Гонконг прошел более трех лет законодательного процесса по регулированию стейблкоинов, от первоначального концептуального замысла до окончательной реализации, что наглядно демонстрирует системное планирование Гонконга в области регулирования стейблкоинов. Этот процесс можно обобщить в четыре ключевых этапа:

1. Этап разработки политики (с января 2022 года по июнь 2023 года)
На этом этапе Денежно-кредитное управление Гонконга (HKMA) взяло на себя инициативу по публикации Дискуссионного документа по криптоактивам и стейблкоинам, который инициировал всестороннюю оценку рисков отрасли и нормативных потребностей. Впоследствии правительство Гонконга выпустило «Заявление о политике в области развития виртуальных активов», в котором уточнило намерение включить стейблкоины в сферу регулирования. Впоследствии HKMA выпустило консультационные заключения, установив «основанное на риске» направление регулирования и подчеркнув необходимость законодательства для регулирования выпуска стейблкоинов. В июне 2023 года в Гонконге был введен режим лицензирования платформ для торговли виртуальными активами, что заложило прочную основу для последующего регулирования стейблкоинов.

2. Этап общественного консультирования и пилотного проекта (декабрь 2023 года по июль 2024 года)
На этом этапе основное внимание уделяется широкому участию общественности и практическим испытаниям. В ходе двухмесячных консультаций с общественностью было получено в общей сложности 108 комментариев, посвященных таким ключевым вопросам, как прозрачность резервных активов, механизмы погашения и требования по борьбе с отмыванием денег. Затем HKMA запустила «Программу песочницы эмитента стейблкоинов», в которой приняли участие ряд учреждений, включая Standard Chartered Bank, JD Technology и Hong Kong Telecom, для тестирования трансграничных платежей и приложений токенизации. В июле 2024 года Бюро финансовых услуг и казначейства (FSTB) Офиса финансового секретаря (FSTB) и HKMA совместно опубликовали заключение о консультациях, в котором изложены основные принципы законодательной базы.

3. Этап законодательного регулирования (с августа 2024 года по июнь 2025 года)
На этом этапе Законодательный совет Гонконга рассмотрел и одобрил проект закона о стейблкоинах на 2025 год. Этот законопроект подробно определяет требования к лицензированию эмитентов стейблкоинов, стандарты их работы, а также полномочия регулирующих органов по обеспечению соблюдения законодательства, предоставляя правовую основу для регулирования стейблкоинов.

4. Этап реализации и корректировки (с июля 2025 года по настоящее время)
С 1 июля 2025 года вступает в силу «Регламент по стейблкоинам». Управление финансов наблюдения немедленно опубликовало подробные руководства по регулированию, охватывающие выпуск стейблкоинов, управление резервами, контроль рисков и многие другие аспекты. В то же время, чтобы обеспечить эффективность и адаптивность регулирования, регулирующие органы постоянно следят за рыночной динамикой и при необходимости корректируют политику в зависимости от реальной ситуации.

Серия мер Гонконга в области регулирования стейблкоинов не только отражает его усилия по поиску баланса между финансовыми инновациями и управлением рисками, но также предоставляет полезные рекомендации для регулирования стейблкоинов в других регионах мира. Через эту постепенную регуляторную рамку Гонконг стремится создать такую регулирующую среду, которая будет способствовать инновациям в финансовых технологиях и эффективно управлять рисками, чтобы укрепить свои позиции в качестве международного финансового центра.