Recentemente, os mercados financeiros globais passaram por uma forte volatilidade:
O mercado de ações dos EUA caiu acentuadamente, o índice S&P 500 acumulou uma queda de 10% em dois dias, entrando em um mercado em baixa técnico. O índice de medo VIX disparou para acima de 40.
O desempenho dos ativos de refúgio divergiu, os rendimentos dos títulos do governo dos EUA caíram acentuadamente, o ouro subiu e depois caiu, e o índice do dólar enfraqueceu.
O mercado de commodities colapsou, com os preços de produtos como petróleo e cobre a descerem acentuadamente, refletindo uma perspetiva negativa sobre a procura global.
O mercado de criptomoedas exibe complexidade, o Bitcoin valorizou-se inicialmente devido à crise de crédito do dólar, mas depois caiu em resposta ao pânico dos ativos de risco globais, refletindo a dupla propriedade de ser um ativo de refúgio e sensível à liquidez.
Análise da Política Aduaneira
A nova política tarifária superou as expectativas do mercado:
Definir uma taxa de imposto de cerca de 10% para aliados tradicionais, impor tarifas elevadas de 25-54% aos países asiáticos e também impor uma taxa de 20% à União Europeia.
Considerações políticas por trás da política são mais fortes do que a lógica econômica, visando construir legitimidade, aumentar a receita fiscal, fortalecer a posição de negociação, entre outros.
A estratégia tarifária, embora rude, reserva espaço para negociações, e alguns países já iniciaram negociações para redução de impostos.
As medidas de retaliação da China e da União Europeia são o maior fator de incerteza, podendo desencadear uma competição de longo prazo.
Análise de Dados de Emprego
Os dados de emprego não agrícola de março parecem robustos, mas existem preocupações estruturais:
A taxa de desemprego oficial é de 4,2%, mas a taxa de desemprego ampla U6 atinge 7,9% e aumentou durante dois meses consecutivos.
O crescimento do total de empregos foi revisto em baixa, com uma redução nas vagas de trabalho a tempo parcial.
O crescimento do salário médio por hora desacelerou, e a taxa de participação no trabalho continua baixa.
A metodologia de estatísticas apresenta distorções humanas, a qualidade do emprego está a diminuir.
Análise de Liquidez e Taxas de Juros
As taxas de juros futuras SOFR caíram acentuadamente, refletindo as expectativas do mercado de que o Federal Reserve irá cortar as taxas mais cedo.
As taxas de rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA a 2 anos e 10 anos caíram em conjunto, mostrando que o mercado virou-se completamente para o modo de "preço de recessão".
A intervenção do presidente da Reserva Federal foi cautelosa, reconhecendo o risco de estagflação, mas ainda não se pronunciou sobre afrouxamento, com a política em um período de espera.
Perspectivas e Sugestões para a Próxima Semana
Principais fatores de risco:
A incerteza trazida pela escalada das medidas de retaliação tarifária, especialmente em relação à reação subsequente da China e da União Europeia.
A reação tardia dos dados económicos e o período de vacância agravam a luta entre políticas e mercados.
O mercado carece de um caminho político claro e previsível, com alta vulnerabilidade estrutural.
Lógica de formação de preços de mercado em mudança:
A preocupação com a pressão inflacionária passou para o receio de que "alta inflação + altas tarifas" inibam a demanda, levando a uma recessão antecipada.
As taxas de juros dos títulos do Tesouro dos EUA e a volatilidade dos ativos de risco refletem conjuntamente as expectativas pessimistas, em busca de um fundo de política.
Sugestão:
Manter uma posição neutra e lidar com as fortes flutuações do mercado com cautela.
Acompanhar o potencial do Bitcoin como um "agente de liquidez em dólares" a longo prazo, caso o Federal Reserve mude para uma política monetária mais flexível, poderá beneficiar.
Controlar a alavancagem a curto prazo, aguardando a suavização da política e a confirmação dos sinais de fundo do mercado.
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A elevação das tarifas globais provoca volatilidade no mercado, a política da Reserva Federal (FED) entra em um período de espera.
Análise do impacto das tarifas equivalentes
Revisão do desempenho do mercado
Recentemente, os mercados financeiros globais passaram por uma forte volatilidade:
O mercado de ações dos EUA caiu acentuadamente, o índice S&P 500 acumulou uma queda de 10% em dois dias, entrando em um mercado em baixa técnico. O índice de medo VIX disparou para acima de 40.
O desempenho dos ativos de refúgio divergiu, os rendimentos dos títulos do governo dos EUA caíram acentuadamente, o ouro subiu e depois caiu, e o índice do dólar enfraqueceu.
O mercado de commodities colapsou, com os preços de produtos como petróleo e cobre a descerem acentuadamente, refletindo uma perspetiva negativa sobre a procura global.
O mercado de criptomoedas exibe complexidade, o Bitcoin valorizou-se inicialmente devido à crise de crédito do dólar, mas depois caiu em resposta ao pânico dos ativos de risco globais, refletindo a dupla propriedade de ser um ativo de refúgio e sensível à liquidez.
Análise da Política Aduaneira
A nova política tarifária superou as expectativas do mercado:
Definir uma taxa de imposto de cerca de 10% para aliados tradicionais, impor tarifas elevadas de 25-54% aos países asiáticos e também impor uma taxa de 20% à União Europeia.
Considerações políticas por trás da política são mais fortes do que a lógica econômica, visando construir legitimidade, aumentar a receita fiscal, fortalecer a posição de negociação, entre outros.
A estratégia tarifária, embora rude, reserva espaço para negociações, e alguns países já iniciaram negociações para redução de impostos.
As medidas de retaliação da China e da União Europeia são o maior fator de incerteza, podendo desencadear uma competição de longo prazo.
Análise de Dados de Emprego
Os dados de emprego não agrícola de março parecem robustos, mas existem preocupações estruturais:
A taxa de desemprego oficial é de 4,2%, mas a taxa de desemprego ampla U6 atinge 7,9% e aumentou durante dois meses consecutivos.
O crescimento do total de empregos foi revisto em baixa, com uma redução nas vagas de trabalho a tempo parcial.
O crescimento do salário médio por hora desacelerou, e a taxa de participação no trabalho continua baixa.
A metodologia de estatísticas apresenta distorções humanas, a qualidade do emprego está a diminuir.
Análise de Liquidez e Taxas de Juros
As taxas de juros futuras SOFR caíram acentuadamente, refletindo as expectativas do mercado de que o Federal Reserve irá cortar as taxas mais cedo.
As taxas de rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA a 2 anos e 10 anos caíram em conjunto, mostrando que o mercado virou-se completamente para o modo de "preço de recessão".
A intervenção do presidente da Reserva Federal foi cautelosa, reconhecendo o risco de estagflação, mas ainda não se pronunciou sobre afrouxamento, com a política em um período de espera.
Perspectivas e Sugestões para a Próxima Semana
Principais fatores de risco:
A incerteza trazida pela escalada das medidas de retaliação tarifária, especialmente em relação à reação subsequente da China e da União Europeia.
A reação tardia dos dados económicos e o período de vacância agravam a luta entre políticas e mercados.
O mercado carece de um caminho político claro e previsível, com alta vulnerabilidade estrutural.
Lógica de formação de preços de mercado em mudança:
A preocupação com a pressão inflacionária passou para o receio de que "alta inflação + altas tarifas" inibam a demanda, levando a uma recessão antecipada.
As taxas de juros dos títulos do Tesouro dos EUA e a volatilidade dos ativos de risco refletem conjuntamente as expectativas pessimistas, em busca de um fundo de política.
Sugestão:
Manter uma posição neutra e lidar com as fortes flutuações do mercado com cautela.
Acompanhar o potencial do Bitcoin como um "agente de liquidez em dólares" a longo prazo, caso o Federal Reserve mude para uma política monetária mais flexível, poderá beneficiar.
Controlar a alavancagem a curto prazo, aguardando a suavização da política e a confirmação dos sinais de fundo do mercado.