Криптоактивы: от идеализма до политической воронки
Редакционная статья: Превращение криптоактивов в окончательный политический актив
Отрасль, которая когда-то мечтала преодолеть политику, сегодня стала синонимом переплетения интересов.
Когда правительство Катара предложило заменить Air Force One на Boeing 747, ответ президента Трампа был довольно прямым: зачем отказываться от бесплатных благ? В современной истории редко бывает так, чтобы срок полномочий президента так быстро вызывал столько интересов. Однако самое тревожное самодовольство в американской политике происходит не на взлетной полосе, а на блокчейне — месте, где находятся триллионы долларов Криптоактивов.
В последние полгода криптоактивы играли беспрецедентную роль в общественной жизни США. Несколько членов кабинета министров вложили огромные средства в сферу цифровых активов, криптоэнтузиасты участвуют в управлении регулирующими органами, ведущие компании отрасли стали основными донорами в избирательных кампаниях, биржи и эмитенты потратили сотни миллионов долларов на поддержку дружественных законодателей и борьбу с оппозицией. Семья президента рекламирует свои инвестиции в криптовалюту по всему миру, а некоторые из крупнейших инвесторов в криптовалюты имеют возможность пообедать с президентом; криптоактивы, принадлежащие первой семье, оцениваются в десятки миллиардов долларов и могут стать их крупнейшим единичным источником богатства.
!7371385
Это положение резко контрастирует с происхождением криптоактивов. Когда в 2009 году появился биткойн, его приветствовало утопическое анархическое движение. Ранние участники, полные благородных целей, надеялись полностью изменить финансовую систему, защитить людей от захвата активов и инфляции, передав власть от крупных финансовых учреждений к мелким инвесторам. В их глазах это было не только активом, но и движением за технологическое освобождение.
Сегодня эта идеал, похоже, был забыт. Криптоактивы не только способствовали масштабному мошенничеству, отмыванию денег и другим финансовым преступлениям, но и установили особые отношения с исполнительной властью США, которые выходят за рамки Уолл-стрита или любой другой отрасли. Криптоактивы стали типичным активом, переплетенным с политическими интересами.
Это резко контрастирует с ситуацией за пределами США. В последние годы различные юрисдикции, такие как Европейский Союз, Япония, Сингапур, Швейцария и ОАЭ, успешно создали новую регулирующую прозрачность для цифровых активов, но не возникло столь широких конфликтов интересов, как в США. В развивающихся странах действия правительства по налогообложению широко распространены, уровень инфляции высок, а риск обесценивания валюты серьезен, и криптоактивы по-прежнему выполняют ту роль, которую ожидали ранние идеалисты.
В то же время базовая технология цифровых активов постепенно созревает. Несмотря на то, что спекулятивная составляющая остается, основные финансовые фирмы и технологические компании начинают серьезно относиться к криптовалютам. За последние 18 месяцев количество физических активов, включая частные кредиты, казначейские облигации США и сырьевые товары, которые «токенизируются» и торгуются на блокчейне, увеличилось почти в три раза. Традиционные финансовые учреждения также выпускают токенизированные фонды денежного рынка, в то время как криптокомпании выпускают токены, привязанные к таким активам, как золото.
!7371386
Сфера платежей, вероятно, является самым многообещающим сценарием применения. Некоторые компании принимают стабильные токены (цифровые токены, обеспеченные традиционными активами). Только за последний месяц несколько крупных платежных компаний объявили о том, что позволят клиентам и торговцам использовать стабильные токены для платежей и расчетов. Финансовые технологические компании запустили финансовые счета со стабильными токенами в более чем ста странах и приобрели платформы стабильных токенов. После отказа от проекта Diem три года назад, гигант социальных медиа также может вернуться в эту сферу.
Это одновременно и риск, и возможность для криптовалютных компаний. Сторонники утверждают, что у них не было другого выбора, кроме как пойти на все сто в Соединенных Штатах в предыдущие годы нынешней администрации. При предыдущей SEC регулирующие органы были пессимистично настроены в отношении отрасли, втягивая многие известные компании в принудительные действия и судебные иски. Банки боятся оказывать услуги криптовалютным компаниям или самостоятельно заниматься криптовалютами, особенно стейблкоинами. С этой точки зрения есть повод для нареканий отрасли. Разъяснение правового статуса криптовалют через суд, а не через Конгресс, не является ни эффективным, ни всегда справедливым. В настоящее время произошел значительный сдвиг в отношении к регулированию, при этом большинство дел против криптокомпаний прекращено.
Криптоактивы в США нуждаются в переопределении
Все еще необходимо разработать новые правила, чтобы гарантировать, что риски не проникнут в финансовую систему. Если политические деятели из-за страха перед влиянием этой отрасли на выборы не смогут должным образом регулировать Криптоактивы, долгосрочные последствия будут крайне вредными. Риски, связанные с недостаточными мерами безопасности, не являются теоретической обеспокоенностью. Три крупнейших банка, обанкротившихся в 2023 году, имели значительные открытые позиции по плавающим депозитам в Криптоактивы. Стейблкоины легко подвержены влиянию паники, и их следует регулировать так же, как банки.
Без этих изменений криптолидеры могут в конечном итоге пожалеть о политическом соглашении, достигнутом в Вашингтоне. Индустрия в основном умалчивает о конфликтах интересов, возникающих из-за криптоинвестиций в семьи политиков. Законодательство необходимо для уточнения статуса отрасли и активов, предоставляя криптокомпаниям более разумную регулятивную среду, которую они давно желают. Однако переплетение интересов бизнеса с государственными делами сделало эту задачу более сложной. В мае законопроект о криптовалюте не прошел процедурное голосование в Сенате, поскольку несколько сенаторов отозвали свою поддержку.
Любая отрасль, которая так тесно связана с политической партией, столкнется с последствиями перепадов настроений избирателей. Подход отрасли к выбору стороны предполагает, что она погрязла в политическом водовороте. Криптовалюты играют новую роль в формировании политики, но в наши дни репутация и судьба отрасли тесно связаны с подъемом и падением ее политических союзников. Криптовалюты действительно приносят выгоду некоторым политическим семьям, но в конечном итоге выгоды от этих отношений могут быть только односторонними.
Криптоактивы становятся центром американской политики
Криптоактивы в американской политике поднялись благодаря инвестициям политических семей, дружелюбным регуляторам и значительным расходам на выборы.
!7371387
В конце апреля этого года компания по логистике из Техаса с рыночной стоимостью всего 3 миллиона долларов объявила, что займет до 20 миллионов долларов для покупки специального токена шифрования — Мем-коина, который президент запустил за три дня до начала своего второго срока. Генеральный директор компании заявил, что покупка этого токена станет "эффективным способом" "продвижения" желаемой компанией торговой политики. В ту же неделю, когда было сделано это заявление, управляющая компания Мем-коина только что объявила, что её крупнейший инвестор будет приглашен на ужин с президентом.
Между тем, в Лахоре, Пакистан, комитет по криптовалютам, созданный министром финансов в марте, празднует партнерство с компанией, которая является частью американской политической семьи. Компания пообещала помочь Пакистану в разработке блокчейн-продуктов, конвертации физических активов в цифровые токены и предоставлении более широких консультаций по криптовалютной индустрии. Детали соглашения, в том числе финансовые условия, не разглашаются. Индийские СМИ интерпретировали это как попытку Пакистана завоевать благосклонность американского руководства, и это прочтение стало более тонким две недели спустя, когда высшее руководство США приписало прекращение огня в индийско-пакистанском военном конфликте себе.
Эти события знаменуют собой значительное изменение политической экосистемы Вашингтона. Криптоактивы находятся на подъеме, политики и члены их семей продвигают их как внутри страны, так и за рубежом, назначенные правительством регуляторы принимают более либеральный подход, инвесторы стремительно устремляются, крупные группы давления появляются как грибы после дождя, поддерживая политических кандидатов, выступающих за криптоактивы, и преследуя противников. Инвесторы и сторонники обнаруживают, что это может предоставить доступ к ключевым фигурам. Эта молодая отрасль внезапно оказалась в центре общественной жизни США, но ее тесная связь с определенными политическими силами также сделала ее в определенной степени партийным делом.
На протяжении многих лет многие отрасли были запутаны в политических кругах. Банки, оборонные предприятия и крупные фармацевтические компании долгое время сохраняли влияние в коридорах власти. В конце 19 века железнодорожные компании оказывали огромное влияние на государственную и местную политику, получая выгодное регулирование, что способствовало огромному процветанию и катастрофическому упадку.
Но ни одна другая отрасль не поднялась из маргинальной в официальную любимицу с такой поразительной скоростью, как криптовалюта. Еще несколько лет назад общая стоимость всех криптовалют в мире составляла менее $20 млрд, а сегодня она составляет более $3 трлн. На слушаниях финансовых регуляторов в то время криптовалюты вообще не упоминались. До 2021 года некоторые политики пренебрежительно относились к цифровым активам, заявляя, что биткоин «выглядит как мошенничество» и «ему это не нравится, потому что это еще одна валюта, которая конкурирует с долларом». Это мнение, казалось, подтвердилось в следующем году, когда цены на цифровые активы резко упали, а на крупных криптобиржах произошло мошенничество на сумму 8 миллиардов долларов, что предвещало спад в отрасли, известный как «криптозима».
!7371388
Регуляторы также пессимистично настроены в отношении многих криптоактивов. Глава предыдущего регулятора настаивал на том, что многие криптовалюты на самом деле являются ценными бумагами и поэтому должны торговаться только на регулируемых биржах. Регуляторы немедленно подали в суд на ряд крупных криптоторговых площадок, а также на многие другие компании, занимающиеся цифровыми активами.
Тем не менее, с изменением политического климата финансовые регуляторы, которые ранее пытались сдерживать Криптоактивы, внезапно стали стремиться поддерживать их. Это связано с тем, что на руководящие должности в этих учреждениях были назначены убежденные сторонники отрасли. Новый председатель SEC ранее восемь лет занимал должность сопредседателя одной из организаций в сфере шифрования, а кандидат на пост в Комиссию по товарным фьючерсам ранее был ответственным за криптополитику в известной венчурной компании.
Смена руководства SEC в Соединенных Штатах привела к серьезному сдвигу в политике. Теперь он имеет более узкое представление о том, какие криптоактивы являются ценными бумагами и нуждаются в регулировании. Комиссара, отвечающего за недавно сформированную Crypto Task Force, в отрасли ласково называют «Crypto Mom». С момента смены руководства было приостановлено более десятка правоприменительных действий против криптокомпаний, в том числе в отношении двух крупных бирж, крупного эмитента криптовалюты и первой криптокомпании, получившей государственную банковскую лицензию. Эти изменения, естественно, повысили доверие отрасли: венчурные фонды вложили почти 5 миллиардов долларов в криптокомпании в первом квартале 2025 года, что является самым высоким показателем почти за три года.
Когда новое правительство вступает в должность и назначает единомышленников на ключевые позиции, значительные изменения в регулировании не являются редкостью. Когда консервативное правительство заменяет прогрессивное, регуляторная политика часто меняется с интервенции на либерализацию. Однако необычно, когда политические деятели и их семьи глубоко вовлечены в отрасли, которые выигрывают от ослабления регулирования.
Всего за несколько месяцев некоторые политические семьи увидели стремительный рост своих инвестиций в криптовалютное пространство. Основанная в сентябре 2024 года, семейная компания, принадлежащая 60%, запустила стейблкоин под названием USD1 в марте 2025 года, рыночная капитализация которого составляет более 2 миллиардов долларов, что делает его одной из крупнейших в мире криптовалют, привязанных к доллару.
Эта семья также владеет другими криптоактивами, включая мем-токен, чья рыночная капитализация после запуска достигла примерно 15 миллиардов долларов, и связанная компания владеет 80% этих токенов. Еще один член семьи в этом году выпустил мем-токен, чья стоимость также взлетела, а затем обрушилась.
Волатильность этих активов и неопределенность прав ownership затрудняют точную оценку связанной величины благосостояния. Однако Криптоактивы сейчас могут составлять крупнейшую единственную бизнес-линию соответствующей семьи, причем только одна Meme-токен стоит почти 2 миллиарда долларов, что сопоставимо с общей стоимостью их недвижимости, гольф-клубов и клубов.
Крупные группы давления на выборах также активно инвестируют в продвижение интересов отрасли. Суперполитическая сеть действий, состоящая из Protect Progress, Fairshake и Defend American Jobs, потратила более 130 миллионов долларов перед выборами прошлого года, став одной из самых затратных групп в предвыборной кампании. С доходом в 260 миллионов долларов за предыдущий выборный цикл Fairshake является не только крупнейшим PAC, представляющим конкретную отрасль, но и крупнейшим беспартийным супер-PAC среди всех типов. Для сравнения, Национальная ассоциация риелторов собрала всего около 20 миллионов долларов.
Вместо того, чтобы подчеркивать взгляды кандидатов на криптовалюту, эти организации размещают рекламу по любому вопросу, который может способствовать их предпочтению политикам или отбить у них неприязнь. Например, раскритиковав объявление конгрессмена за попытку продать список спонсоров кампании, он помог ей проиграть праймериз в Сенате; Или поддержать его с помощью рекламы, восхваляющей позицию другого парламентария в борьбе с преступностью. «Многие отрасли промышленности пробовали это. Разница заключается в его исключительной направленности, и именно здесь действительно меняется правила игры», — пояснил представитель. «Основная стратегия всегда заключалась в том, чтобы поддерживать сторонников и противостоять скептикам».
Один из руководителей группы сторонников реформ в сфере регулирования прокомментировал: "Это самое откровенное проявление денег и власти, которое я когда-либо видел в законодательных органах." Только одна организация располагает 116 миллионов долларов наличными, готовыми к развертыванию на промежуточных выборах 2026 года.
Ожидается, что «военный фонд» отрасли поможет ей убедить Конгресс принять политику преференций. Самое главное, он хочет, чтобы Конгресс прояснил правовой статус криптоактивов и не допустил повторного изменения отношения к регулированию на будущих выборах. В конце концов, политики и назначенные ими чиновники приходят и уходят, а законодательство, как правило, более настойчиво.
Индустрия шифрования надеется определить большинство криптоактивов как товары, регулируемые Комиссией по торговле товарными фьючерсами (CFTC), а не как ценные бумаги, регулируемые SEC. CFTC отвечает за регулирование большинства сделок с финансовыми производными и является меньшим из двух регулирующих органов — бюджет этого финансового года составляет всего 399 миллионов долларов и 725 сотрудников, по сравнению с бюджетом SEC в 2,6 миллиарда долларов и 5073 сотрудниками. Индустрия рассматривает CFTC как более либеральный вариант регулирования.
Законопроект о назначении CFTC основным регулятором криптоактивов в прошлом году застрял в Конгрессе. Однако с начала этого года политические силы, предпочитающие легкое регулирование, контролируют обе палаты. Более того, многие противники также признают необходимость установить более четкую правовую основу для криптоактивов. Тем не менее, текущие интересы затрудняют отрасли получение достаточной поддержки в Конгрессе.
Очевидный конфликт интересов вызвал волну критики. Критики утверждают, что многие инвесторы ведут бизнес с конкретными семьями или покупают криптоактивы просто для того, чтобы выслужиться перед центрами власти, по сути, обвиняя их в торговле властью. Например, после объявления званого ужина для крупных инвесторов цена связанной с ним мем-монеты взлетела. Еще один спорный вопрос связан с решением государственной инвестиционной компании использовать стейблкоин недавно созданной компании в качестве средства для инвестирования 2 миллиардов долларов в торговые платформы. Использование криптовалют для финансирования таких масштабных инвестиций является необычным, а бизнес-обоснование выбора совершенно новой и непроверенной криптовалюты еще более неясно. Но компания получила огромную выгоду: сделка вывела ее стейблкоин из безвестности в седьмой по величине стейблкоин в мире.
В мае этого года двусторонний законопроект, создающий четкую регуляторную основу для стабильных монет, не был одобрен Сенатом. Его сторонники были уверены в его принятии, но ранее позитивно настроенные законодатели начали беспокоиться, что это может способствовать тому, что они считают продажей влияния. Некоторые законодатели внесли законопроект, направленный на запрет президенту, членам Конгресса и высокопоставленным чиновникам выпускать, спонсировать или поддерживать криптоактивы. Даже совместные авторы, которые постоянно выступали за четкое регулирование криптовалют, признали, что некоторые акции "вызывают сомнения".
Опасения по поводу регулирования криптовалют не ограничиваются политическими связями. Эксперты Программы финансовой стабильности Йельского университета считают, что быстрорастущая криптоиндустрия, регулируемая небольшими, неинтервенционистскими регуляторами, может представлять риск для финансовой стабильности. Он указал на то, что криптовалюты являются центральным фактором, который потрясет банковский кризис в США в 2023 году. Первые обанкротившиеся банки — SilverGate, Silicon Valley и Signature — сильно пострадали от «криптозимы» из-за их крупных сделок с криптофирмами и инвесторами. Когда опасения по поводу его потерь превратились в бегство, паника быстро распространилась на более широкую финансовую систему. Скептически настроенные аналитики считают, что нормализация использования волатильных криптоактивов неизбежно внесет большие риски в финансовую систему.
Публично сторонники криптовалют сохраняют оптимизм в отношении того, что отрасль получит поддерживающее законодательство. В частном порядке, однако, некоторые лидеры отрасли резко критикуют нынешнее направление. Они опасаются, что имидж отрасли как инструмента торговли политическим влиянием затруднит законодателям поддержку благоприятного регулирования. Известные инвесторы в отрасли являются одними из немногих, кто готов публично заявить, что текущая ситуация затрудняет принятие законодательства, дружественного к криптовалюте. Он рассказал, что когда он заговорил об этих вопросах, с ним связались и выразили свое недовольство. «Конфликт реален, и никто не может его оспаривать».
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
Криптоактивы от утопических идеалов до политических активов: отрасль сталкивается с переломным моментом регулирования и политических конфликтов
Криптоактивы: от идеализма до политической воронки
Редакционная статья: Превращение криптоактивов в окончательный политический актив
Отрасль, которая когда-то мечтала преодолеть политику, сегодня стала синонимом переплетения интересов.
Когда правительство Катара предложило заменить Air Force One на Boeing 747, ответ президента Трампа был довольно прямым: зачем отказываться от бесплатных благ? В современной истории редко бывает так, чтобы срок полномочий президента так быстро вызывал столько интересов. Однако самое тревожное самодовольство в американской политике происходит не на взлетной полосе, а на блокчейне — месте, где находятся триллионы долларов Криптоактивов.
В последние полгода криптоактивы играли беспрецедентную роль в общественной жизни США. Несколько членов кабинета министров вложили огромные средства в сферу цифровых активов, криптоэнтузиасты участвуют в управлении регулирующими органами, ведущие компании отрасли стали основными донорами в избирательных кампаниях, биржи и эмитенты потратили сотни миллионов долларов на поддержку дружественных законодателей и борьбу с оппозицией. Семья президента рекламирует свои инвестиции в криптовалюту по всему миру, а некоторые из крупнейших инвесторов в криптовалюты имеют возможность пообедать с президентом; криптоактивы, принадлежащие первой семье, оцениваются в десятки миллиардов долларов и могут стать их крупнейшим единичным источником богатства.
!7371385
Это положение резко контрастирует с происхождением криптоактивов. Когда в 2009 году появился биткойн, его приветствовало утопическое анархическое движение. Ранние участники, полные благородных целей, надеялись полностью изменить финансовую систему, защитить людей от захвата активов и инфляции, передав власть от крупных финансовых учреждений к мелким инвесторам. В их глазах это было не только активом, но и движением за технологическое освобождение.
Сегодня эта идеал, похоже, был забыт. Криптоактивы не только способствовали масштабному мошенничеству, отмыванию денег и другим финансовым преступлениям, но и установили особые отношения с исполнительной властью США, которые выходят за рамки Уолл-стрита или любой другой отрасли. Криптоактивы стали типичным активом, переплетенным с политическими интересами.
Это резко контрастирует с ситуацией за пределами США. В последние годы различные юрисдикции, такие как Европейский Союз, Япония, Сингапур, Швейцария и ОАЭ, успешно создали новую регулирующую прозрачность для цифровых активов, но не возникло столь широких конфликтов интересов, как в США. В развивающихся странах действия правительства по налогообложению широко распространены, уровень инфляции высок, а риск обесценивания валюты серьезен, и криптоактивы по-прежнему выполняют ту роль, которую ожидали ранние идеалисты.
В то же время базовая технология цифровых активов постепенно созревает. Несмотря на то, что спекулятивная составляющая остается, основные финансовые фирмы и технологические компании начинают серьезно относиться к криптовалютам. За последние 18 месяцев количество физических активов, включая частные кредиты, казначейские облигации США и сырьевые товары, которые «токенизируются» и торгуются на блокчейне, увеличилось почти в три раза. Традиционные финансовые учреждения также выпускают токенизированные фонды денежного рынка, в то время как криптокомпании выпускают токены, привязанные к таким активам, как золото.
!7371386
Сфера платежей, вероятно, является самым многообещающим сценарием применения. Некоторые компании принимают стабильные токены (цифровые токены, обеспеченные традиционными активами). Только за последний месяц несколько крупных платежных компаний объявили о том, что позволят клиентам и торговцам использовать стабильные токены для платежей и расчетов. Финансовые технологические компании запустили финансовые счета со стабильными токенами в более чем ста странах и приобрели платформы стабильных токенов. После отказа от проекта Diem три года назад, гигант социальных медиа также может вернуться в эту сферу.
Это одновременно и риск, и возможность для криптовалютных компаний. Сторонники утверждают, что у них не было другого выбора, кроме как пойти на все сто в Соединенных Штатах в предыдущие годы нынешней администрации. При предыдущей SEC регулирующие органы были пессимистично настроены в отношении отрасли, втягивая многие известные компании в принудительные действия и судебные иски. Банки боятся оказывать услуги криптовалютным компаниям или самостоятельно заниматься криптовалютами, особенно стейблкоинами. С этой точки зрения есть повод для нареканий отрасли. Разъяснение правового статуса криптовалют через суд, а не через Конгресс, не является ни эффективным, ни всегда справедливым. В настоящее время произошел значительный сдвиг в отношении к регулированию, при этом большинство дел против криптокомпаний прекращено.
Криптоактивы в США нуждаются в переопределении
Все еще необходимо разработать новые правила, чтобы гарантировать, что риски не проникнут в финансовую систему. Если политические деятели из-за страха перед влиянием этой отрасли на выборы не смогут должным образом регулировать Криптоактивы, долгосрочные последствия будут крайне вредными. Риски, связанные с недостаточными мерами безопасности, не являются теоретической обеспокоенностью. Три крупнейших банка, обанкротившихся в 2023 году, имели значительные открытые позиции по плавающим депозитам в Криптоактивы. Стейблкоины легко подвержены влиянию паники, и их следует регулировать так же, как банки.
Без этих изменений криптолидеры могут в конечном итоге пожалеть о политическом соглашении, достигнутом в Вашингтоне. Индустрия в основном умалчивает о конфликтах интересов, возникающих из-за криптоинвестиций в семьи политиков. Законодательство необходимо для уточнения статуса отрасли и активов, предоставляя криптокомпаниям более разумную регулятивную среду, которую они давно желают. Однако переплетение интересов бизнеса с государственными делами сделало эту задачу более сложной. В мае законопроект о криптовалюте не прошел процедурное голосование в Сенате, поскольку несколько сенаторов отозвали свою поддержку.
Любая отрасль, которая так тесно связана с политической партией, столкнется с последствиями перепадов настроений избирателей. Подход отрасли к выбору стороны предполагает, что она погрязла в политическом водовороте. Криптовалюты играют новую роль в формировании политики, но в наши дни репутация и судьба отрасли тесно связаны с подъемом и падением ее политических союзников. Криптовалюты действительно приносят выгоду некоторым политическим семьям, но в конечном итоге выгоды от этих отношений могут быть только односторонними.
Криптоактивы становятся центром американской политики
Криптоактивы в американской политике поднялись благодаря инвестициям политических семей, дружелюбным регуляторам и значительным расходам на выборы.
!7371387
В конце апреля этого года компания по логистике из Техаса с рыночной стоимостью всего 3 миллиона долларов объявила, что займет до 20 миллионов долларов для покупки специального токена шифрования — Мем-коина, который президент запустил за три дня до начала своего второго срока. Генеральный директор компании заявил, что покупка этого токена станет "эффективным способом" "продвижения" желаемой компанией торговой политики. В ту же неделю, когда было сделано это заявление, управляющая компания Мем-коина только что объявила, что её крупнейший инвестор будет приглашен на ужин с президентом.
Между тем, в Лахоре, Пакистан, комитет по криптовалютам, созданный министром финансов в марте, празднует партнерство с компанией, которая является частью американской политической семьи. Компания пообещала помочь Пакистану в разработке блокчейн-продуктов, конвертации физических активов в цифровые токены и предоставлении более широких консультаций по криптовалютной индустрии. Детали соглашения, в том числе финансовые условия, не разглашаются. Индийские СМИ интерпретировали это как попытку Пакистана завоевать благосклонность американского руководства, и это прочтение стало более тонким две недели спустя, когда высшее руководство США приписало прекращение огня в индийско-пакистанском военном конфликте себе.
Эти события знаменуют собой значительное изменение политической экосистемы Вашингтона. Криптоактивы находятся на подъеме, политики и члены их семей продвигают их как внутри страны, так и за рубежом, назначенные правительством регуляторы принимают более либеральный подход, инвесторы стремительно устремляются, крупные группы давления появляются как грибы после дождя, поддерживая политических кандидатов, выступающих за криптоактивы, и преследуя противников. Инвесторы и сторонники обнаруживают, что это может предоставить доступ к ключевым фигурам. Эта молодая отрасль внезапно оказалась в центре общественной жизни США, но ее тесная связь с определенными политическими силами также сделала ее в определенной степени партийным делом.
На протяжении многих лет многие отрасли были запутаны в политических кругах. Банки, оборонные предприятия и крупные фармацевтические компании долгое время сохраняли влияние в коридорах власти. В конце 19 века железнодорожные компании оказывали огромное влияние на государственную и местную политику, получая выгодное регулирование, что способствовало огромному процветанию и катастрофическому упадку.
Но ни одна другая отрасль не поднялась из маргинальной в официальную любимицу с такой поразительной скоростью, как криптовалюта. Еще несколько лет назад общая стоимость всех криптовалют в мире составляла менее $20 млрд, а сегодня она составляет более $3 трлн. На слушаниях финансовых регуляторов в то время криптовалюты вообще не упоминались. До 2021 года некоторые политики пренебрежительно относились к цифровым активам, заявляя, что биткоин «выглядит как мошенничество» и «ему это не нравится, потому что это еще одна валюта, которая конкурирует с долларом». Это мнение, казалось, подтвердилось в следующем году, когда цены на цифровые активы резко упали, а на крупных криптобиржах произошло мошенничество на сумму 8 миллиардов долларов, что предвещало спад в отрасли, известный как «криптозима».
!7371388
Регуляторы также пессимистично настроены в отношении многих криптоактивов. Глава предыдущего регулятора настаивал на том, что многие криптовалюты на самом деле являются ценными бумагами и поэтому должны торговаться только на регулируемых биржах. Регуляторы немедленно подали в суд на ряд крупных криптоторговых площадок, а также на многие другие компании, занимающиеся цифровыми активами.
Тем не менее, с изменением политического климата финансовые регуляторы, которые ранее пытались сдерживать Криптоактивы, внезапно стали стремиться поддерживать их. Это связано с тем, что на руководящие должности в этих учреждениях были назначены убежденные сторонники отрасли. Новый председатель SEC ранее восемь лет занимал должность сопредседателя одной из организаций в сфере шифрования, а кандидат на пост в Комиссию по товарным фьючерсам ранее был ответственным за криптополитику в известной венчурной компании.
Смена руководства SEC в Соединенных Штатах привела к серьезному сдвигу в политике. Теперь он имеет более узкое представление о том, какие криптоактивы являются ценными бумагами и нуждаются в регулировании. Комиссара, отвечающего за недавно сформированную Crypto Task Force, в отрасли ласково называют «Crypto Mom». С момента смены руководства было приостановлено более десятка правоприменительных действий против криптокомпаний, в том числе в отношении двух крупных бирж, крупного эмитента криптовалюты и первой криптокомпании, получившей государственную банковскую лицензию. Эти изменения, естественно, повысили доверие отрасли: венчурные фонды вложили почти 5 миллиардов долларов в криптокомпании в первом квартале 2025 года, что является самым высоким показателем почти за три года.
Когда новое правительство вступает в должность и назначает единомышленников на ключевые позиции, значительные изменения в регулировании не являются редкостью. Когда консервативное правительство заменяет прогрессивное, регуляторная политика часто меняется с интервенции на либерализацию. Однако необычно, когда политические деятели и их семьи глубоко вовлечены в отрасли, которые выигрывают от ослабления регулирования.
Всего за несколько месяцев некоторые политические семьи увидели стремительный рост своих инвестиций в криптовалютное пространство. Основанная в сентябре 2024 года, семейная компания, принадлежащая 60%, запустила стейблкоин под названием USD1 в марте 2025 года, рыночная капитализация которого составляет более 2 миллиардов долларов, что делает его одной из крупнейших в мире криптовалют, привязанных к доллару.
Эта семья также владеет другими криптоактивами, включая мем-токен, чья рыночная капитализация после запуска достигла примерно 15 миллиардов долларов, и связанная компания владеет 80% этих токенов. Еще один член семьи в этом году выпустил мем-токен, чья стоимость также взлетела, а затем обрушилась.
Волатильность этих активов и неопределенность прав ownership затрудняют точную оценку связанной величины благосостояния. Однако Криптоактивы сейчас могут составлять крупнейшую единственную бизнес-линию соответствующей семьи, причем только одна Meme-токен стоит почти 2 миллиарда долларов, что сопоставимо с общей стоимостью их недвижимости, гольф-клубов и клубов.
Крупные группы давления на выборах также активно инвестируют в продвижение интересов отрасли. Суперполитическая сеть действий, состоящая из Protect Progress, Fairshake и Defend American Jobs, потратила более 130 миллионов долларов перед выборами прошлого года, став одной из самых затратных групп в предвыборной кампании. С доходом в 260 миллионов долларов за предыдущий выборный цикл Fairshake является не только крупнейшим PAC, представляющим конкретную отрасль, но и крупнейшим беспартийным супер-PAC среди всех типов. Для сравнения, Национальная ассоциация риелторов собрала всего около 20 миллионов долларов.
Вместо того, чтобы подчеркивать взгляды кандидатов на криптовалюту, эти организации размещают рекламу по любому вопросу, который может способствовать их предпочтению политикам или отбить у них неприязнь. Например, раскритиковав объявление конгрессмена за попытку продать список спонсоров кампании, он помог ей проиграть праймериз в Сенате; Или поддержать его с помощью рекламы, восхваляющей позицию другого парламентария в борьбе с преступностью. «Многие отрасли промышленности пробовали это. Разница заключается в его исключительной направленности, и именно здесь действительно меняется правила игры», — пояснил представитель. «Основная стратегия всегда заключалась в том, чтобы поддерживать сторонников и противостоять скептикам».
Один из руководителей группы сторонников реформ в сфере регулирования прокомментировал: "Это самое откровенное проявление денег и власти, которое я когда-либо видел в законодательных органах." Только одна организация располагает 116 миллионов долларов наличными, готовыми к развертыванию на промежуточных выборах 2026 года.
Ожидается, что «военный фонд» отрасли поможет ей убедить Конгресс принять политику преференций. Самое главное, он хочет, чтобы Конгресс прояснил правовой статус криптоактивов и не допустил повторного изменения отношения к регулированию на будущих выборах. В конце концов, политики и назначенные ими чиновники приходят и уходят, а законодательство, как правило, более настойчиво.
Индустрия шифрования надеется определить большинство криптоактивов как товары, регулируемые Комиссией по торговле товарными фьючерсами (CFTC), а не как ценные бумаги, регулируемые SEC. CFTC отвечает за регулирование большинства сделок с финансовыми производными и является меньшим из двух регулирующих органов — бюджет этого финансового года составляет всего 399 миллионов долларов и 725 сотрудников, по сравнению с бюджетом SEC в 2,6 миллиарда долларов и 5073 сотрудниками. Индустрия рассматривает CFTC как более либеральный вариант регулирования.
Законопроект о назначении CFTC основным регулятором криптоактивов в прошлом году застрял в Конгрессе. Однако с начала этого года политические силы, предпочитающие легкое регулирование, контролируют обе палаты. Более того, многие противники также признают необходимость установить более четкую правовую основу для криптоактивов. Тем не менее, текущие интересы затрудняют отрасли получение достаточной поддержки в Конгрессе.
Очевидный конфликт интересов вызвал волну критики. Критики утверждают, что многие инвесторы ведут бизнес с конкретными семьями или покупают криптоактивы просто для того, чтобы выслужиться перед центрами власти, по сути, обвиняя их в торговле властью. Например, после объявления званого ужина для крупных инвесторов цена связанной с ним мем-монеты взлетела. Еще один спорный вопрос связан с решением государственной инвестиционной компании использовать стейблкоин недавно созданной компании в качестве средства для инвестирования 2 миллиардов долларов в торговые платформы. Использование криптовалют для финансирования таких масштабных инвестиций является необычным, а бизнес-обоснование выбора совершенно новой и непроверенной криптовалюты еще более неясно. Но компания получила огромную выгоду: сделка вывела ее стейблкоин из безвестности в седьмой по величине стейблкоин в мире.
В мае этого года двусторонний законопроект, создающий четкую регуляторную основу для стабильных монет, не был одобрен Сенатом. Его сторонники были уверены в его принятии, но ранее позитивно настроенные законодатели начали беспокоиться, что это может способствовать тому, что они считают продажей влияния. Некоторые законодатели внесли законопроект, направленный на запрет президенту, членам Конгресса и высокопоставленным чиновникам выпускать, спонсировать или поддерживать криптоактивы. Даже совместные авторы, которые постоянно выступали за четкое регулирование криптовалют, признали, что некоторые акции "вызывают сомнения".
Опасения по поводу регулирования криптовалют не ограничиваются политическими связями. Эксперты Программы финансовой стабильности Йельского университета считают, что быстрорастущая криптоиндустрия, регулируемая небольшими, неинтервенционистскими регуляторами, может представлять риск для финансовой стабильности. Он указал на то, что криптовалюты являются центральным фактором, который потрясет банковский кризис в США в 2023 году. Первые обанкротившиеся банки — SilverGate, Silicon Valley и Signature — сильно пострадали от «криптозимы» из-за их крупных сделок с криптофирмами и инвесторами. Когда опасения по поводу его потерь превратились в бегство, паника быстро распространилась на более широкую финансовую систему. Скептически настроенные аналитики считают, что нормализация использования волатильных криптоактивов неизбежно внесет большие риски в финансовую систему.
Публично сторонники криптовалют сохраняют оптимизм в отношении того, что отрасль получит поддерживающее законодательство. В частном порядке, однако, некоторые лидеры отрасли резко критикуют нынешнее направление. Они опасаются, что имидж отрасли как инструмента торговли политическим влиянием затруднит законодателям поддержку благоприятного регулирования. Известные инвесторы в отрасли являются одними из немногих, кто готов публично заявить, что текущая ситуация затрудняет принятие законодательства, дружественного к криптовалюте. Он рассказал, что когда он заговорил об этих вопросах, с ним связались и выразили свое недовольство. «Конфликт реален, и никто не может его оспаривать».