Geçtiğimiz yıl, gerçek dünya varlıklarının (RWA) tokenizasyonu, finansal teknolojinin kenarından kripto pazarının ana akımına geçti. Stabil coin'ler, ödeme ve uzlaşmada yaygın olarak kullanılmakta, zincir üzerindeki devlet tahvili senetleri hızlı bir şekilde büyümekte, "geleneksel varlıkların zincire taşınması" vizyondan gerçeğe dönüşmektedir. Bu bağlamda, "ABD hisse senetlerinin zincire taşınması" en tartışmalı ve en potansiyel olanıdır. Bu, geleneksel menkul kıymetler pazarının likiditesini ve işlem verimliliğini dönüştürmekle kalmaz, aynı zamanda düzenleyici sınırları da zorlayarak, piyasa arası arbitraj alanlarını açar. Bu, trilyonlarca dolarlık varlıkları zincire taşıyabilir ve kripto endüstrisi için nesil atılımı anlamına gelir; geleneksel finans için ise teknik bir sıçrama olup, hem verimliliği artırır hem de yönetişim çatışmalarına neden olur.
İki, Piyasa Durumu ve Ana Yol
"tokenizasyon" kripto sektörünün önemli bir anlatısı olmasına rağmen, hisse senedi tokenizasyonu yavaş ilerliyor ve yollar ayrılıyor. Hisse senetleri karmaşık hukuki mülkiyet, işlem hızı, oy verme hakları ve temettü mekanizması ile ilgilidir, bu da mevcut ürünlerin uyumluluk, yapı ve uygulama yöntemleri açısından belirgin farklılıklar göstermesine neden olmaktadır.
Backed Finance, wbCOIN gibi ERC-20 hisse senedi Token'larını daha önce tanıttı ve bu Token'lar Coinbase hisse senedi ile 1:1 ilişkilidir ve fiziksel olarak geri alınabilir. Ancak TVL 10 milyon doların altında, işlem hacmi düşük ve geri alma endişeleri ile DeFi ekosistemine entegrasyon eksiklikleri gibi sorunlarla karşı karşıya.
Robinhood, Avrupa Birliği'nde düzenlenmiş hisse senedi türevleri tokenizasyonunu benimseyerek temkinli bir yol izliyor; bu, esasen gerçek hisse senetleriyle eşleşmek yerine fiyat izleme aracı. Bu, düzenleyici riski azaltıyor, ancak zincir üzerindeki saflıktan ödün veriyor. Planlanan Layer-2 ağı kapalı bir ekosistem oluşturabilir.
Kraken'in xStocks'u alternatif bir yol sunuyor: Solana tabanlı, ABD dışındaki piyasalara açık, 24/7 işlem, T+0 settlemant gibi "DeFi özellikleri" taşıyor. Ancak kullanıcı kapsamı sınırlı, saklama yolu uyumluluğu şüpheli, likidite hala artırılmalı.
Bu farklılıklar, hisse senedi tokenizasyonunun bir standart eksikliğini gösterdiğini, tarafların avantaj ve koşullara göre yollar tasarladığını ortaya koyuyor. Şu anda hala erken deney aşamasında, zincir üzerindeki aktivite ve verim beklentilerin altında, anahtar ise likiditeyi çekmek, DeFi uygulamalarına entegre olmak ve düzenleyici sınırları netleştirmekte.
Üç, Uyumluluk Mekanizması ve Uygulama Yeteneği
Regülasyon, hisse senedi tokenizasyonunun temel zorluğudur. Farklı projeler, gelecekteki ölçeklenme potansiyellerini belirleyen farklı uyum yolları benimsemektedir.
Backed Finance, İsviçre'nin "kısıtlı menkul kıymetler" modelini benimsemekte, KYC/AML incelemesi talep etmekte ve Amerikalı yatırımcıları sınırlamaktadır. Bu yöntem uyumlu ve sağlam olmasına rağmen, dolaşımı kısıtlıdır ve serbest ticaret ile DeFi kombinasyonunu gerçekleştirmeyi zorlaştırmaktadır.
Robinhood, Avrupa Birliği MiFID II çerçevesine dayanarak, ürünleri menkul kıymet türevleri olarak nitelendirerek doğrudan hisse sahipliği sorumluluğundan kaçınmaktadır. Bu, uyum kesinliğini artırıyor, ancak varlıkların programlanabilirlik ve açıklık açısından eksiklikleri var.
Kraken/xStocks, İsviçre yasalarının muafiyet maddesini kullanarak ABD dışındaki kullanıcılara açılmak için daha agresif bir yol benimsemiştir ve zincir üzerindeki serbest dolaşım özelliklerini korumaktadır. Ancak bu "teknolojik izolasyon" düzenleyici riskler taşımaktadır.
Şu anda tüm çözümler küresel uyum kapsamını sağlamamaktadır, çoğu bölgesel arbitrajdan ibarettir. Gelecekteki atılımlar için gerekli olanlar: 1) düzenleyici farkındalığın birleştirilmesi ve muafiyet kanalları; 2) zincir üstü altyapının uyumlu modülleri desteklemesi; 3) finansal aracılık kuruluşlarının katılımı.
Uyumluluk sadece yan bir sorun değildir, aynı zamanda hisse senedi tokenizasyonunun anahtarıdır. Düzenleyici gerçekler ile zincir üzerindeki idealler arasında bir denge bulmak gerekir.
Dört, Piyasa Analizi ve Gelecek Perspektifi
Küresel RWA zincirine yaklaşık 178 milyar dolar, hisse senetleri sadece 15.43 milyon dolar ( 0.09% ). Ancak altı aylık artış 3 katından fazla, 50 milyon dolardan 150 milyon dolara yükseldi.
Hisse senedi tokenizasyon teorisinin avantajları belirgindir: kaliteli varlıkları zincire yansıtmak, akıllı sözleşmeler aracılığıyla verimliliği artırmak. Ancak, gerçek benimseme yetersizdir ve "mekanizma kurulu, senaryo eksik, likidite kurumuş" durumundadır.
Potansiyel kullanıcılar arasında: düşük giriş eşiğine sahip bireysel yatırımcılar, sınır ötesi yüksek net değerli bireyler, DeFi protokolleri ve piyasa yapıcılar bulunmaktadır. Ancak her bir grubun pazara katılma motivasyonu yetersiz, piyasa uyumsuzlukları ile karşı karşıyadır.
Gelecekteki dönüm noktaları şunlardan gelebilir: 1)stablecoin'ler ticaret hesaplamaları için bir temel sağlar; 2)DeFi protokolleri zincir üzerindeki geleneksel varlık kombinasyon yeteneklerini artırır; 3)L2 ve uygulama zinciri ekosisteminin patlaması yeni senaryolar sunar.
Makro düzeyde, küresel sermaye piyasaları ile kripto piyasalarının entegrasyonu hızlanıyor; hisse senedi tokenizasyonu kritik bir bağlantı noktası haline gelebilir. Ancak kısa vadede, likidite kıtlığı, eğitim maliyetinin yüksekliği ve uyum belirsizliği gibi faktörlerden etkilenmeye devam ediyor.
Uzun vadede, hisse senedi tokenizasyonu "değerinin düşük olduğu erken bir başlangıçta" bulunmaktadır. Gelecekteki patlama, entegre saklama, ticaret, KYC ve zincir üstü portföyün "uyumlu entegrasyon platformu" olmasından kaynaklanabilir ve küresel finansın "Web3 uyumlu katmanı" haline gelebilir.
Beş, Sonuçlar ve Öneriler
Hisse senedi tokenizasyonu, tipik bir "teknoloji öncelikli, uyum gecikmeli, piyasa beklemede" olgusudur. Patlak vermemesi mekanizmadan değil, karmaşık gerçeklikte uygulanabilir yollar bulmaktan kaynaklanmaktadır.
Ama durum değişiyor: Geleneksel sermaye piyasalarının kabulü artıyor, kripto ekosistemi yapısal inşa yolunda ilerliyor. Hisse senedi tokenizasyonu, üst ile alt arasında köprü olacak önemli bir varlık kategorisi olma potansiyeline sahip.
Sektör profesyonellerine öneriler:
Uygunluk yolunu öncelikli görev olarak tasarlayın
DeFi protokollerine aktif bir şekilde bağlanmak, bileşik ürünleri teşvik etmek
Kullanıcı eğitimine ve ürün ambalajına önem verin, kullanım engelini azaltın.
Ön politika katılımı ve düzenleyici diyalog, sektör standartlarını teşvik etmek
Yatırımcılara öneri:
Kısa vadeli olarak ürün lansmanı, TVL, piyasa yapıcı mekanizmaları gibi göstergelere odaklanın.
Orta vadeli değerlendirme DeFi desteği, likidite verimliliği vb.
Amerikan kullanıcıların erişimi, T+0 gerçekleşimi gibi önemli atılımlara uzun süre odaklanma
Özetle, ABD hisse senetlerinin tokenizasyonu, kripto pazarının yapısal dönüşümünün önemli bir deneyidir; eğer uyumlu bir şekilde açılabilir, zincir üzerindeki derinlik ve mekanizma yenilikleri gerçekleştirilebilirse, bir sonraki boğa koşusunun ana motoru haline gelebilir.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
15 Likes
Reward
15
2
Share
Comment
0/400
PensionDestroyer
· 07-29 10:49
insanları enayi yerine koymak insanları enayi yerine koymak insanları enayi yerine koymak! Yine para toplama zamanı geldi.
Hisse Senedi Tokenizasyonu: Alçakgönüllü Başlangıç, Büyük Potansiyel, Bir Sonraki Boğa Koşusunun Motoru Olabilir
Hisse Senedi Tokenizasyon Derinlemesine Araştırma: Boğa Koşusunun İkinci Yükseliş Eğrisini Başlatmak
1. Giriş ve Arka Plan
Geçtiğimiz yıl, gerçek dünya varlıklarının (RWA) tokenizasyonu, finansal teknolojinin kenarından kripto pazarının ana akımına geçti. Stabil coin'ler, ödeme ve uzlaşmada yaygın olarak kullanılmakta, zincir üzerindeki devlet tahvili senetleri hızlı bir şekilde büyümekte, "geleneksel varlıkların zincire taşınması" vizyondan gerçeğe dönüşmektedir. Bu bağlamda, "ABD hisse senetlerinin zincire taşınması" en tartışmalı ve en potansiyel olanıdır. Bu, geleneksel menkul kıymetler pazarının likiditesini ve işlem verimliliğini dönüştürmekle kalmaz, aynı zamanda düzenleyici sınırları da zorlayarak, piyasa arası arbitraj alanlarını açar. Bu, trilyonlarca dolarlık varlıkları zincire taşıyabilir ve kripto endüstrisi için nesil atılımı anlamına gelir; geleneksel finans için ise teknik bir sıçrama olup, hem verimliliği artırır hem de yönetişim çatışmalarına neden olur.
İki, Piyasa Durumu ve Ana Yol
"tokenizasyon" kripto sektörünün önemli bir anlatısı olmasına rağmen, hisse senedi tokenizasyonu yavaş ilerliyor ve yollar ayrılıyor. Hisse senetleri karmaşık hukuki mülkiyet, işlem hızı, oy verme hakları ve temettü mekanizması ile ilgilidir, bu da mevcut ürünlerin uyumluluk, yapı ve uygulama yöntemleri açısından belirgin farklılıklar göstermesine neden olmaktadır.
Backed Finance, wbCOIN gibi ERC-20 hisse senedi Token'larını daha önce tanıttı ve bu Token'lar Coinbase hisse senedi ile 1:1 ilişkilidir ve fiziksel olarak geri alınabilir. Ancak TVL 10 milyon doların altında, işlem hacmi düşük ve geri alma endişeleri ile DeFi ekosistemine entegrasyon eksiklikleri gibi sorunlarla karşı karşıya.
Robinhood, Avrupa Birliği'nde düzenlenmiş hisse senedi türevleri tokenizasyonunu benimseyerek temkinli bir yol izliyor; bu, esasen gerçek hisse senetleriyle eşleşmek yerine fiyat izleme aracı. Bu, düzenleyici riski azaltıyor, ancak zincir üzerindeki saflıktan ödün veriyor. Planlanan Layer-2 ağı kapalı bir ekosistem oluşturabilir.
Kraken'in xStocks'u alternatif bir yol sunuyor: Solana tabanlı, ABD dışındaki piyasalara açık, 24/7 işlem, T+0 settlemant gibi "DeFi özellikleri" taşıyor. Ancak kullanıcı kapsamı sınırlı, saklama yolu uyumluluğu şüpheli, likidite hala artırılmalı.
Bu farklılıklar, hisse senedi tokenizasyonunun bir standart eksikliğini gösterdiğini, tarafların avantaj ve koşullara göre yollar tasarladığını ortaya koyuyor. Şu anda hala erken deney aşamasında, zincir üzerindeki aktivite ve verim beklentilerin altında, anahtar ise likiditeyi çekmek, DeFi uygulamalarına entegre olmak ve düzenleyici sınırları netleştirmekte.
Üç, Uyumluluk Mekanizması ve Uygulama Yeteneği
Regülasyon, hisse senedi tokenizasyonunun temel zorluğudur. Farklı projeler, gelecekteki ölçeklenme potansiyellerini belirleyen farklı uyum yolları benimsemektedir.
Backed Finance, İsviçre'nin "kısıtlı menkul kıymetler" modelini benimsemekte, KYC/AML incelemesi talep etmekte ve Amerikalı yatırımcıları sınırlamaktadır. Bu yöntem uyumlu ve sağlam olmasına rağmen, dolaşımı kısıtlıdır ve serbest ticaret ile DeFi kombinasyonunu gerçekleştirmeyi zorlaştırmaktadır.
Robinhood, Avrupa Birliği MiFID II çerçevesine dayanarak, ürünleri menkul kıymet türevleri olarak nitelendirerek doğrudan hisse sahipliği sorumluluğundan kaçınmaktadır. Bu, uyum kesinliğini artırıyor, ancak varlıkların programlanabilirlik ve açıklık açısından eksiklikleri var.
Kraken/xStocks, İsviçre yasalarının muafiyet maddesini kullanarak ABD dışındaki kullanıcılara açılmak için daha agresif bir yol benimsemiştir ve zincir üzerindeki serbest dolaşım özelliklerini korumaktadır. Ancak bu "teknolojik izolasyon" düzenleyici riskler taşımaktadır.
Şu anda tüm çözümler küresel uyum kapsamını sağlamamaktadır, çoğu bölgesel arbitrajdan ibarettir. Gelecekteki atılımlar için gerekli olanlar: 1) düzenleyici farkındalığın birleştirilmesi ve muafiyet kanalları; 2) zincir üstü altyapının uyumlu modülleri desteklemesi; 3) finansal aracılık kuruluşlarının katılımı.
Uyumluluk sadece yan bir sorun değildir, aynı zamanda hisse senedi tokenizasyonunun anahtarıdır. Düzenleyici gerçekler ile zincir üzerindeki idealler arasında bir denge bulmak gerekir.
Dört, Piyasa Analizi ve Gelecek Perspektifi
Küresel RWA zincirine yaklaşık 178 milyar dolar, hisse senetleri sadece 15.43 milyon dolar ( 0.09% ). Ancak altı aylık artış 3 katından fazla, 50 milyon dolardan 150 milyon dolara yükseldi.
Hisse senedi tokenizasyon teorisinin avantajları belirgindir: kaliteli varlıkları zincire yansıtmak, akıllı sözleşmeler aracılığıyla verimliliği artırmak. Ancak, gerçek benimseme yetersizdir ve "mekanizma kurulu, senaryo eksik, likidite kurumuş" durumundadır.
Potansiyel kullanıcılar arasında: düşük giriş eşiğine sahip bireysel yatırımcılar, sınır ötesi yüksek net değerli bireyler, DeFi protokolleri ve piyasa yapıcılar bulunmaktadır. Ancak her bir grubun pazara katılma motivasyonu yetersiz, piyasa uyumsuzlukları ile karşı karşıyadır.
Gelecekteki dönüm noktaları şunlardan gelebilir: 1)stablecoin'ler ticaret hesaplamaları için bir temel sağlar; 2)DeFi protokolleri zincir üzerindeki geleneksel varlık kombinasyon yeteneklerini artırır; 3)L2 ve uygulama zinciri ekosisteminin patlaması yeni senaryolar sunar.
Makro düzeyde, küresel sermaye piyasaları ile kripto piyasalarının entegrasyonu hızlanıyor; hisse senedi tokenizasyonu kritik bir bağlantı noktası haline gelebilir. Ancak kısa vadede, likidite kıtlığı, eğitim maliyetinin yüksekliği ve uyum belirsizliği gibi faktörlerden etkilenmeye devam ediyor.
Uzun vadede, hisse senedi tokenizasyonu "değerinin düşük olduğu erken bir başlangıçta" bulunmaktadır. Gelecekteki patlama, entegre saklama, ticaret, KYC ve zincir üstü portföyün "uyumlu entegrasyon platformu" olmasından kaynaklanabilir ve küresel finansın "Web3 uyumlu katmanı" haline gelebilir.
Beş, Sonuçlar ve Öneriler
Hisse senedi tokenizasyonu, tipik bir "teknoloji öncelikli, uyum gecikmeli, piyasa beklemede" olgusudur. Patlak vermemesi mekanizmadan değil, karmaşık gerçeklikte uygulanabilir yollar bulmaktan kaynaklanmaktadır.
Ama durum değişiyor: Geleneksel sermaye piyasalarının kabulü artıyor, kripto ekosistemi yapısal inşa yolunda ilerliyor. Hisse senedi tokenizasyonu, üst ile alt arasında köprü olacak önemli bir varlık kategorisi olma potansiyeline sahip.
Sektör profesyonellerine öneriler:
Yatırımcılara öneri:
Özetle, ABD hisse senetlerinin tokenizasyonu, kripto pazarının yapısal dönüşümünün önemli bir deneyidir; eğer uyumlu bir şekilde açılabilir, zincir üzerindeki derinlik ve mekanizma yenilikleri gerçekleştirilebilirse, bir sonraki boğa koşusunun ana motoru haline gelebilir.