha fazla BTC, kurumsal saklama hizmetlerine yöneliyor ve büyük birikim havuzları oluşturuyor.

Verilere göre, şu anda kazanç üretebilen Bitcoin, 95 zincire, 448 protokole ve 766 likidite havuzuna dağılmıştır. Ancak, standart bir staking sistemi ve çapraz zincir likidite mekanizmalarının eksikliği nedeniyle, çapraz zincir, çapraz platform ve çapraz kurum BTC varlıkları yalnızca yüksek sürtünme maliyeti ile kullanılmakta, dağılmış likidite de verimli bir şekilde entegre edilip kullanılamamaktadır.

Bu bağlamda, BTCFi ve Bitcoin stake ekosisteminin ölçeğini genişletmeye devam etmesi için, çok zincirli ve çok platformda dağılmış Bitcoin likidite kaynaklarını verimli bir şekilde entegre etmek amacıyla evrensel, standartlaşmış bir endüstri güvenlik standardı ve çerçevesinin oluşturulması acil bir ihtiyaçtır.

Bu nedenle, nesnel olarak BTCFi ve Bitcoin ekosistemi, bu standartlaşma süreçlerini yönlendirecek bir lider rolüne ihtiyaç duymaktadır. Böylece, çapraz zincir Bitcoin likiditesinin entegrasyonu bir konsensüse ulaşabilir, bir birleşik teknik çerçeve ve standartlar oluşturulabilir. Bu da Bitcoin stake piyasasına daha geniş bir uygulanabilirlik, likidite ve ölçeklenebilirlik getirerek, stake varlıklarının finansal süreçlerini daha da ileriye taşıyacak ve BTCFi ekosisteminin olgunlaşmasını hızlandıracaktır.

Solv: Bitcoin Stake "Odadaki Fil"

Mevcut piyasalardaki en büyük BTC stake platformu olarak, Solv son altı ayda Bitcoin stake alanında önemli bir fırsatı hızla değerlendirdi. Bu yılın Nisan ayından bu yana 25,000'den fazla Bitcoin (BTCB, FBTC, WBTC dahil) çekti ve 20 milyar dolardan fazla varlık yönetim ölçeği biriktirdi.

%70'ten fazlası SolvBTC'nin çeşitli stake senaryolarına yatırıldığı, Solv'un mevcut Bitcoin alanındaki en yüksek TVL'ye ve en yüksek fon verimliliğine sahip protokol haline geldiğini gösteriyor.

En güçlü likidite ve piyasa penetrasyonuna sahip olan Solv, Staking Abstraction Layer (SAL) adlı yeni bir anlatı önererek öncülük etti. Bu katman, tüm zincir boyunca dağılmış BTC likiditesini bir araya getirmeyi ve ölçeklenebilir, şeffaf bir birleşik çözüm sunmayı amaçlıyor.

Bu amaca ulaşmak için, Solv öncelikle Bitcoin Stake ekosistemini sistematik olarak inceleyerek, içindeki temel katılımcıları dört anahtar role ayırdı; alttan yukarı doğru sırasıyla:

• Stake sözleşmesi: Kullanıcıların Bitcoin varlıklarını yatırmalarına ve Stake etkinlikleri aracılığıyla gelir elde etmelerine olanak tanıyan sözleşme, Babylon, CoreDao, Botanix vb. gibi;

• Stake doğrulayıcıları: LST ihraççısının gerçekten stake yaptığını güvence altına almak, hatalı veya dolandırıcılık eylemlerini önlemek için stake ve işlem sürecinin bütünlüğünü doğrulamakla sorumlu olan varlıklar, Ceffu, Cobo, Fireblocks ve Solv Guard gibi;

• Kazanç dağıtıcıları: Stake ödüllerinin dağıtımını yöneten varlık, ödüllerin verimli ve adil bir şekilde dağıtılmasından sorumludur; Pendle, Gauntlet, Antalpha ve çoğu LST ihraç eden kuruluş da kazanç dağıtıcıları rolünü üstlenmektedir.

• LST ihraç eden: Kullanıcıların Bitcoin stake varlıklarını likidite token'larına (LST) dönüştüren protokol, stake edenlerin hem gelir elde etmesine hem de varlıklar üzerinde likidite kontrolünü sürdürmesine olanak tanır, örneğin Solv, BedRock vb.;

Bu dört ana rol birbirini tamamlayarak Bitcoin Stake ekosisteminin temel yapısını oluşturur - Stake protokolü, tüm diğer rolleri yöneten ve destekleyen sistemin alt yapısını sağlar; Stake doğrulayıcıları protokolün üzerinde çalışarak zincir üzerindeki güvenliği korur; gelir dağıtıcılar ise protokol kurallarına göre gelir dağıtarak sistemin teşvik mekanizmasının çalışmasını sağlar; LST ihraççıları ise tokenleştirme yoluyla stake varlıklarına likidite kazandırır.

Bu nedenle SAL'ın tasarımı bu roller etrafında sıkı bir şekilde şekillendirilmiştir ve tüm süreci kapsayan temel modüller sunulmuştur. Bu modüller arasında LST oluşturma hizmeti, Stake doğrulama hizmeti, işlem oluşturma hizmeti ve kazanç dağıtım hizmeti bulunmaktadır. Akıllı sözleşme teknolojisi ve BTC ana ağ teknolojisi kullanılarak etkili bir entegrasyon sağlanmıştır.

Özellikle, SAL aşağıdaki beş ana modülü içermektedir:

• Stake Parametre Matrisi (SPM): Abstrakt stake süreci için gerekli olan temel parametreler, Bitcoin script yapılandırması, stake işlem parametreleri, LST sözleşme parametreleri ve kazanç dağıtım kurallarını içerir. Bu parametreler, yalnızca SAL’in çeşitli modülleri arasında paylaşılmakla kalmaz, aynı zamanda stake sürecine katılan farklı rollerin işbirliğini de destekler;

• Stake doğrulama hizmeti: Bitcoin ana ağına dayanan algoritma, her bir stake işleminde doğruluk ve bütünlüğü sağlarken, LST'nin arz miktarının temel BTC miktarıyla eşleşip eşleşmediğini kontrol ederek kötü niyetli davranışları önler;

• LST oluşturma hizmeti: BTC LST'nin ihraç ve geri alımından sorumludur, aynı zamanda Bitcoin ana ağı ile EVM zincirleri arasında etkileşimi destekler;

• İşlem oluşturma hizmeti: Otomatik olarak Stake işlemleri oluşturur, en iyi işlem ücretini tahmin eder ve işlemi Bitcoin ana ağına yayar;

• Gelir dağıtım hizmeti: Şeffaf bir şekilde stake gelirlerini hesaplayarak, oracle mekanizması veya gelir değişim hizmeti aracılığıyla gelirleri kullanıcılara orantılı olarak dağıtmak;

Bu modüller sayesinde, SAL yalnızca Bitcoin ekosistemindeki farklı protokollerin teknik farklılıklarını etkili bir şekilde bir araya getirmekle kalmıyor, aynı zamanda farklı roller için net bir operasyon çerçevesi sağlıyor ve verimli bir işbirliği için yeni bir sistem inşa ediyor:

• Stake kullanıcıları için: SAL, işlem hatalarını ve sözleşme belirsizliğinden kaynaklanan varlık risklerini azaltarak hızlı ve güvenli bir stake süreci sunar;

• Stake sözleşmeleri için: SAL'ın standart arayüzü, sözleşmelerin BTC stake pazarına hızlı bir şekilde entegre olmasını sağlar, geliştirme süresini kısaltır ve ekosistemin soğuk başlangıcını gerçekleştirir;

• LST ihraççıları için: SAL, kullanıcı güvenini artırırken, ihraç sürecini basitleştirerek ürün yeniliğine odaklanmalarını sağlayan kapsamlı bir kazanç hesaplama ve doğrulama aracı sunmaktadır;

• Varlık yöneticileri için: SAL, Bitcoin stake ekosistemine katılmak için yeni bir iş modeli açtı ve varlık yöneticilerine ek gelir fırsatları sundu.

Bu, Bitcoin Stake ekosistemine katılım eşiğini büyük ölçüde basitleştiriyor ve çok sayıda tarafa ihtiyaçları etkin bir şekilde karşılayabilecek, ortak inşa ve paylaşım için birleşik bir çözüm sunuyor.

Şu ana kadar, SAL protokol ekosistemine BNB Chain, Babylon, ChainLink, Ethena, CoreDAO gibi birçok protokol ve hizmet sağlayıcının katıldığı görülmüştür. Bu durum, SAL'ın geniş uygulama alanını kanıtlamakla kalmayıp, aynı zamanda Bitcoin Stake'ine daha zengin uygulama senaryoları sunarak bu alandaki iş modellerinin sürdürülebilir gelişimini hızlandırmıştır.

Bitcoin Stake'inin Çeşitlendirilmiş Getiri Ekosistemini Canlandırma

Veriler, Ethereum LSD alanında Lido Finance'in %68,53'lük pazar payı (9,81 milyon ETH) ile birinci sırada yer aldığını gösteriyor. Merkezileşme endişeleri uzun süredir sorgulansa da, Lido'nun LST'nin yenilikçi tasarımı aracılığıyla stake varlıkları ile DeFi getirisi ekosisteminin derin entegrasyonunu teşvik ettiği ve stake varlıklarının kullanım verimliliğini büyük ölçüde artırdığı inkar edilemez.

Bitcoin stake etmenin de varlıkların etkin kullanımını teşvik eden bir temel çerçeveye ihtiyacı var ve SAL (Staking Abstraction Layer) tam da bu amaçla sunulmuştur: Hem tarafların katılım eşiğini düşürmekte, hem de Bitcoin stake ekosistemine tutarlı bir kullanıcı deneyimi sağlamaktadır. Ayrıca, birleştirilmiş likidite yönetim mekanizması sayesinde sermaye kullanım verimliliğini önemli ölçüde artırmakta, Bitcoin varlıklarının farklı zincirler arasında serbestçe akmasını sağlamakta ve DeFi ekosistemindeki çeşitli finansal yeniliklerin temelini oluşturmaktadır.

Bu nedenle, daha umut verici bir hayal alanı, SAL'ın esasen tam zincir BTC'ye dayalı çeşitlendirilmiş gelir çözümleri üretebilmesidir. Bu, Bitcoin sahiplerinin likiditeyi etkilemeden çeşitlendirilmiş ve dinamik gelir akışları elde etmelerini sağlayarak BTCFi (Bitcoin finansallaşması) için yeni bir gelişim alanı açar.

Bunlar arasında SAL tabanlı çapraz zincir işlevselliği yer alıyor, kullanıcıların gelir getiren çeşitli fırsatları açmasına olanak tanıyor, Bitcoin'in pasif değer saklama işlevinden gelir getiren ve üretken bir varlık haline dönüşmesini sağlıyor; DeFi'ye katılabilir ve