Bu bölümde "stablecoin" konusunu konuşacağız. Bu kavram son iki yılda sürekli olarak popülerleşiyor, özellikle bu yıl, Hong Kong ve ABD'nin sırasıyla yeni yasalar ve dinamikler çıkarmasıyla, stablecoin finans alanında "en dikkat çekici" hale geldi. Gelişim hızı inanılmaz, 2023'teki piyasa büyüklüğü 230 milyar doları aşmış durumda, aktif hesap sayısı 250 milyonu geçiyor. Citibank, 2030 yılına kadar stablecoin pazarının 3.7 trilyon dolara ulaşabileceği konusunda iyimser tahminlerde bulunuyor ki bu da Çin'in forex rezervleriyle karşılaştırılabilir bir boyut.
Son zamanlarda, dünya genelinde stablecoin'lere yönelik düzenlemeler hız kazanıyor. Örneğin, ABD'deki GENIUS yasası ("Dahi Yasası") senatodan geçti, Hong Kong Para Otoritesi 2024'te stablecoin kumanda projesine başladı ve yasama meclisi 21 Mayıs'ta düzenleme taslağını onaylayarak stablecoin'lerin ihraç lisans sistemini resmen kurdu - bu, Hong Kong'da fiat stablecoin ihraç edilmesi veya yurtdışında HKD'ye bağlı stablecoin ihraç edilmesi durumunda lisanslı işletme gerekeceği anlamına geliyor.
Ancak, sıradan insanlar için stablecoin hala biraz "bulanık" bir kavram ve dijital yuan, bitcoin, hatta Trump coin, dogecoin gibi terimlerle karıştırılması oldukça kolay. Son zamanlarda birçok insanın sorduğunu bile duyduk: "****Stablecoin bu kadar popüler, bir sonraki bitcoin'e mi yükselecek?" — Bu tür yanlış anlamalar, bugün aydınlatmamız gereken bir konudur.
Daha da önemlisi, ABD doları stablecoin'leri ve Hong Kong doları stablecoin'leri dikkate değer bir ilerleme kaydederken, dünyada Çin yuanı stablecoin'i ortaya çıkacak mı? Gerekli mi? Mümkün mü?
·Metin Taslağı·
01Temel Kavramların Ayrımı:Stablecoin, dijital RMB ve Bitcoin arasındaki farklar**
Stablecoin'i anlamak için öncelikle onu diğer birkaç popüler kavramdan ayırmak gerekir.
Merkez bankası dijital para birimi (dijital yuan gibi) :* yeni bir şey değil, esasen tıpkı banknotlar ve madeni paralar gibi yeni bir yuan biçimidir. Renminbi'nin kendisidir, ancak farklı bir biçimde. Bitcoin: Başlangıçta yeni bir tür "para" olması amaçlandı, ancak yavaş ödeme hızı ve ihraççı eksikliği gibi sorunlar nedeniyle paranın yörüngesinden saptı ve daha çok yatırım yapılacak bir varlık gibi oldu. Bir para birimi olarak başarısız olduğu söylenebilir, ancak bir varlık olarak oldukça başarılıdır. Stablecoin: Gerçek bir fiat para birimi temelinde çıkarılan ve ona 1:1 oranında sabitlenen bir "para temsilidir". Mecazi bir benzetme, bir kumarhane fişi veya bir kantin yemek biletidir - bunun için gerçek parayı değiştirirsiniz, belirli bir sahnede kullanırsınız ve bittiğinde 1:1 oranında gerçek parayla değiştirirsiniz.
Genel olarak, bunlar "kripto varlıklar" adlı büyük bir ailenin üyeleridir. Bu ailede, merkez bankaları tarafından çıkarılan "fiat para dijitalleşmesi" (dijital yuan), fiat paraya bağlı "tokenlar" (stablecoin), blok zinciri dünyasının yerel "dijital altın"ı (Bitcoin) ve sadece inanç ve hikaye ile desteklenen "meme coin"ler (Dogecoin) bulunmaktadır. Bugün esas olarak, düzenlemeye tabi, rezervleri olan ve fiat paraya bağlı olan uyumlu stablecoinleri tartışacağız.
02stablecoin nasıl “stabil” olur? Arkasındaki mekanizma ve riskler
"Stablecoin" olarak adlandırılmasına rağmen, tarihsel olarak her zaman stabil olmamıştır. Örneğin, en büyük dolar stabilcoini USDT 1 doları geçerken, uyumlu USDC ise Silikon Vadisi bankası krizi sırasında rezerv sorunları nedeniyle bir ara 0.8 dolara düştü ve algoritmik stabilcoin Terra/Luna ise tamamen çökerek sıfıra indi.
Peki, stablecoin gerçekten nasıl stabil kalabilir? Aslında mantık çok basit, antik para bankalarının mantığına benzer:
**1.Yeterli rezerv: ** Bir adet stabilcoin çıkarıldığında, arkasında bir adet gerçek para rezervi olmalıdır. **2.Varlık güvenliği: ** Bu rezerv güvenli bir şekilde saklanmalı ve keyfi olarak kullanılamaz. **3.Sert ödeme: ** Kullanıcılar, fiat para birimine geri dönmek istediklerinde, her zaman ve koşulsuz olarak ödenebilmelidir.
Tarihsel olarak, erken dönem "altıncılar" (benzeri ihraç edenler) rezerv fonlarını borç vermek için kullanabileceklerini keşfettiklerinde, bu durum ödenemez hale gelerek panik satışlarına yol açtı. Bu nedenle, modern düzenlemenin temel amacı bu tür riskleri önlemektir. Amerika Birleşik Devletleri ve Hong Kong yasaları, rezerv varlıkların yeterli ve yüksek kaliteli (örneğin nakit, kısa vadeli hazine bonoları) olmasını açıkça talep etmekte, varlık durumunun her ay kamuya açıklanmasını zorunlu kılmakta ve spekülatif riskleri önlemek için faiz ödemesini yasaklamaktadır. Bu önlemler, bankaların sermaye yeterlilik oranı, mevduat karşılıkları gibi düzenleyici gerekliliklerle aynı niteliği taşımaktadır.
03Stablecoin ne tür gerçek sorunları çözüyor?
Stablecoin'lerin hızlı bir şekilde gelişmesinin nedeni, gerçekten de piyasada belirli bir talebi karşılamasıdır, özellikle geleneksel finansal sistemlerin zorlandığı alanlarda.
·Yeni alanlarda ödeme talebi: Blockchain teknolojisinin gelişimi ile NFT ticareti, zincir üzerindeki oyunlar gibi yeni ekonomik faaliyetlerde pratik bir ödeme aracına ihtiyaç duyulmaktadır. Stabilcoin bu boşluğu dolduruyor, tıpkı bir zamanlar Alipay'in Taobao ticaretinin ödeme sorununu çözmesi gibi.****·Gri alanlardaki değer transferi: Bazı geleneksel finans kanallarının engellendiği senaryolarda, stabilcoin önemli bir rol oynamaktadır. Örneğin, bazı yaptırım uygulanan veya yerel para birimlerinin ciddi dalgalanma yaşadığı ülkelerde, yerel halk ve tüccarlar değer korumak ve ticaret hesaplamaları yapmak için Amerikan doları stabilcoin kullanmaktadır. Çin'in Yiwu'daki küçük tüccarları, bazı Asya, Afrika ve Latin Amerika ülkeleriyle ticaret yaparken de ödeme alma sorununu çözmek için stabilcoin kullanabilir.
İhraççı tarafında, işlem ücretleri alarak veya biriken rezerv fonlarıyla düşük riskli yatırımlar yaparak (örneğin, devlet tahvilleri satın alarak) kâr elde edebilirler, bu nedenle daha fazla uygulama senaryosu geliştirmek için bir motivasyonları vardır.
04Stablecoin ve Dijital Yuan: Rakip mi, Takım Arkadaşı mı?
Stablecoin ile merkez bankası dijital para birimi (örneğin dijital Yuan) arasında hem çatışma hem de tamamlayıcılık bulunmaktadır.
Teknik açıdan, ikisi arasında büyük bir fark yok. Stabilcoinler için "merkeziyetsizlik" olarak adlandırılan şey de bir sahte önerme, çünkü aynı zamanda merkezi bir ihraç kuruluşuna sahip.
Ana fark gelişim modeli ve teşvik mekanizmasıdır. Dijital RMB, yasal bir para birimi olarak, merkez bankası bunun tüm ödeme senaryolarını kapsamasını istemektedir, ancak ticari bankaların tanıtımında yeterli ticari çıkar motivasyonu olmayabilir. Öte yandan, stablecoin ihraççıları belirgin bir kâr motivasyonuna sahiptir ve en uygun, en verimli uygulama senaryolarını bulmak ve geliştirmek için daha fazla motive olurlar.
Bu açıdan bakıldığında, stabilcoin daha çok dijital yuan'ın “keşifci” veya “öncü” gibi bir rol üstleniyor. Önünde keşfettiği başarılı uygulama senaryoları, gelecekte dijital yuan tarafından örnek alınabilir ve benimsenebilir. Denilebilir ki, stabilcoin "önce bir yelek giyip keşfe çıkıyor, yol netleştiğinde dijital yuan da yeleğini çıkarıp arkasından geliyor."
05Yuan stabilcoin'e ihtiyacımız var mı?
Cevap kesinlikle evet, talep varsa çıkarılmalıdır. Ancak stablecoin çıkarırken sadece ödeme anındaki kolaylığı değil, arkasındaki para yönetim sistemini de dikkate almak gerekir.
Eğer stabilcoin'in rezervleri ihraç eden tarafından kredi vermek veya yatırım yapmak için kullanılırsa, yeni para birimleri ortaya çıkacak ve bu da toplumun genel para akışını, faiz oranlarını etkileyecek ve hatta merkez bankasının para politikalarında da müdahaleye neden olabilecektir. Bu nedenle, ihraç edilecekse, sıkı bir denetim olmalıdır.
Başka bir açıdan bakıldığında, Amerika ve Hong Kong, yurtdışında çıkarılan ve kendi fiat para birimleriyle bağlantılı olan stablecoin'leri düzenleme kapsamına almıştır. Çin yuanının uluslararasılaşmasının ilerlemesiyle birlikte, yurt dışında ortaya çıkabilecek yuan stablecoin'lerini yönetmek için aktif bir yönetim kuralları seti oluşturmazsak, risk boşlukları bırakmış olacağız. Aslında, yurtdışında küçük ölçekli yuan stablecoin'leri zaten mevcuttur. Bu nedenle, bunların çıkarılması ve ilgili düzenleyici sistemin kurulması zorunlu ve acildir.
06RMB stabilcoin nasıl ihraç edilir?
Hong Kong'un "kum havuzu mekanizması" örnek alınabilir, önce küçük bir alanda pilot uygulama yapılır, başarıyla sonuçlanırsa yaygınlaştırılır. Pilot uygulama, yurtiçinde ve yurtdışında aynı anda gerçekleştirilebilir, ancak offshore pazar (örneğin Hong Kong) için pilot uygulama daha değerli olabilir çünkü sınır ötesi uygulama senaryolarını daha iyi test etme olanağı sağlar ve uluslararası sermaye akışları üzerindeki etkisini gözlemlemeye imkan tanır, böylece düzenleyicilere daha zengin deneyimler sunar.
İhraç eden tarafla ilgili olarak, yalnızca bankaların ihraç etmesine izin vermeyi (benzer şekilde banknotlar gibi) veya koşulları yerine getiren finansal olmayan kurumların katılmasına izin vermeyi düşünmek mümkündür. Pazar, nihayetinde rekabet ve seçim yoluyla, mükemmel stablecoin'lerin öne çıkmasına izin verecektir; tıpkı ödeme lisansları gibi, birçok lisans verilmiş olsa da, eninde sonunda pazar esas olarak birkaç önde gelen kurum tarafından yönetilmektedir.
07stabilcoinlerin finansal sistem üzerindeki etkisi
**·Forex düzenlemelerinin etkisi: **Anahtar, denetimin derinliğindedir. Eğer sadece ihraç aşamasında KYC (müşterini tanı) yapılırsa ve sonraki işlem aşamalarında denetim yetersiz kalırsa, bu durum sermaye akışında bir boşluk oluşmasına neden olabilir.
****·Para politikası üzerindeki etkisi: Temelde düzenleyici kuralların sıkı veya gevşek olmasına bağlıdır. Eğer ihraççıların rezervleri yatırımlar için kullanmasına izin verilirse, bu durumda büyüklüğü ve yatırım aralığı doğrudan para arzını etkileyecektir. Düzenleme, "ihraççıların kâr etmelerine izin vermek" ile "finansal istikrarı korumak" arasında bir denge bulmalıdır.
Sonuçta, stablecoinin başarısının anahtarı şudur: "Paramı geri alabilir miyim?" Eğer nihayetinde güvenli ve kolay bir şekilde fiat paraya çevrilemezse, o zaman en gelişmiş teknolojiler ve modeller bile boş bir tartışma olur. **
View Original
The content is for reference only, not a solicitation or offer. No investment, tax, or legal advice provided. See Disclaimer for more risks disclosure.
Stablecoin neden "en havalı" oldu? Yuan stabilcoini ortaya çıkmalı mı?
Bu bölümde "stablecoin" konusunu konuşacağız. Bu kavram son iki yılda sürekli olarak popülerleşiyor, özellikle bu yıl, Hong Kong ve ABD'nin sırasıyla yeni yasalar ve dinamikler çıkarmasıyla, stablecoin finans alanında "en dikkat çekici" hale geldi. Gelişim hızı inanılmaz, 2023'teki piyasa büyüklüğü 230 milyar doları aşmış durumda, aktif hesap sayısı 250 milyonu geçiyor. Citibank, 2030 yılına kadar stablecoin pazarının 3.7 trilyon dolara ulaşabileceği konusunda iyimser tahminlerde bulunuyor ki bu da Çin'in forex rezervleriyle karşılaştırılabilir bir boyut.
Son zamanlarda, dünya genelinde stablecoin'lere yönelik düzenlemeler hız kazanıyor. Örneğin, ABD'deki GENIUS yasası ("Dahi Yasası") senatodan geçti, Hong Kong Para Otoritesi 2024'te stablecoin kumanda projesine başladı ve yasama meclisi 21 Mayıs'ta düzenleme taslağını onaylayarak stablecoin'lerin ihraç lisans sistemini resmen kurdu - bu, Hong Kong'da fiat stablecoin ihraç edilmesi veya yurtdışında HKD'ye bağlı stablecoin ihraç edilmesi durumunda lisanslı işletme gerekeceği anlamına geliyor.
Ancak, sıradan insanlar için stablecoin hala biraz "bulanık" bir kavram ve dijital yuan, bitcoin, hatta Trump coin, dogecoin gibi terimlerle karıştırılması oldukça kolay. Son zamanlarda birçok insanın sorduğunu bile duyduk: "****Stablecoin bu kadar popüler, bir sonraki bitcoin'e mi yükselecek?" — Bu tür yanlış anlamalar, bugün aydınlatmamız gereken bir konudur.
Daha da önemlisi, ABD doları stablecoin'leri ve Hong Kong doları stablecoin'leri dikkate değer bir ilerleme kaydederken, dünyada Çin yuanı stablecoin'i ortaya çıkacak mı? Gerekli mi? Mümkün mü?
·Metin Taslağı·
01 Temel Kavramların Ayrımı: Stablecoin, dijital RMB ve Bitcoin arasındaki farklar**
Stablecoin'i anlamak için öncelikle onu diğer birkaç popüler kavramdan ayırmak gerekir.
Merkez bankası dijital para birimi (dijital yuan gibi) :* yeni bir şey değil, esasen tıpkı banknotlar ve madeni paralar gibi yeni bir yuan biçimidir. Renminbi'nin kendisidir, ancak farklı bir biçimde. Bitcoin: Başlangıçta yeni bir tür "para" olması amaçlandı, ancak yavaş ödeme hızı ve ihraççı eksikliği gibi sorunlar nedeniyle paranın yörüngesinden saptı ve daha çok yatırım yapılacak bir varlık gibi oldu. Bir para birimi olarak başarısız olduğu söylenebilir, ancak bir varlık olarak oldukça başarılıdır. Stablecoin: Gerçek bir fiat para birimi temelinde çıkarılan ve ona 1:1 oranında sabitlenen bir "para temsilidir". Mecazi bir benzetme, bir kumarhane fişi veya bir kantin yemek biletidir - bunun için gerçek parayı değiştirirsiniz, belirli bir sahnede kullanırsınız ve bittiğinde 1:1 oranında gerçek parayla değiştirirsiniz.
Genel olarak, bunlar "kripto varlıklar" adlı büyük bir ailenin üyeleridir. Bu ailede, merkez bankaları tarafından çıkarılan "fiat para dijitalleşmesi" (dijital yuan), fiat paraya bağlı "tokenlar" (stablecoin), blok zinciri dünyasının yerel "dijital altın"ı (Bitcoin) ve sadece inanç ve hikaye ile desteklenen "meme coin"ler (Dogecoin) bulunmaktadır. Bugün esas olarak, düzenlemeye tabi, rezervleri olan ve fiat paraya bağlı olan uyumlu stablecoinleri tartışacağız.
02 stablecoin nasıl “stabil” olur? Arkasındaki mekanizma ve riskler
"Stablecoin" olarak adlandırılmasına rağmen, tarihsel olarak her zaman stabil olmamıştır. Örneğin, en büyük dolar stabilcoini USDT 1 doları geçerken, uyumlu USDC ise Silikon Vadisi bankası krizi sırasında rezerv sorunları nedeniyle bir ara 0.8 dolara düştü ve algoritmik stabilcoin Terra/Luna ise tamamen çökerek sıfıra indi.
Peki, stablecoin gerçekten nasıl stabil kalabilir? Aslında mantık çok basit, antik para bankalarının mantığına benzer:
**1.Yeterli rezerv: ** Bir adet stabilcoin çıkarıldığında, arkasında bir adet gerçek para rezervi olmalıdır. **2.Varlık güvenliği: ** Bu rezerv güvenli bir şekilde saklanmalı ve keyfi olarak kullanılamaz. **3.Sert ödeme: ** Kullanıcılar, fiat para birimine geri dönmek istediklerinde, her zaman ve koşulsuz olarak ödenebilmelidir.
Tarihsel olarak, erken dönem "altıncılar" (benzeri ihraç edenler) rezerv fonlarını borç vermek için kullanabileceklerini keşfettiklerinde, bu durum ödenemez hale gelerek panik satışlarına yol açtı. Bu nedenle, modern düzenlemenin temel amacı bu tür riskleri önlemektir. Amerika Birleşik Devletleri ve Hong Kong yasaları, rezerv varlıkların yeterli ve yüksek kaliteli (örneğin nakit, kısa vadeli hazine bonoları) olmasını açıkça talep etmekte, varlık durumunun her ay kamuya açıklanmasını zorunlu kılmakta ve spekülatif riskleri önlemek için faiz ödemesini yasaklamaktadır. Bu önlemler, bankaların sermaye yeterlilik oranı, mevduat karşılıkları gibi düzenleyici gerekliliklerle aynı niteliği taşımaktadır.
03 Stablecoin ne tür gerçek sorunları çözüyor?
Stablecoin'lerin hızlı bir şekilde gelişmesinin nedeni, gerçekten de piyasada belirli bir talebi karşılamasıdır, özellikle geleneksel finansal sistemlerin zorlandığı alanlarda.
·Yeni alanlarda ödeme talebi: Blockchain teknolojisinin gelişimi ile NFT ticareti, zincir üzerindeki oyunlar gibi yeni ekonomik faaliyetlerde pratik bir ödeme aracına ihtiyaç duyulmaktadır. Stabilcoin bu boşluğu dolduruyor, tıpkı bir zamanlar Alipay'in Taobao ticaretinin ödeme sorununu çözmesi gibi.****·Gri alanlardaki değer transferi: Bazı geleneksel finans kanallarının engellendiği senaryolarda, stabilcoin önemli bir rol oynamaktadır. Örneğin, bazı yaptırım uygulanan veya yerel para birimlerinin ciddi dalgalanma yaşadığı ülkelerde, yerel halk ve tüccarlar değer korumak ve ticaret hesaplamaları yapmak için Amerikan doları stabilcoin kullanmaktadır. Çin'in Yiwu'daki küçük tüccarları, bazı Asya, Afrika ve Latin Amerika ülkeleriyle ticaret yaparken de ödeme alma sorununu çözmek için stabilcoin kullanabilir.
İhraççı tarafında, işlem ücretleri alarak veya biriken rezerv fonlarıyla düşük riskli yatırımlar yaparak (örneğin, devlet tahvilleri satın alarak) kâr elde edebilirler, bu nedenle daha fazla uygulama senaryosu geliştirmek için bir motivasyonları vardır.
04 Stablecoin ve Dijital Yuan: Rakip mi, Takım Arkadaşı mı?
Stablecoin ile merkez bankası dijital para birimi (örneğin dijital Yuan) arasında hem çatışma hem de tamamlayıcılık bulunmaktadır.
Teknik açıdan, ikisi arasında büyük bir fark yok. Stabilcoinler için "merkeziyetsizlik" olarak adlandırılan şey de bir sahte önerme, çünkü aynı zamanda merkezi bir ihraç kuruluşuna sahip.
Ana fark gelişim modeli ve teşvik mekanizmasıdır. Dijital RMB, yasal bir para birimi olarak, merkez bankası bunun tüm ödeme senaryolarını kapsamasını istemektedir, ancak ticari bankaların tanıtımında yeterli ticari çıkar motivasyonu olmayabilir. Öte yandan, stablecoin ihraççıları belirgin bir kâr motivasyonuna sahiptir ve en uygun, en verimli uygulama senaryolarını bulmak ve geliştirmek için daha fazla motive olurlar.
Bu açıdan bakıldığında, stabilcoin daha çok dijital yuan'ın “keşifci” veya “öncü” gibi bir rol üstleniyor. Önünde keşfettiği başarılı uygulama senaryoları, gelecekte dijital yuan tarafından örnek alınabilir ve benimsenebilir. Denilebilir ki, stabilcoin "önce bir yelek giyip keşfe çıkıyor, yol netleştiğinde dijital yuan da yeleğini çıkarıp arkasından geliyor."
05 Yuan stabilcoin'e ihtiyacımız var mı?
Cevap kesinlikle evet, talep varsa çıkarılmalıdır. Ancak stablecoin çıkarırken sadece ödeme anındaki kolaylığı değil, arkasındaki para yönetim sistemini de dikkate almak gerekir.
Eğer stabilcoin'in rezervleri ihraç eden tarafından kredi vermek veya yatırım yapmak için kullanılırsa, yeni para birimleri ortaya çıkacak ve bu da toplumun genel para akışını, faiz oranlarını etkileyecek ve hatta merkez bankasının para politikalarında da müdahaleye neden olabilecektir. Bu nedenle, ihraç edilecekse, sıkı bir denetim olmalıdır.
Başka bir açıdan bakıldığında, Amerika ve Hong Kong, yurtdışında çıkarılan ve kendi fiat para birimleriyle bağlantılı olan stablecoin'leri düzenleme kapsamına almıştır. Çin yuanının uluslararasılaşmasının ilerlemesiyle birlikte, yurt dışında ortaya çıkabilecek yuan stablecoin'lerini yönetmek için aktif bir yönetim kuralları seti oluşturmazsak, risk boşlukları bırakmış olacağız. Aslında, yurtdışında küçük ölçekli yuan stablecoin'leri zaten mevcuttur. Bu nedenle, bunların çıkarılması ve ilgili düzenleyici sistemin kurulması zorunlu ve acildir.
06 RMB stabilcoin nasıl ihraç edilir?
Hong Kong'un "kum havuzu mekanizması" örnek alınabilir, önce küçük bir alanda pilot uygulama yapılır, başarıyla sonuçlanırsa yaygınlaştırılır. Pilot uygulama, yurtiçinde ve yurtdışında aynı anda gerçekleştirilebilir, ancak offshore pazar (örneğin Hong Kong) için pilot uygulama daha değerli olabilir çünkü sınır ötesi uygulama senaryolarını daha iyi test etme olanağı sağlar ve uluslararası sermaye akışları üzerindeki etkisini gözlemlemeye imkan tanır, böylece düzenleyicilere daha zengin deneyimler sunar.
İhraç eden tarafla ilgili olarak, yalnızca bankaların ihraç etmesine izin vermeyi (benzer şekilde banknotlar gibi) veya koşulları yerine getiren finansal olmayan kurumların katılmasına izin vermeyi düşünmek mümkündür. Pazar, nihayetinde rekabet ve seçim yoluyla, mükemmel stablecoin'lerin öne çıkmasına izin verecektir; tıpkı ödeme lisansları gibi, birçok lisans verilmiş olsa da, eninde sonunda pazar esas olarak birkaç önde gelen kurum tarafından yönetilmektedir.
07 stabilcoinlerin finansal sistem üzerindeki etkisi
**·Forex düzenlemelerinin etkisi: **Anahtar, denetimin derinliğindedir. Eğer sadece ihraç aşamasında KYC (müşterini tanı) yapılırsa ve sonraki işlem aşamalarında denetim yetersiz kalırsa, bu durum sermaye akışında bir boşluk oluşmasına neden olabilir.
****·Para politikası üzerindeki etkisi: Temelde düzenleyici kuralların sıkı veya gevşek olmasına bağlıdır. Eğer ihraççıların rezervleri yatırımlar için kullanmasına izin verilirse, bu durumda büyüklüğü ve yatırım aralığı doğrudan para arzını etkileyecektir. Düzenleme, "ihraççıların kâr etmelerine izin vermek" ile "finansal istikrarı korumak" arasında bir denge bulmalıdır.
Sonuçta, stablecoinin başarısının anahtarı şudur: "Paramı geri alabilir miyim?" Eğer nihayetinde güvenli ve kolay bir şekilde fiat paraya çevrilemezse, o zaman en gelişmiş teknolojiler ve modeller bile boş bir tartışma olur. **