PoL v2: Novo avanço do ciclo de valor da Berachain

Da Incentivação da Liquidez ao Ciclo de Valor

A indústria de cadeias públicas enfrenta há muito tempo o "dilema dos ativos da mainnet", onde os principais tokens, embora desempenhem funções básicas, têm dificuldade em capturar diretamente o valor do crescimento do ecossistema. O mecanismo PoL (Proof of Liquidity) proposto pela Berachain tenta resolver esse problema através da redistribuição de incentivos em nível de cadeia. A mudança chave na versão v2 é a transferência de 33% dos incentivos DApp dos stakers de BGT para os stakers de BERA; esse ajuste, que parece pequeno, representa na verdade uma mudança significativa no modelo de valor dos ativos da mainnet.

Embora o PoL v1.0 tenha impulsionado com sucesso o crescimento do TVL ecológico, os rendimentos foram principalmente direcionados para o BGT e seus derivados. A versão v2, ao estabelecer a "distribuição de canal duplo" (67% BGT/33% BERA), permite pela primeira vez que os detentores da moeda principal obtenham rendimentos da camada do protocolo sem operações complexas, completando essencialmente a atualização de transformar o token de Gas em um ativo de rendimento.

Design de mecanismos engenhoso

1. Rendimentos não inflacionários: o v2 não aumentou a emissão de tokens, mas reestruturou o fluxo de incentivos existente, permitindo que o BERA obtivesse fluxo de caixa em nível de cadeia. Atualmente, cerca de 50.000 a 120.000 dólares em incentivos são injetados diretamente na piscina de staking do BERA a cada semana, criando uma pressão de compra contínua.

2. Proteção do nicho ecológico do BGT: 67% das recompensas são reservadas para os stakers de BGT, mantendo o efeito de alavancagem das recompensas do projeto e evitando a corrida à liquidez dos detentores de tokens de governança.

3. Ciclo de feedback positivo triplo:

   • O aumento do staking de BERA melhora a segurança da cadeia
   • O aumento da taxa de staking reduz os chips em circulação
   • O efeito de rendimento da unidade BERA amplificado pela redução da oferta circulante

Potencial impacto na estrutura do mercado

1. Pequenos investidores: Captura de rendimento de baixo risco Os usuários comuns só precisam apostar BERA para obter duas categorias de rendimento: direto (cerca de 9-15% de APY em distribuição de incentivos) e indireto (dividendos da receita do protocolo DEX nativo), o que reduz significativamente a barreira de participação.

2. Desenvolvedores: Novas formas de economia de moeda principal A equipe do projeto pode utilizar as propriedades de rendimento do BERA para desenvolver mecanismos inovadores, como recompra automática, modelo veToken ou protocolos derivados colateralizados com BERA.

3. Investidores: Reestruturação do modelo de avaliação Após a BERA obter a capacidade de rendimento em nível de cadeia, sua lógica de valuation pode passar para a "descontação de fluxo de caixa". Atualmente, a relação entre a capitalização de mercado da Berachain e o TVL é de 0,31, muito abaixo de outras novas blockchains, havendo um potencial espaço para aumento.

Riscos e Desafios

• Risco de especulação a curto prazo: alguns apostadores de BGT podem mudar para outros ecossistemas devido à redução de incentivos.
• Complexidade do mecanismo: os usuários comuns ainda precisam entender a relação interativa entre PoL, BGT e BERA.
• Incerteza regulatória: a conformidade do mecanismo de incentivo ainda precisa ser verificada

Insights da Indústria: A Competição L1 Entra na Zona Profunda da Distribuição de Valor

A exploração da Berachain revelou que o foco da competição entre blockchains públicas está a mudar de desempenho para a eficiência da distribuição de valor. Enquanto outras blockchains públicas tentam distribuir os lucros de diferentes maneiras, o PoL v2 apresenta uma solução mais direta - injetando valor ecológico na moeda principal através do design da camada do protocolo.

Este modelo, se puder ser validado continuamente, pode inspirar outras L1 a imitá-lo. Com o desaparecimento dos incentivos de mineração de liquidez, "como criar uma demanda real para chains públicas" tornou-se a chave para a sobrevivência dos projetos. A resposta dada pela Berachain é: fazer com que a moeda principal seja o maior beneficiário do florescimento do ecossistema.