Bitcoin Reduzir para metade ciclo de análise: dinâmica de oferta e demanda e dados estatísticos
Bitcoin está prestes a passar pela quarta redução para metade. Embora o estudo dos ciclos de redução para metade anteriores possa fornecer referências para a tendência de preços, a amostra de apenas três vezes é insuficiente para sustentar previsões claras. Além disso, o surgimento do ETF de Bitcoin à vista nos EUA mudou fundamentalmente o panorama do mercado. Em apenas dois meses, dezenas de bilhões de dólares entraram, alterando completamente a situação. As principais instituições agora podem investir através dessas ferramentas, e a reação a esta redução para metade pode ser difícil de refletir com base no desempenho dos três ciclos anteriores. Acreditamos que analisar a atual situação de oferta e demanda técnica é mais crucial, ajudando a entender melhor o potencial do Bitcoin.
Na verdade, a nova limitação de fornecimento de Bitcoin é apenas um dos muitos fatores. Desde o início de 2020, o Bitcoin negociável tem diminuído, o que representa uma mudança significativa em comparação com ciclos anteriores. Mas dados recentes mostram que, desde o início do quarto trimestre do ano passado, a quantidade de BTC ativa aumentou drasticamente em 1,3 milhão, enquanto o Bitcoin recém-extraído no mesmo período foi de apenas cerca de 150 mil. Apesar da capacidade do mercado de absorver a oferta ser forte, ainda acreditamos que não devemos simplificar demais essas interações complexas de dinâmicas de mercado.
Cada vez que são minerados 210.000 blocos, a recompensa dos mineradores de Bitcoin é reduzida para metade, aproximadamente a cada quatro anos. Esta redução para metade está prevista para acontecer em meados de abril, e a produção diária cairá de cerca de 900 para 450, com a taxa de emissão anual a diminuir de 1,8% para 0,9%. A redução para metade continuará até que os 21 milhões de Bitcoins sejam totalmente minerados, previsto para cerca de 2140. O significado da redução para metade é aumentar a atenção ao plano fixo e deflacionário de suprimento do Bitcoin.
Ao contrário dos bens físicos, a oferta de Bitcoin não é sensível ao preço. Além disso, o Bitcoin é um ativo de crescimento, e a utilidade da rede aumenta com o número de usuários, afetando diretamente o valor do token. Em comparação, a compra de metais preciosos não tem essa expectativa de crescimento.
A análise do impacto da redução para metade no desempenho do Bitcoin é limitada, pois a experiência se restringe a três eventos. A pesquisa sobre a correlação entre as reduções para metade anteriores e os preços deve ser interpretada com cautela, pois o tamanho da amostra é pequeno e difícil de padronizar. Na verdade, o desempenho do Bitcoin varia muito em diferentes ciclos, e provavelmente depende do contexto da época.
O ETF de Bitcoin à vista nos EUA está a remodelar a dinâmica do mercado, estabelecendo novos pontos de âncora para a demanda. O volume médio diário de negociação do ETF representa entre 15-20% das bolsas centralizadas globais, proporcionando liquidez abundante para as instituições. A longo prazo, essa demanda estável pode impactar positivamente os preços, criando um mercado mais equilibrado.
ETF atraiu 9,6 mil milhões de dólares em fluxos líquidos nos últimos dois meses, com ativos sob gestão a alcançar 55 mil milhões de dólares. O aumento líquido acumulado é quase três vezes superior ao de novos Bitcoins minerados. Todos os ETFs de Bitcoin à vista no mundo atualmente possuem cerca de 1,1 milhão de Bitcoins, representando 5,8% do total em circulação.
A médio prazo, os ETFs podem manter ou até aumentar a liquidez, uma vez que os grandes corretores ainda não disponibilizaram esses produtos aos clientes. Os fundos do mercado monetário dos EUA ainda têm mais de 60 mil milhões de dólares em fundos, somado à iminente redução das taxas de juro, este ano pode haver uma grande quantidade de capital ocioso a entrar nesta categoria de ativos.
Vale a pena notar que a potencial centralização dos ETFs que detêm Bitcoin não representa um risco para a estabilidade da rede, uma vez que possuir apenas Bitcoin não pode afetar a rede descentralizada ou controlar os nós. Além disso, as instituições financeiras atualmente não podem oferecer derivados baseados nesses ETFs, que, uma vez disponíveis, podem mudar a estrutura do mercado. No entanto, a aprovação regulatória pode ainda levar alguns meses.
Modelos simples mostram que, assumindo que os ETFs nos EUA tenham um fluxo líquido de 1 bilhão de dólares por mês, em relação à mineração de cerca de 13.500 BTC por mês, o preço médio do Bitcoin deveria estar perto de 74.000 dólares. No entanto, esse modelo ignora o fato de que os mineradores não são a única fonte de oferta. Na verdade, o desequilíbrio entre o Bitcoin recém-minerado e os fluxos dos ETFs é apenas uma pequena parte de uma tendência de oferta cíclica de longo prazo.
Uma forma de medir a oferta de Bitcoin negociável é a diferença entre a oferta em circulação e a oferta não líquida. De acordo com os dados da Glassnode, a oferta de Bitcoin disponível tem mostrado uma tendência de queda nos últimos quatro anos, passando de 5,3 milhões no início de 2020 para 4,6 milhões atualmente, o que representa uma mudança significativa em relação à tendência de aumento constante durante os três períodos de redução para metade.
À primeira vista, a redução da disponibilidade de transações de Bitcoin parece ser o principal suporte técnico, especialmente considerando a nova demanda institucional trazida pelos ETFs. No entanto, essas dinâmicas de oferta e demanda indicam que o mercado pode estar a apertar a curto prazo. No entanto, esta estrutura não consegue capturar completamente a complexidade das dinâmicas de liquidez do mercado de Bitcoin.
Os investidores não devem ignorar vários fatores-chave que podem afetar a pressão de venda: nem todos os Bitcoins com baixa liquidez estão "presos"; alguns detentores podem fornecer liquidez através de colaterização; os mineradores podem vender reservas para expandir os negócios ou cobrir custos; cerca de 3 milhões de quantidades mantidas a curto prazo ainda podem levar especuladores a retirar lucros.
Se não considerarmos essas fontes de oferta significativas, então a afirmação de escassez inevitável devido à redução das recompensas de mineração e à demanda estável de ETF é simplista demais. É necessária uma avaliação mais abrangente para determinar as verdadeiras dinâmicas de oferta e demanda por trás do próximo evento de redução para metade.
Mesmo com o Bitcoin incluído nos ETFs, a taxa de crescimento da oferta circulante ativa ainda supera em muito o volume acumulado de entrada nos ETFs. Desde o quarto trimestre do ano passado, a oferta ativa de BTC aumentou em 1,3 milhão, enquanto a nova mineração de Bitcoin foi de apenas cerca de 150 mil.
Parte da oferta ativa vem da venda de reservas por parte dos mineradores, tanto para aproveitar as flutuações de preço quanto para estabelecer liquidez em caso de redução de receita. No entanto, de outubro do ano passado até março deste ano, o saldo líquido das carteiras dos mineradores caiu apenas 20.471 moedas Bitcoin, o que significa que a oferta de Bitcoin recentemente ativa vem principalmente de outras fontes.
Entretanto, a quantidade de oferta inativa de Bitcoin caiu durante três meses consecutivos, o que pode representar que os detentores de longo prazo começaram a vender. Em ciclos anteriores, levou cerca de um ano desde que a oferta inativa atingiu o pico até o preço mais alto do ciclo. A quantidade de Bitcoin inativo do ciclo atual parece ter atingido o pico em dezembro do ano passado.
No entanto, atualmente não está claro quantos desses Bitcoins foram transferidos para a exchange ( para venda ), bloqueados em pontes cross-chain ou utilizados em outras transações financeiras. Embora o volume de Bitcoins transferidos para exchanges tenha dobrado este ano, o saldo de Bitcoins nas exchanges caiu netamente em 80 mil. Isso indica que, além dos ETFs, existem outros fundos que estão compensando o fluxo de transferências de detentores de curto e longo prazo para as exchanges.
Na verdade, a dinâmica de oferta e demanda do mercado à vista reflete apenas uma parte da situação do fluxo de capital. O Bitcoin apresenta um efeito multiplicador de derivados semelhante ao das commodities, com o valor nominal dos derivados não liquidados claramente superior ao valor de mercado do Bitcoin físico. Como o mercado de derivados amplifica o volume de transações à vista em várias vezes, analisar apenas os dados das bolsas públicas não consegue refletir completamente a verdadeira liquidez e adoção da economia do Bitcoin.
Portanto, embora o aumento da atividade dos "Bitcoin" "dorminhocos" corresponda ao pico do mercado em alta anterior, acreditamos que a dinâmica exata da interação entre oferta e demanda no ambiente atual ainda é incerta.
Este ciclo pode realmente ser diferente. A entrada líquida contínua de ETFs continuará a ser um enorme benefício para esta classe de ativos. A quantidade de Bitcoin recém-extraído está prestes a reduzir para metade, o que tornará a dinâmica do mercado ainda mais apertada. No entanto, isso não significa necessariamente que estamos prestes a entrar em uma situação de escassez de suprimentos. Mas é claro que o ETF de Bitcoin à vista se tornou oficialmente uma nova classe de ativos digitais, permitindo que instituições financeiras tradicionais agora o incluam em seus portfólios, marcando um importante marco na adoção de Bitcoin pelo mainstream. Assim, acreditamos que a atual tendência de preços é apenas o início de um mercado em alta de longo prazo, necessitando de mais alta para equilibrar a dinâmica de oferta e demanda.
Esta página pode conter conteúdos de terceiros, que são fornecidos apenas para fins informativos (sem representações/garantias) e não devem ser considerados como uma aprovação dos seus pontos de vista pela Gate, nem como aconselhamento financeiro ou profissional. Consulte a Declaração de exoneração de responsabilidade para obter mais informações.
Bitcoin Reduzir para metade véspera: demanda e dinâmica de oferta ETF análise profunda
Bitcoin Reduzir para metade ciclo de análise: dinâmica de oferta e demanda e dados estatísticos
Bitcoin está prestes a passar pela quarta redução para metade. Embora o estudo dos ciclos de redução para metade anteriores possa fornecer referências para a tendência de preços, a amostra de apenas três vezes é insuficiente para sustentar previsões claras. Além disso, o surgimento do ETF de Bitcoin à vista nos EUA mudou fundamentalmente o panorama do mercado. Em apenas dois meses, dezenas de bilhões de dólares entraram, alterando completamente a situação. As principais instituições agora podem investir através dessas ferramentas, e a reação a esta redução para metade pode ser difícil de refletir com base no desempenho dos três ciclos anteriores. Acreditamos que analisar a atual situação de oferta e demanda técnica é mais crucial, ajudando a entender melhor o potencial do Bitcoin.
Na verdade, a nova limitação de fornecimento de Bitcoin é apenas um dos muitos fatores. Desde o início de 2020, o Bitcoin negociável tem diminuído, o que representa uma mudança significativa em comparação com ciclos anteriores. Mas dados recentes mostram que, desde o início do quarto trimestre do ano passado, a quantidade de BTC ativa aumentou drasticamente em 1,3 milhão, enquanto o Bitcoin recém-extraído no mesmo período foi de apenas cerca de 150 mil. Apesar da capacidade do mercado de absorver a oferta ser forte, ainda acreditamos que não devemos simplificar demais essas interações complexas de dinâmicas de mercado.
Cada vez que são minerados 210.000 blocos, a recompensa dos mineradores de Bitcoin é reduzida para metade, aproximadamente a cada quatro anos. Esta redução para metade está prevista para acontecer em meados de abril, e a produção diária cairá de cerca de 900 para 450, com a taxa de emissão anual a diminuir de 1,8% para 0,9%. A redução para metade continuará até que os 21 milhões de Bitcoins sejam totalmente minerados, previsto para cerca de 2140. O significado da redução para metade é aumentar a atenção ao plano fixo e deflacionário de suprimento do Bitcoin.
Ao contrário dos bens físicos, a oferta de Bitcoin não é sensível ao preço. Além disso, o Bitcoin é um ativo de crescimento, e a utilidade da rede aumenta com o número de usuários, afetando diretamente o valor do token. Em comparação, a compra de metais preciosos não tem essa expectativa de crescimento.
A análise do impacto da redução para metade no desempenho do Bitcoin é limitada, pois a experiência se restringe a três eventos. A pesquisa sobre a correlação entre as reduções para metade anteriores e os preços deve ser interpretada com cautela, pois o tamanho da amostra é pequeno e difícil de padronizar. Na verdade, o desempenho do Bitcoin varia muito em diferentes ciclos, e provavelmente depende do contexto da época.
O ETF de Bitcoin à vista nos EUA está a remodelar a dinâmica do mercado, estabelecendo novos pontos de âncora para a demanda. O volume médio diário de negociação do ETF representa entre 15-20% das bolsas centralizadas globais, proporcionando liquidez abundante para as instituições. A longo prazo, essa demanda estável pode impactar positivamente os preços, criando um mercado mais equilibrado.
ETF atraiu 9,6 mil milhões de dólares em fluxos líquidos nos últimos dois meses, com ativos sob gestão a alcançar 55 mil milhões de dólares. O aumento líquido acumulado é quase três vezes superior ao de novos Bitcoins minerados. Todos os ETFs de Bitcoin à vista no mundo atualmente possuem cerca de 1,1 milhão de Bitcoins, representando 5,8% do total em circulação.
A médio prazo, os ETFs podem manter ou até aumentar a liquidez, uma vez que os grandes corretores ainda não disponibilizaram esses produtos aos clientes. Os fundos do mercado monetário dos EUA ainda têm mais de 60 mil milhões de dólares em fundos, somado à iminente redução das taxas de juro, este ano pode haver uma grande quantidade de capital ocioso a entrar nesta categoria de ativos.
Vale a pena notar que a potencial centralização dos ETFs que detêm Bitcoin não representa um risco para a estabilidade da rede, uma vez que possuir apenas Bitcoin não pode afetar a rede descentralizada ou controlar os nós. Além disso, as instituições financeiras atualmente não podem oferecer derivados baseados nesses ETFs, que, uma vez disponíveis, podem mudar a estrutura do mercado. No entanto, a aprovação regulatória pode ainda levar alguns meses.
Modelos simples mostram que, assumindo que os ETFs nos EUA tenham um fluxo líquido de 1 bilhão de dólares por mês, em relação à mineração de cerca de 13.500 BTC por mês, o preço médio do Bitcoin deveria estar perto de 74.000 dólares. No entanto, esse modelo ignora o fato de que os mineradores não são a única fonte de oferta. Na verdade, o desequilíbrio entre o Bitcoin recém-minerado e os fluxos dos ETFs é apenas uma pequena parte de uma tendência de oferta cíclica de longo prazo.
Uma forma de medir a oferta de Bitcoin negociável é a diferença entre a oferta em circulação e a oferta não líquida. De acordo com os dados da Glassnode, a oferta de Bitcoin disponível tem mostrado uma tendência de queda nos últimos quatro anos, passando de 5,3 milhões no início de 2020 para 4,6 milhões atualmente, o que representa uma mudança significativa em relação à tendência de aumento constante durante os três períodos de redução para metade.
À primeira vista, a redução da disponibilidade de transações de Bitcoin parece ser o principal suporte técnico, especialmente considerando a nova demanda institucional trazida pelos ETFs. No entanto, essas dinâmicas de oferta e demanda indicam que o mercado pode estar a apertar a curto prazo. No entanto, esta estrutura não consegue capturar completamente a complexidade das dinâmicas de liquidez do mercado de Bitcoin.
Os investidores não devem ignorar vários fatores-chave que podem afetar a pressão de venda: nem todos os Bitcoins com baixa liquidez estão "presos"; alguns detentores podem fornecer liquidez através de colaterização; os mineradores podem vender reservas para expandir os negócios ou cobrir custos; cerca de 3 milhões de quantidades mantidas a curto prazo ainda podem levar especuladores a retirar lucros.
Se não considerarmos essas fontes de oferta significativas, então a afirmação de escassez inevitável devido à redução das recompensas de mineração e à demanda estável de ETF é simplista demais. É necessária uma avaliação mais abrangente para determinar as verdadeiras dinâmicas de oferta e demanda por trás do próximo evento de redução para metade.
Mesmo com o Bitcoin incluído nos ETFs, a taxa de crescimento da oferta circulante ativa ainda supera em muito o volume acumulado de entrada nos ETFs. Desde o quarto trimestre do ano passado, a oferta ativa de BTC aumentou em 1,3 milhão, enquanto a nova mineração de Bitcoin foi de apenas cerca de 150 mil.
Parte da oferta ativa vem da venda de reservas por parte dos mineradores, tanto para aproveitar as flutuações de preço quanto para estabelecer liquidez em caso de redução de receita. No entanto, de outubro do ano passado até março deste ano, o saldo líquido das carteiras dos mineradores caiu apenas 20.471 moedas Bitcoin, o que significa que a oferta de Bitcoin recentemente ativa vem principalmente de outras fontes.
Entretanto, a quantidade de oferta inativa de Bitcoin caiu durante três meses consecutivos, o que pode representar que os detentores de longo prazo começaram a vender. Em ciclos anteriores, levou cerca de um ano desde que a oferta inativa atingiu o pico até o preço mais alto do ciclo. A quantidade de Bitcoin inativo do ciclo atual parece ter atingido o pico em dezembro do ano passado.
No entanto, atualmente não está claro quantos desses Bitcoins foram transferidos para a exchange ( para venda ), bloqueados em pontes cross-chain ou utilizados em outras transações financeiras. Embora o volume de Bitcoins transferidos para exchanges tenha dobrado este ano, o saldo de Bitcoins nas exchanges caiu netamente em 80 mil. Isso indica que, além dos ETFs, existem outros fundos que estão compensando o fluxo de transferências de detentores de curto e longo prazo para as exchanges.
Na verdade, a dinâmica de oferta e demanda do mercado à vista reflete apenas uma parte da situação do fluxo de capital. O Bitcoin apresenta um efeito multiplicador de derivados semelhante ao das commodities, com o valor nominal dos derivados não liquidados claramente superior ao valor de mercado do Bitcoin físico. Como o mercado de derivados amplifica o volume de transações à vista em várias vezes, analisar apenas os dados das bolsas públicas não consegue refletir completamente a verdadeira liquidez e adoção da economia do Bitcoin.
Portanto, embora o aumento da atividade dos "Bitcoin" "dorminhocos" corresponda ao pico do mercado em alta anterior, acreditamos que a dinâmica exata da interação entre oferta e demanda no ambiente atual ainda é incerta.
Este ciclo pode realmente ser diferente. A entrada líquida contínua de ETFs continuará a ser um enorme benefício para esta classe de ativos. A quantidade de Bitcoin recém-extraído está prestes a reduzir para metade, o que tornará a dinâmica do mercado ainda mais apertada. No entanto, isso não significa necessariamente que estamos prestes a entrar em uma situação de escassez de suprimentos. Mas é claro que o ETF de Bitcoin à vista se tornou oficialmente uma nova classe de ativos digitais, permitindo que instituições financeiras tradicionais agora o incluam em seus portfólios, marcando um importante marco na adoção de Bitcoin pelo mainstream. Assim, acreditamos que a atual tendência de preços é apenas o início de um mercado em alta de longo prazo, necessitando de mais alta para equilibrar a dinâmica de oferta e demanda.