No início de 2025, as oportunidades e o potencial do mercado na visão do encriptação VC

Com o toque do sino do Ano Novo, o setor de encriptação chega a um novo ponto de desenvolvimento. Em 2024, o mercado passou por uma recuperação, inovação e ajustes, os projetos de topo consolidaram suas posições, e novas áreas emergentes surgiram silenciosamente, estabelecendo a base para o futuro. Nas oscilações deste ano, o VC, como um indicador do desenvolvimento do setor, testemunhou as mudanças do mercado e, na interseção de capital, comunidade e tecnologia, moldou a direção da indústria.

Stand na linha de partida de 2025, vários principais VCs compartilharam suas observações e reflexões sobre a indústria encriptação. Eles revisitaram os momentos de destaque do último ano, analisaram as oportunidades e desafios atuais do mercado, e fizeram previsões sobre as tendências de desenvolvimento futuro. Neste campo em constante mudança, quais projetos e setores estão se tornando o foco da atenção dos VCs? Vamos juntos explorar o "ontem, hoje e amanhã" da indústria encriptação.

Projetos mais impressionantes de 2024

No último ano, a indústria de encriptação experimentou uma nova onda de crescimento impulsionada pela recuperação do mercado e inovações tecnológicas. Desde a atualização de infraestrutura até as quebras em setores emergentes, inúmeros projetos se destacaram, mostrando uma forte vitalidade e potencial de inovação. Alguns desses projetos, com seus caminhos tecnológicos ou modelos de negócios únicos, não apenas atraíram muita atenção, mas também deixaram uma marca profunda dentro e fora da indústria.

Hyperliquid começou como uma exchange descentralizada de contratos perpétuos de desempenho superior, atraindo um grande número de usuários, enquanto mantinha a velocidade de execução das transações e a liquidez. O token lançado pela plataforma tornou-se um dos airdrops mais bem-sucedidos da história da encriptação. A plataforma está expandindo seus produtos, lançando seu próprio ecossistema, que inclui várias aplicações descentralizadas nativas, para aumentar a utilidade de seu ecossistema de spot. A plataforma ganha grandes taxas através da liquidação e market making on-chain, gradualmente corroendo a participação de mercado das principais DEX e CEX.

Pump.fun conseguiu levar o conceito de "Plataforma de Lançamento de Memes" ao auge da narrativa e desencadear a onda de entusiasmo do mercado de Memes. A lição do projeto é que: projetos Web3 podem ter sucesso construindo produtos que realmente tenham utilidade, alta experiência do usuário e alinhamento com o mercado.

A revitalização de protocolos de empréstimo maduros como AAVE e Compound no campo DeFi, juntamente com o surgimento de novos participantes de alta qualidade como Morpho, Euler e Ajna, é empolgante. Embora o DeFi não tenha recebido a mesma atenção que anteriormente neste ciclo, o sucesso discreto desses protocolos ainda merece ser observado e acompanhado.

Pudgy Penguin, por si só, está a impulsionar a revitalização de toda a arena NFT. Como um representante da nova geração de empreendedores, o pensamento de fusão Web2+Web3 do seu fundador demonstra uma energia poderosa.

A Ethena destaca-se no setor DeFi com sua stablecoin USDE, lucrando com altas taxas de financiamento ao estabelecer posições longas e curtas de 1x em exchanges centralizadas. A colaboração da Ethena com investidores institucionais garante que, mesmo em situações de taxas de financiamento negativas, o USDE consiga manter um rendimento estável, consolidando ainda mais sua viabilidade a longo prazo.

Como será a evolução do mercado de Bitcoin?

O Bitcoin demonstrou um crescimento impressionante em 2024. Até 31 de dezembro de 2024, o preço do Bitcoin acumulou um aumento de 119,1%. Este aumento foi principalmente beneficiado pela adoção institucional de ETFs à vista, pelo evento de halving em abril e pelo otimismo do mercado após as eleições nos EUA. Olhando para 2025, espera-se que o mercado em alta do Bitcoin continue, sendo a superação dos 200 mil dólares um evento de alta probabilidade. À medida que o mercado amadurece, a relação de oferta e demanda do Bitcoin será ainda mais reforçada, e os Bitcoins abaixo de 50 mil dólares podem se tornar parte da história nos futuros ciclos de alta e baixa.

De acordo com a análise dos indicadores técnicos, o pico do Bitcoin pode estar perto de 200 mil dólares. Adotando uma perspectiva cautelosa, prevê-se que o próximo pico faseado possa atingir entre 120 mil a 150 mil dólares, seguido de uma oscilação entre 100 mil a 150 mil dólares. A longo prazo, assumindo que a capitalização de mercado do ouro permaneça inalterada, desde que a capitalização de mercado do Bitcoin não supere a do ouro, seu preço pode alcançar 600 mil dólares por unidade, mas esse processo pode levar de 5 a 10 anos.

Diferente das vezes anteriores, a dinâmica do mercado nesta rodada será profundamente afetada por múltiplos fatores, dos quais os mais críticos incluem a liquidez externa trazida pelo ETF de Bitcoin à vista e o fluxo contínuo de capital impulsionado pela futura política de reservas de Bitcoin. Isso significa que, do momento atual até o pico do próximo ano, o mercado de Bitcoin pode não sofrer grandes correções, mas sim manter uma tendência de alta, avançando gradualmente para níveis de preços mais altos.

A disputa entre Meme e "VC币" irá continuar? Qual é a solução para resolver a crise?

A essência da disputa entre Meme e VC é a competição entre o capital existente no mercado e a liquidez. Em um ambiente onde os novos fundos são limitados, os VC apresentam características de baixa circulação e alto FDV, além do surgimento contínuo de novos projetos de VC, dificultando a sustentação contínua do capital no mercado e reduzindo significativamente a disposição dos investidores de varejo para comprar. A vantagem das moedas Meme reside em seu mecanismo de distribuição totalmente livre e justo, que se alinha à psicologia dos investidores do mercado, tornando-se uma "nova arma" para os investidores de varejo contra a vantagem das instituições.

No entanto, a propriedade PVP (competição entre jogadores) das moedas Meme é, essencialmente, insustentável, pois, além de alguns dos principais projetos de Meme, a maioria das moedas Meme tem dificuldade em ter um suporte de valor a longo prazo. Olhando para o panorama geral do mercado de encriptação, além do BTC e ETH, e de um número muito limitado de projetos de infraestrutura DeFi com fontes de receita estáveis, a maioria dos tokens de outros projetos são PVP, com os participantes do mercado a competirem entre si, resultando em ganhos e perdas interligadas.

Para a atual dificuldade da moeda VC, não há uma solução eficaz a curto prazo. No contexto de escassez de liquidez no mercado e do fortalecimento crescente das vantagens dos investimentos institucionais, a resolução dos problemas da moeda VC precisa passar por um ciclo completo de alta e baixa, permitindo que o mercado se ajuste naturalmente e reestruture a confiança e a equidade.

Emitir moeda não é o fim, mas o verdadeiro ponto de partida para a operação do projeto. A equipe do projeto precisa refletir seriamente se realmente pode ter a implementação de cenários de aplicação, se haverá um fluxo de caixa mais estável e se, após a emissão da moeda, o projeto ainda manterá usuários ativos e uma comunidade real. O projeto "VC moeda" precisa pensar melhor sobre a adequação do mercado de tokens, se há necessidade de lançar o token, qual é a sua utilidade, o que a comunidade estaria disposta a pagar por esse token, permitindo que uma comunidade mais ampla participe e descentralizando as fichas para fortalecer a vinculação de interesses.

Quais ecossistemas, trilhas, projetos ou têm um desempenho notável, tornando-se as estrelas do amanhã da indústria?

Com a alta do mercado de encriptação, novas narrativas de inovação, como AI e DeSci, estão impulsionando a indústria para uma nova fase de desenvolvimento. Após passar pelo ciclo do mercado, os ecossistemas líderes continuam a solidificar suas defesas, enquanto novas trilhas e projetos estão surgindo silenciosamente, acumulando força para uma futura explosão.

RWA (Ativo do Mundo Real) é essencialmente permitir que a blockchain faça a contabilidade de ativos financeiros mainstream globais. Atualmente, a taxa de penetração desse "registro em cadeia" é inferior a 0,1%. Mesmo que a taxa de penetração aumente apenas um nível, isso pode gerar vários ativos secundários semelhantes.

A nova re-staking como a grande narrativa de 2024 ainda não foi refletida no preço das moedas, e com o lançamento contínuo do AVS, pode atingir um pico em 2025. Além disso, os projetos da linha ZK também começarão a mostrar seu potencial de mercado.

O Agente de IA tem tudo para se tornar a estrela do amanhã na indústria de encriptação. O Agente de IA possui a capacidade de processar uma enorme quantidade de dados de mercado, podendo, no futuro, tomar decisões de negociação precisas em tempo real, com uma velocidade de reação muito superior à dos tradicionais negociantes humanos. No campo do DeFi, o Agente de IA pode otimizar as taxas de empréstimo e os mecanismos de precificação das pools de liquidez, melhorando significativamente a eficiência do uso de recursos. Além disso, ele também abre novas possibilidades para a gestão inteligente de ativos encriptados, redefinindo os limites da gestão de ativos.

O setor PayFi é o foco das atenções do mercado. Com a popularização da encriptação, os ecossistemas que conseguem realizar pagamentos sem costura e de baixo custo estão a passar por um período de rápido desenvolvimento. Projetos que conectam finanças tradicionais com encriptação (como soluções Layer 2 e emissores de stablecoins) receberão ampla atenção no futuro. Os protocolos de pagamento que conseguem integrar-se profundamente com serviços mainstream e facilitar a conversão entre encriptação e moeda fiduciária tornar-se-ão forças-chave para impulsionar a integração da encriptação na vida quotidiana.

A fusão da IA com a encriptação é também vista como uma importante direcção de desenvolvimento para o futuro. Com a rápida ascensão da infraestrutura de IA descentralizada e dos agentes de IA, este campo está a entrar num novo ciclo de crescimento. Projetos para construir redes de IA descentralizadas ou aplicações impulsionadas por IA estão prestes a surgir, e espera-se que se tornem novos destaques na indústria. A encriptação fornece uma camada base confiável para a interação e transações de IA, não só aumentando a transparência e segurança dos dados, mas também abrindo novas oportunidades para a implementação generalizada de aplicações de IA autónomas, acelerando ainda mais o ritmo de inovação neste campo.

A velha conversa sobre "adoção em massa" pode estar prestes a ter um avanço? Quem levantará o Santo Graal?

Em diferentes áreas da indústria, já vimos alguma "mass adoption". Verticais como DePIN estão atraindo usuários do Web2, oferecendo valor ao seu ecossistema através de recursos adicionais. Por exemplo, um projeto conecta gigantes de telecomunicações Web2 existentes através de redes 5G, enquanto outro projeto fornece GPU a baixo custo, ajudando nas áreas de jogos, renderização e IA. O próximo campo que pode impulsionar uma adoção em maior escala pode ser o setor de pagamentos. Infraestruturas que possam fornecer soluções eficientes de pagamento em encriptação e conversão de moeda fiduciária para lojas físicas, impulsionarão uma nova onda de usuários, à medida que investidores individuais começam a investir e a manter ativos em encriptação, essa tendência será ainda mais acelerada.

Com base nas tendências discutidas recentemente na indústria, o setor de pagamentos tem potencial para se tornar a primeira pista da "Adoção em Massa" da encriptação. As stablecoins já demonstraram sua capacidade de superar a eficiência financeira tradicional em países não dolarizados, e para os residentes de países do terceiro mundo, elas oferecem múltiplas utilidades, como proteção contra a inflação da moeda local, assinaturas de serviços virtuais e investimentos financeiros. Uma vez que um quadro de conformidade seja estabelecido, o potencial contido neste setor é equivalente ao sistema de pagamentos tradicional de trilhões do Web2. A enorme demanda também irá gerar uma variedade de projetos iniciantes, desde emissores de stablecoins na parte superior até serviços de pagamento na parte inferior, será realmente uma explosão de diversidade. A primeira era de aplicações em larga escala da encriptação pode muito bem começar aqui.

O que impulsionará esta inovação será a nova experiência do usuário na interface, permitindo que os usuários menos experientes comecem a usar DeFi com mais facilidade. Além disso, produtos com canais de distribuição já existentes (como carteiras) que oferecem uma experiência DeFi integrada, proporcionando uma interação sem interrupções aos usuários, também se tornarão fundamentais.

Em que fase do mercado em alta estamos e até quando irá durar?

Atualmente, podemos estar na fase intermediária de um mercado em alta. A questão de quando isso terminará deve considerar o significado da aprovação do ETF de Bitcoin. O ETF coloca o Bitcoin sob um quadro regulatório, tornando as transações legais e completamente regulamentadas, o que também significa que surgirão produtos derivados financeiros mais amplos. Com a participação legal se expandindo, isso reduzirá diretamente a volatilidade dos preços no mercado. Portanto, no futuro, será difícil ver a possibilidade de uma queda acentuada ou de um colapso no curto prazo. Além disso, o impacto cíclico da redução pela metade do Bitcoin diminuirá, fazendo com que o mercado transite de um padrão de alta e baixa acentuados para uma alta lenta e prolongada.

Atualmente, podemos estar na fase "otimista" do ciclo de mercado, pessoas que não acreditavam em encriptação começaram a comprar e manter alguns ativos de encriptação, enquanto cada vez mais instituições e governos expressam interesse na indústria de encriptação. Se a expectativa é de um colapso de mercado como o de 2022, essa situação é pouco provável, pois o ambiente de encriptação já melhorou e se desenvolveu. Muitas instituições começaram a acumular grandes quantidades de Bitcoin, portanto, é pouco provável que vejamos o ciclo de mercado "terminar" e uma queda de 80%. No futuro, pode haver ajustes, mas é pouco provável que voltemos aos níveis vistos durante o mercado em baixa.

A curto prazo, o Bitcoin já completou pelo menos metade do processo de mercado em alta. Do ponto de vista otimista e de fé, o Bitcoin não decepcionará ninguém. A essência do Bitcoin é combater a inflação e proteger a riqueza.

Como os investidores individuais podem aproveitar as oportunidades no mercado em alta?

Os investidores de varejo devem se concentrar em trilhas de alta certeza, prestando atenção especial ao BTC, moedas Meme e à narrativa de IA, investindo com cautela em altcoins antigas que carecem de suporte de novas narrativas. Além disso, é importante aprender a agir de acordo com os ventos, entendendo as tendências do mercado e seguindo de perto os pontos de foco e atenção. O ciclo é o núcleo do mercado; é crucial se posicionar a tempo quando o ciclo chega e sair antes que o ciclo se esgote.