Proposta HIP-3 da Hyperliquid: Abrindo uma nova era na negociação de derivativos na cadeia

Recentemente, a proposta de melhoria HIP-3 lançada pela Hyperliquid gerou grande discussão no círculo DeFi, com sua versão mínima viável já disponível na rede de teste. Isso não é apenas uma atualização comum do protocolo, mas representa um passo importante no plano de desenvolvimento da Hyperliquid, que pode ter um impacto profundo nas futuras negociações de derivativos na cadeia.

Para compreender plenamente a importância do HIP-3, precisamos primeiro entender a filosofia de design geral da Hyperliquid, que começa com suas três propostas principais.

Estratégia de desenvolvimento em três etapas da Hyperliquid

A Hyperliquid construiu um ecossistema financeiro completo e progressivo através de três propostas de melhoria chave.

HIP-1: reduzir o limiar de entrada de ativos

Pontos críticos da indústria: Durante muito tempo, o processo de lançamento de novos projetos em plataformas de negociação mainstream tem sido frequentemente opaco, custoso e muitas vezes acompanhado de termos rigorosos. Os responsáveis pelos projetos precisam passar por longas negociações, podendo ter que pagar altas taxas ou ceder uma grande quantidade de tokens.

Solução: O HIP-1 oferece uma alternativa para as equipes de projetos de criptomoedas. Permite que qualquer pessoa crie novos tokens na Hyperliquid sem necessidade de permissão, semelhante ao padrão ERC-20. As equipes de projeto precisam apenas pagar uma taxa (em tokens HYPE) para criar seu próprio token e ativar automaticamente o mercado de livro de ordens à vista. Isso reduz consideravelmente a barreira de entrada dos ativos no mercado público, oferecendo uma plataforma de emissão mais justa e transparente para as equipes de projeto.

HIP-2: resolver o problema do início a frio da liquidez

Dores da indústria: Mesmo que um novo token seja lançado com sucesso, se não houver profundidade de compra e venda, seu valor será difícil de refletir. Este é o chamado problema do "arranque frio da liquidez".

Solução: HIP-2, também conhecido como "Hyperliquidity", é uma estratégia de liquidez automatizada nativa do protocolo. Quando novos tokens são criados através do HIP-1, o HIP-2 atua como um robô de market making, automaticamente colocando ordens de compra e venda no livro de ordens, fornecendo liquidez básica e negociável para o novo mercado. Isso resolve efetivamente o problema de arranque a frio no início do lançamento de novos ativos.

HIP-3: abertura de permissões para criação de contratos perpétuos

Pontos de dor da indústria: Os contratos perpétuos são o maior campo em termos de volume de negociação no mercado de criptomoedas, mas antes do HIP-3, apenas a equipe central tinha o poder de decidir quais ativos teriam contratos perpétuos disponíveis, limitando o potencial de desenvolvimento da plataforma e a diversidade de ativos.

Solução: HIP-3, também conhecido como "Perpetuais Implantados por Construtores", abre completamente os direitos de criação do mercado de contratos perpétuos. Qualquer "construtor" que aposte 1.000.000 HYPE pode implantar contratos perpétuos personalizados na plataforma.

Os construtores têm controle total sobre o mercado que implantam, podendo definir de forma independente vários parâmetros-chave, incluindo a escolha de colaterais, o uso de oráculos de preços, o estabelecimento de limites de alavancagem e parâmetros de margem, entre outros. Além disso, os construtores gozam de 50% das taxas de transação desse mercado (esta proporção de divisão pode ser ajustada posteriormente), o que representa um retorno bastante significativo.

Após completar essas três etapas, o Hyperliquid passou de uma plataforma de negociação descentralizada voltada para o usuário final para uma "camada de infraestrutura financeira", superando narrativamente outros concorrentes e gerando um novo ecossistema comercial e novas formas de jogar.

O impacto potencial do HIP-3

1. Aderindo à onda de tokenização de ativos reais

O HIP-3 tem um alto limiar de entrada: os construtores devem garantir 1.000.000 de tokens HYPE como margem de segurança. Com o preço atual de cerca de 42 dólares por unidade, este montante de garantia equivale a mais de 42 milhões de dólares. Este design é, na verdade, um mecanismo de seleção, garantindo que apenas jogadores financeiramente sólidos e sérios possam participar.

O capital institucional pertence naturalmente a este tipo de jogadores qualificados. Eles são menos propensos a gastar grandes quantias para listar tokens de baixa capitalização com volume de negociação em rápida diminuição, mas vão mirar mercados tradicionais que têm um volume de negociação enorme e estável, com valor profundo, que é exatamente onde a tokenização de ativos físicos se aplica. Índices de ações globais, commodities, principais pares de moedas estrangeiras, entre outros, são alvos potenciais.

Tomando como exemplo o contrato futuro do índice S&P 500, que é o mais importante a nível global. Suponha que seja implantado um contrato perpétuo do índice SP 500 na plataforma, mesmo que apenas obtenha 0,1% do volume de negociação do CME, e assumindo uma taxa de 0,1%, as taxas de transação deste contrato no mercado podem ser bastante significativas diariamente. O construtor pode compartilhar 50% dessa taxa de transação, recuperando os custos de garantia em apenas alguns meses, após os quais será lucro puro. Isso é, sem dúvida, extremamente atraente para instituições que buscam retornos estáveis.

Além disso, a introdução do HIP-3 torna a arquitetura do Hyperliquid mais adequada para a tokenização de ativos físicos. Seu motor central oferece capacidades de negociação e liquidação unificadas, enquanto cada mercado possui parâmetros de risco, ativos em staking e lógica de liquidação personalizados para ativos específicos. Este design modular é essencial para trazer de forma segura e eficiente ativos físicos com diferentes atributos para na cadeia.

2. Criar um novo ecossistema de tokens

HIP-3 embora inovador, ainda tem dois problemas a resolver:

1. O alto custo de criação de mercados de contratos perpétuos exclui a maioria dos investidores de retalho.
2. De onde vem a liquidez inicial do novo mercado?

Embora o HIP-3 ainda esteja em fase de testes, no futuro podem existir soluções melhores. Mas mesmo que não haja uma solução oficial após o lançamento, a comunidade poderá aproveitar a vantagem da combinabilidade dos protocolos DeFi para fornecer soluções de terceiros.

Por exemplo, podem surgir novos protocolos DeFi que permitem a investidores individuais depositar tokens HYPE em um pool público, reunindo 1 milhão de HYPE por meio de crowdfunding, obtendo assim a qualificação para implantar contratos perpétuos. Em troca, os usuários receberão um certificado de staking que representa sua participação, tendo direito a compartilhar a receita futura de taxas do mercado desse contrato.

Este tipo de protocolo também pode emitir os seus próprios tokens de governança. Ao decidir qual mercado de contratos perpétuos de tokens será estabelecido com o HYPE angariado, ter mais tokens de governança significa maior influência. Para isso, as equipas de projetos que desejam criar um mercado de contratos perpétuos para os seus próprios tokens na Hyperliquid podem realizar airdrops para os detentores de tokens de governança, aumentando assim a procura e o valor dos tokens de governança.

Dessa forma, o problema de liquidez no novo mercado de contratos pode ser resolvido. Esses tipos de protocolos podem incentivar os usuários a fornecer liquidez inicial para o novo mercado através da distribuição de seus próprios tokens de projeto ou colaborando com as partes do projeto que desejam lançar contratos perpétuos para distribuir seus tokens, utilizando a abordagem de "incentivos de tokens".

À medida que este modelo obtém sucesso, outras equipes podem seguir e desenvolver mais "agregadores de liquidez", uma "guerra ecológica Hyperliquid" por depósitos HYPE de usuários, colaboração de projetos e direitos de distribuição de rendimentos reais pode estar prestes a começar.

3. Satisfazer a demanda de negociação de ações de empresas não listadas

Recentemente, o interesse dos investidores de retalho por ações privadas de empresas não cotadas tem crescido. Embora algumas empresas conhecidas não estejam listadas, muitas pessoas querem "subir a bordo" antecipadamente. Algumas plataformas já emitiram em pequena quantidade ações tokenizadas de tais empresas, embora isso tenha gerado controvérsia, também provou a forte demanda de investimento do mercado por ações de empresas não cotadas.

A Hyperliquid tem uma vantagem em atender a esta demanda do mercado. Primeiro, a sua funcionalidade Hyperps resolve o desafio de oferecer negociação de derivativos para ativos que ainda não foram oficialmente lançados ou que carecem de fontes de preços confiáveis. A taxa de financiamento do Hyperps não é calculada com base na divergência entre o preço dos futuros e o preço à vista, mas sim com base na diferença entre o preço atual dos futuros e a média móvel exponencial dos últimos tempos.

A combinação do HIP-3 e do Hyperps permite que qualquer pessoa (desde que atenda aos requisitos de staking) possa implantar "de forma autônoma" contratos perpétuos de ações privadas populares. O HIP-3 resolve a questão do "pode ou não pode", enquanto o Hyperps resolve o problema da "falta de âncora de preço e volatilidade acentuada".

Embora este mecanismo tenha sido lançado com contratos futuros, e não com ações reais, pode não ser adequado para investidores de valor, mas, afinal, oferece aos investidores individuais a oportunidade de obter ganhos com as flutuações de preços dessas empresas. Mais importante ainda, este mecanismo fornece uma função de descoberta de preços. Quando essas empresas realmente fizerem IPO, o mercado já terá um preço de referência, o que pode reduzir o impacto de preços irracionais sobre os investidores individuais.

4. Responder à concorrência das bolsas tradicionais com flexibilidade

Recentemente, algumas bolsas de valores em conformidade também começaram a oferecer serviços de negociação de derivativos para os usuários. Sua maior vantagem é a conformidade, que é atraente para certos fundos institucionais. A desvantagem é que o processo de lançamento de novos produtos é complicado, tornando difícil responder rapidamente às demandas do mercado.

Esta é precisamente a vantagem do Hyperliquid. Antes do HIP-3, o Hyperliquid já era bastante rápido em responder à demanda do mercado. Por exemplo, lançou contratos de índice NFT quando o mercado de NFT estava em alta e lançou índices relacionados durante a onda de tokens sociais. Agora, o HIP-3 transformará o mercado de contratos em "sem permissões", aumentando ainda mais a velocidade de resposta à demanda do mercado, uma flexibilidade que é difícil de igualar por bolsas tradicionais.

Assim, a Hyperliquid continua a inovar, lançando novas funcionalidades como o HIP-3 e o Hyperps, respondendo com a sua flexibilidade às vantagens de conformidade das bolsas tradicionais, reforçando a sua característica diferenciadora numa competição de mercado intensa.

Conclusão

HIP-3 representa um marco importante no desenvolvimento da Hyperliquid. Não é apenas uma atualização técnica, mas uma escolha estratégica, destinada a posicionar-se como a infraestrutura financeira central que conecta ativos físicos, gera ecossistemas inovadores e responde rapidamente às demandas do mercado, promovendo a profunda fusão entre finanças descentralizadas e finanças tradicionais.

O futuro ainda enfrenta muitos desafios, como como orientar eficazmente a liquidez do novo mercado e como lidar com o complexo ambiente regulatório global, que será a chave para seu sucesso ou fracasso final. Mas, de qualquer forma, o HIP-3 já nos apresentou um esboço de um futuro financeiro na cadeia mais aberto, combinável e cheio de espaço para imaginação.