Relatório Macro Q3 do Mercado de Criptomoedas: Um Bull Run Seletivo Surge Silenciosamente, Instituições Adotam a Reavaliação de Valor
Um, o ponto de inflexão macro já chegou: o ambiente político virou-se para apoiar
A partir do terceiro trimestre de 2025, o ambiente macroeconômico sofrerá mudanças significativas. O ambiente político que antes era hostil aos ativos digitais está se transformando em um motor institucional. Com o fim do aumento das taxas de juros pela Reserva Federal, o retorno das políticas fiscais de estímulo e a aceleração da construção de um quadro regulatório global de encriptação, o mercado de criptomoedas está passando por uma reavaliação estrutural.
Primeiro, a política monetária dos Estados Unidos está entrando em um período de mudança crítica. Embora o Federal Reserve ainda enfatize a "dependência de dados", o mercado já formou um consenso sobre a redução das taxas de juros até 2025. Fatores políticos também estão impulsionando a mudança da política monetária para uma postura mais flexível. Essas expectativas abriram espaço para a valorização dos ativos digitais.
Ao mesmo tempo, a política fiscal também está em grande expansão. Medidas de estímulo fiscal representadas pelo retorno da manufatura, infraestrutura de IA, entre outras, estão liberando capital, reforçando indiretamente a demanda marginal por ativos digitais. A atitude agressiva do Departamento do Tesouro dos EUA em relação à emissão de dívida também envia um sinal de "não temer a expansão da dívida".
A mudança na atitude regulatória é ainda mais crucial. A atitude da SEC em relação ao mercado de criptomoedas sofreu uma transformação qualitativa, e a aprovação do ETF de staking de ETH marca a entrada de ativos digitais com rendimento no sistema financeiro tradicional. A SEC está elaborando padrões unificados de aprovação de ETFs de tokens, com a intenção de construir um canal de conformidade replicável. Esta é uma mudança essencial na lógica regulatória.
A corrida de conformidade na região asiática também está aquecendo. Centros financeiros como Hong Kong e Singapura estão competindo pelos dividendos de conformidade de stablecoins, licenças de pagamento e projetos Web3. A tendência de fusão entre capital soberano e gigantes da internet no campo das stablecoins já foi iniciada, o que irá aumentar a demanda por infraestrutura on-chain.
Além disso, a preferência por risco no mercado financeiro tradicional está a recuperar. As ações tecnológicas e os ativos emergentes estão a rebentar em sincronia, o mercado de IPO está a aquecer e a atividade dos usuários está a aumentar, todos sinais de que o capital de risco está a voltar.
Sob a dupla condução de políticas e do mercado, a gestação de uma nova ronda de bull run não é apenas impulsionada pela emoção, mas sim um processo de reavaliação de valor sob a condução institucional. A primavera do mercado de criptomoedas está a retornar de forma mais suave, mas mais poderosa.
Dois, troca estrutural: instituições lideram a próxima corrida de touros
Atualmente, o que mais merece atenção no mercado de criptomoedas é que os ativos estão a ser transferidos de investidores individuais para detentores de longo prazo, tesourarias empresariais e instituições financeiras. Após dois anos de limpeza e reestruturação, a estrutura dos participantes do mercado está a passar por uma mudança histórica: os usuários especulativos estão gradualmente a ser marginalizados, enquanto instituições e empresas com objetivos de alocação estão a tornar-se a força decisiva para impulsionar a próxima fase do bull run.
Os chips de circulação do Bitcoin estão acelerando a "tokenização". O volume total de Bitcoin comprado por empresas de capital aberto já ultrapassou o volume líquido de compras de ETF no mesmo período. As empresas veem o Bitcoin como um "substituto estratégico para dinheiro", e não como uma ferramenta de alocação de curto prazo. Em comparação com os ETFs, a compra direta de Bitcoin à vista pelas empresas é mais flexível e possui maior resiliência.
A infraestrutura financeira está a eliminar barreiras para a entrada de fundos institucionais. A aprovação do ETF de staking de ETH significa que as instituições começaram a incluir ativos de rendimento em cadeia nos seus portfólios. Assim que o mecanismo de rendimento de staking for embalado em um ETF, isso mudará fundamentalmente a percepção dos gestores de ativos tradicionais sobre os ativos de criptomoedas. A conversão do fundo Grayscale para a forma de ETF também marca que as barreiras entre a gestão de fundos tradicionais e a gestão de ativos de blockchain estão a ser quebradas.
As empresas estão a participar diretamente no mercado financeiro em cadeia, quebrando a separação entre o investimento tradicional e o mundo em cadeia. Esta injeção de capital com uma conotação de "fusões e aquisições" pretende garantir os direitos centrais das novas infraestruturas financeiras, trazendo um efeito de cauda longa.
O setor financeiro tradicional também está a fazer investimentos ativos na área de derivados e liquidez em cadeia. O comércio de futuros de encriptação na CME está ativo, indicando que as instituições tradicionais integraram ativos de encriptação nos seus modelos estratégicos. Isso trará um aumento fundamental na densidade e profundidade da liquidez no mercado.
A diminuição da atividade dos investidores de varejo reforçou a tendência mencionada. Os dados on-chain mostram que a proporção de detentores de curto prazo continua a cair, e a atividade dos grandes investidores iniciais diminuiu, indicando que o mercado está em um "período de acumulação".
A capacidade de productização das instituições financeiras também está a ser rapidamente implementada. Desde os grandes bancos tradicionais até às novas plataformas de retalho, todos estão a expandir a negociação, staking, empréstimos e capacidades de pagamento de ativos encriptados. Isto não só aumentou a disponibilidade de ativos encriptados no sistema monetário fiat, mas também conferiu-lhes atributos financeiros mais ricos.
Em essência, esta rodada de troca estrutural é um desdobramento profundo da "financeirização" dos ativos encriptados, representando uma reconfiguração da lógica de descoberta de valor. Os players que dominam o mercado mudaram para instituições e empresas com uma estratégia de médio a longo prazo e uma lógica de alocação clara. Um verdadeiro bull run institucional e estruturado está em gestação, que será mais sólido, mais duradouro e mais abrangente.
Três, Nova Era das Criptomoedas: De uma alta generalizada para um "bull run seletivo"
A atual "temporada de altcoins" está entrando em uma nova fase: a alta generalizada não existe mais, sendo substituída por um "bull run seletivo" impulsionado por ETFs, retornos reais e adoção institucional. Isso é um sinal de maturidade do mercado de criptomoedas e também é o resultado inevitável do mecanismo de seleção de capital após o retorno da racionalidade ao mercado.
Do ponto de vista dos sinais estruturais, os ativos de criptomoedas alternativos mais populares completaram uma nova rodada de sedimentação de chips. O par ETH/BTC está em recuperação, com endereços de grandes investidores acumulando uma grande quantidade de ativos em curto prazo, e transações em grande escala na blockchain sendo frequentes, indicando que os fundos principais começaram a reprecificar os ativos principais. Ao mesmo tempo, o sentimento dos investidores de varejo ainda está em níveis baixos, criando um ambiente ideal de "baixa interferência" para a próxima rodada de mercado.
Mas desta vez, o mercado de altcoins será de "cada um voando por sua conta". A solicitação de ETF tornou-se o ponto âncora de uma nova estrutura temática. Especialmente o ETF à vista de Solana já é visto como o próximo "evento de consenso do mercado". O desempenho dos ativos girará em torno de "se há potencial para ETF, se possui ganhos reais, se pode atrair alocação institucional", não sendo mais uma onda de mercado que leva todos os tokens a subir.
DeFi também é um importante campo na atual "bull run". Os usuários estão a passar de "DeFi baseado em airdrop de pontos" para "DeFi baseado em fluxo de caixa", com a receita dos protocolos, estratégias de rendimento de stablecoins, entre outros, a tornarem-se os indicadores centrais para avaliar o valor dos ativos. Esta mudança gerou uma explosão de projetos inovadores, que atraem capital contínuo através de produtos estruturados de rendimento.
A escolha de capital também se tornou mais "realista". Estratégias de stablecoins respaldadas por ativos do mundo real (RWA) são preferidas, a integração de liquidez entre cadeias e a integração da experiência do usuário tornam-se fatores-chave que determinam a direção dos fundos. A infraestrutura e os protocolos combináveis construídos em torno de blockchains públicas tornam-se o novo núcleo de avaliação.
A parte especulativa do mercado também está a mudar. Embora as moedas Meme ainda tenham popularidade, a era do "pump and dump" chegou ao fim. O capital tende a ser alocado em projetos que possam oferecer rendimentos sustentáveis, que tenham usuários reais e um forte suporte narrativo.
Em suma, o cerne desta temporada de altcoins é "quais ativos têm a possibilidade de serem integrados na lógica financeira tradicional". Desde as mudanças na estrutura do ETF, modelos de re-staking, simplificação da UX cross-chain, até a fusão de RWA com a infraestrutura de crédito institucional, o mercado de criptomoedas está a passar por um ciclo de reavaliação profunda de valor. Um bull run seletivo não é uma fraqueza do bull run, mas sim uma atualização do bull run.
Quatro, Estrutura de Investimento Q3: da Alocação Central à Direção de Eventos
A estratégia de investimento para o terceiro trimestre de 2025 deve encontrar um equilíbrio entre a "estabilidade da configuração central" e a "explosão local impulsionada por eventos". Desde a configuração de longo prazo do bitcoin, passando pela negociação temática do ETF da Solana, até as estratégias de rotação dos protocolos de rendimento real de DeFi e dos cofres de RWA, uma estrutura de alocação de ativos com camadas e adaptável tornou-se um pré-requisito essencial.
O Bitcoin continua a ser a escolha principal para posições centrais. Num ambiente onde os ETFs continuam a entrar, as empresas aumentam as suas participações e o Federal Reserve emite sinais dovish, o BTC demonstra uma forte resistência à queda e um efeito de sucção de capital. Mesmo que ainda não tenha atingido novos máximos, a sua estrutura de capital e as suas características financeiras determinam que continua a ser o ativo de base mais estável do ciclo atual.
A Solana é, sem dúvida, o ativo mais explosivo em termos de tema no Q3. Várias instituições de topo já submeteram pedidos de ETF à vista de SOL, e a janela de aprovação deverá terminar por volta de setembro. Com a expectativa de que o mecanismo de staking seja incorporado à estrutura do ETF, a sua propriedade de "ativos com dividendos" está atraindo uma grande quantidade de capital. Esta narrativa não só impulsionará o SOL à vista, mas também afetará os tokens de governança do seu ecossistema de staking.
Os portfólios DeFi ainda valem a pena ser reestruturados. Atualmente, deve-se focar em protocolos com fluxo de caixa estável, capacidade real de distribuição de rendimentos e mecanismos de governança maduros. Os projetos configuráveis adotam uma abordagem de igual peso, capturando os retornos relativos de projetos individuais e realizando uma rotação de lucros. Este tipo de protocolo geralmente apresenta características de "retorno de capital lento e explosão retardada", devendo ser tratado com uma mentalidade de alocação de médio prazo.
Os ativos Meme devem ser rigorosamente controlados em termos de proporção de exposição, limitando-se a 5% do valor líquido total dos ativos, e a gestão de posições deve ser feita com uma mentalidade de opções. Especialmente para os ativos de contratos lançados por trocas de criptomoedas de renome, deve-se estabelecer uma estrutura de estratégia de "entrada e saída rápida". Este tipo de ativo pode servir como uma ferramenta de reforço emocional, mas não deve ser mal interpretado como o núcleo da tendência.
Além da estratégia de configuração, outro ponto chave do terceiro trimestre é o momento da alocação impulsionada por eventos. O mercado atual está passando de um "vácuo informativo" para um "lançamento intensivo de eventos". Espera-se que, entre meados de agosto e início de setembro, ocorra uma nova onda de movimentação "política + ressonância de capital". Este tipo de alocação de eventos deve ser antecipado e construído gradualmente para evitar armadilhas de compra em alta.
Além disso, é necessário prestar atenção ao momentum de volume do tema de substituição estrutural. Projetos como Robinhood L2, negociação de ações tokenizadas, podem acender uma nova narrativa; alguns projetos que combinam AI + DePIN, sob um roteiro verificável e suporte de uma comunidade ativa, podem se tornar "pontos explosivos" em setores marginais. Esse tipo de projeto pode ser parte de uma estratégia de alta volatilidade, mas é essencial controlar a posição e cumprir com a gestão de risco.
De um modo geral, a estratégia de investimento para o terceiro trimestre de 2025 deve abandonar as apostas de "inundação de capital" e mudar para uma estratégia híbrida de "âncora no núcleo e asas nos eventos". Em um novo ambiente onde a base de capital dos ETFs continua a se expandir, o mercado está silenciosamente remodelando um novo sistema de avaliação de "ativos tradicionais + narrativas temáticas + retornos reais".
V. Conclusão: A próxima transferência de riqueza já está a caminho
Cada ciclo de touro e urso é essencialmente uma reavaliação cíclica de valores, e a verdadeira migração de riqueza muitas vezes ocorre silenciosamente na confusão. Atualmente, um mercado de criptomoedas de touro seletivo, liderado por instituições, impulsionado pela conformidade e sustentado por ganhos reais, está em gestação. A história já escreveu o prefácio, aguardando apenas que alguns poucos que entendem entrem em cena.
O papel do Bitcoin mudou fundamentalmente, tornando-se gradualmente um componente de reservas nos balanços de empresas globais e uma ferramenta de hedge contra a inflação a nível nacional. A entrada de ETF nos EUA alterou a estrutura de fichas anterior, construindo um reservatório de capital subjacente. No futuro, as maiores influências sobre seu preço virão de compras institucionais, alocações de fundos de pensão e outras decisões macroeconômicas.
A infraestrutura e os ativos que representam o próximo paradigma financeiro também estão evoluindo de "bolha narrativa" para "apropriação do sistema". Eles representam que os ativos encriptados estão passando de "experimento de capital anárquico" para "ativos institucionais previsíveis", que irão liderar a próxima onda de capital. Esta é uma revolução de precificação que atravessa as fronteiras dos ativos.
A nova temporada de altcoins não repetirá o "rali generalizado" de 2021. A próxima rodada de mercado estará mais profundamente ligada a receitas reais, crescimento de usuários e acesso institucional. Projetos que podem fornecer rendimentos estáveis para instituições, atrair capital através de ETFs e possuir capacidade de mapeamento RWA se tornarão os "blue chips" do novo ciclo. Esta é uma elitização das "altcoins", uma seleção de um mercado em alta que elimina 99% de ativos falsos.
Para os investidores comuns, o mercado atual parece calmo à superfície, mas é precisamente o período dourado em que grandes capitais estão silenciosamente a completar as suas posições. A chave é estar posicionado na estrutura correta, a fim de obter lucros na tendência principal através da reconstrução da estrutura de posições, em vez de apostar em jogos de risco.
O terceiro trimestre de 2025 será o prelúdio desta migração de riqueza. A próxima ronda de bull run não tocará o sino para ninguém, apenas recompensará aqueles que pensarem um passo à frente do mercado. É hora de planejar seriamente a estrutura de posições, as fontes de informação e o ritmo das negociações. A riqueza não será distribuída no auge, mas transferida silenciosamente antes da aurora.
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BearEatsAll
· 1h atrás
bull run chegou? Cã, eu acabei de comprar na baixa e tive um grande prejuízo.
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GasFeeTears
· 07-31 10:34
bull啥bull 底都没见着
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ServantOfSatoshi
· 07-31 10:33
Ainda está a sonhar ir longo há quantos anos?
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alpha_leaker
· 07-31 10:32
Está muito alto, não? Se chegar a 80K antes do final de 2025, já fico agradecido!
Instituições lideram um mercado de touros seletivo, o mercado de criptomoedas Q3 enfrenta uma reavaliação de valor
Relatório Macro Q3 do Mercado de Criptomoedas: Um Bull Run Seletivo Surge Silenciosamente, Instituições Adotam a Reavaliação de Valor
Um, o ponto de inflexão macro já chegou: o ambiente político virou-se para apoiar
A partir do terceiro trimestre de 2025, o ambiente macroeconômico sofrerá mudanças significativas. O ambiente político que antes era hostil aos ativos digitais está se transformando em um motor institucional. Com o fim do aumento das taxas de juros pela Reserva Federal, o retorno das políticas fiscais de estímulo e a aceleração da construção de um quadro regulatório global de encriptação, o mercado de criptomoedas está passando por uma reavaliação estrutural.
Primeiro, a política monetária dos Estados Unidos está entrando em um período de mudança crítica. Embora o Federal Reserve ainda enfatize a "dependência de dados", o mercado já formou um consenso sobre a redução das taxas de juros até 2025. Fatores políticos também estão impulsionando a mudança da política monetária para uma postura mais flexível. Essas expectativas abriram espaço para a valorização dos ativos digitais.
Ao mesmo tempo, a política fiscal também está em grande expansão. Medidas de estímulo fiscal representadas pelo retorno da manufatura, infraestrutura de IA, entre outras, estão liberando capital, reforçando indiretamente a demanda marginal por ativos digitais. A atitude agressiva do Departamento do Tesouro dos EUA em relação à emissão de dívida também envia um sinal de "não temer a expansão da dívida".
A mudança na atitude regulatória é ainda mais crucial. A atitude da SEC em relação ao mercado de criptomoedas sofreu uma transformação qualitativa, e a aprovação do ETF de staking de ETH marca a entrada de ativos digitais com rendimento no sistema financeiro tradicional. A SEC está elaborando padrões unificados de aprovação de ETFs de tokens, com a intenção de construir um canal de conformidade replicável. Esta é uma mudança essencial na lógica regulatória.
A corrida de conformidade na região asiática também está aquecendo. Centros financeiros como Hong Kong e Singapura estão competindo pelos dividendos de conformidade de stablecoins, licenças de pagamento e projetos Web3. A tendência de fusão entre capital soberano e gigantes da internet no campo das stablecoins já foi iniciada, o que irá aumentar a demanda por infraestrutura on-chain.
Além disso, a preferência por risco no mercado financeiro tradicional está a recuperar. As ações tecnológicas e os ativos emergentes estão a rebentar em sincronia, o mercado de IPO está a aquecer e a atividade dos usuários está a aumentar, todos sinais de que o capital de risco está a voltar.
Sob a dupla condução de políticas e do mercado, a gestação de uma nova ronda de bull run não é apenas impulsionada pela emoção, mas sim um processo de reavaliação de valor sob a condução institucional. A primavera do mercado de criptomoedas está a retornar de forma mais suave, mas mais poderosa.
Dois, troca estrutural: instituições lideram a próxima corrida de touros
Atualmente, o que mais merece atenção no mercado de criptomoedas é que os ativos estão a ser transferidos de investidores individuais para detentores de longo prazo, tesourarias empresariais e instituições financeiras. Após dois anos de limpeza e reestruturação, a estrutura dos participantes do mercado está a passar por uma mudança histórica: os usuários especulativos estão gradualmente a ser marginalizados, enquanto instituições e empresas com objetivos de alocação estão a tornar-se a força decisiva para impulsionar a próxima fase do bull run.
Os chips de circulação do Bitcoin estão acelerando a "tokenização". O volume total de Bitcoin comprado por empresas de capital aberto já ultrapassou o volume líquido de compras de ETF no mesmo período. As empresas veem o Bitcoin como um "substituto estratégico para dinheiro", e não como uma ferramenta de alocação de curto prazo. Em comparação com os ETFs, a compra direta de Bitcoin à vista pelas empresas é mais flexível e possui maior resiliência.
A infraestrutura financeira está a eliminar barreiras para a entrada de fundos institucionais. A aprovação do ETF de staking de ETH significa que as instituições começaram a incluir ativos de rendimento em cadeia nos seus portfólios. Assim que o mecanismo de rendimento de staking for embalado em um ETF, isso mudará fundamentalmente a percepção dos gestores de ativos tradicionais sobre os ativos de criptomoedas. A conversão do fundo Grayscale para a forma de ETF também marca que as barreiras entre a gestão de fundos tradicionais e a gestão de ativos de blockchain estão a ser quebradas.
As empresas estão a participar diretamente no mercado financeiro em cadeia, quebrando a separação entre o investimento tradicional e o mundo em cadeia. Esta injeção de capital com uma conotação de "fusões e aquisições" pretende garantir os direitos centrais das novas infraestruturas financeiras, trazendo um efeito de cauda longa.
O setor financeiro tradicional também está a fazer investimentos ativos na área de derivados e liquidez em cadeia. O comércio de futuros de encriptação na CME está ativo, indicando que as instituições tradicionais integraram ativos de encriptação nos seus modelos estratégicos. Isso trará um aumento fundamental na densidade e profundidade da liquidez no mercado.
A diminuição da atividade dos investidores de varejo reforçou a tendência mencionada. Os dados on-chain mostram que a proporção de detentores de curto prazo continua a cair, e a atividade dos grandes investidores iniciais diminuiu, indicando que o mercado está em um "período de acumulação".
A capacidade de productização das instituições financeiras também está a ser rapidamente implementada. Desde os grandes bancos tradicionais até às novas plataformas de retalho, todos estão a expandir a negociação, staking, empréstimos e capacidades de pagamento de ativos encriptados. Isto não só aumentou a disponibilidade de ativos encriptados no sistema monetário fiat, mas também conferiu-lhes atributos financeiros mais ricos.
Em essência, esta rodada de troca estrutural é um desdobramento profundo da "financeirização" dos ativos encriptados, representando uma reconfiguração da lógica de descoberta de valor. Os players que dominam o mercado mudaram para instituições e empresas com uma estratégia de médio a longo prazo e uma lógica de alocação clara. Um verdadeiro bull run institucional e estruturado está em gestação, que será mais sólido, mais duradouro e mais abrangente.
Três, Nova Era das Criptomoedas: De uma alta generalizada para um "bull run seletivo"
A atual "temporada de altcoins" está entrando em uma nova fase: a alta generalizada não existe mais, sendo substituída por um "bull run seletivo" impulsionado por ETFs, retornos reais e adoção institucional. Isso é um sinal de maturidade do mercado de criptomoedas e também é o resultado inevitável do mecanismo de seleção de capital após o retorno da racionalidade ao mercado.
Do ponto de vista dos sinais estruturais, os ativos de criptomoedas alternativos mais populares completaram uma nova rodada de sedimentação de chips. O par ETH/BTC está em recuperação, com endereços de grandes investidores acumulando uma grande quantidade de ativos em curto prazo, e transações em grande escala na blockchain sendo frequentes, indicando que os fundos principais começaram a reprecificar os ativos principais. Ao mesmo tempo, o sentimento dos investidores de varejo ainda está em níveis baixos, criando um ambiente ideal de "baixa interferência" para a próxima rodada de mercado.
Mas desta vez, o mercado de altcoins será de "cada um voando por sua conta". A solicitação de ETF tornou-se o ponto âncora de uma nova estrutura temática. Especialmente o ETF à vista de Solana já é visto como o próximo "evento de consenso do mercado". O desempenho dos ativos girará em torno de "se há potencial para ETF, se possui ganhos reais, se pode atrair alocação institucional", não sendo mais uma onda de mercado que leva todos os tokens a subir.
DeFi também é um importante campo na atual "bull run". Os usuários estão a passar de "DeFi baseado em airdrop de pontos" para "DeFi baseado em fluxo de caixa", com a receita dos protocolos, estratégias de rendimento de stablecoins, entre outros, a tornarem-se os indicadores centrais para avaliar o valor dos ativos. Esta mudança gerou uma explosão de projetos inovadores, que atraem capital contínuo através de produtos estruturados de rendimento.
A escolha de capital também se tornou mais "realista". Estratégias de stablecoins respaldadas por ativos do mundo real (RWA) são preferidas, a integração de liquidez entre cadeias e a integração da experiência do usuário tornam-se fatores-chave que determinam a direção dos fundos. A infraestrutura e os protocolos combináveis construídos em torno de blockchains públicas tornam-se o novo núcleo de avaliação.
A parte especulativa do mercado também está a mudar. Embora as moedas Meme ainda tenham popularidade, a era do "pump and dump" chegou ao fim. O capital tende a ser alocado em projetos que possam oferecer rendimentos sustentáveis, que tenham usuários reais e um forte suporte narrativo.
Em suma, o cerne desta temporada de altcoins é "quais ativos têm a possibilidade de serem integrados na lógica financeira tradicional". Desde as mudanças na estrutura do ETF, modelos de re-staking, simplificação da UX cross-chain, até a fusão de RWA com a infraestrutura de crédito institucional, o mercado de criptomoedas está a passar por um ciclo de reavaliação profunda de valor. Um bull run seletivo não é uma fraqueza do bull run, mas sim uma atualização do bull run.
Quatro, Estrutura de Investimento Q3: da Alocação Central à Direção de Eventos
A estratégia de investimento para o terceiro trimestre de 2025 deve encontrar um equilíbrio entre a "estabilidade da configuração central" e a "explosão local impulsionada por eventos". Desde a configuração de longo prazo do bitcoin, passando pela negociação temática do ETF da Solana, até as estratégias de rotação dos protocolos de rendimento real de DeFi e dos cofres de RWA, uma estrutura de alocação de ativos com camadas e adaptável tornou-se um pré-requisito essencial.
O Bitcoin continua a ser a escolha principal para posições centrais. Num ambiente onde os ETFs continuam a entrar, as empresas aumentam as suas participações e o Federal Reserve emite sinais dovish, o BTC demonstra uma forte resistência à queda e um efeito de sucção de capital. Mesmo que ainda não tenha atingido novos máximos, a sua estrutura de capital e as suas características financeiras determinam que continua a ser o ativo de base mais estável do ciclo atual.
A Solana é, sem dúvida, o ativo mais explosivo em termos de tema no Q3. Várias instituições de topo já submeteram pedidos de ETF à vista de SOL, e a janela de aprovação deverá terminar por volta de setembro. Com a expectativa de que o mecanismo de staking seja incorporado à estrutura do ETF, a sua propriedade de "ativos com dividendos" está atraindo uma grande quantidade de capital. Esta narrativa não só impulsionará o SOL à vista, mas também afetará os tokens de governança do seu ecossistema de staking.
Os portfólios DeFi ainda valem a pena ser reestruturados. Atualmente, deve-se focar em protocolos com fluxo de caixa estável, capacidade real de distribuição de rendimentos e mecanismos de governança maduros. Os projetos configuráveis adotam uma abordagem de igual peso, capturando os retornos relativos de projetos individuais e realizando uma rotação de lucros. Este tipo de protocolo geralmente apresenta características de "retorno de capital lento e explosão retardada", devendo ser tratado com uma mentalidade de alocação de médio prazo.
Os ativos Meme devem ser rigorosamente controlados em termos de proporção de exposição, limitando-se a 5% do valor líquido total dos ativos, e a gestão de posições deve ser feita com uma mentalidade de opções. Especialmente para os ativos de contratos lançados por trocas de criptomoedas de renome, deve-se estabelecer uma estrutura de estratégia de "entrada e saída rápida". Este tipo de ativo pode servir como uma ferramenta de reforço emocional, mas não deve ser mal interpretado como o núcleo da tendência.
Além da estratégia de configuração, outro ponto chave do terceiro trimestre é o momento da alocação impulsionada por eventos. O mercado atual está passando de um "vácuo informativo" para um "lançamento intensivo de eventos". Espera-se que, entre meados de agosto e início de setembro, ocorra uma nova onda de movimentação "política + ressonância de capital". Este tipo de alocação de eventos deve ser antecipado e construído gradualmente para evitar armadilhas de compra em alta.
Além disso, é necessário prestar atenção ao momentum de volume do tema de substituição estrutural. Projetos como Robinhood L2, negociação de ações tokenizadas, podem acender uma nova narrativa; alguns projetos que combinam AI + DePIN, sob um roteiro verificável e suporte de uma comunidade ativa, podem se tornar "pontos explosivos" em setores marginais. Esse tipo de projeto pode ser parte de uma estratégia de alta volatilidade, mas é essencial controlar a posição e cumprir com a gestão de risco.
De um modo geral, a estratégia de investimento para o terceiro trimestre de 2025 deve abandonar as apostas de "inundação de capital" e mudar para uma estratégia híbrida de "âncora no núcleo e asas nos eventos". Em um novo ambiente onde a base de capital dos ETFs continua a se expandir, o mercado está silenciosamente remodelando um novo sistema de avaliação de "ativos tradicionais + narrativas temáticas + retornos reais".
V. Conclusão: A próxima transferência de riqueza já está a caminho
Cada ciclo de touro e urso é essencialmente uma reavaliação cíclica de valores, e a verdadeira migração de riqueza muitas vezes ocorre silenciosamente na confusão. Atualmente, um mercado de criptomoedas de touro seletivo, liderado por instituições, impulsionado pela conformidade e sustentado por ganhos reais, está em gestação. A história já escreveu o prefácio, aguardando apenas que alguns poucos que entendem entrem em cena.
O papel do Bitcoin mudou fundamentalmente, tornando-se gradualmente um componente de reservas nos balanços de empresas globais e uma ferramenta de hedge contra a inflação a nível nacional. A entrada de ETF nos EUA alterou a estrutura de fichas anterior, construindo um reservatório de capital subjacente. No futuro, as maiores influências sobre seu preço virão de compras institucionais, alocações de fundos de pensão e outras decisões macroeconômicas.
A infraestrutura e os ativos que representam o próximo paradigma financeiro também estão evoluindo de "bolha narrativa" para "apropriação do sistema". Eles representam que os ativos encriptados estão passando de "experimento de capital anárquico" para "ativos institucionais previsíveis", que irão liderar a próxima onda de capital. Esta é uma revolução de precificação que atravessa as fronteiras dos ativos.
A nova temporada de altcoins não repetirá o "rali generalizado" de 2021. A próxima rodada de mercado estará mais profundamente ligada a receitas reais, crescimento de usuários e acesso institucional. Projetos que podem fornecer rendimentos estáveis para instituições, atrair capital através de ETFs e possuir capacidade de mapeamento RWA se tornarão os "blue chips" do novo ciclo. Esta é uma elitização das "altcoins", uma seleção de um mercado em alta que elimina 99% de ativos falsos.
Para os investidores comuns, o mercado atual parece calmo à superfície, mas é precisamente o período dourado em que grandes capitais estão silenciosamente a completar as suas posições. A chave é estar posicionado na estrutura correta, a fim de obter lucros na tendência principal através da reconstrução da estrutura de posições, em vez de apostar em jogos de risco.
O terceiro trimestre de 2025 será o prelúdio desta migração de riqueza. A próxima ronda de bull run não tocará o sino para ninguém, apenas recompensará aqueles que pensarem um passo à frente do mercado. É hora de planejar seriamente a estrutura de posições, as fontes de informação e o ritmo das negociações. A riqueza não será distribuída no auge, mas transferida silenciosamente antes da aurora.