Что такое FDV? Расчет, риски и влияние на инвесторов

Как криптовый рынок в 2025 году становится более сложным, больше инвесторов задаются вопросом: Что такое FDV и почему это так важно при оценке токенов? FDV, сокращение от Fully Diluted Valuation, стало ключевой метрикой в анализе оценки токенов в блокчейне и долгосрочных рисков. Эта статья объясняет концепцию FDV, как она рассчитывается, какие риски она подразумевает и как эффективно применять ее в ваших инвестиционных решениях.

Что такое FDV? Основная концепция полной размытости оценки

FDV (Полная Разводненная Оценка) – это общая прогнозируемая рыночная капитализация токена, если его весь максимальный запас будет в обращении. Предполагается, что все заблокированные, переданные или невыданные токены были выпущены и оценены по текущей рыночной цене.

Формула FDV:

• FDV = Текущая цена токена × Максимальное предложение

Например, если токен стоит 1 доллар, а его максимальное предложение составляет 1 миллиард, то FDV составляет 1 миллиард долларов, даже если в обращении в настоящее время находится только 100 миллионов токенов.

FDV против рыночной капитализации: в чем разница?

Многие инвесторы путают FDV с рыночной капитализацией, но они принципиально различны:

• Рыночная капитализация = Цена токена × Циркулирующее предложение
• FDV = Цена токена × Максимальное предложение

Например, токен может выпустить только 10% своего предложения на старте. При цене токена в 1 доллар и 100 миллионах токенов в обращении его рыночная капитализация составит 100 миллионов долларов, но его FDV составит 1 миллиард долларов. Это часто создает ложное впечатление о том, что токен недооценен, в то время как на самом деле большая часть его предложения все еще заблокирована и может быть выпущена постепенно, что приведет к размыванию.

FDV и риск размывания: что должны учитывать инвесторы

FDV является критически важным инструментом, помогающим инвесторам:

• Оценить риск размывания: Высокий FDV по сравнению с рыночной капитализацией предполагает, что большая часть токенов может быть разблокирована, что потенциально увеличивает давление на продажу.
• Эффективнее сравнивать проекты: Два проекта с похожими рыночными капитализациями, но разными FDV могут иметь совершенно разные структуры распределения токенов.
• Оценить рыночные настроения: Проекты с завышенными FDV, но ограниченной реальной полезностью могут восприниматься как переоцененные и сталкиваться с негативной реакцией рынка.

Понимание того, что такое FDV, помогает инвесторам избежать переплаты за токены, которые еще не столкнулись с крупными выпусками предложения.

Общие недоразумения о FDV

FDV полезен, но он также может вводить в заблуждение, если его использовать неправильно. Вот распространенные ошибки:

• Низкая рыночная капитализация, иллюзия высокого FDV: Многие токены на ранних стадиях имеют низкое обращающиеся предложение и кажутся “дешевыми”, но FDV рассказывает другую историю.
• Отсутствие прозрачности графика разблокировки: Если проект не раскрывает четко, когда и как будут выпущены заблокированные токены, FDV становится труднее интерпретировать.
• Искусственно завышенные ранние цены: Проекты, которые запускаются по высоким ценам с небольшим объемом, могут увидеть, как их FDV взлетает до миллиардов — без завершенного продукта.

При исследовании новых токенов, выставленных на Gate, всегда учитывайте FDV наряду с токеномикой и графиками вестинга.

FDV в 2025 году: Новый стандарт оценки Web3

В 2025 году инвесторы все больше применяют FDV в продвинутых моделях оценки, включая:

• FDV против TVL (Общая заблокированная стоимость): Особенно для DeFi протоколов.
• FDV на активного пользователя: Для измерения оценки относительно размера сети.
• FDV против дохода: Актуально для проектов с доходом в сети (например, DEX, GameFi, L1 блокчейны).

Gate предоставляет прозрачные метрики FDV для ведущих токенов, таких как ARB (Arbitrum), OP (Optimism), APT (Aptos) и SUI — важный фактор во время листинга на ранних стадиях, когда разблокировка токенов может значительно повлиять на процесс установления цены.

Как использовать FDV в вашей стратегии криптоинвестирования

Чтобы эффективно использовать FDV, рассмотрите следующие шаги:

1. Сравните FDV в секторах
   Сравните FDV между проектами в одной категории. Например, если у цепи Layer 1 FDV составляет 10 миллиардов долларов, но у нее нет активной экосистемы или привлечения разработчиков, она может быть переоценена по сравнению с аналогичными блокчейнами.
2. Следите за графиками разблокировки токенов
   Токены с предстоящими разблокировками могут столкнуться с увеличением давления на продажу. Используйте инструменты и панели управления для отслеживания этих событий.
3. Корректируйте FDV для краткосрочного анализа
   Вместо использования полного максимального предложения, рассчитайте “краткосрочный FDV” на основе токенов, которые ожидаются для разблокировки в течение следующих 6–12 месяцев для более практичного планирования.

Сочетание FDV с рыночной капитализацией, объемом торгов, TVL и метриками сообщества создает более прочную основу для принятия обоснованных инвестиционных решений.

Заключение

Знание того, что такое FDV, может стать разницей между обоснованным вложением и попаданием в ловушку разбавления. FDV отражает больше, чем просто будущую оценку токена — он показывает полное экономическое влияние модели токена, темпы разблокировки и справедливость его распределения. Перед инвестированием в новые токены — будь то события Launchpad, вновь перечисленные проекты или новые уровни 1 — всегда проверяйте FDV и понимайте, что это означает для будущего ценового движения. На Gate пользователи могут получить доступ к метрикам FDV, данным о разблокировках токенов и инструментам ликвидности, что облегчает торговлю с уверенностью в быстро меняющемся. Web3 рынок.