25Q2, Kuzey Amerika'daki birkaç Crypto konferansının öncesinde ve sonrasında, 19'unda ABD Senatosu'nda 66 oyla kabul edilen 32 oyla karşı çıkan sonuçla GENIUS yasası ('ün, ABD stabilcoin ulusal yenilik yasası )'ın geliştirilmesi için ilerleme prosedürünü belirlemek amacıyla kabul edildi. Bir haftadan kısa bir süre içinde, çeşitli finans ve Crypto kurumları hızla birbirleriyle etkileşime geçti, bir arkadaşımın dediği gibi bütün piyasa hareketlenmiş durumda.
Bu tasarının özelliği, kısa ve uzun vadede küresel finans ekonomisi üzerinde büyük bir etkiye sahip olması ve yüzeye çok yakın büyük bir deprem gibi sığdan derine birçok katman olmasıdır. GENIUS Yasası başarılı bir şekilde uygulanırsa, Kripto'nun ABD doları ABD tahvillerinin mevcut finansal ve ekonomik durumu üzerindeki etkisini ustaca çözecek ve bunun yerine ABD dolarının, esasen ABD doları fiyat çıpasının mevcut avantajlarını kullanarak, değer çıpasının uzun vadeli avantajına dönüştürerek Kripto Piyasasının değerinin ve likiditesinin büyümesini sabitlemesini sağlayacaktır.
Geçtiğimiz hafta New York'taki toplantıda yapılan tartışmalarla ilgili olarak aşağıdaki birkaç önemli konu özetlenmiştir:
1 Geleneksel doların kontrol gücünün azalmasının temel nedeni
2 Kripto'nun küresel para sistemini köklü bir değişime zorladığı trendlerdeki tercih ve geri adım atarak ilerleme kararlarını netleştirme
GENIUS Yasası'nın nominal amacı ve özsel amacı
DeFi Restaking'in Fiat Para Dünyasına Verdiği İlham ve Gölge Para'nın Para Çarpanı
5 Altın, Dolar ve Crypto stabilcoin
6 Kanunun yürürlüğe girmesinin ardından küresel piyasa tepkisi ve finansal işlemlerle varlıklardaki köklü değişim
1 Geleneksel doların kontrol gücünün azalmasının temel nedeni
Doların küresel ekonomi üzerindeki etki kontrol gücünün azalmasının birçok boyutu vardır. Uzun dönemli bir perspektiften bakıldığında, modern çağdan bu yana büyük deniz yolculuklarıyla başlayan ve II. Dünya Savaşı'na kadar uzanan çeşitli kaynak avantajları tüketilmiştir. Kısa dönemli bir bakış açısıyla ise ekonomik politikaların düzenleme yeteneği giderek etkisiz hale gelmektedir. Ancak, mevcut durumu şekillendiren temel faktörler esasen dört noktada yoğunlaşmaktadır:
i) Küresel ekonomi ve ülkelerin güçleri hızla yükseliyor, yalnızca doların küresel ticaret ve finansal hesaplamada gerekli olma durumu azalıyor, daha fazla ülke ve bölge dolar bağımsız kendi ticaret ve para hesaplama sistemlerini kuruyor;
ii) COVID19 sırasında( 2020-2022) ABD, dolar miktarının %44'ünden fazlasını aşırı bastı, M2 15.2 trilyon dolardan 21.9 trilyon dolara yükseldi( Federal verileri), pandemi sonrası dolar kredisi düşüşünün geri döndürülemez bir sürecini getirdi;
iii) Amerika'nın sistem içindeki Federal'in kendi para ve maliye politikası üzerindeki kontrol yöntemleri katı bir şekilde entropi artışına neden olmakta, sermaye verimliliği ve zenginlik dağılımı ciddi şekilde asimetrik olmakta, dijitalleşme ve yapay zeka yeni paradigmasının ekonomik büyümeyi teşvik etme gereksinimlerine uyum sağlamamaktadır;
iv) Kripto merkeziyetsiz para finans sistemi hızla yükseliyor, yukarıda belirtilen ortam bağlamını güçlendirerek, Bretton Woods Yasası'ndan bu yana dünya genelinde ulusal krediye dayanan geleneksel finansal ekonomik sistemi yıkıcı bir şekilde altüst ediyor.
Ray Dalio tarafından temsil edilen kıdemli finansal girişimcilerin ve bazı politikacıların, yukarıdaki ortam karşısında Thucydides tuzağını anlamalarında dogmatik bir atalet yaptıklarını belirtmekte fayda var. Son on yılda, birçok kişi Thucydides Tuzağı'nın Çin ile Amerika Birleşik Devletleri arasında hala var olduğunu veya gerçekleşmek üzere olduğunu savundu ve hatta bu konuyu lobicilik veya yatırım stratejileri için bir temel olarak kullandı. Aslında, Çin ve Amerika Birleşik Devletleri'nin karşılaştığı sorunlar tamamen aynıdır ve Thucydides tuzağının aynı tarafına ait olmalıdır, diğer taraf ise Kripto finansal sistemi ve şifreli dijital çağda merkezi olmayan yönetişimin üretim ilişkileridir. Açıkçası, GENIUS Yasası bu sefer meseleyi anlıyor.
2 Crypto'nun küresel para sistemi üzerindeki büyük değişim trendlerini anlamak ve geri adım atarak ilerleme kararları almak
Yukarıdakilere dayanarak, GENIUS Yasası'nın karar verme süreci, esasen bir değiş tokuş ve değiş tokuştur, su ısıtıcısını kırar ve ilerler: Federal'in geleneksel doların orijinal finansal sistem altındaki kontrolünü azalttığı gerçeğini kabul etmeye başladığını ve ABD doları para biriminin ihraç ve uzlaşma haklarını daha da merkezden uzaklaştırmak için inisiyatif aldığını gösterir ( Not: İtibari para birimindeki offshore ABD dolarının çoğu, aynı zamanda Federal'in gölge para birimi olan bilanço dışı offshore banka kredi genişlemesinden de gelmektedir. Kripto finansmanının gelişiminin kaçınılmaz eğilimi karşısında, ihraç ve takasın gerçekliği, erişim sistemi ve uyumluluk ağına dayalı olarak kontrol edilecek ve Kripto finansmanının gelişiminin kaçınılmaz eğilimi karşısında onay ve itfa filtreleme ) dikkate alınacaktır. zincir üstü gölge para birimi" modeli, dolaşımdaki ABD dolarının para birimi çarpan etkisini daha da artırıyor.
Aşağıdaki tablo, farklı seviyeler ve özelliklerle dolar ile çeşitli gölge para birimi dolarlarının özelliklerini karşılaştırmaktadır:
GENIUS yasasının bu kararı ve girişimi, büyük ölçüde dolara "dönme" işlevi görmede etkili olacak; bu sadece ABD tahvilleri ve dolar varlık sahiplerinin güvenini yeniden kazanmakla kalmayacak, aynı zamanda dışarıdaki doların Crypto Market'in büyümesinden yararlanarak hızla genişlemesini sağlayacak, tehlikeyi fırsata dönüştürerek iki işlevi birden yerine getirecektir.
GENIUS Yasası'nın nominal amacı ve gerçek amacı
GENIUS yasasının nominal amacı ile özsel amacı arasında belirgin bir fark vardır, basitçe söylemek gerekirse: içte uyum düzenlemesi olarak adlandırılmakta, dışta ise örnek tanıtım olarak işlev görmektedir. Diğer ülkelerin ve bölgelerin finansal yönetim otoritelerine politika örneği sunmakta ve ABD pazarını örnek alarak diğer ülkelerin ve bölgelerin finansal kuruluşlarına uygulama örneği sağlamaktadır, böylece dünya genelinde kripto piyasasında ABD doları fiat parasıyla desteklenen dolar stabil coin'lerinin daha hızlı kullanılmasını sağlamaktadır.
Kısa ve iç vadede, elbette, ABD finansal hukuk sisteminin düzenli işleyişi olan geleneksel finansal piyasayı etkileyen Kripto Piyasasının hızlı gelişimi sürecinde geçiş döneminin istikrarını sağlamak uyum yönetiminin doğrudan amacıdır. Uzun vadede, bu kez, geleneksel finansal sistemde bir fiyat çıpası olarak ABD dolarının temel avantajlarının kullanımını en üst düzeye çıkararak ve Kripto Piyasasında ABD doları dışında başka hiçbir stablecoin'in fiyat çıpasını çıkarmanın acı noktasıyla birleşerek, akıllıca yarı uyumlu ve yarı açık bir şekilde - özellikle tasarıda denizaşırı ihraççıların kısıtlanmasından bahsederek: ABD düzenleyicilerinin onayı olmadan yabancı stablecoin ihraççılarının ABD pazarında faaliyet göstermesine izin verilmiyor, bu da aslında Amerika Birleşik Devletleri dışındaki ABD pazarında faaliyet gösterebileceklerini teşvik etmekle eşdeğerdir. Crypto Finance yükseltme sürecinde ABD doları sabit paralarına daha fazla güvenilmesini ve kullanılmasını teşvik etmek ve doğrulamak için.
21 Mayıs'ta Hong Kong Yasama Konseyi <稳定币条例草案>politikayı kabul etti ve Japon Finansal Hizmetler Ajansı JSA, Singapur'un MAS ve Dubai'nin DFSA'sının da yakında yanıt vereceğine inanılıyor. Stablecoin nişinin özel önemi ve GENIUS Yasası tarafından tetiklenen hızlı yinelemeli değişiklikler nedeniyle, bu, önceden var olan tasarının ülkeleri ve bölgeleri için büyük bir zorluktur ve sınırları ve gevşemeyi dengelemek çok önemlidir. Çok gevşek, piyasa kaosuna ve yönetim zorluğuna neden olacak, çok sıkı, Kripto Piyasası tarafından hızla atılacak ve finans, ödeme ve varlık yönetiminin bir sonraki aşamasında rekabet avantajını kaybedecek, ayrıca iyi ve kötü formülasyonunun bir sonraki aşamada ABD doları stablecoin ile peg derecesini doğrudan belirlediği noktaya ek olarak ve çok derin peg, kendi stablecoin finansal piyasasının bağımsızlığını hızla kaybedecektir ( Not: Kripto nedeniyle Küreselleşme, yüksek likidite ve piyasanın yüksek etkileşimi özellikleriyle, diğer fiat para birimi sabit paralarının ABD doları sabit paralarından bağımsızlığının oluşturulması daha zor olabilir ve PEG'ler daha katı ve ) olabilir. Ayrıca, geri kalmış faturalara sahip ülkelerin durumu daha iyi olmayacak ve çok hızlı paradigma değişiklikleri nedeniyle piyasa kaosu ve geri kalmışlık ve rekabet gücü kaybı ikilemi ile de karşılaşacaklardır.
DeFi Restaking'in Fiat Para Dünyası Üzerindeki Dersleri ve Gölge Para'nın Para Çarpanı
Bir varlık ortağı geçen hafta bana küresel finansın bir sonraki aşamasının çok zorlu olduğunu ve geleneksel finans ile Kripto hakkında ikili biliş ve çapraz anlayış gerektirdiğini, aksi takdirde yakında piyasa tarafından ortadan kaldırılacağını söyledi. Gerçekten de, DeFi gelişiminin son iki döngüsünde, Crypto Market, protokol mantığı, Tokenomik ve finansal analiz yöntemleri ve araçlarından iş modelinin karmaşıklığına kadar bir dizi dijital protokol tabanlı profesyonel ekonomi bilimi sistemini bağımsız olarak geliştirdi. Crypto DeFi, geleneksel finanstan farklı olsa da, gelişiminde kalibre etmek ve karşılaştırmak için hala geleneksel finansın ampirik sistemine ihtiyaç duyar. İkisi birbirinden öğrenir, hızla gelişir ve yeni bir finansal sistem oluşturarak çiftleşmeye devam eder.
Bu GENIUS yasasının önerilmesi, geçmiş döngülerdeki DeFi'nin Staking, Restaking, LSD ile yüksek derecede benzerlik taşımaktadır veya başka bir deyişle, bu, fiat para dünyasında aynı yöntemlerin bir kez daha genişletilmesidir.
DeFi'de bir örnek verelim: ETH ile Lido üzerinden rebase edilen stETH elde etmek, stETH'yi AAVE'ye yatırarak teminat değerinin %70'i kadar USDC almak, ardından elde edilen USDC ile piyasaya girip ETH satın almak. Bu sürecin tekrar eden ideal modeli, q=0.7 olan bir geometrik dizi döngüsüdür ve nihayetinde 3.3 kat para çarpanı elde edilecektir.
Yukarıdaki süreç, yakın gelecekte GENIUS Yasası kapsamında Fransız-Belçika stablecoin'i temelinde uygulanabilir: Amerika Birleşik Devletleri dışındaki bir Japon finans kuruluşunun USDJ ihraç etmek için uyumluluk koşullarına dayalı olarak ABD tahvillerini rehin verdiğini, USD elde etmek için off-ramp ve borsalar aracılığıyla JPY elde ettiğini ve ardından bir döngü oluşturmak için ABD tahvilleri satın aldığını varsayalım. Bu sürecin tekrarlanan işlemlerinde birkaç varsayımsal çarpan vardır, biri rehin oranının ( dolu olabileceği veya iskonto edilmiş veya )'ın üzerinde olabileceği, ikincisi açık/kapalı rampa ve borsa aşınması ve üçüncüsü piyasa odaklı kayıp oranıdır. (1-q) Bu çarpan, GENIUS Yasası ve sonraki ülkelerin ABD doları ABD Hazine varlıkları Finansal amplifikasyon para birimi çarpanı üzerindeki stablecoin faturasına yanıt olarak elde edebileceği ideal koşuldur.
Elbette bu, bazı gayri resmi kuruluşların aşırı arzını ve stabil coinlerin yatırılan varlıkların daha fazla yeniden teminatlandırılmasıyla elde edilen diğer tür gölge varlıkları saymıyor. Stabil coinlerin esnekliği, fiat para birimi dünyasının türev piyasasını çok aşacak ve "stabil coin varlık katmanları" geleneksel finansal piyasalara hayal edilemeyecek bir darbe vuracaktır.
5 Altın, Dolar ve Crypto stabilcoin
Daha önce yazdığım bir yazıda, üç nesil finans sisteminin teminatlarının inanç değişimini bahsetmiştim. Teminat olarak üç nesil finansal varlık: altın, dolar ve Bitcoin'dir; bu makro açıdan bakıldığında. Mikro açıdan ise, her üç nesil finansmanın da günlük elde taşınan bir ödeme birimine ihtiyacı vardır; eskiden bir altın külçesi, bir dolar banknotuydu; gelecekte bu ne olacak?
Daha önce de belirtildiği gibi, ( ABD doları ) stablecoin'lere ek olarak, Crypto Market'te stablecoin'ler için fiyat çıpası olarak kullanılabilecek ( bir yerel Crypto) para birimi veya varlık yoktur ve bunun nedeni şudur: fiyatlandırma çok önemlidir. Gerçek dünya ticaretinde, bir emtia, bir hizmet için, sezgisel bir referans fiyat olarak nispeten istikrarlı bir miktar olması gerekir, bir bardak Amerikan dün 0.000038BTC, bugün 0.000032BTC, bu da tüketicilerin ve tüccarların değeri yargılama yeteneğini kaybetmesine neden olacak, sabit paraların en önemli özelliği, tüketicilerin ve tüccarların değeri yargılamasına ve anlamasına yardımcı olmak için fiyat biçiminde istikrardır. Daha sonra fiyat dalgalanmasının etrafındaki fiyat, tüketim gücü ve ekonomik kalkınma dengesini tatmin eden dinamik bir düzenleyicidir.
Neden dolar ( stabil coin )?
Birincisi, ABD doları fiat dünyasında göreceli bir evrensellik kurmuştur. İkincisi, daha iyi bir fikir birliği tanımına geri dönmek zor. Tabii ki, bu konuyu birkaç arkadaşımla da tartıştım: stablecoin'ler, dünyanın para birimi. İhracının, toplam küresel tarihsel GSYİH'ya ve yıllık GSYİH artışına dayalı olarak daha makul bir fiyatlandırma mekanizması olduğunu varsayarsak, mevcut ABD dolarından daha optimize edilmiş ekonomik ve finansal verimliliğe sahip olsa bile, ABD doları stablecoin'in konumunu değiştirmek için sosyal kalkınmada fikir birliği sağlamak zordur. Bu, 140 yıl önce Esperanto'nun icadı gibidir, algoritma en büyük kapsamlı optimizasyonu yapmış olsa bile, İngilizce'nin dünyadaki lider pazar payı avantajının yerini almak zordur, Hindistan, Singapur, Filipinler gibi ana dilleri olan birçok ülke nihayet İngilizce'yi resmi dil olarak seçmiştir Hindistan, Singapur, Filipinler gibi, İngilizce kullanmalarına rağmen standart uzun süredir İngiliz İngilizcesi yönergelerinden bağımsız olmasına rağmen, bu "gölge İngilizcenin" tamamen bağımsız olduğu söylenebilir. GENIUS Yasası'ndan sonra USD stablecoin'lerinin ihracının mevcut ademi merkeziyetçiliği ile genişletilen dolaylı etki kontrolü, İngilizce'deki bu örneğe çok benzer.
GENIUS Yasası'nın önerisi, mevcut dünyada bir fiyat çıpası olarak ABD dolarının mevcut avantajlarından yararlanarak ve bunu bir ABD doları stablecoin şeklinde Kripto Piyasasının gelecekteki değer çıpasının uzun vadeli bir avantajına dönüştürerek gelecekteki avantajlardan yararlanmak için tarihsel avantajların kullanımını en üst düzeye çıkaran ustaca ve yenilikçi bir tasarımdır. Özünde, ABD doları stablecoin'leri ihraç etmek için ABD doları ve ABD tahvillerini taahhüt etme önerisi, aslında ABD doları ABD tahvillerini yükseltmek ve ikinci dereceden altına dönüştürmek için cesur bir girişimdir.
6 Kanunun yürürlüğe girmesinin ardından küresel piyasa geri bildirimleri ve finansal işlemler ile varlıklardaki büyük değişimler
GENIUS yasasının uygulanması için hala bir süre gerekecek, diğer ülkeler ve bölgelerdeki stabilcoin yasaları da benzer şekilde. Bazı pazarlar, varlık fiyatları üzerinden kısa vadeli duygulara yönelik bazı ilk geri bildirimlerle yanıt vermeye başladı.
Kısa vadede, stablecoin tasarısının yürürlüğe girmesi, yeniden yapılanma, kaos ve kalkınma beklentilerinin eşlik ettiği fırsatlarla birlikte finansal kurumların, RWA ve Kripto varlıklarının varlıklarında ciddi değişiklikleri tetikleyecek ve geleneksel finansın ayarlanmasının belirsizliği daha da artacak ve bu da bazı varlıkların fiyatında bir düzeltmeye neden olacaktır. ABD tahvil çıpasının güveni, mevcut piyasayı ters yönde ekleyecek ve destekleyecek ve açık karar verme avantajı, ABD doları varlığının büyümesinin ikinci eğrisinin gelişmesine yol açacak ve ABD doları varlıklarının kendilerine ait ikinci eğriyi oluşturacak ve ortaya çıkan beklenti, daha karmaşık bir üst üste binme ortamı oluşturarak kısa vadeli yeniden yapılandırma paniklerinin bir kısmını da dengeleyecektir.
Crypto Market perspektifinden bakıldığında, bu kesinlikle daha fazla varlık yönetimi ve finansal yenilik için harika bir pencere açıyor. RWAFi'nin daha fazla uygulama kanalı ve varlık biçimi olacak, bu da CICADA Finance gibi gerçek getiri varlık yönetimi yapan tüm uzun vadeli kurumsal projelere DeFi, PayFi, RWAFi sektörlerinde hızlı geçiş ve gelişim için fayda sağlayacak.
View Original
The content is for reference only, not a solicitation or offer. No investment, tax, or legal advice provided. See Disclaimer for more risks disclosure.
Küresel Likidite Yeniden Yapılandırması: GENIUS Yasası ve on-chain Gölge Parası
Orijinal yazar: Yang Ge Gary
Aktarıldı:white55, Mars Finans
25Q2, Kuzey Amerika'daki birkaç Crypto konferansının öncesinde ve sonrasında, 19'unda ABD Senatosu'nda 66 oyla kabul edilen 32 oyla karşı çıkan sonuçla GENIUS yasası ('ün, ABD stabilcoin ulusal yenilik yasası )'ın geliştirilmesi için ilerleme prosedürünü belirlemek amacıyla kabul edildi. Bir haftadan kısa bir süre içinde, çeşitli finans ve Crypto kurumları hızla birbirleriyle etkileşime geçti, bir arkadaşımın dediği gibi bütün piyasa hareketlenmiş durumda.
Bu tasarının özelliği, kısa ve uzun vadede küresel finans ekonomisi üzerinde büyük bir etkiye sahip olması ve yüzeye çok yakın büyük bir deprem gibi sığdan derine birçok katman olmasıdır. GENIUS Yasası başarılı bir şekilde uygulanırsa, Kripto'nun ABD doları ABD tahvillerinin mevcut finansal ve ekonomik durumu üzerindeki etkisini ustaca çözecek ve bunun yerine ABD dolarının, esasen ABD doları fiyat çıpasının mevcut avantajlarını kullanarak, değer çıpasının uzun vadeli avantajına dönüştürerek Kripto Piyasasının değerinin ve likiditesinin büyümesini sabitlemesini sağlayacaktır.
Geçtiğimiz hafta New York'taki toplantıda yapılan tartışmalarla ilgili olarak aşağıdaki birkaç önemli konu özetlenmiştir:
1 Geleneksel doların kontrol gücünün azalmasının temel nedeni
2 Kripto'nun küresel para sistemini köklü bir değişime zorladığı trendlerdeki tercih ve geri adım atarak ilerleme kararlarını netleştirme
GENIUS Yasası'nın nominal amacı ve özsel amacı
DeFi Restaking'in Fiat Para Dünyasına Verdiği İlham ve Gölge Para'nın Para Çarpanı
5 Altın, Dolar ve Crypto stabilcoin
6 Kanunun yürürlüğe girmesinin ardından küresel piyasa tepkisi ve finansal işlemlerle varlıklardaki köklü değişim
1 Geleneksel doların kontrol gücünün azalmasının temel nedeni
Doların küresel ekonomi üzerindeki etki kontrol gücünün azalmasının birçok boyutu vardır. Uzun dönemli bir perspektiften bakıldığında, modern çağdan bu yana büyük deniz yolculuklarıyla başlayan ve II. Dünya Savaşı'na kadar uzanan çeşitli kaynak avantajları tüketilmiştir. Kısa dönemli bir bakış açısıyla ise ekonomik politikaların düzenleme yeteneği giderek etkisiz hale gelmektedir. Ancak, mevcut durumu şekillendiren temel faktörler esasen dört noktada yoğunlaşmaktadır:
i) Küresel ekonomi ve ülkelerin güçleri hızla yükseliyor, yalnızca doların küresel ticaret ve finansal hesaplamada gerekli olma durumu azalıyor, daha fazla ülke ve bölge dolar bağımsız kendi ticaret ve para hesaplama sistemlerini kuruyor;
ii) COVID19 sırasında( 2020-2022) ABD, dolar miktarının %44'ünden fazlasını aşırı bastı, M2 15.2 trilyon dolardan 21.9 trilyon dolara yükseldi( Federal verileri), pandemi sonrası dolar kredisi düşüşünün geri döndürülemez bir sürecini getirdi;
iii) Amerika'nın sistem içindeki Federal'in kendi para ve maliye politikası üzerindeki kontrol yöntemleri katı bir şekilde entropi artışına neden olmakta, sermaye verimliliği ve zenginlik dağılımı ciddi şekilde asimetrik olmakta, dijitalleşme ve yapay zeka yeni paradigmasının ekonomik büyümeyi teşvik etme gereksinimlerine uyum sağlamamaktadır;
iv) Kripto merkeziyetsiz para finans sistemi hızla yükseliyor, yukarıda belirtilen ortam bağlamını güçlendirerek, Bretton Woods Yasası'ndan bu yana dünya genelinde ulusal krediye dayanan geleneksel finansal ekonomik sistemi yıkıcı bir şekilde altüst ediyor.
Ray Dalio tarafından temsil edilen kıdemli finansal girişimcilerin ve bazı politikacıların, yukarıdaki ortam karşısında Thucydides tuzağını anlamalarında dogmatik bir atalet yaptıklarını belirtmekte fayda var. Son on yılda, birçok kişi Thucydides Tuzağı'nın Çin ile Amerika Birleşik Devletleri arasında hala var olduğunu veya gerçekleşmek üzere olduğunu savundu ve hatta bu konuyu lobicilik veya yatırım stratejileri için bir temel olarak kullandı. Aslında, Çin ve Amerika Birleşik Devletleri'nin karşılaştığı sorunlar tamamen aynıdır ve Thucydides tuzağının aynı tarafına ait olmalıdır, diğer taraf ise Kripto finansal sistemi ve şifreli dijital çağda merkezi olmayan yönetişimin üretim ilişkileridir. Açıkçası, GENIUS Yasası bu sefer meseleyi anlıyor.
2 Crypto'nun küresel para sistemi üzerindeki büyük değişim trendlerini anlamak ve geri adım atarak ilerleme kararları almak
Yukarıdakilere dayanarak, GENIUS Yasası'nın karar verme süreci, esasen bir değiş tokuş ve değiş tokuştur, su ısıtıcısını kırar ve ilerler: Federal'in geleneksel doların orijinal finansal sistem altındaki kontrolünü azalttığı gerçeğini kabul etmeye başladığını ve ABD doları para biriminin ihraç ve uzlaşma haklarını daha da merkezden uzaklaştırmak için inisiyatif aldığını gösterir ( Not: İtibari para birimindeki offshore ABD dolarının çoğu, aynı zamanda Federal'in gölge para birimi olan bilanço dışı offshore banka kredi genişlemesinden de gelmektedir. Kripto finansmanının gelişiminin kaçınılmaz eğilimi karşısında, ihraç ve takasın gerçekliği, erişim sistemi ve uyumluluk ağına dayalı olarak kontrol edilecek ve Kripto finansmanının gelişiminin kaçınılmaz eğilimi karşısında onay ve itfa filtreleme ) dikkate alınacaktır. zincir üstü gölge para birimi" modeli, dolaşımdaki ABD dolarının para birimi çarpan etkisini daha da artırıyor.
Aşağıdaki tablo, farklı seviyeler ve özelliklerle dolar ile çeşitli gölge para birimi dolarlarının özelliklerini karşılaştırmaktadır:
GENIUS yasasının bu kararı ve girişimi, büyük ölçüde dolara "dönme" işlevi görmede etkili olacak; bu sadece ABD tahvilleri ve dolar varlık sahiplerinin güvenini yeniden kazanmakla kalmayacak, aynı zamanda dışarıdaki doların Crypto Market'in büyümesinden yararlanarak hızla genişlemesini sağlayacak, tehlikeyi fırsata dönüştürerek iki işlevi birden yerine getirecektir.
GENIUS yasasının nominal amacı ile özsel amacı arasında belirgin bir fark vardır, basitçe söylemek gerekirse: içte uyum düzenlemesi olarak adlandırılmakta, dışta ise örnek tanıtım olarak işlev görmektedir. Diğer ülkelerin ve bölgelerin finansal yönetim otoritelerine politika örneği sunmakta ve ABD pazarını örnek alarak diğer ülkelerin ve bölgelerin finansal kuruluşlarına uygulama örneği sağlamaktadır, böylece dünya genelinde kripto piyasasında ABD doları fiat parasıyla desteklenen dolar stabil coin'lerinin daha hızlı kullanılmasını sağlamaktadır.
Kısa ve iç vadede, elbette, ABD finansal hukuk sisteminin düzenli işleyişi olan geleneksel finansal piyasayı etkileyen Kripto Piyasasının hızlı gelişimi sürecinde geçiş döneminin istikrarını sağlamak uyum yönetiminin doğrudan amacıdır. Uzun vadede, bu kez, geleneksel finansal sistemde bir fiyat çıpası olarak ABD dolarının temel avantajlarının kullanımını en üst düzeye çıkararak ve Kripto Piyasasında ABD doları dışında başka hiçbir stablecoin'in fiyat çıpasını çıkarmanın acı noktasıyla birleşerek, akıllıca yarı uyumlu ve yarı açık bir şekilde - özellikle tasarıda denizaşırı ihraççıların kısıtlanmasından bahsederek: ABD düzenleyicilerinin onayı olmadan yabancı stablecoin ihraççılarının ABD pazarında faaliyet göstermesine izin verilmiyor, bu da aslında Amerika Birleşik Devletleri dışındaki ABD pazarında faaliyet gösterebileceklerini teşvik etmekle eşdeğerdir. Crypto Finance yükseltme sürecinde ABD doları sabit paralarına daha fazla güvenilmesini ve kullanılmasını teşvik etmek ve doğrulamak için.
21 Mayıs'ta Hong Kong Yasama Konseyi <稳定币条例草案>politikayı kabul etti ve Japon Finansal Hizmetler Ajansı JSA, Singapur'un MAS ve Dubai'nin DFSA'sının da yakında yanıt vereceğine inanılıyor. Stablecoin nişinin özel önemi ve GENIUS Yasası tarafından tetiklenen hızlı yinelemeli değişiklikler nedeniyle, bu, önceden var olan tasarının ülkeleri ve bölgeleri için büyük bir zorluktur ve sınırları ve gevşemeyi dengelemek çok önemlidir. Çok gevşek, piyasa kaosuna ve yönetim zorluğuna neden olacak, çok sıkı, Kripto Piyasası tarafından hızla atılacak ve finans, ödeme ve varlık yönetiminin bir sonraki aşamasında rekabet avantajını kaybedecek, ayrıca iyi ve kötü formülasyonunun bir sonraki aşamada ABD doları stablecoin ile peg derecesini doğrudan belirlediği noktaya ek olarak ve çok derin peg, kendi stablecoin finansal piyasasının bağımsızlığını hızla kaybedecektir ( Not: Kripto nedeniyle Küreselleşme, yüksek likidite ve piyasanın yüksek etkileşimi özellikleriyle, diğer fiat para birimi sabit paralarının ABD doları sabit paralarından bağımsızlığının oluşturulması daha zor olabilir ve PEG'ler daha katı ve ) olabilir. Ayrıca, geri kalmış faturalara sahip ülkelerin durumu daha iyi olmayacak ve çok hızlı paradigma değişiklikleri nedeniyle piyasa kaosu ve geri kalmışlık ve rekabet gücü kaybı ikilemi ile de karşılaşacaklardır.
Bir varlık ortağı geçen hafta bana küresel finansın bir sonraki aşamasının çok zorlu olduğunu ve geleneksel finans ile Kripto hakkında ikili biliş ve çapraz anlayış gerektirdiğini, aksi takdirde yakında piyasa tarafından ortadan kaldırılacağını söyledi. Gerçekten de, DeFi gelişiminin son iki döngüsünde, Crypto Market, protokol mantığı, Tokenomik ve finansal analiz yöntemleri ve araçlarından iş modelinin karmaşıklığına kadar bir dizi dijital protokol tabanlı profesyonel ekonomi bilimi sistemini bağımsız olarak geliştirdi. Crypto DeFi, geleneksel finanstan farklı olsa da, gelişiminde kalibre etmek ve karşılaştırmak için hala geleneksel finansın ampirik sistemine ihtiyaç duyar. İkisi birbirinden öğrenir, hızla gelişir ve yeni bir finansal sistem oluşturarak çiftleşmeye devam eder.
Bu GENIUS yasasının önerilmesi, geçmiş döngülerdeki DeFi'nin Staking, Restaking, LSD ile yüksek derecede benzerlik taşımaktadır veya başka bir deyişle, bu, fiat para dünyasında aynı yöntemlerin bir kez daha genişletilmesidir.
DeFi'de bir örnek verelim: ETH ile Lido üzerinden rebase edilen stETH elde etmek, stETH'yi AAVE'ye yatırarak teminat değerinin %70'i kadar USDC almak, ardından elde edilen USDC ile piyasaya girip ETH satın almak. Bu sürecin tekrar eden ideal modeli, q=0.7 olan bir geometrik dizi döngüsüdür ve nihayetinde 3.3 kat para çarpanı elde edilecektir.
Yukarıdaki süreç, yakın gelecekte GENIUS Yasası kapsamında Fransız-Belçika stablecoin'i temelinde uygulanabilir: Amerika Birleşik Devletleri dışındaki bir Japon finans kuruluşunun USDJ ihraç etmek için uyumluluk koşullarına dayalı olarak ABD tahvillerini rehin verdiğini, USD elde etmek için off-ramp ve borsalar aracılığıyla JPY elde ettiğini ve ardından bir döngü oluşturmak için ABD tahvilleri satın aldığını varsayalım. Bu sürecin tekrarlanan işlemlerinde birkaç varsayımsal çarpan vardır, biri rehin oranının ( dolu olabileceği veya iskonto edilmiş veya )'ın üzerinde olabileceği, ikincisi açık/kapalı rampa ve borsa aşınması ve üçüncüsü piyasa odaklı kayıp oranıdır. (1-q) Bu çarpan, GENIUS Yasası ve sonraki ülkelerin ABD doları ABD Hazine varlıkları Finansal amplifikasyon para birimi çarpanı üzerindeki stablecoin faturasına yanıt olarak elde edebileceği ideal koşuldur.
Elbette bu, bazı gayri resmi kuruluşların aşırı arzını ve stabil coinlerin yatırılan varlıkların daha fazla yeniden teminatlandırılmasıyla elde edilen diğer tür gölge varlıkları saymıyor. Stabil coinlerin esnekliği, fiat para birimi dünyasının türev piyasasını çok aşacak ve "stabil coin varlık katmanları" geleneksel finansal piyasalara hayal edilemeyecek bir darbe vuracaktır.
5 Altın, Dolar ve Crypto stabilcoin
Daha önce yazdığım bir yazıda, üç nesil finans sisteminin teminatlarının inanç değişimini bahsetmiştim. Teminat olarak üç nesil finansal varlık: altın, dolar ve Bitcoin'dir; bu makro açıdan bakıldığında. Mikro açıdan ise, her üç nesil finansmanın da günlük elde taşınan bir ödeme birimine ihtiyacı vardır; eskiden bir altın külçesi, bir dolar banknotuydu; gelecekte bu ne olacak?
Daha önce de belirtildiği gibi, ( ABD doları ) stablecoin'lere ek olarak, Crypto Market'te stablecoin'ler için fiyat çıpası olarak kullanılabilecek ( bir yerel Crypto) para birimi veya varlık yoktur ve bunun nedeni şudur: fiyatlandırma çok önemlidir. Gerçek dünya ticaretinde, bir emtia, bir hizmet için, sezgisel bir referans fiyat olarak nispeten istikrarlı bir miktar olması gerekir, bir bardak Amerikan dün 0.000038BTC, bugün 0.000032BTC, bu da tüketicilerin ve tüccarların değeri yargılama yeteneğini kaybetmesine neden olacak, sabit paraların en önemli özelliği, tüketicilerin ve tüccarların değeri yargılamasına ve anlamasına yardımcı olmak için fiyat biçiminde istikrardır. Daha sonra fiyat dalgalanmasının etrafındaki fiyat, tüketim gücü ve ekonomik kalkınma dengesini tatmin eden dinamik bir düzenleyicidir.
Neden dolar ( stabil coin )?
Birincisi, ABD doları fiat dünyasında göreceli bir evrensellik kurmuştur. İkincisi, daha iyi bir fikir birliği tanımına geri dönmek zor. Tabii ki, bu konuyu birkaç arkadaşımla da tartıştım: stablecoin'ler, dünyanın para birimi. İhracının, toplam küresel tarihsel GSYİH'ya ve yıllık GSYİH artışına dayalı olarak daha makul bir fiyatlandırma mekanizması olduğunu varsayarsak, mevcut ABD dolarından daha optimize edilmiş ekonomik ve finansal verimliliğe sahip olsa bile, ABD doları stablecoin'in konumunu değiştirmek için sosyal kalkınmada fikir birliği sağlamak zordur. Bu, 140 yıl önce Esperanto'nun icadı gibidir, algoritma en büyük kapsamlı optimizasyonu yapmış olsa bile, İngilizce'nin dünyadaki lider pazar payı avantajının yerini almak zordur, Hindistan, Singapur, Filipinler gibi ana dilleri olan birçok ülke nihayet İngilizce'yi resmi dil olarak seçmiştir Hindistan, Singapur, Filipinler gibi, İngilizce kullanmalarına rağmen standart uzun süredir İngiliz İngilizcesi yönergelerinden bağımsız olmasına rağmen, bu "gölge İngilizcenin" tamamen bağımsız olduğu söylenebilir. GENIUS Yasası'ndan sonra USD stablecoin'lerinin ihracının mevcut ademi merkeziyetçiliği ile genişletilen dolaylı etki kontrolü, İngilizce'deki bu örneğe çok benzer.
GENIUS Yasası'nın önerisi, mevcut dünyada bir fiyat çıpası olarak ABD dolarının mevcut avantajlarından yararlanarak ve bunu bir ABD doları stablecoin şeklinde Kripto Piyasasının gelecekteki değer çıpasının uzun vadeli bir avantajına dönüştürerek gelecekteki avantajlardan yararlanmak için tarihsel avantajların kullanımını en üst düzeye çıkaran ustaca ve yenilikçi bir tasarımdır. Özünde, ABD doları stablecoin'leri ihraç etmek için ABD doları ve ABD tahvillerini taahhüt etme önerisi, aslında ABD doları ABD tahvillerini yükseltmek ve ikinci dereceden altına dönüştürmek için cesur bir girişimdir.
6 Kanunun yürürlüğe girmesinin ardından küresel piyasa geri bildirimleri ve finansal işlemler ile varlıklardaki büyük değişimler
GENIUS yasasının uygulanması için hala bir süre gerekecek, diğer ülkeler ve bölgelerdeki stabilcoin yasaları da benzer şekilde. Bazı pazarlar, varlık fiyatları üzerinden kısa vadeli duygulara yönelik bazı ilk geri bildirimlerle yanıt vermeye başladı.
Kısa vadede, stablecoin tasarısının yürürlüğe girmesi, yeniden yapılanma, kaos ve kalkınma beklentilerinin eşlik ettiği fırsatlarla birlikte finansal kurumların, RWA ve Kripto varlıklarının varlıklarında ciddi değişiklikleri tetikleyecek ve geleneksel finansın ayarlanmasının belirsizliği daha da artacak ve bu da bazı varlıkların fiyatında bir düzeltmeye neden olacaktır. ABD tahvil çıpasının güveni, mevcut piyasayı ters yönde ekleyecek ve destekleyecek ve açık karar verme avantajı, ABD doları varlığının büyümesinin ikinci eğrisinin gelişmesine yol açacak ve ABD doları varlıklarının kendilerine ait ikinci eğriyi oluşturacak ve ortaya çıkan beklenti, daha karmaşık bir üst üste binme ortamı oluşturarak kısa vadeli yeniden yapılandırma paniklerinin bir kısmını da dengeleyecektir.
Crypto Market perspektifinden bakıldığında, bu kesinlikle daha fazla varlık yönetimi ve finansal yenilik için harika bir pencere açıyor. RWAFi'nin daha fazla uygulama kanalı ve varlık biçimi olacak, bu da CICADA Finance gibi gerçek getiri varlık yönetimi yapan tüm uzun vadeli kurumsal projelere DeFi, PayFi, RWAFi sektörlerinde hızlı geçiş ve gelişim için fayda sağlayacak.