Недавно глобальные финансовые рынки испытали резкие колебания:
Американский фондовый рынок значительно упал, индекс S&P 500 за два дня упал на 10%, что привело к техническому медвежьему рынку. Индекс страха VIX взлетел выше 40.
Диверсификация активов для укрытия от рисков, доходность государственных облигаций США значительно снизилась, золото сначала подорожало, а затем упало, индекс доллара ослаб.
Рынок сырьевых товаров обрушился, цены на нефть и медь значительно упали, что отражает пессимистичные перспективы глобального спроса.
Рынок криптовалют демонстрирует сложность: биткойн первоначально укрепился из-за кризиса кредитования в долларах, а затем снизился из-за глобальной паники по поводу рисковых активов, отражая двойную природу чувствительности к хеджированию и ликвидности.
Анализ тарифной политики
Новая налоговая политика превысила ожидания рынка:
Установить базовую пошлину около 10% для традиционных союзников, ввести высокие пошлины от 25% до 54% для азиатских стран, а также добавить 20% для Европейского Союза.
Политические соображения в основе политики превышают экономическую логику, направлены на создание легитимности, увеличение бюджетных доходов, усиление переговорных позиций и т. д.
Таможенная стратегия хоть и груба, но оставляет пространство для переговоров; некоторые страны уже начали переговоры о снижении налогов.
Антикризисные меры Китая и Европейского Союза являются самым большим фактором неопределенности и могут привести к долгосрочной игре.
Анализ данных о занятости
Данные по занятости вне сельского хозяйства за март выглядят стабильными, но структура вызывает беспокойство:
Официальный уровень безработицы составляет 4,2%, но широкий уровень безработицы U6 достигает 7,9% и увеличивается уже два месяца подряд.
Общее количество занятости было пересмотрено вниз, количество неполной занятости уменьшилось.
Рост средней почасовой зарплаты замедляется, участие в рабочей силе продолжает оставаться низким.
Существуют искажения в статистике данных, качество занятости снижается.
Анализ ликвидности и процентных ставок
Фьючерсные ставки SOFR значительно снизились, отражая ожидания рынка о том, что Федеральная резервная система США снизит процентные ставки раньше.
Доходность 2-летних и 10-летних казначейских облигаций США резко упала, что свидетельствует о полном переходе рынка к режиму "ценообразования на рецессию".
Глава Федеральной резервной системы высказался осторожно, признал риск стагфляции, но пока не заявил о смягчении, политика оказалась в состоянии ожидания.
Прогнозы и рекомендации на следующую неделю
Основные рисковые факторы:
Неопределенность, вызванная эскалацией ответных мер по тарифам, особенно реакция Китая и Европейского Союза.
Отставшая реакция экономических данных и окно, усугубляющее противостояние политики и рынка.
Рынок испытывает нехватку четких и предсказуемых политических путей, высокая структурная уязвимость.
Логика ценообразования на рынке изменилась:
Переход от внимания к инфляционному давлению к беспокойству о "высокой инфляции + высоких тарифах", подавляющих спрос и приводящих к преждевременному спаду.
Доходность облигаций США и колебания рискованных активов совместно отражают пессимистичные ожидания, стремясь к политическому дну.
Рекомендация:
Сохраняйте нейтральную позицию и осторожно реагируйте на резкие колебания рынка.
Обратите внимание на потенциал биткойна как долгосрочного "агента долларовой ликвидности", если Федеральная резервная система перейдет к смягчению, он может получить выгоду.
Краткосрочное управление кредитным плечом, ожидание смягчения политики и подтверждения сигналов о дне рынка.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Глобальное повышение тарифов вызывает колебания на рынке, Федеральная резервная система (ФРС) находится в режиме ожидания.
Анализ влияния взаимных тарифов
Обзор рыночной производительности
Недавно глобальные финансовые рынки испытали резкие колебания:
Американский фондовый рынок значительно упал, индекс S&P 500 за два дня упал на 10%, что привело к техническому медвежьему рынку. Индекс страха VIX взлетел выше 40.
Диверсификация активов для укрытия от рисков, доходность государственных облигаций США значительно снизилась, золото сначала подорожало, а затем упало, индекс доллара ослаб.
Рынок сырьевых товаров обрушился, цены на нефть и медь значительно упали, что отражает пессимистичные перспективы глобального спроса.
Рынок криптовалют демонстрирует сложность: биткойн первоначально укрепился из-за кризиса кредитования в долларах, а затем снизился из-за глобальной паники по поводу рисковых активов, отражая двойную природу чувствительности к хеджированию и ликвидности.
Анализ тарифной политики
Новая налоговая политика превысила ожидания рынка:
Установить базовую пошлину около 10% для традиционных союзников, ввести высокие пошлины от 25% до 54% для азиатских стран, а также добавить 20% для Европейского Союза.
Политические соображения в основе политики превышают экономическую логику, направлены на создание легитимности, увеличение бюджетных доходов, усиление переговорных позиций и т. д.
Таможенная стратегия хоть и груба, но оставляет пространство для переговоров; некоторые страны уже начали переговоры о снижении налогов.
Антикризисные меры Китая и Европейского Союза являются самым большим фактором неопределенности и могут привести к долгосрочной игре.
Анализ данных о занятости
Данные по занятости вне сельского хозяйства за март выглядят стабильными, но структура вызывает беспокойство:
Официальный уровень безработицы составляет 4,2%, но широкий уровень безработицы U6 достигает 7,9% и увеличивается уже два месяца подряд.
Общее количество занятости было пересмотрено вниз, количество неполной занятости уменьшилось.
Рост средней почасовой зарплаты замедляется, участие в рабочей силе продолжает оставаться низким.
Существуют искажения в статистике данных, качество занятости снижается.
Анализ ликвидности и процентных ставок
Фьючерсные ставки SOFR значительно снизились, отражая ожидания рынка о том, что Федеральная резервная система США снизит процентные ставки раньше.
Доходность 2-летних и 10-летних казначейских облигаций США резко упала, что свидетельствует о полном переходе рынка к режиму "ценообразования на рецессию".
Глава Федеральной резервной системы высказался осторожно, признал риск стагфляции, но пока не заявил о смягчении, политика оказалась в состоянии ожидания.
Прогнозы и рекомендации на следующую неделю
Основные рисковые факторы:
Неопределенность, вызванная эскалацией ответных мер по тарифам, особенно реакция Китая и Европейского Союза.
Отставшая реакция экономических данных и окно, усугубляющее противостояние политики и рынка.
Рынок испытывает нехватку четких и предсказуемых политических путей, высокая структурная уязвимость.
Логика ценообразования на рынке изменилась:
Переход от внимания к инфляционному давлению к беспокойству о "высокой инфляции + высоких тарифах", подавляющих спрос и приводящих к преждевременному спаду.
Доходность облигаций США и колебания рискованных активов совместно отражают пессимистичные ожидания, стремясь к политическому дну.
Рекомендация:
Сохраняйте нейтральную позицию и осторожно реагируйте на резкие колебания рынка.
Обратите внимание на потенциал биткойна как долгосрочного "агента долларовой ликвидности", если Федеральная резервная система перейдет к смягчению, он может получить выгоду.
Краткосрочное управление кредитным плечом, ожидание смягчения политики и подтверждения сигналов о дне рынка.