Новая структура цифровых стейблкоинов: Анализ стейблкоина Jingdong и глобальные тенденции
В последнее время в области цифровых стейблкоинов произошло несколько знаковых событий:
Сенатский комитет США одобрил первый комплексный законопроект GENIUS по регулированию стейблкоинов.
Законодательный совет Гонконга официально принял законопроект о регулировании цифровых стейблкоинов.
Отношение материкового Китая к развитию стейблкоинов начинает меняться.
Эмитент стейблкоинов Circle успешно вышел на Нью-Йоркскую фондовую биржу.
Кроме того, в отрасли широко считается, что стейблкоины, привязанные к доллару, являются продолжением долларовой гегемонии в цифровой сфере, тогда как стейблкоины, привязанные к гонконгскому доллару, могут быть исследованием интернационализации юаня.
Хотя стейблкоин JD был выпущен в Гонконге, его все же можно рассматривать как активную попытку Китая в области цифровых валют. В данной статье будет проанализирован контекст, прогресс и техническая реализация проекта стейблкоина JD в Гонконге, оценено его влияние на JD, Гонконг и материковый Китай, а также рассмотрены модели получения прибыли стейблкоинов, политическая среда и глобальные тенденции.
1. Обзор текущего прогресса
Компания JD Coin Chain Technology ( Группы JD активно продвигает пилотный проект по выпуску стейблкоинов в гонконгских долларах, с целью повышения возможностей трансакций в международном масштабе и обслуживания реальной экономики. Проект начался в конце 2023 года, когда правительство Специального административного района Гонконг объявило о создании системы лицензирования эмитентов стейблкоинов. Команда JD пришла к выводу, что выпуск платежных стейблкоинов на базе блокчейна может решить проблемы международных расчетов и предоставить услуги другим компаниям.
JD.com успешно вошла в число первых участников "песочницы для эмитентов стейблкоинов", объявленной Гонконгским управлением финансовых услуг ()HKMA() в июле 2024 года. С второй половины 2024 года стейблкоин JD.com войдет в тестирование песочницы Гонконгского управления финансовых услуг, в настоящее время он ориентирован на приложения для ПК и мобильных устройств для розничных и институциональных пользователей, сосредоточив внимание на таких сценариях, как трансграничные платежи, инвестиционные сделки и повседневные розничные расходы.
JD поддерживает тесные связи с регуляторами Гонконга, а также сотрудничает с регуляторами других регионов мира для продвижения глобальной соблюдаемости в области стейблкоинов. В настоящее время стейблкоин JD еще не был официально выпущен для широкой публики, и компания подчеркивает, что нет открытых каналов для покупки. По словам ответственного лица, проект находится на завершающей стадии песочницы и ожидается, что после официального получения лицензии в Гонконге он будет запущен на рынок.
Общая временная линия следующая:
Конец 2023 года: Гонконг разработает регуляторную рамку для стейблкоинов
Июль 2024 года: JD.com вступает в пилотный проект в песочнице
Май 2025 года: Законодательный совет Гонконга принял «Закон о стейблкоинах»
Средина 2025 года: стейблкоин JD завершит несколько этапов тестирования, выпуск не за горами
В процессе реализации проекта JD.com тесно сотрудничает с регулирующими органами и промышленными партнерами. С момента запуска пилотного проекта песочницы Гонконгским управлением финансовых услуг в марте 2024 года было получено десятки заявок на консультации от различных учреждений. Первоначальные участники песочницы, помимо JD.com, включают компанию Yuan Coin Technology, выпустившую стабильный токен гонконгского доллара "HKDR", а также совместный проект по стабильному токену гонконгского доллара, возглавляемый Standard Chartered Hong Kong. В области регулирования Гонконгское управление финансовых услуг, Управление финансовых дел и казначейства и другие органы поддерживают связь с JD Coin Chain Technology, чтобы обеспечить соответствие проекта. JD.com также исследует возможности сотрудничества с традиционными финансовыми учреждениями, такими как Standard Chartered Bank ) и Hong Kong (, чтобы совместно улучшить экосистему применения стабильных токенов.
Стоит отметить, что 30 мая 2025 года финансовые регуляторы Гонконга официально введут в действие «Регламент по стейблкоинам», что станет важным шагом для первых пилотных учреждений, таких как JD, к официальному лицензированному выпуску. При поддержке регулируемого песочницы проект стейблкоина JD движется стабильно, что закладывает основу для следующего этапа официального выпуска.
![JD присоединился к глобальной гонке стейблкоинов: от пробного песочницы к борьбе за лицензии])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-dec33ca255a90f7523de5d98039a6a8f.webp(
2. Стратегическое значение
Для группы JD выпуск цифровых стейблкоинов имеет важное стратегическое значение.
стейблкоин может служить платежной инфраструктурой для глобального бизнеса JD, решая болевые точки в расчетах при трансакциях между странами. Генеральный директор JD Coin Chain Technology Лю Пэн заявил, что стейблкоин обладает определенными денежными атрибутами и одновременно использует преимущества технологий цифровых активов, что позволяет компенсировать недостатки традиционных криптовалют с высокой волатильностью и выделяться в области платежей. Позиционирование стейблкоина JD не ограничивается обслуживанием экосистемы электронной коммерции JD, а направлено на глобальные компании и индивидуальных клиентов, предлагая более эффективные, низкозатратные и безопасные платежные решения. Обладая мостом для обмена между фиатными деньгами и криптовалютами, JD имеет возможность получить преимущество в таких областях, как трансакции в электронной коммерции между странами и расчет в зарубежных рынках.
Кроме того, выпуск стейблкоинов может принести ресурсы и выгоды для финансово-технологического сегмента JD, например, получение процентного дохода от средств, накопленных пользователями, а также увеличение объема торговых данных.
В целом, проекты стейблкоинов способствуют укреплению позиций JD как технологически ориентированной сервисной компании и расширяют финансово-техническую сферу.
Для международного финансового центра Гонконга выбор JD.com выпустить стейблкоин в Гонконге подчеркивает уникальную ценность Гонконга в испытаниях цифровых валют.
Правительство специального административного района Гонконг в последние годы активно принимает виртуальные активы и индустрию Web3, стремясь укрепить позиции Гонконга как международного финансового центра. Принятие «Закона о стейблкоинах» и продвижение пилотного проекта «песочницы» сделали Гонконг первой в мире юрисдикцией, которая создала всеобъемлющую нормативную базу для стейблкоинов, привязанных к фиатной валюте. Это имеет большое значение для Гонконга: во-первых, стейблкоины, как представители цифровой финансовой инфраструктуры, могут повысить инновационную активность и конкурентные преимущества финансового рынка Гонконга; во-вторых, пилотный проект стейблкоинов привлек внимание известных китайских и зарубежных компаний, включая JD.com и Standard Chartered, что вызвало интерес к соответствующим концепциям на капитальном рынке; в-третьих, регулируя стейблкоины в Гонконге, он может получить определенные полномочия в процессе разработки международных правил.
Анализ показывает, что развитие стейблкоинов на самом деле является продлением доминирования доллара в криптообласти. Кто устанавливает правила, тот сможет занять преимущество в будущем перераспределении валютной системы. Таким образом, Гонконг делает ставку на стейблкоины и, вероятно, сыграет ключевую роль в новом финансовом преобразовании.
Эксперимент со стейблкоинами в Гонконге также имеет значительное значение для развития цифровых финансов в материковом Китае.
В настоящее время материковый Китай сохраняет строгий регуляторный подход к криптовалютам и стейблкоинам, в основном продвигая внедрение цифровой валюты центрального банка ) цифрового юаня (. Однако практика Гонконга показывает, что в рамках соблюдения норм стейблкоины могут использоваться как средства платежа, а не просто как спекулятивные активы, и регуляторная логика постепенно меняется, рассматривая их как финансовую инфраструктуру. Исследование Citic Securities считает, что законодательство о стейблкоинах в Гонконге и США создаст стабильные средства обмена для токенизации реальных активов, что будет способствовать реализация проектов реальных активов ) RWA ( китайскими компаниями в Гонконге.
В то же время реализация политики стейблкоинов, вероятно, косвенно будет способствовать сотрудничеству Гонконга и материкового Китая в области строительства интерфейсов для кросс-граничных расчетов с цифровым юанем и финансовых услуг в цепочке поставок. Лю Пэн из JD также сообщил, что команда активно изучает возможность выпуска стейблкоинов, привязанных к оффшорному юаню, чтобы предоставить новые инструменты для кросс-граничного обращения юаня, но это требует общения с регуляторами материкового Китая.
Можно ожидать, что успешное пилотирование стейблкоина в Гонконге предоставит образец для наблюдения в континентальном Китае: с одной стороны, это будет проверка реальной эффективности цифровой валюты в расчетах по торговле и потребительских платежах; с другой стороны, это также заставит континентальный Китай задуматься о том, как на основе безопасного и контролируемого подхода интегрировать преимущества стейблкоинов в будущую цифровую финансовую систему. Например, не исключено, что в будущем цифровой юань может опираться на механизмы стейблкоинов, чтобы повысить кросс-границу доступность и программируемые функции и т.д.
В общем, проект стейблкоина Гонконга, как "передовой полигон", его опыт и уроки будут влиять на направление регулирования и инноваций в цифровых финансах на материковом Китае.
3. Техническая реализация
) 3.1 Техническая архитектура и выбор базового блокчейна
Стейблкоин Jingdong выпускается на основе архитектуры блокчейн-технологий и является цифровым токеном на базе публичной цепи ###Public Blockchain(. По словам ответственного за проект, стейблкоин Jingdong будет привязан к гонконгскому доллару )HKD(, чтобы поддерживать стабильность стоимости в соотношении 1:1. Это означает, что за каждый выпущенный стейблкоин Jingdong в резерве будет находиться эквивалент 1 гонконгского доллара.
Выбор публичной цепи в качестве основы обусловлен стремлением использовать такие характеристики блокчейна, как распределённый реестр, пиринговая передача и программируемость, для достижения прозрачного обращения ценностей и быстрого расчета. Кроме того, использование популярных публичных цепей помогает повысить совместимость стейблкоинов, облегчая интеграцию различных кошельков, торговых платформ и приложений.
В настоящее время не опубликовано конкретное название базовой публичной цепочки, но предполагается, что она может быть основана на таких зрелых цепочках, как Эфириум, или модернизирована на основе разработанной Jingdong регулируемой архитектуры консорциумной цепочки, чтобы учитывать как производительность, так и требования к соблюдению.
) 3.2 Механизм привязки и хранение резервов
В качестве фиатного стейблкоина, стейблкоин Jingdong использует механизм привязки с 100% обеспечением, то есть каждая единица токена имеет высококачественные и высоколиквидные активы в резерве, чтобы обеспечить стабильность цены и возможность владельца выкупить по номинальной стоимости.
Согласно информации с официальных сайтов Jingdong Coin Chain Technology и Yuan Coin Technology, оба выпускаемых стейблкоина, привязанных к гонконгскому доллару, будут иметь соотношение 1:1 с гонконгским долларом. Резервные активы будут состоять из высоколиквидных активов и храниться на независимых счетах в лицензированных финансовых учреждениях, с регулярным раскрытием отчетов для внешнего запроса. Это означает, что резервные средства Jingdong стейблкоина могут состоять в основном из наличных и банковских депозитов, краткосрочных государственных облигаций и других низкорисковых активов, хранящихся на счетах в аккредитованных депозитарных банках, отделенных от собственных средств эмитента. Такая схема хранения может предотвратить использование резервов эмитентом и защитить права держателей.
Гонконгские регулирующие органы требуют, чтобы эмитенты стейблкоинов могли в любой момент выкупать токены по номинальной стоимости у держателей, поэтому стейблкоин JD разработал полноценный механизм выкупа: пользователи могут подать заявку на выкуп, а эмитент обязуется выплатить эквивалент в фиатной валюте в разумные сроки. В то же время система будет фиксировать процессы эмиссии и выкупа через смарт-контракты или бэк-офис, обеспечивая соответствие количества токенов в цепочке и резервных активов в реальном времени.
3.3 Кросс-граничные платежи и механизмы смарт-контрактов
Одним из ключевых аспектов технической реализации стейблкоина JD является его применение в сценариях трансграничных платежей.
С помощью одноранговой передачи данных блокчейн, расчеты средств между двумя местами могут обойти традиционных многопрофильных посредников, что позволяет почти мгновенно зачислять деньги и снижать комиссии за международные переводы и стоимость обмена валюты. Представители JD сообщили, что тестовые сценарии включают платежи в международной торговле и розничной торговле. Например, в области международной электронной коммерции зарубежные потребители могут напрямую использовать стабильный токен JD для оплаты, что экономит на комиссиях за конвертацию по сравнению с кредитными картами; поставщики также могут своевременно получать средства через стабильный токен, ускоряя оборот капитала.
Кроме того, Jingdong проводит тестирование платежей со стейблкоинами в своих онлайн-магазинах Гонконга и Макао, что, как ожидается, решит такие проблемы, как медленные расчеты и высокие комиссии в розничных платежах.
В области механизма смарт-контрактов стейблкоин как блокчейн токен естественно программируем. Это означает, что компании могут интегрировать стейблкоин в смарт-контракты для автоматизации платежей и финансовых инноваций. Например, в финансовом секторе цепочки поставок можно написать контракт, который автоматически освобождает платежи в стейблкоине поставщикам после подтверждения получения товара логистической системой, таким образом уменьшая человеческое вмешательство и кредитные риски. Также, в играх или торговле цифровыми активами, стейблкоин может выступать в качестве расчетного средства, обеспечивая мгновенное расчет и распределение прибыли через контракт.
Стейблкоин JD также, как ожидается, будет поддерживать основные функции соблюдения законодательства, такие как черные списки и замораживание, чтобы соответствовать требованиям противодействия отмыванию денег и санкциям ###, аналогично практикам основных стейблкоинов, таких как USDC (.
В целом техническое решение, предлагаемое стейблкоином Jingdong, учитывает как открытость, так и соответствие требованиям, используя сочетание он- и оффлайн технологий. Это позволяет реализовать преимущества блокчейн-технологий для трансграничного обращения и высокой доступности, а также удовлетворять требования регуляторов в таких областях, как резервы, хранение и раскрытие информации, что закладывает техническую основу для дальнейшего масштабного применения.
4. Модели прибыли цифровых стейблкоинов
) 4.1 Налоги на эмиссию токенов и доходы от процентной разницы
Основной источник прибыли от эмиссии стейблкоинов — это монетарный налог или доход от процентной разницы.
По сути, пользователи токенов обменивают фиатные деньги на стейблкоины, что эквивалентно тому, что эмитент получает безпроцентный капитал. Эмитент может инвестировать этот резервный капитал в низкорисковые процентные активы, тем самым зарабатывая процентную разницу.
С точки зрения глобальных стейблкоинов, из-за повышения процентных ставок в последние годы прибыль эмитентов стейблкоинов значительно возросла. По данным компании Circle, ее выпущенный стейблкоин USDC заработал всего 28 миллионов долларов в виде процентного дохода в 2021 году, в то время как в 2023 году ожидается рост до 2,1 миллиарда долларов. Это отражает то, что когда процентные ставки повышаются, эмитенты, имея огромные резервы, могут получать значительные процентные доходы. Аналогично, компания Tether ###, эмитент ( USDT, также сообщила о потрясающей прибыли — чистая прибыль за первое полугодие 2023 года составила около 2,2 миллиарда долларов, в основном за счет доходов от процентов по американским государственным облигациям.
Для JD.com
Посмотреть Оригинал
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
11 Лайков
Награда
11
5
Поделиться
комментарий
0/400
AirdropSweaterFan
· 07-30 16:55
Действительно, стейблкоин - это то, что нужно! У Джиндун есть интересные предложения.
Посмотреть ОригиналОтветить0
AllInDaddy
· 07-30 16:54
все это новые неудачники
Посмотреть ОригиналОтветить0
GasOptimizer
· 07-30 16:39
Железная стабильность данных, потоковый контроль ~ если добавить еще 0,5% к хеджированию, то это будет считаться моей проигрышем.
Посмотреть ОригиналОтветить0
ChainWatcher
· 07-30 16:37
Цэ, амбиции немаленькие, шаг в Гонконге сделан удачно.
Посмотреть ОригиналОтветить0
BearWhisperGod
· 07-30 16:26
Опять хочешь поймать рыбу, ждите, чтобы разыграть людей как лохов
Прогресс проекта стейблкоина JD и его влияние на цифровую финансовую структуру
Новая структура цифровых стейблкоинов: Анализ стейблкоина Jingdong и глобальные тенденции
В последнее время в области цифровых стейблкоинов произошло несколько знаковых событий:
Кроме того, в отрасли широко считается, что стейблкоины, привязанные к доллару, являются продолжением долларовой гегемонии в цифровой сфере, тогда как стейблкоины, привязанные к гонконгскому доллару, могут быть исследованием интернационализации юаня.
Хотя стейблкоин JD был выпущен в Гонконге, его все же можно рассматривать как активную попытку Китая в области цифровых валют. В данной статье будет проанализирован контекст, прогресс и техническая реализация проекта стейблкоина JD в Гонконге, оценено его влияние на JD, Гонконг и материковый Китай, а также рассмотрены модели получения прибыли стейблкоинов, политическая среда и глобальные тенденции.
1. Обзор текущего прогресса
Компания JD Coin Chain Technology ( Группы JD активно продвигает пилотный проект по выпуску стейблкоинов в гонконгских долларах, с целью повышения возможностей трансакций в международном масштабе и обслуживания реальной экономики. Проект начался в конце 2023 года, когда правительство Специального административного района Гонконг объявило о создании системы лицензирования эмитентов стейблкоинов. Команда JD пришла к выводу, что выпуск платежных стейблкоинов на базе блокчейна может решить проблемы международных расчетов и предоставить услуги другим компаниям.
JD.com успешно вошла в число первых участников "песочницы для эмитентов стейблкоинов", объявленной Гонконгским управлением финансовых услуг ()HKMA() в июле 2024 года. С второй половины 2024 года стейблкоин JD.com войдет в тестирование песочницы Гонконгского управления финансовых услуг, в настоящее время он ориентирован на приложения для ПК и мобильных устройств для розничных и институциональных пользователей, сосредоточив внимание на таких сценариях, как трансграничные платежи, инвестиционные сделки и повседневные розничные расходы.
JD поддерживает тесные связи с регуляторами Гонконга, а также сотрудничает с регуляторами других регионов мира для продвижения глобальной соблюдаемости в области стейблкоинов. В настоящее время стейблкоин JD еще не был официально выпущен для широкой публики, и компания подчеркивает, что нет открытых каналов для покупки. По словам ответственного лица, проект находится на завершающей стадии песочницы и ожидается, что после официального получения лицензии в Гонконге он будет запущен на рынок.
Общая временная линия следующая:
В процессе реализации проекта JD.com тесно сотрудничает с регулирующими органами и промышленными партнерами. С момента запуска пилотного проекта песочницы Гонконгским управлением финансовых услуг в марте 2024 года было получено десятки заявок на консультации от различных учреждений. Первоначальные участники песочницы, помимо JD.com, включают компанию Yuan Coin Technology, выпустившую стабильный токен гонконгского доллара "HKDR", а также совместный проект по стабильному токену гонконгского доллара, возглавляемый Standard Chartered Hong Kong. В области регулирования Гонконгское управление финансовых услуг, Управление финансовых дел и казначейства и другие органы поддерживают связь с JD Coin Chain Technology, чтобы обеспечить соответствие проекта. JD.com также исследует возможности сотрудничества с традиционными финансовыми учреждениями, такими как Standard Chartered Bank ) и Hong Kong (, чтобы совместно улучшить экосистему применения стабильных токенов.
Стоит отметить, что 30 мая 2025 года финансовые регуляторы Гонконга официально введут в действие «Регламент по стейблкоинам», что станет важным шагом для первых пилотных учреждений, таких как JD, к официальному лицензированному выпуску. При поддержке регулируемого песочницы проект стейблкоина JD движется стабильно, что закладывает основу для следующего этапа официального выпуска.
![JD присоединился к глобальной гонке стейблкоинов: от пробного песочницы к борьбе за лицензии])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-dec33ca255a90f7523de5d98039a6a8f.webp(
2. Стратегическое значение
Для группы JD выпуск цифровых стейблкоинов имеет важное стратегическое значение.
стейблкоин может служить платежной инфраструктурой для глобального бизнеса JD, решая болевые точки в расчетах при трансакциях между странами. Генеральный директор JD Coin Chain Technology Лю Пэн заявил, что стейблкоин обладает определенными денежными атрибутами и одновременно использует преимущества технологий цифровых активов, что позволяет компенсировать недостатки традиционных криптовалют с высокой волатильностью и выделяться в области платежей. Позиционирование стейблкоина JD не ограничивается обслуживанием экосистемы электронной коммерции JD, а направлено на глобальные компании и индивидуальных клиентов, предлагая более эффективные, низкозатратные и безопасные платежные решения. Обладая мостом для обмена между фиатными деньгами и криптовалютами, JD имеет возможность получить преимущество в таких областях, как трансакции в электронной коммерции между странами и расчет в зарубежных рынках.
Кроме того, выпуск стейблкоинов может принести ресурсы и выгоды для финансово-технологического сегмента JD, например, получение процентного дохода от средств, накопленных пользователями, а также увеличение объема торговых данных.
В целом, проекты стейблкоинов способствуют укреплению позиций JD как технологически ориентированной сервисной компании и расширяют финансово-техническую сферу.
Для международного финансового центра Гонконга выбор JD.com выпустить стейблкоин в Гонконге подчеркивает уникальную ценность Гонконга в испытаниях цифровых валют.
Правительство специального административного района Гонконг в последние годы активно принимает виртуальные активы и индустрию Web3, стремясь укрепить позиции Гонконга как международного финансового центра. Принятие «Закона о стейблкоинах» и продвижение пилотного проекта «песочницы» сделали Гонконг первой в мире юрисдикцией, которая создала всеобъемлющую нормативную базу для стейблкоинов, привязанных к фиатной валюте. Это имеет большое значение для Гонконга: во-первых, стейблкоины, как представители цифровой финансовой инфраструктуры, могут повысить инновационную активность и конкурентные преимущества финансового рынка Гонконга; во-вторых, пилотный проект стейблкоинов привлек внимание известных китайских и зарубежных компаний, включая JD.com и Standard Chartered, что вызвало интерес к соответствующим концепциям на капитальном рынке; в-третьих, регулируя стейблкоины в Гонконге, он может получить определенные полномочия в процессе разработки международных правил.
Анализ показывает, что развитие стейблкоинов на самом деле является продлением доминирования доллара в криптообласти. Кто устанавливает правила, тот сможет занять преимущество в будущем перераспределении валютной системы. Таким образом, Гонконг делает ставку на стейблкоины и, вероятно, сыграет ключевую роль в новом финансовом преобразовании.
Эксперимент со стейблкоинами в Гонконге также имеет значительное значение для развития цифровых финансов в материковом Китае.
В настоящее время материковый Китай сохраняет строгий регуляторный подход к криптовалютам и стейблкоинам, в основном продвигая внедрение цифровой валюты центрального банка ) цифрового юаня (. Однако практика Гонконга показывает, что в рамках соблюдения норм стейблкоины могут использоваться как средства платежа, а не просто как спекулятивные активы, и регуляторная логика постепенно меняется, рассматривая их как финансовую инфраструктуру. Исследование Citic Securities считает, что законодательство о стейблкоинах в Гонконге и США создаст стабильные средства обмена для токенизации реальных активов, что будет способствовать реализация проектов реальных активов ) RWA ( китайскими компаниями в Гонконге.
В то же время реализация политики стейблкоинов, вероятно, косвенно будет способствовать сотрудничеству Гонконга и материкового Китая в области строительства интерфейсов для кросс-граничных расчетов с цифровым юанем и финансовых услуг в цепочке поставок. Лю Пэн из JD также сообщил, что команда активно изучает возможность выпуска стейблкоинов, привязанных к оффшорному юаню, чтобы предоставить новые инструменты для кросс-граничного обращения юаня, но это требует общения с регуляторами материкового Китая.
Можно ожидать, что успешное пилотирование стейблкоина в Гонконге предоставит образец для наблюдения в континентальном Китае: с одной стороны, это будет проверка реальной эффективности цифровой валюты в расчетах по торговле и потребительских платежах; с другой стороны, это также заставит континентальный Китай задуматься о том, как на основе безопасного и контролируемого подхода интегрировать преимущества стейблкоинов в будущую цифровую финансовую систему. Например, не исключено, что в будущем цифровой юань может опираться на механизмы стейблкоинов, чтобы повысить кросс-границу доступность и программируемые функции и т.д.
В общем, проект стейблкоина Гонконга, как "передовой полигон", его опыт и уроки будут влиять на направление регулирования и инноваций в цифровых финансах на материковом Китае.
3. Техническая реализация
) 3.1 Техническая архитектура и выбор базового блокчейна
Стейблкоин Jingdong выпускается на основе архитектуры блокчейн-технологий и является цифровым токеном на базе публичной цепи ###Public Blockchain(. По словам ответственного за проект, стейблкоин Jingdong будет привязан к гонконгскому доллару )HKD(, чтобы поддерживать стабильность стоимости в соотношении 1:1. Это означает, что за каждый выпущенный стейблкоин Jingdong в резерве будет находиться эквивалент 1 гонконгского доллара.
Выбор публичной цепи в качестве основы обусловлен стремлением использовать такие характеристики блокчейна, как распределённый реестр, пиринговая передача и программируемость, для достижения прозрачного обращения ценностей и быстрого расчета. Кроме того, использование популярных публичных цепей помогает повысить совместимость стейблкоинов, облегчая интеграцию различных кошельков, торговых платформ и приложений.
В настоящее время не опубликовано конкретное название базовой публичной цепочки, но предполагается, что она может быть основана на таких зрелых цепочках, как Эфириум, или модернизирована на основе разработанной Jingdong регулируемой архитектуры консорциумной цепочки, чтобы учитывать как производительность, так и требования к соблюдению.
) 3.2 Механизм привязки и хранение резервов
В качестве фиатного стейблкоина, стейблкоин Jingdong использует механизм привязки с 100% обеспечением, то есть каждая единица токена имеет высококачественные и высоколиквидные активы в резерве, чтобы обеспечить стабильность цены и возможность владельца выкупить по номинальной стоимости.
Согласно информации с официальных сайтов Jingdong Coin Chain Technology и Yuan Coin Technology, оба выпускаемых стейблкоина, привязанных к гонконгскому доллару, будут иметь соотношение 1:1 с гонконгским долларом. Резервные активы будут состоять из высоколиквидных активов и храниться на независимых счетах в лицензированных финансовых учреждениях, с регулярным раскрытием отчетов для внешнего запроса. Это означает, что резервные средства Jingdong стейблкоина могут состоять в основном из наличных и банковских депозитов, краткосрочных государственных облигаций и других низкорисковых активов, хранящихся на счетах в аккредитованных депозитарных банках, отделенных от собственных средств эмитента. Такая схема хранения может предотвратить использование резервов эмитентом и защитить права держателей.
Гонконгские регулирующие органы требуют, чтобы эмитенты стейблкоинов могли в любой момент выкупать токены по номинальной стоимости у держателей, поэтому стейблкоин JD разработал полноценный механизм выкупа: пользователи могут подать заявку на выкуп, а эмитент обязуется выплатить эквивалент в фиатной валюте в разумные сроки. В то же время система будет фиксировать процессы эмиссии и выкупа через смарт-контракты или бэк-офис, обеспечивая соответствие количества токенов в цепочке и резервных активов в реальном времени.
3.3 Кросс-граничные платежи и механизмы смарт-контрактов
Одним из ключевых аспектов технической реализации стейблкоина JD является его применение в сценариях трансграничных платежей.
С помощью одноранговой передачи данных блокчейн, расчеты средств между двумя местами могут обойти традиционных многопрофильных посредников, что позволяет почти мгновенно зачислять деньги и снижать комиссии за международные переводы и стоимость обмена валюты. Представители JD сообщили, что тестовые сценарии включают платежи в международной торговле и розничной торговле. Например, в области международной электронной коммерции зарубежные потребители могут напрямую использовать стабильный токен JD для оплаты, что экономит на комиссиях за конвертацию по сравнению с кредитными картами; поставщики также могут своевременно получать средства через стабильный токен, ускоряя оборот капитала.
Кроме того, Jingdong проводит тестирование платежей со стейблкоинами в своих онлайн-магазинах Гонконга и Макао, что, как ожидается, решит такие проблемы, как медленные расчеты и высокие комиссии в розничных платежах.
В области механизма смарт-контрактов стейблкоин как блокчейн токен естественно программируем. Это означает, что компании могут интегрировать стейблкоин в смарт-контракты для автоматизации платежей и финансовых инноваций. Например, в финансовом секторе цепочки поставок можно написать контракт, который автоматически освобождает платежи в стейблкоине поставщикам после подтверждения получения товара логистической системой, таким образом уменьшая человеческое вмешательство и кредитные риски. Также, в играх или торговле цифровыми активами, стейблкоин может выступать в качестве расчетного средства, обеспечивая мгновенное расчет и распределение прибыли через контракт.
Стейблкоин JD также, как ожидается, будет поддерживать основные функции соблюдения законодательства, такие как черные списки и замораживание, чтобы соответствовать требованиям противодействия отмыванию денег и санкциям ###, аналогично практикам основных стейблкоинов, таких как USDC (.
В целом техническое решение, предлагаемое стейблкоином Jingdong, учитывает как открытость, так и соответствие требованиям, используя сочетание он- и оффлайн технологий. Это позволяет реализовать преимущества блокчейн-технологий для трансграничного обращения и высокой доступности, а также удовлетворять требования регуляторов в таких областях, как резервы, хранение и раскрытие информации, что закладывает техническую основу для дальнейшего масштабного применения.
4. Модели прибыли цифровых стейблкоинов
) 4.1 Налоги на эмиссию токенов и доходы от процентной разницы
Основной источник прибыли от эмиссии стейблкоинов — это монетарный налог или доход от процентной разницы.
По сути, пользователи токенов обменивают фиатные деньги на стейблкоины, что эквивалентно тому, что эмитент получает безпроцентный капитал. Эмитент может инвестировать этот резервный капитал в низкорисковые процентные активы, тем самым зарабатывая процентную разницу.
С точки зрения глобальных стейблкоинов, из-за повышения процентных ставок в последние годы прибыль эмитентов стейблкоинов значительно возросла. По данным компании Circle, ее выпущенный стейблкоин USDC заработал всего 28 миллионов долларов в виде процентного дохода в 2021 году, в то время как в 2023 году ожидается рост до 2,1 миллиарда долларов. Это отражает то, что когда процентные ставки повышаются, эмитенты, имея огромные резервы, могут получать значительные процентные доходы. Аналогично, компания Tether ###, эмитент ( USDT, также сообщила о потрясающей прибыли — чистая прибыль за первое полугодие 2023 года составила около 2,2 миллиарда долларов, в основном за счет доходов от процентов по американским государственным облигациям.
Для JD.com