Глубокое исследование токенизации акций: открытие второй кривой роста бычьего рынка
I. Введение и фон
В прошлом году токенизация реальных активов ( RWA ) вышла из края финтеха в мейнстрим крипторынка. Стейблкоины широко применяются в расчетах и расчетах, а нарастающий рост токенов государственных облигаций на блокчейне делает "токенизацию традиционных активов" реальностью. В частности, токенизация акций, "американские акции на блокчейне", является наиболее спорной, но и самой перспективной. Она не только трансформирует ликвидность и эффективность торговли на традиционном рынке ценных бумаг, но и бросает вызов регуляторным границам, открывая пространство для арбитража между рынками. Это может привести к переносу триллионов долларов активов на блокчейн, что будет революционным шагом для криптоиндустрии; для традиционных финансов это прорыв в технологиях, который как повысит эффективность, так и вызовет конфликты в управлении.
Два, текущее состояние рынка и ключевой путь
Хотя "токенизация" является важным нарративом в криптоиндустрии, темпы токенизации акций медленны, а пути дифференцированы. Акции связаны со сложными юридическими правами, сроками сделок, правами голоса и механизмами дивидендов, что приводит к заметным различиям в существующих продуктах по соблюдению норм, структуре и способам реализации.
Backed Finance ранее выпустил токены акций ERC-20, такие как wbCOIN, которые привязаны к акциям Coinbase 1:1 и могут быть обменены на реальные активы. Однако TVL составляет менее 10 миллионов долларов, объем торгов низкий, и есть проблемы с сомнениями о выкупе и недостаточной интеграцией с экосистемой DeFi.
Robinhood использует консервативный подход, запуская регулируемые токены производных финансовых инструментов акций в Европейском Союзе, которые по сути являются инструментами отслеживания цен, а не отображением реальных акций. Это снижает регуляторные риски, но жертвует чистотой на блокчейне. Запланированная сеть второго уровня может создать замкнутую экосистему.
xStocks от Kraken предлагает другой путь: основанный на Solana, открытый для неамериканских рынков, с функциями "DeFi" такими как торговля 24/7, расчет T+0 и т.д. Однако охват пользователей ограничен, соблюдение нормативных требований по хранению вызывает сомнения, а ликвидность все еще нуждается в улучшении.
Эти различия показывают, что токенизация акций страдает от отсутствия единых стандартов, и стороны разрабатывают пути в зависимости от своих преимуществ и окружения. В настоящее время мы все еще находимся на ранней стадии экспериментов, активность и эффективность сети ниже ожиданий, и ключевым моментом является привлечение ликвидности, интеграция в DeFi-приложения и четкое определение регуляторных границ.
Три. Механизм соответствия и способность реализации
Регулирование является основной проблемой токенизации акций. Разные проекты выбирают различные пути соблюдения норм, что определяет их потенциал для будущего масштабирования.
Backed Finance использует швейцарскую модель "ограниченных ценных бумаг", требуя проверки KYC/AML и ограничивая американских инвесторов. Этот подход является законным и стабильным, но ограничивает ликвидность, что затрудняет свободную торговлю и составление DeFi.
Robinhood, опираясь на рамки MiFID II Европейского Союза, классифицирует продукты как деривативы ценных бумаг, избегая прямой ответственности за акции. Это повышает определенность соблюдения норм, но активы лишены программируемости и открытости.
Kraken/xStocks использует более агрессивный подход, открываясь для пользователей вне США, используя исключения швейцарского законодательства, сохраняя при этом возможность свободного обращения токенов на блокчейне. Однако такой "технический изоляция" несет в себе риски регулирования.
В настоящее время ни одно из предложений не реализует глобальное соблюдение норм, в основном это региональный арбитраж. Для будущих прорывов необходимо: 1) единое понимание регулирования и каналы освобождения; 2) поддержка инфраструктуры блокчейна для соблюдающих модулей; 3) участие финансовых посредников.
Соблюдение норм является не просто второстепенной проблемой, а ключевым моментом токенизации акций. Необходимо найти баланс между реальностью регулирования и идеалом на блокчейне.
Четыре, Анализ рынка и перспективы будущего
Общий объем RWA на блокчейне составляет около 178 миллионов долларов, а акции лишь 1.543 миллиона долларов ( 0.09% ). Однако за полгода рост превысил 3 раза, увеличившись с 50 миллионов до 150 миллионов долларов.
Теоретические преимущества токенизации акций очевидны: качественные активы отображаются в блокчейне, благодаря смарт-контрактам повышается эффективность. Однако фактическое принятие недостаточно, находится в состоянии "установки механизма, отсутствия сценариев, исчерпания ликвидности".
Потенциальные пользователи включают: розничные инвесторы с низким порогом входа, высокоценные индивидуумы из сферы международных операций, DeFi-протоколы и маркетмейкеры. Но у каждой группы недостаточно мотивации для входа, они сталкиваются с рыночным дисбалансом.
Будущие поворотные моменты могут возникнуть из: 1) стабильные токены предоставляют основу для расчетов по сделкам; 2) протоколы DeFi улучшают возможности традиционного портфеля активов на блокчейне; 3) взрыв экосистемы L2 и приложений предоставляет новые сценарии.
Макроэкономически, слияние глобальных капитальных рынков и крипторынка ускоряется, токенизация акций может стать ключевой связующей точкой. Однако в краткосрочной перспективе это все еще ограничивается нехваткой ликвидности, высокими образовательными затратами и неопределенностью в области соблюдения норм.
В долгосрочной перспективе токенизация акций находится на "недооцененной ранней стадии". Будущее взрыва может исходить от интегрированной платформы "комплаенс-интеграции", которая включает в себя управление, торговлю, KYC и цепочечные комбинации, становясь "Web3-совместимым слоем" глобальных финансов.
Пять, выводы и рекомендации
Токенизация акций является типичным примером явления "технологии впереди, соответствие запаздывает, рынок ждет". Ее неразвитие связано не с механизмом, а с тем, как найти жизнеспособный путь в сложной реальности.
Но ситуация меняется: приемлемость традиционных капитальных рынков растет, а криптоэкосистема движется к структурному строительству. Токенизация акций может стать ключевым классом активов, соединяющим старое и новое.
Рекомендации для профессионалов в отрасли:
Сделайте проектирование соответствующего пути приоритетной задачей
Активно интегрироваться с DeFi-протоколами, продвигать комбинированные продукты
Уделяйте внимание образованию пользователей и упаковке продуктов, снижая порог входа.
Участие в предварительной политике и диалог с регуляторами, содействие стандартам отрасли
Рекомендации для инвесторов:
В краткосрочной перспективе обращайте внимание на запуск продуктов, TVL, механизмы маркетмейкинга и другие показатели.
Промежуточная оценка поддержки DeFi, эффективности ликвидности и т.д.
Долгосрочное внимание к открытости пользователей в США, достижения таких значительных прорывов, как T+0.
В заключение, токенизация американских акций является важным экспериментом в структурных изменениях крипторынка. Если удастся достичь соблюдения норм, открытости, глубины на блокчейне и инноваций в механизмах, это может стать ключевым двигателем следующего бычьего рынка.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
15 Лайков
Награда
15
2
Поделиться
комментарий
0/400
PensionDestroyer
· 07-29 10:49
разыгрывайте людей как лохов разыгрывайте людей как лохов разыгрывайте людей как лохов！又到收米时
Токенизация акций: скромный старт, огромный потенциал, может стать двигателем следующего бычьего рынка
Глубокое исследование токенизации акций: открытие второй кривой роста бычьего рынка
I. Введение и фон
В прошлом году токенизация реальных активов ( RWA ) вышла из края финтеха в мейнстрим крипторынка. Стейблкоины широко применяются в расчетах и расчетах, а нарастающий рост токенов государственных облигаций на блокчейне делает "токенизацию традиционных активов" реальностью. В частности, токенизация акций, "американские акции на блокчейне", является наиболее спорной, но и самой перспективной. Она не только трансформирует ликвидность и эффективность торговли на традиционном рынке ценных бумаг, но и бросает вызов регуляторным границам, открывая пространство для арбитража между рынками. Это может привести к переносу триллионов долларов активов на блокчейн, что будет революционным шагом для криптоиндустрии; для традиционных финансов это прорыв в технологиях, который как повысит эффективность, так и вызовет конфликты в управлении.
Два, текущее состояние рынка и ключевой путь
Хотя "токенизация" является важным нарративом в криптоиндустрии, темпы токенизации акций медленны, а пути дифференцированы. Акции связаны со сложными юридическими правами, сроками сделок, правами голоса и механизмами дивидендов, что приводит к заметным различиям в существующих продуктах по соблюдению норм, структуре и способам реализации.
Backed Finance ранее выпустил токены акций ERC-20, такие как wbCOIN, которые привязаны к акциям Coinbase 1:1 и могут быть обменены на реальные активы. Однако TVL составляет менее 10 миллионов долларов, объем торгов низкий, и есть проблемы с сомнениями о выкупе и недостаточной интеграцией с экосистемой DeFi.
Robinhood использует консервативный подход, запуская регулируемые токены производных финансовых инструментов акций в Европейском Союзе, которые по сути являются инструментами отслеживания цен, а не отображением реальных акций. Это снижает регуляторные риски, но жертвует чистотой на блокчейне. Запланированная сеть второго уровня может создать замкнутую экосистему.
xStocks от Kraken предлагает другой путь: основанный на Solana, открытый для неамериканских рынков, с функциями "DeFi" такими как торговля 24/7, расчет T+0 и т.д. Однако охват пользователей ограничен, соблюдение нормативных требований по хранению вызывает сомнения, а ликвидность все еще нуждается в улучшении.
Эти различия показывают, что токенизация акций страдает от отсутствия единых стандартов, и стороны разрабатывают пути в зависимости от своих преимуществ и окружения. В настоящее время мы все еще находимся на ранней стадии экспериментов, активность и эффективность сети ниже ожиданий, и ключевым моментом является привлечение ликвидности, интеграция в DeFi-приложения и четкое определение регуляторных границ.
Три. Механизм соответствия и способность реализации
Регулирование является основной проблемой токенизации акций. Разные проекты выбирают различные пути соблюдения норм, что определяет их потенциал для будущего масштабирования.
Backed Finance использует швейцарскую модель "ограниченных ценных бумаг", требуя проверки KYC/AML и ограничивая американских инвесторов. Этот подход является законным и стабильным, но ограничивает ликвидность, что затрудняет свободную торговлю и составление DeFi.
Robinhood, опираясь на рамки MiFID II Европейского Союза, классифицирует продукты как деривативы ценных бумаг, избегая прямой ответственности за акции. Это повышает определенность соблюдения норм, но активы лишены программируемости и открытости.
Kraken/xStocks использует более агрессивный подход, открываясь для пользователей вне США, используя исключения швейцарского законодательства, сохраняя при этом возможность свободного обращения токенов на блокчейне. Однако такой "технический изоляция" несет в себе риски регулирования.
В настоящее время ни одно из предложений не реализует глобальное соблюдение норм, в основном это региональный арбитраж. Для будущих прорывов необходимо: 1) единое понимание регулирования и каналы освобождения; 2) поддержка инфраструктуры блокчейна для соблюдающих модулей; 3) участие финансовых посредников.
Соблюдение норм является не просто второстепенной проблемой, а ключевым моментом токенизации акций. Необходимо найти баланс между реальностью регулирования и идеалом на блокчейне.
Четыре, Анализ рынка и перспективы будущего
Общий объем RWA на блокчейне составляет около 178 миллионов долларов, а акции лишь 1.543 миллиона долларов ( 0.09% ). Однако за полгода рост превысил 3 раза, увеличившись с 50 миллионов до 150 миллионов долларов.
Теоретические преимущества токенизации акций очевидны: качественные активы отображаются в блокчейне, благодаря смарт-контрактам повышается эффективность. Однако фактическое принятие недостаточно, находится в состоянии "установки механизма, отсутствия сценариев, исчерпания ликвидности".
Потенциальные пользователи включают: розничные инвесторы с низким порогом входа, высокоценные индивидуумы из сферы международных операций, DeFi-протоколы и маркетмейкеры. Но у каждой группы недостаточно мотивации для входа, они сталкиваются с рыночным дисбалансом.
Будущие поворотные моменты могут возникнуть из: 1) стабильные токены предоставляют основу для расчетов по сделкам; 2) протоколы DeFi улучшают возможности традиционного портфеля активов на блокчейне; 3) взрыв экосистемы L2 и приложений предоставляет новые сценарии.
Макроэкономически, слияние глобальных капитальных рынков и крипторынка ускоряется, токенизация акций может стать ключевой связующей точкой. Однако в краткосрочной перспективе это все еще ограничивается нехваткой ликвидности, высокими образовательными затратами и неопределенностью в области соблюдения норм.
В долгосрочной перспективе токенизация акций находится на "недооцененной ранней стадии". Будущее взрыва может исходить от интегрированной платформы "комплаенс-интеграции", которая включает в себя управление, торговлю, KYC и цепочечные комбинации, становясь "Web3-совместимым слоем" глобальных финансов.
Пять, выводы и рекомендации
Токенизация акций является типичным примером явления "технологии впереди, соответствие запаздывает, рынок ждет". Ее неразвитие связано не с механизмом, а с тем, как найти жизнеспособный путь в сложной реальности.
Но ситуация меняется: приемлемость традиционных капитальных рынков растет, а криптоэкосистема движется к структурному строительству. Токенизация акций может стать ключевым классом активов, соединяющим старое и новое.
Рекомендации для профессионалов в отрасли:
Рекомендации для инвесторов:
В заключение, токенизация американских акций является важным экспериментом в структурных изменениях крипторынка. Если удастся достичь соблюдения норм, открытости, глубины на блокчейне и инноваций в механизмах, это может стать ключевым двигателем следующего бычьего рынка.