Makro Haftalık Rapor: Piyasa Baskı Altında, Gümrük Vergileri Uygulamaya Girmeden Önce Tedbirli Olun

1. Bu Haftaki Makro Gözden Geçirme

1. Piyasa Özeti

Bu hafta riskli varlık piyasası genel olarak dalgalı bir seyir izledi ve geçen haftaki temkinli havayı sürdürdü. Altın dışında, ABD borsaları, kripto para birimleri ve emtia piyasası zayıf bir performans gösterdi. Bir politikacının otomobil gümrük vergilerine yönelik tutumunun sertleşmesiyle, haftanın ikinci yarısında piyasa hissiyatı belirgin şekilde kötüleşti.

Kripto para piyasası bu hafta genel olarak sakin ama zayıf bir ivme ile seyretti. ABD Temsilciler Meclisi yeni bir stabilcoin düzenleme tasarısı sunmasına rağmen, politika yönü hala gevşek kalmaya devam ediyor ve bu durum piyasanın durgunluğunu hemen tersine çevirmedi. Genel likiditenin zayıf olduğu ve makro belirsizliğin hala devam ettiği bir ortamda, piyasanın eşit gümrük politikalarının uygulanmasını beklemesi gerekiyor.

2. Ekonomik Veri Analizi

Bu hafta ekonomik veriler, ABD işgücü piyasası ve PCE göstergelerine odaklanıyor. GDPNow modeli, birinci çeyrek GDP büyüme oranını % -1.8 olarak tahmin ediyor, bu da geçen hafta ile aynı. Birçok veriden, ABD ekonomisinde zayıflama eğilimi belirgin ancak henüz bir resesyon için kesin bir sinyal ortaya çıkmadı.

İşgücü piyasası açısından, haftanın başında işsizlik başvurularının beklentilerin biraz altında olmasına rağmen, daha uzun vadeli verilere bakıldığında, işgücü piyasasında belirgin bir zayıflık var. Amerika'daki 387 büyük metropol bölgesinden 290'ında işsizlik oranları artış gösteriyor. Bir bölgede sürekli işsizlik yardımı başvuru sayısı son iki yılın en yüksek seviyesinde, bu da istihdam piyasasındaki baskının arttığını yansıtıyor.

Şubat PCE verileri beklenenden daha yüksek çıktı, yıllık ve aylık oranlar tahminlerin üzerinde. Aynı zamanda kişisel harcamaların büyüme hızı yavaşladı, bu da mevcut ekonominin "zayıf büyüme + yüksek enflasyon" kombinasyonunu yansıttığını gösteriyor. PCE verilerinde hizmet maliyetleri enflasyonu yükselten ana faktör ve gümrük vergilerinden etkilenmiyor, bu da enflasyonun düşmesinin son aşamasının hala zorluklarla karşılaştığını gösteriyor.

3. Likidite ve Faiz Oranı

ABD Merkez Bankası'nın geniş para arzı göstergesi bu hafta hafif bir iyileşme gösterdi ve 6 trilyon dolar civarında kalmaya devam ediyor. Hazine tahvilleri getiri eğrisi "ayı eğimi" şeklinde bir seyir izliyor, uzun vadeli faizlerin artış hızı kısa vadeli faizlerden daha hızlı. Faiz türevleri işlemleri, Haziran ayında faiz indirim olasılığının geçen haftaya göre azaldığını gösteriyor, 10 yıllık enflasyona endeksli tahvilin faiz farkı ise hafif bir artış gösteriyor, bu da piyasanın enflasyon konusunda hala endişe taşıdığını yansıtıyor.

Kredi piyasasındaki baskı artarken, yüksek getirili tahvillerin kredi riski farkı sürekli genişliyor. Bu, devlet tahvili getirileriyle ters bir ilişki oluşturuyor ve yatırımcıların şirketlerin mikro çevresindeki baskının arttığına dair endişelerini gösteriyor. Eğer kredi riski farkı daha da genişlerse, bu durum şirketlerin yeniden finansman maliyetlerini artırabilir ve kar alanlarını daraltabilir; bu, ABD ekonomisinde resesyon riskinin yükseldiğine dair bir ön sinyal.

2. Gelecek Hafta Makro Görünüm

1. Anahtar Değişkenler

Gelecek haftanın piyasa üzerindeki en büyük değişkeni, 2 Nisan'da uygulanacak eşit vergi politikasıdır. Vergiler beklenenden fazla olursa veya misilleme önlemleriyle karşılaşırsa, mevcut kırılgan piyasa üzerinde büyük bir etki yaratabilir.

2. Önemli veriler

Amerika'nın Mart ayı işsizlik oranı ve tarım dışı istihdam verilerine dikkatle bakılmalı, ekonomik durgunluk riskini daha iyi değerlendirmek için.

3. Yatırım önerisi

Mevcut "zayıf ekonomi + yüksek enflasyon + dalgalanan politikalar" makro ortamında aşağıdaki stratejilerin benimsenmesi önerilir:

• Savunmaya dayalı, yükselişleri takip etmekten ve düşüşlerde satmaktan kaçının
• Makul ölçüde arbitraj türü kuantum fonları, altın, ABD tahvilleri gibi korunma varlıklarına yatırım yapın.
• Yüksek değerli teknoloji hisseleri ve kripto varlıklar konusunda temkinli olun, pozisyonu azaltmayı veya kar almayı öneririz.
• Eğer gümrük vergisi etkisi beklenenden düşük olursa, piyasa risk iştahı kısa vadede ısınabilir, ancak bu eğilim değişikliği anlamına gelmez, hala daha fazla makro olumlu destek gereklidir.

Genel olarak, pazarın mevcut kırılganlığı yüksek, yatırımcılara sabırlı olmaları ve daha net sinyallerin ortaya çıkmasını beklemeleri önerilir. Risk yönetimi stratejilerini sıkı bir şekilde uygulamak ve agresif işlemlerden kaçınmak önemlidir. Eşit tarifelerin uygulanma durumunu ve ABD istihdam verilerini yakından takip ederek bir sonraki aşama yatırım kararlarına hazırlıklı olun.