Оригинальное название: Основной доклад Артура Хейза на Bitcoin 2025 «Это чертовы математика»Перевод: Золотые Финансы
Задача министра финансов США
Новый министр финансов США Бессент (Bessent) ранее работал с Джорджем Соросом (George Soros) и помог разрушить несколько различных механизмов привязки к суверенным валютам. Очевидно, что он очень хорошо понимает, что необходимо для успешного экономического развития США в условиях всех этих проблем.
!
Это фото Бессента, который проводит презентацию по продажам. Я уверен, что некоторые из вас видели фильм «Гленгари, Гленн Росс» и ту знаковую сцену, когда... я забыл имя этого актера, он стоит там и говорит продавцам ABC — всегда закрывайте сделку (Always Be Closing). Так что же делает Скотт Бессент? Каждый раз, когда вы видите его по телевизору, представьте, что он продавец подержанных автомобилей, который что-то вам навязывает. Что он вам предлагает? Облигации. Его работа заключается в продаже облигаций, потому что его босс — правительство США — нуждается в финансировании.
!
Так почему облигации являются плохими инвестициями? Здесь желтая часть — это график общего объема государственных облигаций США, начиная с 2017 года. Вы можете видеть, что он основан на 100, объем долга увеличился примерно на 80%. Затем я сравнил этот индекс с TLT (ETF, отслеживающим долгосрочные облигации) делением на индекс Nasdaq 100. Так что если график направлен вниз, это означает, что Nasdaq обгоняет облигации. С 2017 года по настоящее время Nasdaq обгоняет облигации примерно на 80%. Так что да, вы могли заработать деньги на купонах облигаций, но если бы вы вложили деньги в фондовый рынок, вы бы заработали на 80% больше.
Давайте посмотрим на тот же график в сравнении с золотом. Ситуация похожа. Если бы вы не держали американские облигации, а купили золото, ваш результат был бы на 80% лучше. Очевидно, что это не конференция по золоту или акциям. Мы говорим о биткойне. Так как же он выглядит в сравнении с биткойном? Это еще более примечательно. Купив биткойн вместо облигаций, вы также превзойдете результаты облигаций.
Поэтому, хотя многие инвестиционные профессионалы могут сказать вам: "Вы знаете, я думаю, что рынок облигаций будет хорошо себя чувствовать в течение следующих одного-двух лет", и так далее, это может быть правдой. Вы действительно можете заработать на облигациях, но, держа что-то другое, вы заработаете больше. Цель инвестирования - максимизировать вашу прибыль в текущих условиях, и держать государственные облигации - не лучший вариант.
Теперь, очевидно, я возвращаюсь к моему тезису о том, что эта работа в Bessant очень сложна, потому что по мере того, как все больше и больше инвесторов читают эти графики и понимают, что если они продолжат держать государственные облигации, они будут работать гораздо хуже, чем они могли бы заработать для себя и своих клиентов, тогда необходимы дополнительные действия со стороны правительства, чтобы убедиться, что правительство США может финансировать себя само. Очевидно, что когда администрация Трампа пришла к власти, они говорили о том, что у правительства США есть проблемы с расходами.
Дефицит государственного долга США и инфляция
Это график Института Петерсона. Финансовый год в США начинается в октябре. Мы можем видеть, что на март этого года, несмотря на множество усилий и заявлений по контролю чрезмерных расходов правительства США, в финансовом году 2025 наши расходы уже превышают расходы 2024 финансового года, который уже стал годом рекордного дефицита.
Очевидно, что в средствах массовой информации мы много говорим о том, как определенные люди – и мы сейчас упомянем об этом человеке – будут контролировать государственные расходы, устраняя мошенничество и злоупотребления. Мы обсуждали это некоторое время, а затем главный герой этой работы, «пионер» Doge Илон Маск, исчез. Мы давно от него ничего не слышали, потому что это плохой политический маневр. Каждый доллар, который тратит правительство, идет в чужой карман. Если вы встанете и скажете, что мы собираемся сократить дефицит на триллионы долларов, это, очевидно, нанесет ущерб многим людям и предприятиям. Мы видим негативную реакцию на это со стороны средств массовой информации и отдельных лиц. В конце концов, я думаю, политики понимают, что это не очень хорошая политическая стратегия. Давайте вспомним нашего «атакующего пса» и пусть он исчезнет из поля зрения и возглавит свою частную компанию.
Но это означает, что если они не смогут значительно сократить дефицит, как вы собираетесь сбалансировать счета? Недавно Скотт Бесент начал проводить медиа-тур, рассказывая о том, как он сосредоточен на росте. Он полностью нацелен на достижение роста. Так что, если вы сталкиваетесь с огромным дефицитом, что это значит? Это значит, что вам нужно, чтобы номинальный темп роста ВВП превышал вашу стоимость долга, что очень сложно, если только вы не планируете увеличить объем кредитования в экономике.
Многие из вас здесь являются американцами или уже давно живут в Северной Америке. Большую часть своей взрослой жизни я прожил в Большом Китае. Когда вы живете в Китае, вы понимаете, что ВВП или экономический рост – это просто результат того, сколько кредитов вы готовы вложить в экономику. Если мы хотим понять, что администрация Трампа – а я думаю, что любая администрация будет делать перед лицом этих математических фактов, мы должны понять, что эта экономика зависит от кредита. Таким образом, если вы готовы влить больше кредитов в систему, вы сможете достичь любого роста, который захотите. Итак, если Бессант говорит, что они хотят роста номинального ВВП на 6% или 7%, хорошо, сколько кредитов вы собираетесь создать? Мы хотим знать, сколько кредитов они намерены создать, поскольку в конечном итоге именно это заставляет биткоин превосходить все другие активы в фиатном выражении.
Итак, как нам преодолеть устойчивый дефицит в 7%? Что они могут сделать? Обычно власти раздувают очередной финансовый пузырь. Может быть, это биткоин и криптовалюта. Политики занимают очень свободную позицию и говорят: «Эй, мы хотим, чтобы наши братья и сестры в мире криптовалют были очень богатыми, платили налог на прирост капитала, много тратили и улучшали экономические показатели». Они могут побудить банковскую систему кредитовать реальную экономику, что я назвал «QE для бедных» в статье, которую написал несколько месяцев назад. В принципе, если банковская система не занимается финансовым инжинирингом, а использует свой баланс для кредитования обычных компаний, это создает рабочие места и экономический рост.
Теперь проблема в этих двух вещах заключается в наличии инфляции. Инфляция необходима для баланса баланса. Я знаю, что это непопулярное слово в политике и экономике, но инфляция необходима для того, чтобы правительство могло справиться со своим огромным долгом. Таким образом, мы столкнемся с инфляцией, и, очевидно, все присутствующие понимают, что биткойн является наилучшей защитой от этого. Но нам нужно распространить эту информацию по всему миру.
Путь биткойна к 1 миллиону долларов
В заключение, я хотел бы обсудить несколько вещей. Путь Биткойна к миллиону долларов, я верю, состоит в основном из трех аспектов.
** Первый – это контроль за движением капитала и тарифы. Недавно я написал статью, в которой углубился в то, что я считаю плохой политической уловкой, потому что они стимулируют инфляцию товаров и пустые полки, что не нравится среднему американцу. Но вы можете достичь той же цели восстановления экономической равновесия, используя контроль над капиталом. Таким образом, мы начинаем видеть, как некоторые маргинальные экономисты, которые скоро станут мейнстримом, говорят о том, как они могут отменить некоторые налоговые льготы, которыми пользуются иностранцы, инвестируя в США, и перераспределить эти доходы среди избирателей или использовать их для покупки казначейских облигаций с определенным сроком погашения.
Второй вопрос - это освобождение от коэффициента обязательных резервов (SLR), о котором я позже расскажу подробнее. Скотт Бассент говорил об этом в нескольких интервью, он даже усилил свои высказывания в недавних интервью с Bloomberg и Fox News, говоря о том, что он считает, что этим летом это соотношение будет освобождено, как это было во время пандемии COVID-19, когда крупные банки могли без ограничений использовать кредитное плечо для покупки госбумаг.
Наконец, все более актуальной областью является Fannie Mae и Freddie Mac, две поддерживаемые государством компании (GSE), которые, если им снова будет разрешено, смогут влить значительные средства в рынок ипотечного кредитования.
Давайте посмотрим на «тройку». «Иностранцы должны платить» — это хорошая политическая стратегия. Если вы собираетесь сказать избирателям: «Я собираюсь дать вам что-то», очевидно, лучше, если за это заплатит кто-то другой. Так работает политика во всем мире. В 1984 году, потому что у правительства США была другая проблема, та же проблема: как мы можем заставить людей покупать наш долг? На тот момент доходность 30-летних трежерис составляла около 12%. Они сказали: «Эй, почему бы нам не отменить налог у источника для иностранных держателей облигаций?» Теперь, если вы американец, все проценты, которые вы получаете от владения казначейскими облигациями, облагаются налогом по определенной ставке, которая, я полагаю, составляет от 20 до 30 процентов. И теперь, если вы иностранец, вам не нужно платить этот налог.
Поэтому сейчас ведутся разговоры об отмене этого исключения по нескольким причинам. Во-первых, за счет существенного налогообложения доходов, полученных иностранцами, это может принести более триллиона долларов за десятилетие. Очевидно, что если вы облагаетесь налогом, вы, вероятно, не захотите держать казначейские облигации. Итак, одна из идей заключается в том, можем ли мы установить очень низкую ставку налога на владение долгосрочными казначейскими облигациями – это вещи, которые Becente трудно продать – и очень высокий налог на казначейские облигации (краткосрочные казначейские облигации) – это денежные инструменты, которые вы можете держать на счете денежного рынка. Все хотят этого, все хотят иметь высокодоходный денежный счет. Так что давайте накажем вас за владение краткосрочными казначейскими облигациями, но заставим вас держать долгосрочные казначейские облигации. Это мягкая форма контроля кривой доходности. Как получить спрос на долгосрочные облигации со стороны иностранцев? Просто измените ставку налога.
Теперь окончательный вопрос заключается в том, кто заменит иностранцев в качестве предельного держателя долга. Очевидно, это означает, что они будут печатать деньги, чтобы компенсировать потерянные средства из-за того, что иностранцы не инвестируют в этот долг.
И еще: ажиотаж покупок банковских облигаций. Supplemental Leverage Ratio (SLR), если вы ничего не помните об этой презентации, обязательно имейте это в виду. Это способ для банков покупать облигации с неограниченным кредитным плечом. Есть так называемый Базель III (Базель 3), который был очень сложным регламентом, который был введен в действие после мирового финансового кризиса, и он сделал разумную вещь. Он говорит: «Эй, банки, у вас не так много капитала, почему бы нам не позволить вам иметь больше капитала?» Таким образом, если у меня есть облигация, я должен вложить в нее часть своего собственного капитала. В этом есть большой смысл. Это означает, что банки США столкнутся с ограничениями на то, сколько они могут купить казначейских облигаций США. Помните, что Бессанту нужно продавать два триллиона или более облигаций в год, и он должен быть уверен, что кто-то может их купить. Так что если я уберу это исключение, это позволит коммерческим банкам покупать казначейские облигации с неограниченным кредитным плечом. Когда они это делают, их прибыль взлетает до небес, потому что они платят очень низкие проценты по бизнес-депозитам. Судя по всему, улыбчивый Хайме Даймон очень хочет, чтобы это произошло. Он несколько раз говорил, что, по его мнению, банковская система нуждается в таком исключении. Как я всегда говорю, Джейми Даймон получает то, что хочет.
И еще один момент, стейблкоины явно являются очень горячей темой в наши дни. Если объединить стейблкоины или процентные стейблкоины, выпущенные банками США на рынке, с исключениями SLR, то они в основном становятся похожими на Tether. Они не позволяют платить какие-либо комиссии людям, которые инвестируют в эти стейблкоины и используют их для переводов, а затем они могут вложить все эти деньги в казначейские облигации США, и нет никаких требований к капиталу. По сути, это неограниченная прибыль. Поэтому я ожидаю, что если это исключение будет принято — а я думаю, что оно будет сделано — вы увидите очень последовательные усилия крупных банков США по выпуску «оранжевых стейблкоинов» (стейблкоинов, связанных с биткоином или банком, поддерживающим биткоин), потому что для них это способ заработать большой чистый процентный доход.
Это сообщение Трампа в «Социальной сети правды» (Truth Social) о Fannie Mae и Freddie Mac.
В основном, это те организации, которые выдавали ипотечные кредиты до финансового кризиса 2008 года. Раньше они были очень прибыльными. Что произойдет, когда вы выпустите Fannie Mae и Freddie Mac? По сути, вы освобождаете их от государственного захвата. Эта сделка обсуждается уже почти два года. Если вы покупаете по одному доллару, то эти компании, вероятно, уже торгуются на рынке по 11 долларов. Но вы освобождаете их от внешнего управления, и им разрешается выпускать больше долговых обязательств за счет своего акционерного капитала, с неявными государственными гарантиями, и использовать его в 33 раза. Затем они могут купить до 5 триллионов долларов в виде ипотечных кредитов. Если вы позволите этим двум организациям возобновить нормальную работу, на рынок выйдет 5 триллионов долларов ликвидности.
Простое вычисление
Откуда у меня возникла идея, что биткойн может достичь 1 миллиона долларов?
Если мы рассмотрим «количественное смягчение для бедных» — банки предоставляют больше кредитов реальной экономике — я оцениваю, что с настоящего момента до 2028 года может быть создано до 3 триллионов долларов банковского кредита. Статистика, на которую стоит обратить внимание, — это статья «Другие депозиты и обязательства» в еженедельном балансе Федеральной резервной системы, где мы увидим, как это происходит.
Если банкам будет разрешено покупать государственные облигации, по оценкам, иностранный спрос на сумму 900 миллиардов долларов может исчезнуть. Это должно быть компенсировано коммерческими банками, которые теперь могут покупать эти облигации с неограниченным рычагом.
В конце концов, давайте освободим Фannie Mae и Freddie Mac, чтобы обеспечить рынок ликвидностью в размере 5 триллионов долларов.
Это приведет к тому, что мы будем печатать около 9 триллионов долларов с настоящего времени до 2028 года.
Давайте рассмотрим это в контексте. Во время пандемии COVID-19 стимульная программа США и вся помощь, предоставленная финансовому сектору, составила около 4 триллионов долларов. С марта 2020 года, когда цена упала до минимума, до ноября 2021 года, когда она достигла 70 тысяч долларов, цена Биткойна увеличилась примерно в 10 раз.
Помните, что цена определяется предельной ценой. Важно предельная цена, а не весь объем. Таким образом, если из-за спроса на ETF количество биткойнов на торговой платформе уменьшится, и если с сейчас до 2028 года мы напечатаем в два раза больше денег, чем во время пандемии COVID-19, то достичь 1 миллиона долларов за биткойн будет очень легко.
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
Артур Хейс Биткойн 2025 конференция выступление: BTC путь к 1 миллиону долларов
Оригинальное название: Основной доклад Артура Хейза на Bitcoin 2025 «Это чертовы математика» Перевод: Золотые Финансы
Задача министра финансов США
Новый министр финансов США Бессент (Bessent) ранее работал с Джорджем Соросом (George Soros) и помог разрушить несколько различных механизмов привязки к суверенным валютам. Очевидно, что он очень хорошо понимает, что необходимо для успешного экономического развития США в условиях всех этих проблем.
!
Это фото Бессента, который проводит презентацию по продажам. Я уверен, что некоторые из вас видели фильм «Гленгари, Гленн Росс» и ту знаковую сцену, когда... я забыл имя этого актера, он стоит там и говорит продавцам ABC — всегда закрывайте сделку (Always Be Closing). Так что же делает Скотт Бессент? Каждый раз, когда вы видите его по телевизору, представьте, что он продавец подержанных автомобилей, который что-то вам навязывает. Что он вам предлагает? Облигации. Его работа заключается в продаже облигаций, потому что его босс — правительство США — нуждается в финансировании.
!
Так почему облигации являются плохими инвестициями? Здесь желтая часть — это график общего объема государственных облигаций США, начиная с 2017 года. Вы можете видеть, что он основан на 100, объем долга увеличился примерно на 80%. Затем я сравнил этот индекс с TLT (ETF, отслеживающим долгосрочные облигации) делением на индекс Nasdaq 100. Так что если график направлен вниз, это означает, что Nasdaq обгоняет облигации. С 2017 года по настоящее время Nasdaq обгоняет облигации примерно на 80%. Так что да, вы могли заработать деньги на купонах облигаций, но если бы вы вложили деньги в фондовый рынок, вы бы заработали на 80% больше.
Давайте посмотрим на тот же график в сравнении с золотом. Ситуация похожа. Если бы вы не держали американские облигации, а купили золото, ваш результат был бы на 80% лучше. Очевидно, что это не конференция по золоту или акциям. Мы говорим о биткойне. Так как же он выглядит в сравнении с биткойном? Это еще более примечательно. Купив биткойн вместо облигаций, вы также превзойдете результаты облигаций.
Поэтому, хотя многие инвестиционные профессионалы могут сказать вам: "Вы знаете, я думаю, что рынок облигаций будет хорошо себя чувствовать в течение следующих одного-двух лет", и так далее, это может быть правдой. Вы действительно можете заработать на облигациях, но, держа что-то другое, вы заработаете больше. Цель инвестирования - максимизировать вашу прибыль в текущих условиях, и держать государственные облигации - не лучший вариант.
Теперь, очевидно, я возвращаюсь к моему тезису о том, что эта работа в Bessant очень сложна, потому что по мере того, как все больше и больше инвесторов читают эти графики и понимают, что если они продолжат держать государственные облигации, они будут работать гораздо хуже, чем они могли бы заработать для себя и своих клиентов, тогда необходимы дополнительные действия со стороны правительства, чтобы убедиться, что правительство США может финансировать себя само. Очевидно, что когда администрация Трампа пришла к власти, они говорили о том, что у правительства США есть проблемы с расходами.
Дефицит государственного долга США и инфляция
Это график Института Петерсона. Финансовый год в США начинается в октябре. Мы можем видеть, что на март этого года, несмотря на множество усилий и заявлений по контролю чрезмерных расходов правительства США, в финансовом году 2025 наши расходы уже превышают расходы 2024 финансового года, который уже стал годом рекордного дефицита.
Очевидно, что в средствах массовой информации мы много говорим о том, как определенные люди – и мы сейчас упомянем об этом человеке – будут контролировать государственные расходы, устраняя мошенничество и злоупотребления. Мы обсуждали это некоторое время, а затем главный герой этой работы, «пионер» Doge Илон Маск, исчез. Мы давно от него ничего не слышали, потому что это плохой политический маневр. Каждый доллар, который тратит правительство, идет в чужой карман. Если вы встанете и скажете, что мы собираемся сократить дефицит на триллионы долларов, это, очевидно, нанесет ущерб многим людям и предприятиям. Мы видим негативную реакцию на это со стороны средств массовой информации и отдельных лиц. В конце концов, я думаю, политики понимают, что это не очень хорошая политическая стратегия. Давайте вспомним нашего «атакующего пса» и пусть он исчезнет из поля зрения и возглавит свою частную компанию.
Но это означает, что если они не смогут значительно сократить дефицит, как вы собираетесь сбалансировать счета? Недавно Скотт Бесент начал проводить медиа-тур, рассказывая о том, как он сосредоточен на росте. Он полностью нацелен на достижение роста. Так что, если вы сталкиваетесь с огромным дефицитом, что это значит? Это значит, что вам нужно, чтобы номинальный темп роста ВВП превышал вашу стоимость долга, что очень сложно, если только вы не планируете увеличить объем кредитования в экономике.
Многие из вас здесь являются американцами или уже давно живут в Северной Америке. Большую часть своей взрослой жизни я прожил в Большом Китае. Когда вы живете в Китае, вы понимаете, что ВВП или экономический рост – это просто результат того, сколько кредитов вы готовы вложить в экономику. Если мы хотим понять, что администрация Трампа – а я думаю, что любая администрация будет делать перед лицом этих математических фактов, мы должны понять, что эта экономика зависит от кредита. Таким образом, если вы готовы влить больше кредитов в систему, вы сможете достичь любого роста, который захотите. Итак, если Бессант говорит, что они хотят роста номинального ВВП на 6% или 7%, хорошо, сколько кредитов вы собираетесь создать? Мы хотим знать, сколько кредитов они намерены создать, поскольку в конечном итоге именно это заставляет биткоин превосходить все другие активы в фиатном выражении.
Итак, как нам преодолеть устойчивый дефицит в 7%? Что они могут сделать? Обычно власти раздувают очередной финансовый пузырь. Может быть, это биткоин и криптовалюта. Политики занимают очень свободную позицию и говорят: «Эй, мы хотим, чтобы наши братья и сестры в мире криптовалют были очень богатыми, платили налог на прирост капитала, много тратили и улучшали экономические показатели». Они могут побудить банковскую систему кредитовать реальную экономику, что я назвал «QE для бедных» в статье, которую написал несколько месяцев назад. В принципе, если банковская система не занимается финансовым инжинирингом, а использует свой баланс для кредитования обычных компаний, это создает рабочие места и экономический рост.
Теперь проблема в этих двух вещах заключается в наличии инфляции. Инфляция необходима для баланса баланса. Я знаю, что это непопулярное слово в политике и экономике, но инфляция необходима для того, чтобы правительство могло справиться со своим огромным долгом. Таким образом, мы столкнемся с инфляцией, и, очевидно, все присутствующие понимают, что биткойн является наилучшей защитой от этого. Но нам нужно распространить эту информацию по всему миру.
Путь биткойна к 1 миллиону долларов
В заключение, я хотел бы обсудить несколько вещей. Путь Биткойна к миллиону долларов, я верю, состоит в основном из трех аспектов.
** Первый – это контроль за движением капитала и тарифы. Недавно я написал статью, в которой углубился в то, что я считаю плохой политической уловкой, потому что они стимулируют инфляцию товаров и пустые полки, что не нравится среднему американцу. Но вы можете достичь той же цели восстановления экономической равновесия, используя контроль над капиталом. Таким образом, мы начинаем видеть, как некоторые маргинальные экономисты, которые скоро станут мейнстримом, говорят о том, как они могут отменить некоторые налоговые льготы, которыми пользуются иностранцы, инвестируя в США, и перераспределить эти доходы среди избирателей или использовать их для покупки казначейских облигаций с определенным сроком погашения.
Второй вопрос - это освобождение от коэффициента обязательных резервов (SLR), о котором я позже расскажу подробнее. Скотт Бассент говорил об этом в нескольких интервью, он даже усилил свои высказывания в недавних интервью с Bloomberg и Fox News, говоря о том, что он считает, что этим летом это соотношение будет освобождено, как это было во время пандемии COVID-19, когда крупные банки могли без ограничений использовать кредитное плечо для покупки госбумаг.
Наконец, все более актуальной областью является Fannie Mae и Freddie Mac, две поддерживаемые государством компании (GSE), которые, если им снова будет разрешено, смогут влить значительные средства в рынок ипотечного кредитования.
Давайте посмотрим на «тройку». «Иностранцы должны платить» — это хорошая политическая стратегия. Если вы собираетесь сказать избирателям: «Я собираюсь дать вам что-то», очевидно, лучше, если за это заплатит кто-то другой. Так работает политика во всем мире. В 1984 году, потому что у правительства США была другая проблема, та же проблема: как мы можем заставить людей покупать наш долг? На тот момент доходность 30-летних трежерис составляла около 12%. Они сказали: «Эй, почему бы нам не отменить налог у источника для иностранных держателей облигаций?» Теперь, если вы американец, все проценты, которые вы получаете от владения казначейскими облигациями, облагаются налогом по определенной ставке, которая, я полагаю, составляет от 20 до 30 процентов. И теперь, если вы иностранец, вам не нужно платить этот налог.
Поэтому сейчас ведутся разговоры об отмене этого исключения по нескольким причинам. Во-первых, за счет существенного налогообложения доходов, полученных иностранцами, это может принести более триллиона долларов за десятилетие. Очевидно, что если вы облагаетесь налогом, вы, вероятно, не захотите держать казначейские облигации. Итак, одна из идей заключается в том, можем ли мы установить очень низкую ставку налога на владение долгосрочными казначейскими облигациями – это вещи, которые Becente трудно продать – и очень высокий налог на казначейские облигации (краткосрочные казначейские облигации) – это денежные инструменты, которые вы можете держать на счете денежного рынка. Все хотят этого, все хотят иметь высокодоходный денежный счет. Так что давайте накажем вас за владение краткосрочными казначейскими облигациями, но заставим вас держать долгосрочные казначейские облигации. Это мягкая форма контроля кривой доходности. Как получить спрос на долгосрочные облигации со стороны иностранцев? Просто измените ставку налога.
Теперь окончательный вопрос заключается в том, кто заменит иностранцев в качестве предельного держателя долга. Очевидно, это означает, что они будут печатать деньги, чтобы компенсировать потерянные средства из-за того, что иностранцы не инвестируют в этот долг.
И еще: ажиотаж покупок банковских облигаций. Supplemental Leverage Ratio (SLR), если вы ничего не помните об этой презентации, обязательно имейте это в виду. Это способ для банков покупать облигации с неограниченным кредитным плечом. Есть так называемый Базель III (Базель 3), который был очень сложным регламентом, который был введен в действие после мирового финансового кризиса, и он сделал разумную вещь. Он говорит: «Эй, банки, у вас не так много капитала, почему бы нам не позволить вам иметь больше капитала?» Таким образом, если у меня есть облигация, я должен вложить в нее часть своего собственного капитала. В этом есть большой смысл. Это означает, что банки США столкнутся с ограничениями на то, сколько они могут купить казначейских облигаций США. Помните, что Бессанту нужно продавать два триллиона или более облигаций в год, и он должен быть уверен, что кто-то может их купить. Так что если я уберу это исключение, это позволит коммерческим банкам покупать казначейские облигации с неограниченным кредитным плечом. Когда они это делают, их прибыль взлетает до небес, потому что они платят очень низкие проценты по бизнес-депозитам. Судя по всему, улыбчивый Хайме Даймон очень хочет, чтобы это произошло. Он несколько раз говорил, что, по его мнению, банковская система нуждается в таком исключении. Как я всегда говорю, Джейми Даймон получает то, что хочет.
И еще один момент, стейблкоины явно являются очень горячей темой в наши дни. Если объединить стейблкоины или процентные стейблкоины, выпущенные банками США на рынке, с исключениями SLR, то они в основном становятся похожими на Tether. Они не позволяют платить какие-либо комиссии людям, которые инвестируют в эти стейблкоины и используют их для переводов, а затем они могут вложить все эти деньги в казначейские облигации США, и нет никаких требований к капиталу. По сути, это неограниченная прибыль. Поэтому я ожидаю, что если это исключение будет принято — а я думаю, что оно будет сделано — вы увидите очень последовательные усилия крупных банков США по выпуску «оранжевых стейблкоинов» (стейблкоинов, связанных с биткоином или банком, поддерживающим биткоин), потому что для них это способ заработать большой чистый процентный доход.
Это сообщение Трампа в «Социальной сети правды» (Truth Social) о Fannie Mae и Freddie Mac.
В основном, это те организации, которые выдавали ипотечные кредиты до финансового кризиса 2008 года. Раньше они были очень прибыльными. Что произойдет, когда вы выпустите Fannie Mae и Freddie Mac? По сути, вы освобождаете их от государственного захвата. Эта сделка обсуждается уже почти два года. Если вы покупаете по одному доллару, то эти компании, вероятно, уже торгуются на рынке по 11 долларов. Но вы освобождаете их от внешнего управления, и им разрешается выпускать больше долговых обязательств за счет своего акционерного капитала, с неявными государственными гарантиями, и использовать его в 33 раза. Затем они могут купить до 5 триллионов долларов в виде ипотечных кредитов. Если вы позволите этим двум организациям возобновить нормальную работу, на рынок выйдет 5 триллионов долларов ликвидности.
Простое вычисление
Откуда у меня возникла идея, что биткойн может достичь 1 миллиона долларов?
Давайте рассмотрим это в контексте. Во время пандемии COVID-19 стимульная программа США и вся помощь, предоставленная финансовому сектору, составила около 4 триллионов долларов. С марта 2020 года, когда цена упала до минимума, до ноября 2021 года, когда она достигла 70 тысяч долларов, цена Биткойна увеличилась примерно в 10 раз.
Помните, что цена определяется предельной ценой. Важно предельная цена, а не весь объем. Таким образом, если из-за спроса на ETF количество биткойнов на торговой платформе уменьшится, и если с сейчас до 2028 года мы напечатаем в два раза больше денег, чем во время пандемии COVID-19, то достичь 1 миллиона долларов за биткойн будет очень легко.
Источник: Золотая финансовая информация