Hong Kong Sanal Varlık Düzenleme Politikasının Çerçevesinin Gözden Geçirilmesi

Son yıllarda, sanal varlıkların hızlı gelişimi, geleneksel finansal sistem ve denetim çerçevesine zorluklar getirmiştir. Sanal varlıkların yüksek dalgalanma ve yüksek kaldıraç özellikleri, düzenleyici otoriteler ve ticaret platformları için sınır ötesi fon akışı denetimi, müşteri kimlik tespiti, sistemik finansal risk önleme gibi bir dizi yeni sorun ortaya çıkarmıştır. Bu sorunlar, sanal varlık denetiminin çok taraflı işbirliği ile ele alınması gerektiğini göstermektedir.

Dünyanın üçüncü en büyük finans merkezi olarak, Hong Kong'un sanal varlık düzenlemesine ilişkin politikaları son derece önemlidir. Hong Kong, bir yandan küresel sanal varlık piyasa gelişimini teşvik etmek, diğer yandan ise finansal istikrar gereksinimlerini karşılamak zorundadır; uluslararası sermaye piyasası ile anahtar finansal güvenlik arasında bir denge arayışı içindedir. Ayrıca, Hong Kong, Çin'in yeni finansal piyasalara yönelik keşifleri için önemli bir pencere konumundadır. Bu nedenle, Hong Kong'un sanal varlık düzenleme yolu, küreselleşme ile yerelleşme, yenilik ile sağlamlık arasında sürekli bir dengeleme sürecidir.

2017-2021: Risk Uyarısından Kurumsal Taslağa

Bu aşama, Hong Kong'un sanal varlık düzenlemesinin başlangıç dönemidir, risk uyarıları ön plandadır ve pilot düzenlemeler yavaş yavaş devreye alınmaktadır. Düzenleyici tutum, temkinli bir bekleyişten, düzenli ve sistematik bir geçişe doğru ilerlemektedir.

2017 Eylül'ünde, Hong Kong Menkul Kıymetler ve Vadeli İşlemler Komisyonu, ICO'lar hakkında bir açıklama yaptı ve bazı ICO'ların menkul kıymet teşkil edebileceğini, dolayısıyla denetime tabi olması gerektiğini belirtti.

2017 Aralık'ta, Sermaye Piyasası Kurulu, finansal kurumların kripto para ile ilgili ürünler sunarken mevcut yasalara uyması gerektiğini belirtti.

2018 yılının Kasım ayında, Sermaye Piyasası Kurulu, uygun şartları taşıyan sanal varlık ticaret platformlarını düzenleme kum havuzuna almayı önerdi.

Mart 2019'da, Sermaye Piyasası Kurulu STO'yu tanımladı ve aracının sorumluluklarını belirledi.

Kasım 2019'da, Sermaye Piyasası Kurulu sanal varlık ticaret platformu lisans sistemi önerdi, platformların lisans almak için gönüllü olarak başvurması gerekmektedir.

2020 yılının Kasım ayında, Finansal İşler ve Hazine Dairesi, sanal varlık hizmeti sağlayıcılarını lisanslama sistemine dahil etmek için bir danışma süreci başlattı.

Mayıs 2021'de, Hazine ve Maliye Bakanlığı sanal varlık hizmet sağlayıcıları için lisanslama sisteminin getirileceğini doğruladı.

Bu dönemde, Hong Kong piyasa katılımcılarının sorumluluklarını tanımlamaya başladı, lisans mekanizmasının taslağını getirdi, ancak yine de "gönüllü katılım" ilkesini benimsedi. Düzenleyici kum havuzunun kullanımı, kapsayıcılığı ve pratik anlamı yansıtmaktadır.

2022: Politika Dönüşümünün Ana Dönüm Noktası

Ekim 2022'de, Hazine ve Maliye Bakanlığı ilk sanal varlık politikası beyanını yayımladı ve sanal varlık ekosisteminin gelişimini aktif olarak teşvik edeceğini belirtti. Bu, düzenleyici düşüncenin "risk odaklı" olmaktan "fırsat odaklı" olmaya geçtiğini göstermektedir.

Bu değişimin başlıca iki nedeni var: Birincisi, uluslararası rekabetin artması; Hong Kong'un finans merkezi konumunu koruması gerekiyor. İkincisi, sanal varlıkların gelişimi çoklu talepler doğuruyor; Hong Kong kritik bir bağlantı noktası rolünü üstlenebilir. Bu sadece yenilikçi finansal piyasalara uyum sağlamakla kalmıyor, aynı zamanda Hong Kong'un finans merkezi konumunu korumak için proaktif bir stratejik seçim.

2023'ten Bugüne: Düzenleyici Politikaların Hızla Değişimi, Derinleşmesi ve Dönüşümü

2023 yılından itibaren, Hong Kong'da sanal varlık düzenlemesi resmi olarak "uygulama aşamasına" girdi. Tam, zorunlu bir hukuk ve lisans sistemi, deneme modelinin yerini yavaş yavaş alıyor.

2023 Şubatında, Hong Kong ilk tokenleştirilmiş yeşil tahvilini çıkardı.

2023 Haziran'ında, Sermaye Piyasası Kurulu sanal varlık ticaret platformu rehberliğini resmi olarak uygulamaya koydu ve lisanslama sistemini başlattı.

Aynı ay, "Kara Para Aklama ve Terör Finansmanı ile Mücadele ( Değişiklik ) Yönetmeliği" yürürlüğe girdi, sanal varlık ticaret platformları lisanslı olarak faaliyet göstermelidir.

Ağustos 2023'te, perakende yatırımcılara açılan ilk lisanslı borsa faaliyete geçti.

2023 Kasım ayında, Sermaye Piyasası Kurulu, tokenleştirilmiş menkul kıymetlerle ilgili faaliyetlere dair bir genelge yayınladı.

Aralık 2023'te, Maliye İdaresi ve Sermaye Piyasası Kurulu, sanal varlıklarla ilgili faaliyetlere dair bir bildiri yayımladı ve sanal varlık ETF'lerinin satışına izin verdi.

2024 yılının Ocak ayında, Hong Kong yasalarına uygun ilk tokenleştirilmiş menkul kıymet ihraç edilecektir.

Mart 2024'te, Para Otoritesi tokenleştirilmiş varlıklar ile merkez bankası dijital para birimlerinin entegrasyonunu keşfetme projesine başlayacak.

Temmuz 2024'te, Para Otoritesi stabilcoin düzenleme sandbox programını başlattı.

2025 Şubatında, Maliye Bakanı ikinci sanal varlık politikası bildirisini yayınlayacağını açıkladı.

Şubat 2025'te, perakende yatırımcılara yönelik ilk tokenleştirilmiş fon onaylandı.

Mart 2025'te, lisanslı borsa sayısı 10'a çıkacak ve Sermaye Piyasası Kurulu yeni bir düzenleme yol haritası yayınlayacak.

Bu dizi önlem, Hong Kong'un sanal varlık düzenlemesinin "politika beyanı" aşamasından "denetim uygulaması" aşamasına geçtiğini ve düzenleme sisteminin giderek daha da geliştiğini göstermektedir.

Hong Kong düzenleme sisteminin özellikleri

Hong Kong, mevcut hukuk yapısına dayalı olarak "kapaklı düzenleme" stratejisi benimsemekte, dijital varlıkları "yamanlama" düzenlemesiyle, özel bir yasa kodu oluşturmak yerine rehberler veya genelgeler aracılığıyla düzenlemektedir.

Bu stratejinin arkasındaki mantık şudur:

1. Sanal varlıklar esasen geleneksel finansal varlıklarla benzerlik gösterir ve mevcut finansal denetim sistemi altında yönetilebilir.
2. Hong Kong finans sektörüne yüksek derecede bağımlıdır, fırsatları değerlendirirken finansal uyum, kara para aklamayı önleme ve yatırımcı koruması gibi üç savunma hattını korumalıdır.
3. Hong Kong finans sektöründeki profesyoneller geleneksel finansal düzenlemeleri iyi bilmektedir, bu yöntem düzenleyici koordinasyon maliyetlerini azaltabilir ve sistem dönüşümünü ile sanayi gelişimini birleştirebilir.

Genel olarak, Hong Kong'un düzenleme stratejisi, uluslararası bir finans merkezi olarak gerçekçi değerlendirmelerini yansıtarak, yenilik ve istikrar arasında bir denge arayışındadır.