Grande atualização do ecossistema AAVE: o módulo Umbrella substitui o Módulo de Segurança

O ecossistema AAVE recentemente aprovou uma proposta chave, o módulo AAVE Umbrella, que foi aprovado pela comunidade e será implementado oficialmente em 5 de junho de 2025. O módulo Umbrella substituirá o módulo de segurança anterior, assumindo a função de garantia de dívidas incobráveis do ecossistema AAVE. Essa mudança terá um impacto significativo no modelo de receita do ecossistema AAVE.

Problemas centrais resolvidos pelo módulo Umbrella

O módulo Umbrella resolve principalmente dois grandes problemas existentes no Safety Module:

1. O custo de manutenção é demasiado elevado. No modelo anterior, a AAVE precisava de pagar cerca de 66 milhões de dólares em incentivos por ano, o que causava pressão sobre o valor de mercado do token.

2. Eficiência de capital baixa. No modelo original, a utilização de ativos relacionados a AAVE e GHO como garantia não está muito relacionada aos ativos de empréstimo reais.

Principais otimizações do módulo Umbrella

1. A categoria de fundos foi alterada para aToken, altamente relacionada aos ativos de empréstimo. Foram introduzidos três novos ativos: stkwaUSDC, stkwaUSDT, stkwaETH.

2. A distribuição de incentivos utiliza um modelo de curva de liberação, ajustando dinamicamente com base na liquidez alvo, na quantidade atual de staked e na quantidade máxima de liberação.

3. O mecanismo de Slashing é executado automaticamente por contratos inteligentes, não dependendo mais da governança DAO.

Impacto para os stakers de GHO

A taxa de rendimento do staking de GHO vai descer de cerca de 13% para cerca de 7,7%. Isso pode levar a uma grande diminuição na emissão de GHO, mas devido à atual taxa de colateral saudável, o risco de corrida não é elevado.

Impacto no ecossistema AAVE

1. Otimizou a pressão do lado da oferta do token AAVE
2. Aumentou a eficiência do uso de capital
3. Transição que pode afetar os participantes existentes
4. GHO precisa reposicionar e desenvolver cenários de aplicação reais

De um modo geral, esta atualização reflete a reavaliação da equipe AAVE sobre o modelo de desenvolvimento do GHO, e no futuro poderá haver mais foco na aplicação do GHO em cenários práticos como pagamentos descentralizados e resistência à censura. No entanto, isso também significa que o que outrora foi conhecido como "mina de stablecoins" pode se tornar história.