Estratégias Básicas de Opções e Cálculos de PNL

Quando Usar uma Estratégia de Opções de Compra

Definição de Long Call

Uma estratégia de Long Call envolve a compra de uma opção de compra pagando um prêmio, que dá ao comprador o direito (mas não a obrigação) de comprar o ativo subjacente (por exemplo, BTC) ao preço de exercício na data de vencimento.

Principais Características:

• Perda Máxima: Limitada ao prêmio pago (se a opção expirar não exercida).
• Lucro Máximo: Teoricamente ilimitado (quanto maior o preço do ativo subjacente, maior o retorno).
• Mais adequado para: Perspectiva de alta forte; antecipando um aumento significativo no preço do ativo subjacente, potencialmente com aumento da volatilidade implícita (IV).
• Ponto de equilíbrio: Preço de exercício + Prémio (o ativo deve subir acima deste ponto para gerar lucro).

Definição de Short Call

Uma Venda a Descoberto envolve a venda de uma opção de compra e a receção de um prémio, enquanto assume a obrigação de vender o ativo subjacente ao preço de exercício (se o comprador exercer a opção).

Principais Características:

• Lucro Máximo: Limitado ao prêmio recebido (se a opção expirar sem ser exercida).
• Perda Máxima: Teoricamente ilimitada (se o preço do ativo disparar, o vendedor deve comprar a um preço alto para vender ao preço de exercício mais baixo).
• Mais adequado para: Mercados neutros a baixistas onde se espera que os preços permaneçam estáveis ou caiam, e que a volatilidade implícita seja esperada para cair.
• Alerta de Risco: Requer margem e exposição a perdas ilimitadas se o mercado se mover acentuadamente para cima.

Quando Usar uma Estratégia de Opção de Venda

Long Put: O gráfico abaixo ilustra a curva de lucro de um Long Put (compra de put descoberta), mostrando como a estratégia lucra à medida que o preço do BTC cai. O ganho potencial aumenta à medida que o preço desce, enquanto a perda máxima está limitada ao prémio pago.

Uma Opção de Venda Longa envolve a compra de uma opção de venda pagando um prémio, dando ao comprador o direito (não a obrigação) de vender o ativo subjacente (por exemplo, BTC) ao preço de exercício na data de vencimento.

Principais Características:

• Perda Máxima: Limitada ao prémio pago (se a opção expirar não exercida).
• Lucro Máximo: Teoricamente limitado ao Preço de Exercício – Prémio (se o preço do ativo cair para zero).
• Mais adequado para: Perspectiva de mercado bearish forte; expectativa de uma queda acentuada no preço do ativo subjacente, com potencial aumento da IV.
• Ponto de Equilíbrio: Preço de Exercício – Prémio (o ativo deve cair abaixo deste ponto para gerar lucro).

Definição de Put Vendido

Uma estratégia de Venda a Descoberto envolve vender uma opção de venda, ganhando o prêmio enquanto assume a obrigação de comprar o ativo subjacente ao preço de exercício (se a opção for exercida pelo comprador).

Principais Características:

• Lucro Máximo: Limitado ao prêmio recebido (se a opção expirar não exercida).
• Lucro Máximo: Teoricamente limitado ao Preço de Exercício – Prémio (se o preço do ativo cair para zero).
• Mais adequado para: Mercados neutros a baixistas onde os preços devem permanecer estáveis ou subir ligeiramente, e a volatilidade implícita deve cair.
• Alerta de Risco: Requer margem e envolve risco se o mercado cair significativamente.

Cálculos de Lucro/Prejuízo das Opções (PNL)

Quer estejam a negociar opções americanas ou europeias, os traders podem fechar as suas posições antes do vencimento através de negociações de mercado. Esta ação não está relacionada com o fato de a opção em si permitir o exercício antecipado. Por exemplo, embora a Gate ofereça opções do tipo europeu (que só podem ser exercidas no vencimento), os utilizadores ainda podem fechar posições a qualquer momento negociando no mercado.

Fechar uma Posição Cedo – Cálculo de PNL:

• Para Posições Longas: PNL = Preço de Venda – Preço de Compra
• Para Posições Curtas: PNL = Preço de Compra – Preço de Venda

Cálculo de PNL para Opções Mantidas Até à Expiração

Quando uma opção é mantida até à sua data de expiração, o seu valor final é determinado pela diferença entre o preço do ativo subjacente e o preço de exercício da opção. Para opções de compra:

Fórmula:
PNL = (Preço na Expiração – Preço de Exercício – Prémio) × Multiplicador de Contrato × Quantidade de Contrato

Exemplo de Análise:

Exemplo 1 (Rentável):

• Comprou uma opção de compra de BTC com um preço de exercício de 30 USDT, prémio de 1,26 USDT
• Preço na Expiração = 38 USDT
• Multiplicador = 100, Quantidade = 1

Cálculo: (38 – 30 – 1,26) × 100 × 1 = 674 USDT Lucro

Exemplo 2 (Perda):

• Mesma opção
• Preço na Expiração = 31 USDT

Cálculo: (31 – 30 – 1,26) × 100 × 1 = -26 USDT Perda

(Mesmo que a opção tenha 1 USDT de valor intrínseco, isso não é suficiente para cobrir o prémio de 1,26 USDT)

Principais Conclusões

1.Perfil de Risco:

• Perda Máxima: Limitada ao prêmio pago (quando o preço de mercado do ativo subjacente é menor ou igual ao preço de exercício)
• Lucro Potencial: Teoricamente ilimitado (os lucros aumentam com a valorização do ativo subjacente).

2.Fechar Posições Cedo:

• O lucro/prejuízo é determinado pela diferença entre os preços de entrada e saída.
• Funciona da mesma forma, independentemente de o opção ser americana ou europeia.

3. Liquidação no Vencimento:

• As opções têm valor intrínseco apenas quando o preço do ativo excede o preço de exercício.
• Para realizar um lucro líquido, o ganho final deve exceder o custo do prémio pago.

4.Ponto de Equilíbrio:

• Preço de Exercício + Prémio
• Os preços dos ativos devem ultrapassar este ponto para gerar lucro.

Nota: Em cenários de negociação reais, é importante considerar fatores como taxas de negociação, liquidez do mercado e possível slippage, pois estes podem afetar os seus retornos reais.